公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與控制研究
——以G公司為例

詹國飛

（上海光是信息科技有限公司杭州分公司，浙江 杭州 310000）

一、引言

進(jìn)入新世紀(jì)以來，全球經(jīng)濟(jì)加快發(fā)展，形成了一體化。隨著我國經(jīng)濟(jì)改革的深入，使企業(yè)所處的生存環(huán)境也越來越復(fù)雜，原材料及人工成本上升，利率波動(dòng)，市場的不穩(wěn)定性等一系列的因素，使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)如影隨形，對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)無時(shí)無刻不構(gòu)成一系列的威脅，或者是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的巨變。又因當(dāng)下電力公司正面臨著產(chǎn)能過剩、供求矛盾嚴(yán)重、產(chǎn)品價(jià)格下跌等眾多問題。因此，企業(yè)更需要重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析與防范，在行業(yè)發(fā)展低潮中積蓄力量，提升自身的核心競爭力和防范風(fēng)險(xiǎn)能力。本文將G公司當(dāng)作案例開展分析，利用財(cái)務(wù)指標(biāo)對上述企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)開展量化，利用對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)實(shí)狀況的探究，依照公司現(xiàn)實(shí)問題指出對照的處理方案。

二、G公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形式及原因分析

（一）公司概況

G公司成立于2003年，是一家集建筑工程，電力工程，電氣安裝，地基基礎(chǔ)工程以及跨越架搭設(shè)為一體的大型綜合性建筑企業(yè)。公司注冊資金5600萬元，擁有送變電三級資質(zhì)（正在辦理二級），房屋建筑三級資質(zhì)（正在辦理二級），承裝修四級資質(zhì)（正在辦理三級）?，F(xiàn)有職工約五百一十名，其中專業(yè)技術(shù)人員約占了五分之一，下有各專業(yè)變電站土建施工班組12個(gè)，線路基礎(chǔ)施工隊(duì)16個(gè)，立塔放線隊(duì)6個(gè)等。從業(yè)近20年擁有豐富的送變電工程施工經(jīng)驗(yàn)，參與建設(shè)各類變電站工程60多個(gè)，各類線路施工5000多公里。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形式

1．公司籌資風(fēng)險(xiǎn)

從表1可以看出，2015年至2018年，G公司總資產(chǎn)在逐年的增加，從2015年的784.30萬元增長至2018年的1318.49萬元，2017年，G公司的增幅明顯，與上年同比增長了45%。2018年的增幅相比2017年有所降低，但還是處于增長趨勢 ，G公司2015－2018年流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重呈上升趨勢，從2015年的60.49%上升到2018年的85.23%，很可能發(fā)生了資不抵債的現(xiàn)象，償債風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升，同時(shí)負(fù)債過高會(huì)影響公司信用，從而導(dǎo)致公司出現(xiàn)籌資困難的情況。

表1 G公司2015-2018年短期債償能力指標(biāo)情況表 單位：%

速動(dòng)比率和流動(dòng)比率可以反映出一家公司的資金狀況是否良好。若公司的流動(dòng)資金比較充足，就能保證債務(wù)按期償還，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就隨之降低。資產(chǎn)變現(xiàn)能力直接決定著企業(yè)償還債務(wù)的能力，企業(yè)的短期債務(wù)償還能力需要充分得到保障，才能使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)得以正常維持，通常情況下，速動(dòng)比例保持在1左右，低于1的速動(dòng)比例則被業(yè)內(nèi)認(rèn)為其償還債務(wù)的能力有十分有限。而從表圖1中可以看出，G公司的這兩項(xiàng)指標(biāo)的值均遠(yuǎn)小于理想的基準(zhǔn)值，說明該企業(yè)短期償債能力較弱。

并且通過表2可以看出，G公司的資產(chǎn)負(fù)債率從2015年到2018年出現(xiàn)了逐年上升的態(tài)勢，并在 2017年及2018年時(shí)G公司的負(fù)債總額就已經(jīng)超過它的資產(chǎn)總額，同時(shí)也出現(xiàn)了無法償還債務(wù)和利息的情況。以上分析說明了G公司的償債能力較差，如果短期借款占比較大，就會(huì)使企業(yè)隨時(shí)都面臨著到期債務(wù)償還的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響企業(yè)的籌資能力。

表2 G公司2015-2018年長期債償能力指標(biāo)情況表 單位：%

2．公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

從表3中可見，2016年至2018年期間，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下滑，說明公司出現(xiàn)了應(yīng)收賬款回款困難的風(fēng)險(xiǎn)。2015年至2016年期間，G公司存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)上升趨勢十分明顯；2016年至2018年期間趨于穩(wěn)定，但周轉(zhuǎn)率還是較低，說明G公司的存貨流動(dòng)性較低。觀察G公司近年來流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以發(fā)現(xiàn)，2015至2016年公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高，指標(biāo)上漲明顯，而在次年開始逐年降低，從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況來看，其周轉(zhuǎn)率主要對公司的流動(dòng)資產(chǎn)效率和周轉(zhuǎn)情況進(jìn)行了全面反映，說明公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢。表3和圖1顯示，2016年至2017年G公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑，可以推斷，在2017年其應(yīng)收賬款、存貨這兩項(xiàng)指標(biāo)相較前一年均有適當(dāng)?shù)纳仙?。同時(shí)也從另外角度看出企業(yè)的應(yīng)收款和存貨方面存在一定的短板，以及銷售能力有所下降的問題，導(dǎo)致公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高。

