基于價(jià)值鏈視角下企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究

【摘 要】 關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面的研究多從內(nèi)部治理和外部環(huán)境兩個(gè)方面展開，而從價(jià)值鏈視角對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的研究相對(duì)不是太多。本文選取格力電器為研究對(duì)象，分析其價(jià)值鏈視角下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略及實(shí)施效果，進(jìn)而提出針對(duì)性建議，以期能對(duì)家電企業(yè)提供幫助。

【關(guān)鍵詞】 價(jià)值鏈 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略 家電企業(yè)

一、引言

在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的大環(huán)境下，企業(yè)需要積極主動(dòng)調(diào)整戰(zhàn)略來應(yīng)對(duì)出現(xiàn)的挑戰(zhàn)，而價(jià)值鏈也是企業(yè)選擇戰(zhàn)略的重要分析角度。研究分析價(jià)值鏈視角下企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施情況和實(shí)施效果，能從財(cái)務(wù)管理的層面上幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化，保障企業(yè)未來的可持續(xù)發(fā)展。

二、文獻(xiàn)評(píng)述

通過對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者們有關(guān)研究成果的簡(jiǎn)單回顧，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們的研究主要集中于價(jià)值鏈的傳統(tǒng)概念及作用。具體來說，是將其視為用來戰(zhàn)略分析的有效工具，來分析企業(yè)戰(zhàn)略管理效果，制定更適合的戰(zhàn)略來實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。不過針對(duì)價(jià)值鏈這一角度，目前將其引入財(cái)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行研究的成果不是太多，即使有一些也尚未形成完善的基于價(jià)值鏈的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析體系。

三、價(jià)值鏈視角下格力電器財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

（一）企業(yè)基本情況

格力電器成立于1991年，是一家集科技型和科技型的專業(yè)化家電企業(yè)，注重研發(fā)核心技術(shù)和提高產(chǎn)品質(zhì)量，主營(yíng)產(chǎn)品主要有空調(diào)、生活電器、精密模具和空氣能熱水器等。格力電器以“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)未來”為企業(yè)發(fā)展理念，始終保持技術(shù)領(lǐng)先，其產(chǎn)銷量和市場(chǎng)占有率在同行業(yè)中一直遙遙領(lǐng)先。格力電器的成功離不開其有效的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，諸如根據(jù)市場(chǎng)需求主動(dòng)求變和積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)思路等。企業(yè)對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行優(yōu)化并對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行選擇，并獲得價(jià)值的持續(xù)增值，由此可看到一個(gè)優(yōu)秀企業(yè)在價(jià)值鏈管理過程中的成功之處。市場(chǎng)環(huán)境在變化，價(jià)值鏈在優(yōu)化，格力電器所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。

（二）價(jià)值鏈視角下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

一般來說，價(jià)值鏈視角下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分為外部和內(nèi)部?jī)蓚€(gè)方面：內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈下主要是內(nèi)部包括采購、生產(chǎn)和銷售等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，外部?jī)r(jià)值鏈下則是主要企業(yè)與供應(yīng)商、客戶甚至是競(jìng)爭(zhēng)者之間形成的諸多價(jià)值活動(dòng)。

1.外部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）選擇價(jià)值鏈合作伙伴的戰(zhàn)略。格力電器在采購過程中制訂了自己的挑選原則，以便能挑選到高質(zhì)量的供應(yīng)商合作。格力電器引進(jìn)了“優(yōu)勝劣汰”機(jī)制，對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行考評(píng)以保證格力產(chǎn)品的質(zhì)量，避免不必要的浪費(fèi)，實(shí)現(xiàn)通過控制原材料的質(zhì)量來節(jié)約成本。另一方面，供應(yīng)商所提供零部件的質(zhì)量水平和其穩(wěn)定程度會(huì)對(duì)產(chǎn)品的整體質(zhì)量水平產(chǎn)生巨大影響，格力電器會(huì)對(duì)供應(yīng)商的原材料質(zhì)量進(jìn)行全面監(jiān)控，以避免瑕疵品的產(chǎn)生，從而保證企業(yè)日?；顒?dòng)的順利推進(jìn)。

（2）顧客價(jià)值導(dǎo)向的全價(jià)值鏈增值戰(zhàn)略。格力產(chǎn)品的生產(chǎn)以滿足顧客的要求為前提，通過與經(jīng)銷商合資建立銷售公司，不僅可以縮減銷售成本，精簡(jiǎn)銷售隊(duì)伍，而且有利于公司對(duì)消費(fèi)者的需求進(jìn)行及時(shí)的掌握和反饋，從而可以保證市場(chǎng)信息的準(zhǔn)確性和有效性，保證公司促銷、價(jià)格和產(chǎn)品等銷售政策的有效性。另一方面，格力電器也大力發(fā)展專賣店，通過區(qū)域股份制銷售公司完善自己的專賣店布局，鼓勵(lì)發(fā)展下級(jí)經(jīng)銷商。

