區(qū)域差異：中國金融發(fā)展速度與經(jīng)濟增長可持續(xù)性

郭昱江

本文通過模型研究經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的關系，借助β 收斂模型分析中國區(qū)域經(jīng)濟增長速度和區(qū)域金融發(fā)展速度。研究結果顯示：中國金融發(fā)展收斂速度遠大于經(jīng)濟增長收斂速度。最后本文提出一些政策層面的建議，希望能充分發(fā)揮金融對經(jīng)濟發(fā)展的積極影響。

我國經(jīng)濟發(fā)展成果得到世界矚目，但是背后的經(jīng)濟與金融發(fā)展不平衡問題值得我們注意。深化金融體制改革已經(jīng)成為國家經(jīng)濟發(fā)展的重要任務。我們都認識到了金融對經(jīng)濟發(fā)展的意義重大，區(qū)域金融的協(xié)調(diào)發(fā)展對中國區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展也有重要意義。

筆者閱讀了大量文獻后發(fā)現(xiàn)，從區(qū)域金融發(fā)展速度和區(qū)域經(jīng)濟增長速度的比較角度研究金融與經(jīng)濟增長關系很有研究價值。本文就通過區(qū)域收斂模型分析中國區(qū)域經(jīng)濟增長和區(qū)域金融發(fā)展收斂情況，期望能為我國經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展提供借鑒意義。

■ 理論模型

金融發(fā)展與經(jīng)濟增長是相互促進的，但是如果二者發(fā)展速度失衡，就不能繼續(xù)發(fā)揮互相促進的作用。經(jīng)濟增長可以為金融發(fā)展提供更好地條件和空間，而金融發(fā)展又可以為經(jīng)濟增長提供動力，因此二者需要協(xié)調(diào)發(fā)展，特別是金融發(fā)展不能過快也不能過慢。

我們可以建立一個理論模型。保證一般性，我們考慮單產(chǎn)品的經(jīng)濟系統(tǒng)，產(chǎn)出Y(t)由投入資本K(t)來實現(xiàn)。生產(chǎn)函數(shù)為：Y（t）=A(t)K(t)，A(t)=BK(t)φ，B ＞0。

從總需求層面來看經(jīng)濟體的運行，將總需求分為當期消費與投資，c 表示消費傾向：

Y(t)=cY(t)+I(t)，對其變形公式取對數(shù)求導得到：gY（t）=gI（t），根據(jù)這個公式我們可以發(fā)現(xiàn)，投資增長率gI(t)等于經(jīng)濟增長率gr(t)。為了讓模型更加能反映實際，我們設定企業(yè)生產(chǎn)能力會隨著經(jīng)濟發(fā)展而增長，并得出公式：gA(t)=λ0+λgY(t－1)。

從上述模型公式中，我們得知，金融發(fā)展與經(jīng)濟增長是存在同向變動、互相影響的關系的。經(jīng)濟增長可以帶動金融體系的發(fā)展，而金融體系的發(fā)展會促進資源配置，推動經(jīng)濟發(fā)展，兩者互為因果，不斷發(fā)展。不過我們不能忽視的是，金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展也是彼此制衡的關系，因而金融發(fā)展速度需要適應經(jīng)濟增長速度，協(xié)調(diào)發(fā)展才能實現(xiàn)長遠發(fā)展。

■ 實證模型與數(shù)據(jù)說明

經(jīng)濟增長與金融發(fā)展相互影響，據(jù)此，我們推斷區(qū)域經(jīng)濟增長收斂與區(qū)域金融發(fā)展收斂也互相影響。我們通過區(qū)域收斂模型來驗證基于區(qū)域差異，中國金融發(fā)展與經(jīng)濟增長之間的關系。

（一）模型設定

我們主要借助β 收斂模型來進行此次 研 究。Ln(fdit/fdi，t－1)=α+βLnfdi，t－1+μit。 再 根 據(jù)Markandya 方 法 構建經(jīng)濟增長和金融發(fā)展之間關系的模型:fdit*=A(ydt/yit)fddt。

（二）數(shù)據(jù)說明

■ 觀察

要研究經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的關系，本文把我國31 個省份分為參照區(qū)域與映射區(qū)域，參照區(qū)域發(fā)展水平較高，映射區(qū)域發(fā)展水平較低，通過表1，我們可以看出，參照區(qū)域人均GDP是15162.43 元， 映 射 區(qū) 域 均GDP 是5768.486 元。表1 還顯示越發(fā)達的地區(qū)金融發(fā)展越好，我們以2006-2018 人均GDP 年增長率為縱軸，以初始人均GDP為橫軸，繪制圖1，可以看出，人均GDP年增長率與初始人均GDP 是負相關關系，說明落后地區(qū)經(jīng)濟增長速度快于發(fā)達地區(qū)。