表3 G公司2015-2018年經(jīng)營能力指標(biāo)情況表 單位：%

（三）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

1．籌資風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

（1）過高的資產(chǎn)負(fù)債率引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)

從上文表1中G公司2015-2018年資產(chǎn)負(fù)債情況表分析中可知，該公司的債務(wù)總額是呈逐年增加趨勢的， 2008年12月末，資產(chǎn)負(fù)債率就高達(dá)126%左右，企業(yè)的負(fù)債金額過大，基本上是全部靠負(fù)債經(jīng)營。同時(shí)若企業(yè)完全靠負(fù)債經(jīng)營，相應(yīng)不但會(huì)給企業(yè)的盈利帶來影響，則籌資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)空前加大。從以上分析可知，該公司的資產(chǎn)負(fù)債率一直很高，從2017年開始資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)超過100%。此外企業(yè)的債務(wù)占比還會(huì)影響企業(yè)的評級，企業(yè)會(huì)因債務(wù)總額過大，進(jìn)而影響再融資的能力，進(jìn)而導(dǎo)致融資成本升高，加大企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（2）因償債能力降低引發(fā)的籌資風(fēng)險(xiǎn)

對償債能力進(jìn)行分析，主要從兩個(gè)方面來進(jìn)行，一是短期償債能力，二是長期償債能力。通常情況下用流動(dòng)比率和速動(dòng)比率兩個(gè)指標(biāo)來衡量企業(yè)的短期償債能力狀況。G公司2015年至2018年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩項(xiàng)指標(biāo)相對較低，而且行業(yè)與企業(yè)經(jīng)營實(shí)際都有疊加影響。從短期償債能力指標(biāo)能夠發(fā)現(xiàn)，G公司面臨償還到期債務(wù)的較大壓力。

2．經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)形成的原因

（1）因應(yīng)收賬款的管理問題引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

G公司在銷售上采取了激進(jìn)的銷售模式，在增大營收的同時(shí)，帶來了應(yīng)收款的快速上升，對企業(yè)的現(xiàn)金流帶來了一定的負(fù)向影響，而且企業(yè)也面臨應(yīng)收賬款收回的壞賬壓力。從該企業(yè)的指標(biāo)情況看，其應(yīng)收始終位于高位。尤其是從2015年以來的三年間，其應(yīng)收款呈現(xiàn)不斷攀升的狀況。其關(guān)鍵是由于G公司的銷售模式不夠合理，而且缺乏對應(yīng)收款的精細(xì)化管理與控制，一味地放任銷售政策的無序放開，而在很大程度上對信用風(fēng)險(xiǎn)予以忽略。

（2）存貨的流動(dòng)性低引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

對于企業(yè)來講，存貨是企業(yè)的重要流動(dòng)資產(chǎn)，它的流動(dòng)性強(qiáng)弱對于企業(yè)的變現(xiàn)能力具有極其重要的影響。鑒于此，企業(yè)必須加強(qiáng)對存貨周轉(zhuǎn)的分析，這也是衡量企業(yè)營運(yùn)能力強(qiáng)弱的關(guān)鍵指標(biāo)，對于企業(yè)實(shí)際流動(dòng)能力也有明顯的反應(yīng)。根據(jù)數(shù)據(jù)分析顯示G公司存貨周轉(zhuǎn)率過低。以上都能夠看出該企業(yè)的存貨存在過多的問題，究其原因，是該企業(yè)存貨過多，存貨流動(dòng)性差。加之公司并沒有建立完善的存貨管理機(jī)制導(dǎo)致公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加。

三、G公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效管理對策

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)的控制對策

1．利用籌資渠道合理選擇籌資方式

當(dāng)前來看，該企業(yè)的成長性比較突出，后續(xù)即將研發(fā)很多上市的成品，需要大量的資金作為保障。但是從公司實(shí)際來看，當(dāng)前其營運(yùn)資金非常匱乏，而且銷售情況也未達(dá)到預(yù)期，債務(wù)結(jié)構(gòu)中短期債務(wù)占比過高。在這種情況下G公司應(yīng)針對客觀存在的籌資渠道做出更優(yōu)的融資安排，降低資本成本，減少企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)與壓力。G公司應(yīng)當(dāng)安排融資期限，選擇合理的融資方式，合理安排資本結(jié)構(gòu)，將融資成本控制到最低點(diǎn)。該企業(yè)應(yīng)該堅(jiān)持“內(nèi)部先投資，后外部融資，債務(wù)融資再融資”的原則，使融資成本盡量降低，節(jié)約企業(yè)的融資費(fèi)用。不同的融資方式需要企業(yè)承擔(dān)不同的責(zé)任，所以在選擇融資方式時(shí)也需要結(jié)合自己的經(jīng)營狀況，選擇籌資成本較低的融資方式。

