新冠肺炎疫情對海外新能源投資項目產(chǎn)生的風(fēng)險與對策分析

摘 要：文章論述了在新冠肺炎疫情全世界范圍爆發(fā)的形式下，海外新能源投資項目在建設(shè)、匯率以及政治環(huán)境等方面所面臨的風(fēng)險因素，著重對風(fēng)險因素的具體成因進(jìn)行了分析，并針對存在的風(fēng)險因素提出了較詳細(xì)的應(yīng)對策略。文章是對當(dāng)前疫情情況下，如何推進(jìn)海外新能源項目投資和建設(shè)工作，化解投資主體項目可能面臨的建設(shè)延期、匯率波動和政治環(huán)境風(fēng)險提出了較實(shí)際的解決策略，對同類型投資項目具有一定的參考和借鑒意義。

關(guān)鍵詞：疫情;海外;新能源;風(fēng)險

2020年1月以來，中國湖北省武漢市爆發(fā)新型冠狀病毒肺炎（COVID-19）并逐漸向全中國蔓延，為防控疫情，中國政府在1月26日啟動了“重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件Ⅰ級響應(yīng)”，各地采取了諸多防控措施，包含劃定管制區(qū)域、加強(qiáng)流動人口管理、強(qiáng)制控制措施、實(shí)施交通衛(wèi)生檢疫等一系列嚴(yán)控措施。2020年1月31日，世界衛(wèi)生組織（WHO）正式宣布新冠肺炎為“國際公共衛(wèi)生緊急事件”（PHEIC）;當(dāng)?shù)貢r間2月28日，世界衛(wèi)生組織總干事譚德賽宣布，將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險級別由“高”上調(diào)到“非常高”;當(dāng)?shù)貢r間3月11日，世界衛(wèi)生組織宣布該疫情已構(gòu)成全球性大流行（pandemic）。截至4月9日，全球（除中國外）共有207個國家（地區(qū)）確診新冠肺炎病例，累計確診1，433，863人，現(xiàn)有確診1，087，074人，治愈261，840人，死亡84，949人。全球共有105個國家以及3個地區(qū)（澳門、臺灣、香港）禁止入境，新增禁止入境國家1個（澳大利亞）。70個國家限制入境，6個國家維持加強(qiáng)監(jiān)控措施。

當(dāng)前，我國疫情防控階段性成效進(jìn)一步鞏固，復(fù)工復(fù)產(chǎn)取得重要進(jìn)展，經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行秩序加快恢復(fù)。同時，海外疫情持續(xù)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加劇，不穩(wěn)定不確定因素顯著增多。海外新冠肺炎疫情形勢非常復(fù)雜嚴(yán)峻，疫情持續(xù)的時間及影響難以估量。此疫情對海外新能源投資項目的影響，也逐漸增大，導(dǎo)致項目出現(xiàn)諸多不確定因素。

一、新冠肺炎疫情對海外新能源投資項目所產(chǎn)生的風(fēng)險分析

（一）項目建設(shè)進(jìn)度滯后，發(fā)電目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)

受新冠肺炎疫情全球大流行影響，對于在建的海外新能源投資項目而言，存在設(shè)備和人員難以按照計劃進(jìn)入現(xiàn)場、施工現(xiàn)場難以按計劃進(jìn)行施工等問題。一方面，海外新能源項目主要設(shè)備基本從中國采購并進(jìn)口到項目所在地，受疫情影響，中國設(shè)備制造廠家無法及時恢復(fù)生產(chǎn)，無法完成設(shè)備發(fā)貨前的有關(guān)工作;交通道路受到嚴(yán)格管控，貨運(yùn)物流公司無法按時開展實(shí)施設(shè)備的運(yùn)輸、出口申報等工作，導(dǎo)致設(shè)備無法按時運(yùn)抵項目施工現(xiàn)場;另一方面，由于海外新能源項目建設(shè)的高度專業(yè)性，要正常開展現(xiàn)場施工，承包商履約團(tuán)隊、項目所需的專業(yè)工程師需從相關(guān)國家引進(jìn)。部分海外國家已將中國、韓國、日本、意大利列為“一類疫情國家”，并于2020年3月8日起禁止一類疫情國家公民入境，導(dǎo)致專業(yè)工程師無法按期到達(dá)項目施工現(xiàn)場;第三方面，目前海外國家為了防止疫情在國內(nèi)進(jìn)一步蔓延，均采取了限制人員流動、限制聚集性活動等措施，導(dǎo)致項目所在地的施工工作停滯。從設(shè)備、人員和施工進(jìn)度上分析，目前新冠肺炎疫情對海外新能源項目建設(shè)進(jìn)度將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，項目建設(shè)進(jìn)度將滯后，預(yù)期發(fā)電目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。

