國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理問題探究

摘要：改革開放以來，隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，私營(yíng)企業(yè)、合伙企業(yè)等發(fā)展迅速，逐漸在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)占據(jù)重要地位，國(guó)有企業(yè)更應(yīng)緊跟新形勢(shì)發(fā)展的步伐，不斷的全面深化改革。國(guó)有企業(yè)為實(shí)現(xiàn)增加資本積累、提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，通過股權(quán)投資的手段，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化資源配置。當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資發(fā)展過程中，無論是在投資規(guī)模，還是投資數(shù)量上，都已經(jīng)取得了很大的成效，但也遇到了很多的問題，首先考慮的就是風(fēng)險(xiǎn)問題。本文闡述了國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵及成因，指出了國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義，對(duì)其存在的問題進(jìn)行深入剖析，最后探討了如何優(yōu)化國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，旨在為國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資創(chuàng)造更大的價(jià)值。

關(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè);股權(quán)投資;風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略決策目標(biāo)，許多國(guó)有企業(yè)都開始進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。由于金融和市場(chǎng)的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)作用，在保證企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的同時(shí)，股權(quán)投資成為了企業(yè)增加收益的重要手段。國(guó)有企業(yè)通過股權(quán)投資不僅能保證資本的保值增值，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益，提升企業(yè)的投資報(bào)酬率，從國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的角度看，還能實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。但金融市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，國(guó)有企業(yè)做好股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理也尤為重要。國(guó)有企業(yè)為更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)不斷創(chuàng)新股權(quán)投資管理模式，構(gòu)建完善的股權(quán)投資管理體制，制定科學(xué)合理的股權(quán)投資策略，以提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)管理的質(zhì)量，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

二、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的內(nèi)涵及風(fēng)險(xiǎn)成因分析

1.國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資及風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵

企業(yè)股權(quán)投資，是指投資者以直接或間接的方式，通過購(gòu)買其他企業(yè)的股票或貨幣資金、無形資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)投資到其他企業(yè)而獲取被投資者股份的經(jīng)濟(jì)行為。其目的就是獲取最大的經(jīng)濟(jì)收益，實(shí)現(xiàn)資本的增值。所謂投資風(fēng)險(xiǎn)，是由于投資預(yù)期收益的不確定性，對(duì)未來的損失應(yīng)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，它是企業(yè)投資行為的必然產(chǎn)物。所有的投資活動(dòng)都是利益與風(fēng)險(xiǎn)并行，要想獲得可觀的經(jīng)濟(jì)收益，就可能承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，必須加強(qiáng)股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)管理，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)評(píng)估、對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的概率進(jìn)行測(cè)算，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化，以更好地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，用最小的風(fēng)險(xiǎn)獲取更大的收益。

2.國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

（1）客觀原因

我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于改革階段，國(guó)有企業(yè)在做出股權(quán)投資決策之前，投資的市場(chǎng)環(huán)境、國(guó)家政策等因素都是復(fù)雜多變，且不確定的。這些客觀因素的相互影響，必然會(huì)使股權(quán)投資存在風(fēng)險(xiǎn)。一方面，由于市場(chǎng)環(huán)境的變化，引起股票買賣價(jià)格的變動(dòng)，使得股權(quán)價(jià)格低于投資本金價(jià)格時(shí)，造成股票下跌，企業(yè)就要承受資金減少的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，國(guó)家政策對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)控，銀行利率、股票價(jià)格等都會(huì)引起變動(dòng)，股權(quán)投資與預(yù)期的收益不一致時(shí)，必然也會(huì)帶來投資的風(fēng)險(xiǎn)。其中最典型的案例就是亞洲金融危機(jī)對(duì)國(guó)有企業(yè)帶來的資本沖擊，對(duì)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)帶了很大的影響。

（2）主觀原因

首先，由于國(guó)有投資企業(yè)對(duì)被投資企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況的了解不深入、不準(zhǔn)確，對(duì)股權(quán)投資的項(xiàng)目沒有進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研與科學(xué)評(píng)估，缺少詳細(xì)的預(yù)算，使得投資收益不能達(dá)到預(yù)期的效果，進(jìn)而帶來了投資風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)也要面臨巨大的經(jīng)濟(jì)損失。其次，國(guó)有投資企業(yè)的項(xiàng)目管理者的專業(yè)素質(zhì)不高，使得投資項(xiàng)目的優(yōu)勢(shì)不能得到有效發(fā)揮。最后，國(guó)有投資企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度不健全，不能針對(duì)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)做出合理的核算和監(jiān)督，不能做好股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和控制工作。