我們以2006-2018 金融發(fā)展水平增長率的年均增長率為縱軸，以初始人均金融發(fā)展水平為橫軸繪制圖2，可以看出金融發(fā)展水平增長率的年均增長率與初始金融發(fā)展水平之間的存在負相關關系，說明落后地區(qū)金融發(fā)展水平增長速度快于經(jīng)濟發(fā)達的區(qū)域。也表明各省區(qū)域間的金融發(fā)展差異在縮小，區(qū)域間的經(jīng)濟和金融若是收斂的，意味著經(jīng)濟和金融在發(fā)展。

表1 2006-2018不同區(qū)域人均 GDP 和金融發(fā)展程度的統(tǒng)計

■ 實證結果

通過分析所有數(shù)據(jù)，我們加進區(qū)位虛擬變量和年度虛擬變量來研究區(qū)域經(jīng)濟增長收斂對金融發(fā)展深度收斂的影響。得到的實證結果是：1.中國區(qū)域部門經(jīng)濟增長存在β 收斂。經(jīng)濟落后地區(qū)發(fā)展落后于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，但經(jīng)濟落后地區(qū)經(jīng)濟增長速度快于經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，這也說明經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)對經(jīng)濟落后地區(qū)的幫扶；中國的區(qū)域部門金融發(fā)展水平存在β 收斂。落后地區(qū)金融發(fā)展水平不及發(fā)達地區(qū)，但落后地區(qū)金融發(fā)展速度快于發(fā)達地區(qū)，這也反映了我國金融發(fā)展水平的提高；隨著區(qū)域間經(jīng)濟增長收斂，區(qū)域間金融發(fā)展深度也收斂，這反映了我國金融發(fā)展水平的差異在不斷縮小。

■ 結論

金融發(fā)展對經(jīng)濟發(fā)展的意義重大。實證研究告訴我們區(qū)域金融發(fā)展與區(qū)域經(jīng)濟增長具有同向變動關系，區(qū)域經(jīng)濟增長收斂與區(qū)域金融發(fā)展收斂之間也具有相互制衡關系。本文通過模型研究了經(jīng)濟與金融發(fā)展的關系，發(fā)現(xiàn)只有二者均衡發(fā)展，才能促進我國整體經(jīng)濟的又好又快發(fā)展。另外，本文借助區(qū)域收斂模型研究中國區(qū)域金融發(fā)展和經(jīng)濟之間的內(nèi)在關系，比較區(qū)域經(jīng)濟增長速度與金融發(fā)展速度，結果顯示中國金融發(fā)展速度要快于經(jīng)濟增長速度。

金融的積極影響諸多：促進資本積累、促進資源配置、推動經(jīng)濟發(fā)展。除此之外，金融發(fā)展還可以促進區(qū)域平衡發(fā)展，但金融發(fā)展速度一定要與經(jīng)濟發(fā)展速度相適應，二者均衡發(fā)展才能實現(xiàn)整體經(jīng)濟的健康持續(xù)發(fā)展。

本文實證結果表明、我國金融發(fā)展速度遠遠快于經(jīng)濟發(fā)展速度。區(qū)域金融發(fā)展水平反映了金融增長與金融發(fā)展空間結構變化規(guī)律。不同經(jīng)濟區(qū)域為區(qū)域金融發(fā)展提供了不同的發(fā)展環(huán)境。我國目前還沒有盲目發(fā)展國際金融中心的問題，但存在一些落后地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展無法支撐現(xiàn)代金融形式的問題，不能充分發(fā)揮金融的優(yōu)勢。

我們要善于發(fā)揮金融在資本積累、資本配置方面的積極作用。注意避免金融發(fā)展過快對經(jīng)濟發(fā)展的破壞作用。在制定金融發(fā)展規(guī)劃時，避免金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展不平衡的問題，推動我國金融的區(qū)域化發(fā)展戰(zhàn)略，促進西部金融與經(jīng)濟發(fā)展關系的協(xié)調(diào)。其次，我們要促進金融發(fā)展與科技創(chuàng)新的結合，推動經(jīng)濟發(fā)展。科學技術一直都是推動經(jīng)濟發(fā)展的重要動力，因此我們要出臺促進金融與科技創(chuàng)新結合的政策，增加科技創(chuàng)新投資，實現(xiàn)金融領域的高科技發(fā)展。最后，我們要努力創(chuàng)立國家科技金融創(chuàng)新中心，并切實大力開展區(qū)域科技和金融結合試點工作，在實踐中推動我國金融與經(jīng)濟的協(xié)調(diào)持續(xù)發(fā)展。