（二）金融市場波動，匯率風(fēng)險加劇，項目投產(chǎn)收益難以保證

新冠肺炎疫情在全球加速蔓延的態(tài)勢下，國際大宗商品和金融市場大幅震蕩。石油輸出國組織及其盟國（OPEC+）的談判破裂以及沙特阿拉伯隨后大幅下調(diào)官方售價，標(biāo)志著四年來在石油戰(zhàn)略領(lǐng)域的團(tuán)結(jié)與協(xié)作出現(xiàn)中斷。在全球經(jīng)濟(jì)增長因新冠肺炎疫情蔓延而下降之際，引發(fā)了一場價格戰(zhàn)，國際原油價格大幅下跌。全球金融市場亦發(fā)生劇烈動蕩，國際資本市場發(fā)生了歷史上第一次10天內(nèi)美股熔斷4次，同一天10國股市熔斷的極端現(xiàn)象。全球貨幣市場方面，美元指數(shù)走強(qiáng)，部分非美元貨幣兌美元匯率下跌。中國國家外匯管理局專家認(rèn)為，預(yù)計受新冠肺炎疫情、地緣政治等因素影響，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增長將受到嚴(yán)重沖擊，國際金融市場動蕩加劇。對于海外新能源投資項目，如果使用外幣投資，必然存在投資幣種、融資幣種、收款幣種的幣種錯配問題，對匯率波動的敏感性很強(qiáng)，匯率波動帶來的項目投產(chǎn)收益風(fēng)險。匯率波動將在項目整個生命周期中產(chǎn)生影響，新冠肺炎疫情的發(fā)展加劇了項目短期風(fēng)險的發(fā)生。

（三）政治風(fēng)險難以預(yù)測，對海外新能源項目易產(chǎn)生顛覆性影響

政治風(fēng)險是境外新能源投資主要面臨的風(fēng)險之一，且單一企業(yè)難以預(yù)判、化解，政治風(fēng)險一旦發(fā)生將是顛覆性的。境外投資的政治風(fēng)險主要有國有化征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭及政治暴亂、政府違約等。在對外經(jīng)濟(jì)合作中，項目所在國的政治風(fēng)險是我們中國企業(yè)需特別防控的風(fēng)險，尤其是境外投資行為，相較貿(mào)易出口、對外工程承包工程，具有時間跨度大，面臨的不確定強(qiáng)的特點(diǎn)。根據(jù)《中國企業(yè)國際化報告》記載，2005-2014十年間120起“走出去”失敗案例中，有四分之一案例是政治原因所致。面對目前新冠肺炎疫情發(fā)展，各國社會不穩(wěn)定因素不斷增加，進(jìn)一步加劇了海外新能源項目投資風(fēng)險。

二、新冠肺炎疫情下海外新能源投資項目可采取的風(fēng)險應(yīng)對措施

（一）分析不可抗力合同條款，商簽有利于投資方的補(bǔ)充協(xié)議

不可抗力在不同的法律體系下有不同的定義方式，有的合同以列明方式例舉不可抗力的范疇，比如：戰(zhàn)爭、核輻射、罷工、大規(guī)模傳染病等為不可抗力;有的合同以定義方式界定不可抗力，比如：不可合理預(yù)見的、不能合理避免的、不能合理克服的、不能歸因于另一方的事件;有合同對不可抗力的約定結(jié)合了定義與列舉兩種方式。一般來講，以上方式?jīng)]有明顯的有利或不利之差別，以雙方認(rèn)可為準(zhǔn)。并且，在發(fā)生“可能的”不可抗力事件時，應(yīng)當(dāng)以具體合同條款界定的不可抗力來認(rèn)定。在新冠肺炎疫情蔓延的情況下，海外新能源投資項目可采取的具體工作有：一是科學(xué)研判疫情對不可抗力條款的適用性，尋求理論支撐。投資主體要搜集匯當(dāng)?shù)卣癢HO公告、禁令、防疫要求、新聞報道、停業(yè)通知、航班取消證明、通關(guān)延遲證明、遲滯倉儲及運(yùn)輸記錄、用工需求及上崗人員記錄、施工日志、中國駐外使領(lǐng)館通知、減損措施證明等，以力證將新冠肺炎疫情納入不可抗力范疇;二是行使通知權(quán)利，積累過程文件，定期或不定期的提交關(guān)于不可抗力導(dǎo)致工期延長的書面信函，為合同變更提供充分的書面證據(jù);三是在雙方達(dá)成共識的情況下，動態(tài)把控工期延展因素并合理預(yù)估項目可投產(chǎn)時間，啟動合同變更的程序。投資主體要與當(dāng)?shù)卣M(jìn)行協(xié)商，根據(jù)影響項目復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵因素及節(jié)點(diǎn)時間，如：施工材料現(xiàn)場采購、施工現(xiàn)場人員管理、制造廠全面復(fù)工、設(shè)備運(yùn)輸及發(fā)貨、口岸恢復(fù)開放等，動態(tài)把控工期延展因素并合理預(yù)估項目可投產(chǎn)時間，啟動合同變更的程序;四是嘗試?yán)蒙虡I(yè)保險對不可抗力的適保性，爭取獲得損失補(bǔ)償。