2.內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈整合的成本優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)略。格力電器將保證質(zhì)量作為采購所必須考慮的因素，進(jìn)行價(jià)值鏈整合，爭(zhēng)取最低成本。生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品能直接降低生產(chǎn)成本和售后維修費(fèi)用，穩(wěn)定客源進(jìn)而減少宣傳費(fèi)用的投入。格力電器通過對(duì)生產(chǎn)流程的創(chuàng)新來降低生產(chǎn)成本，及時(shí)做出準(zhǔn)確地市場(chǎng)判斷，爭(zhēng)取成本優(yōu)勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（2）技術(shù)研發(fā)投入的價(jià)值鏈增值戰(zhàn)略。格力電器重視產(chǎn)品設(shè)計(jì)，進(jìn)行研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新形成產(chǎn)品差異化，改進(jìn)生產(chǎn)工藝，產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)以滿足消費(fèi)者的需求為標(biāo)準(zhǔn)。生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品，降低企業(yè)成本，為企業(yè)贏得高收益。格力電器采用大數(shù)據(jù)下客戶參與的“漩渦”式研發(fā)模式，即產(chǎn)品的開發(fā)按照一系列環(huán)環(huán)相扣的步驟進(jìn)行，能減少產(chǎn)品投入市場(chǎng)的不確定性，有效降低研發(fā)支出。

（3）多元化的投資戰(zhàn)略。格力電器的投資戰(zhàn)略具有明顯的多元化特點(diǎn)，涉及的方面比較多，直接投資和長(zhǎng)期股權(quán)投資的發(fā)展勢(shì)頭也較好，具有擴(kuò)張性。另一方面，格力電器也在積極進(jìn)行產(chǎn)品多元化轉(zhuǎn)型，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，最終實(shí)現(xiàn)公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。

（三）價(jià)值鏈視角下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施效果分析

1.償債能力分析。償債能力分析是分析公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要部分，企業(yè)管理層、債權(quán)人以及投資者對(duì)其各項(xiàng)指標(biāo)都很重視。近五年來，格力電器的流動(dòng)比率呈現(xiàn)緩慢上升的趨勢(shì)，2019年為1.26，整體水平仍然有待提高?？赡苁鞘艿浇鼛啄昙铀贁U(kuò)張門店，增加對(duì)金融機(jī)構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品等投資活動(dòng)的影響。速動(dòng)比率在1左右波動(dòng)，2019年為1.12，基本符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，償債能力和盈利能力處于比較平衡的狀態(tài)。資產(chǎn)負(fù)債率逐年下降，從2015年的69.96%，下降至2019年的60.40%，長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)。對(duì)于企業(yè)的股東及債權(quán)人來說，他們的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，不利于企業(yè)資金的籌集，所以，格力電器需要繼續(xù)逐漸完善其資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

2.營(yíng)運(yùn)能力分析。關(guān)于企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力主要是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理的過程中能有效運(yùn)用營(yíng)運(yùn)資金的能力。近五年來格力電器的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度和存貨周轉(zhuǎn)速度整體上來看都處于一種變緩的趨勢(shì)，只在2016年短暫提高達(dá)到37.09次和7.88次，說明其應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力有待提高并且?guī)齑鎵毫^大。其實(shí)在2015年以前，格力電器的周轉(zhuǎn)速度就開始變緩，是由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不景氣，營(yíng)業(yè)收入減少。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體呈上升趨勢(shì)，在2019年達(dá)到0.74次，表明格力電器總資產(chǎn)的利用效率提高了。通過分析可知，格力電器需要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款和存貨的管理，以提高其變現(xiàn)能力，創(chuàng)造可持續(xù)價(jià)值。

3.盈利能力分析。管理者通過對(duì)盈利能力進(jìn)行分析，可以找到管理環(huán)節(jié)中的問題;投資者可以通過分析公司的盈利能力，來作出是否投資的決策。格力電器凈資產(chǎn)收益率從2017年達(dá)到36.96%后開始下降，說明公司從投資中得到的回報(bào)利潤(rùn)小，自有資本的獲利能力弱，不利于保證債權(quán)人和投資人的利益。同樣，銷售凈利率也從2017年的15.18%開始下降，表明近兩年來格力公司銷售獲利水平有所下降，從而影響營(yíng)業(yè)收入的收益水平和公司的盈利能力。不過格力公司每股收益整體有所增加，在2019年為4.13元，反映出格力電器整體的經(jīng)營(yíng)成果越來越好。格力電器需要更好地利用企業(yè)現(xiàn)有的資源和資本，優(yōu)化其經(jīng)營(yíng)管理過程。