2．提升償債能力

通過對G公司的分析中可以看出，公司的短期和長期的償債能力都較弱。所以企業(yè)應(yīng)該提升償債能力，首先提高各類資產(chǎn)的質(zhì)量是提高企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)，其次應(yīng)該科學(xué)合理的使用舉債資金，當(dāng)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較為合理的話，那么能夠使企業(yè)獲得杠桿利益，大大提高企業(yè)的收益。企業(yè)事先應(yīng)制定合理科學(xué)的償債計(jì)劃，加強(qiáng)對短期債務(wù)的償還時(shí)間的管理以及流動(dòng)資金的管理，對應(yīng)收款要強(qiáng)化監(jiān)控管理，盡可能地縮短回款時(shí)間，強(qiáng)化對其短期資金需要的保障，保障企業(yè)資金的健康流動(dòng)，提高償債能力。

企業(yè)要充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用，和企業(yè)本身的需求，創(chuàng)造出一定的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績的增長，將其作為主要的發(fā)展模式，合理控制負(fù)債的量。在實(shí)際處理的過程當(dāng)中，企業(yè)可以考慮使用均衡點(diǎn)評價(jià)和控制的模式，實(shí)行最優(yōu)資本融資的方式，對企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

（二）經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的控制對策

1．健全應(yīng)收賬款分析體系

要統(tǒng)籌結(jié)合企業(yè)的信用政策、收款成本、壞賬損失程度等方面的因素，進(jìn)而制定有效的舉措來加強(qiáng)應(yīng)收款的積極管理，促進(jìn)回款效率提升，夯實(shí)盈利基礎(chǔ)。

首先，要強(qiáng)化信用管理力度，對信用政策進(jìn)行完善。在實(shí)際銷售政策制定當(dāng)中，要對客戶的信用進(jìn)行評級并根據(jù)客戶的實(shí)際確定其授信金額。針對信用狀況較差的買方，要嚴(yán)格信用政策，不得采用賒銷等手段，確保不發(fā)生壞賬。而且要基于客戶的實(shí)際設(shè)立差別化的識別與考核制度，尤其是對于某些信用評價(jià)降低的買方要對其收緊信用額度。其次，要對應(yīng)收款做好過程監(jiān)控，可以采用會(huì)計(jì)上的賬齡分析作為管理手段，按照實(shí)際賬齡的時(shí)間對客戶制定差異化具體化的款項(xiàng)回收政策，另外要對壞賬損失的程度進(jìn)行積極判斷，采取不同措施進(jìn)行清收。

2．建立存貨管理績效考核機(jī)制

該企業(yè)要以大數(shù)據(jù)思維和存貨管理全景圖視角對存貨進(jìn)行全方位的管理，在對企業(yè)存貨的狀況、結(jié)合產(chǎn)供銷一體化的情況，利用信息科技確定企業(yè)的經(jīng)濟(jì)訂貨量，讓存貨保持在較優(yōu)的狀態(tài)，既不缺貨，又不讓存貨占用過多的成本，要以大預(yù)算和大采購的理念對存貨的庫存進(jìn)行預(yù)期管理，將管理環(huán)節(jié)前置，并以剛性的制度進(jìn)行保障和約束。將存貨管理納入績效考核指標(biāo)范圍，安排指定人員進(jìn)行定時(shí)、定點(diǎn)的庫存管理、盤點(diǎn)、記錄等，將存貨量控制在合理范圍。利用完善的存貨管理機(jī)制來降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)語

當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)籌資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)首先應(yīng)該考慮的是通過客觀的籌資渠道選擇更合適的籌資方式籌集資金來降低籌資風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)資金鏈斷裂導(dǎo)致破產(chǎn)。當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)需要建立完善的內(nèi)部管理機(jī)制來降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。電力公司在財(cái)務(wù)管理上相對粗放，在當(dāng)前現(xiàn)代企業(yè)制度下，難以與企業(yè)的現(xiàn)實(shí)要求與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新階段予以匹配和適應(yīng)，導(dǎo)致電力公司經(jīng)營效率較低，經(jīng)營狀況不佳。那么為了保障電力公司的持續(xù)健康發(fā)展，則要結(jié)合不同企業(yè)的經(jīng)營實(shí)際，強(qiáng)化以財(cái)務(wù)管理為主線的現(xiàn)代企業(yè)管理，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)底線約束，不斷提升電力公司財(cái)務(wù)人員的綜合能力。只有建立了完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，才可以保證電力公司健康而穩(wěn)定地發(fā)展。