（二）樹立匯率風(fēng)險動態(tài)管理理念，合理運(yùn)用金融避險工具

海外新能源投資項目幣種錯配帶來的匯率風(fēng)險需要在投資過程的全生命周期內(nèi)高度關(guān)注并進(jìn)行風(fēng)險管理。金融工具的使用可以一定程度地降低匯率波動風(fēng)險，可以采用外匯無本金交割遠(yuǎn)期（NDF）產(chǎn)品，提前鎖定換匯交易價格和探索利用融資幣種多元化等多種方式來平抑匯率波動風(fēng)險，規(guī)避或減低金融風(fēng)險。

其中，外匯無本金交割遠(yuǎn)期（NDF），是針對投資主體在境外經(jīng)營形成的收入，由于結(jié)算幣種為當(dāng)?shù)匦欧N，為有效規(guī)避當(dāng)?shù)貛诺膮R率波動損失，通過在銀行做NDF，以境外的收入僅作為該產(chǎn)品計算的基數(shù)，不做實(shí)際交割，在交割日當(dāng)天，根據(jù)境外投資主體與銀行期初約定的遠(yuǎn)期匯率和當(dāng)日的定盤匯率進(jìn)行軋差計算損益，并以美元進(jìn)行交割和清算。NDF等遠(yuǎn)期金融工具的使用，意義在于可以提前鎖定兩種幣種之間在未來一個時點(diǎn)的匯兌價格，固化收入/成本，避免匯率波動加劇。未來時點(diǎn)實(shí)際的匯率價格與預(yù)先敘做NDF價格，在時間跨度內(nèi)，呈現(xiàn)雙向波動的可能性，并不能完全避免匯率風(fēng)險。

匯率風(fēng)險是投資幣種（資本金）、融資幣種（貸款）、收款幣種間非同一幣種而帶來的幣種錯配引發(fā)的，匯率風(fēng)險將在項目的投資周期中長期存在。樹立全生命周期動態(tài)管理匯率風(fēng)險的理念，適當(dāng)運(yùn)用金融避險工具有助于一定程度減低匯率波動風(fēng)險。

（三）利用海外保險，爭取獲得損失補(bǔ)償

海外投資保險是專門針對投資者及金融機(jī)構(gòu)因投資所在國發(fā)生的征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭及政治暴亂、違約等政治風(fēng)險造成的經(jīng)濟(jì)損失提供風(fēng)險保障。境外投資項目的海外投資保險有兩種保單，股權(quán)投資保險和債權(quán)投資保險，股權(quán)保單和債權(quán)保單的保險受益人分別為投資人和債權(quán)人，其中：股權(quán)投資保險承保投資者的股本投入和預(yù)期收益;債權(quán)投資保險承保金融機(jī)構(gòu)為中國企業(yè)的海外投資項目提供的融資。

同時，在商業(yè)保險中，國際工程相關(guān)保險的主要條款中不承保非物質(zhì)損失，但可以通過擴(kuò)展承保營業(yè)中斷利潤損失險（BusinessInterruption，BI）或延遲利潤損失保險（DelayinStart-up，DSU）將部分財務(wù)損失納入保險方案;但一般情況下，BI與DSU也不承保因不可抗力造成的非物質(zhì)損失責(zé)任。根據(jù)2003年非典時期的保險案例分析，針對此次疫情，保險行業(yè)也在商討可否通過制定特別條款將其納入保險范圍的可行性。海外新能源投資主體可嘗試在項目有關(guān)商業(yè)保險中與保險經(jīng)紀(jì)公司或保險人商討保險權(quán)利中對不可抗力的適保性，爭取獲得財務(wù)損失的補(bǔ)償。

三、結(jié)語

近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)一步深入，海外新能源投資業(yè)務(wù)所面臨的經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境變得越來越復(fù)雜化和多元化，經(jīng)營、管理、財務(wù)等方面都存在風(fēng)險。因此，系統(tǒng)的認(rèn)識風(fēng)險、清晰的識別風(fēng)險、深入的評估風(fēng)險、科學(xué)的管理風(fēng)險、有效的防范風(fēng)險、合理的轉(zhuǎn)移風(fēng)險、及時的應(yīng)對風(fēng)險，就成為了海外新能源投資項目成敗的關(guān)鍵因素。目前又面臨新冠肺炎疫情的影響，導(dǎo)致各種不利風(fēng)險因素不斷增加，如何有效化解海外新能源投資項目所面臨的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，是每個投資主體需要持續(xù)關(guān)注的課題。

作者簡介：周思（1983- ），女，黑龍江大慶人，中級經(jīng)濟(jì)師，研究方向：海外新能源投資業(yè)務(wù)。