4.成長(zhǎng)能力分析。企業(yè)成長(zhǎng)能力分析能評(píng)價(jià)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，幫助企業(yè)獲得長(zhǎng)久的發(fā)展。 格力電器近五年來凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的速度最快時(shí)達(dá)到44.99%，但其他年份增長(zhǎng)速度較慢，在2015年和2019年甚至出現(xiàn)負(fù)數(shù)的現(xiàn)象，2015年為-11.43%，2019年為-5.88%，這可能是由于在整體市場(chǎng)環(huán)境下經(jīng)濟(jì)不景氣等原因。要繼續(xù)保持空調(diào)這一明星業(yè)務(wù)，著力提高其他業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)水平，保證利潤(rùn)不下降，銷量不退縮。由于家電行業(yè)的增長(zhǎng)速度放緩、城鎮(zhèn)房?jī)r(jià)限購政策的實(shí)施、行業(yè)內(nèi)一系列不確定因素的發(fā)生，公司凈利潤(rùn)可能會(huì)受到波及，因此公司的戰(zhàn)略要做及時(shí)調(diào)整，將不確定風(fēng)險(xiǎn)的程度降到最低。

四、價(jià)值鏈視角下格力電器財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施的建議

1.優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化能對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的情況進(jìn)行完善，從整體層面上控制企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。格力電器可以適量減少負(fù)債的規(guī)模，在企業(yè)需要籌集資金時(shí)采用公開發(fā)行股票的方式，資金來源比較可靠，能夠在一定程度上降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，嚴(yán)格關(guān)注企業(yè)的應(yīng)付款項(xiàng)負(fù)債情況和償還能力，制定合理的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)的評(píng)估和監(jiān)測(cè)，使企業(yè)能夠合理有效利用籌集資金的同時(shí)保障企業(yè)的償債能力。

2.加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，提高周轉(zhuǎn)率。像格力電器這樣典型的家電企業(yè)，應(yīng)收賬款較多是不可避免的現(xiàn)象，畢竟賒銷這一交易方式較為普遍。然而應(yīng)收賬款資金不能及時(shí)收回會(huì)影響企業(yè)資金運(yùn)營(yíng)，增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。格力電器要在銷售回款方面加強(qiáng)管理，加快回款速度，提高營(yíng)運(yùn)資金使用效率，降低壞賬發(fā)生的可能性。

3.整合產(chǎn)業(yè)鏈，減少資金占用。格力電器應(yīng)整合產(chǎn)業(yè)鏈，減少資金占用，謀求共同發(fā)展。格力電器可以改用換取相應(yīng)銷售折扣或其他優(yōu)惠的方式來代替供應(yīng)商、經(jīng)銷商的資金占用，增強(qiáng)上下游企業(yè)資金的流動(dòng)性。另一方面，格力電器也可以用閑置資金為產(chǎn)業(yè)鏈上有需要的企業(yè)提供融資，提高閑置資金利用效率，互惠共贏。

五、結(jié)語與啟示

本文選擇了典型的家電企業(yè)格力電器作為研究對(duì)象，分析其價(jià)值鏈視角下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施效果，提出了優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和整合產(chǎn)業(yè)鏈等措施來幫助企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的調(diào)整和優(yōu)化。希望能豐富將價(jià)值鏈引入財(cái)務(wù)戰(zhàn)略方面的研究成果，同時(shí)也希望為其他家電企業(yè)提供一些參考，借用價(jià)值鏈分析的理念來正確有效地選擇合適的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 柴源源.基于財(cái)務(wù)戰(zhàn)略矩陣的公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略選擇[J].財(cái)會(huì)通訊.2019（08）：66-70.

[2] 肖福英.基于價(jià)值鏈的企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)信息一體化研究[J].財(cái)會(huì)通訊.2017（01）：101-104.

[3] 衛(wèi)穎.基于價(jià)值鏈視角的現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析研究[J].會(huì)計(jì)之友.2017（02）：39-43.

[4] 趙慧婷.價(jià)值鏈分析在財(cái)務(wù)分析中的應(yīng)用研究——以格力電器為例[J].品牌研究.2019（19）：103-105.

作者簡(jiǎn)介：王欣（1996-），女，漢，湖北省漢川市，湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院研究生，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方向。