三、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的重要意義

當(dāng)前，國(guó)有企業(yè)要想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳跟，就必須多元化地發(fā)展經(jīng)濟(jì)。股權(quán)投資作為國(guó)有企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形式，是一種高回報(bào)率的投資方式。高回報(bào)率雖然能帶來更高的投資收益，但也意味著高風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)一旦管理經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，便會(huì)投資失敗，甚至使國(guó)有企業(yè)血本無歸。因此，風(fēng)險(xiǎn)管理作為國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的關(guān)鍵工作，它關(guān)乎著國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，要注重運(yùn)用科學(xué)的手段，執(zhí)行國(guó)家相關(guān)政策和遵守企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度，提升國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資經(jīng)濟(jì)管理的水平。加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理，要完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度，提升風(fēng)險(xiǎn)管理的能力，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理模式，從而有利于企業(yè)投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有序開展，有利于提高國(guó)有企業(yè)的決策能力，有利于企業(yè)獲取最大的經(jīng)濟(jì)利益，最終提高國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的高質(zhì)量、快速發(fā)展。

四、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1.缺乏股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

在國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的過程中，由于一般是跨行業(yè)的投資，一些國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者對(duì)股權(quán)投資缺乏理智，為了追求規(guī)模投資，擴(kuò)大企業(yè)的影響力，不能結(jié)合企業(yè)本身的經(jīng)營(yíng)狀況，很沖動(dòng)的就投資到其他領(lǐng)域，忽視了股權(quán)投資帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)，沒有對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)性評(píng)估，缺少風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，不重視風(fēng)險(xiǎn)的控制，最終造成股權(quán)投資決策的失敗。

2.股權(quán)投資行為進(jìn)行之前信息獲取不及時(shí)

部分國(guó)有企業(yè)在股權(quán)投資活動(dòng)之前，由于盲目的股權(quán)投資行為，沒有及時(shí)獲取更多相關(guān)因素的信息，其中包括政策、法律、文化、投資環(huán)境等信息，沒有做到盡職調(diào)查，沒有形成系統(tǒng)的可行性分析報(bào)告，并根據(jù)這些因素的變化，及時(shí)地進(jìn)行股權(quán)投資行為調(diào)整。

3.沒有建立完善的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度

由于管理制度的不健全，沒有建立項(xiàng)目責(zé)任小組，投資責(zé)任落實(shí)不明確，進(jìn)而不能對(duì)企業(yè)的投資業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范化管理，沒有建立有效地投資風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制，進(jìn)而不能保證投資活動(dòng)的有序開展。

4.不能進(jìn)行股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)有效識(shí)別

對(duì)于許多國(guó)有企業(yè)的管理層而言，他們不能對(duì)股權(quán)投資活動(dòng)各環(huán)節(jié)可能會(huì)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)來源、風(fēng)險(xiǎn)事件、風(fēng)險(xiǎn)征兆這三個(gè)要素進(jìn)行系統(tǒng)性分析，不能確定哪些風(fēng)險(xiǎn)是最為重要的，不能識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起的后果，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制建立不完善，不能靈活應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。

5.缺少投資項(xiàng)目后的追蹤和評(píng)價(jià)機(jī)制

許多國(guó)有企業(yè)確定股權(quán)投資項(xiàng)目之后，沒有相應(yīng)的工作人員對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行及時(shí)跟蹤，并對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)分析，也沒有對(duì)突發(fā)事件建立應(yīng)急措施，進(jìn)而在應(yīng)對(duì)不利的投資時(shí)，不能及時(shí)終止，使得投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步加大。

針對(duì)以上國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資過程中存在的一些問題，加強(qiáng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理迫在眉睫。由于這些問題不僅嚴(yán)重威脅了國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資質(zhì)量，也會(huì)影響企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。

五、國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)化措施

1.構(gòu)建全面的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

國(guó)有企業(yè)在進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，首先，要適時(shí)調(diào)整企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，國(guó)有企業(yè)的股權(quán)投資是一項(xiàng)重大決定，它不是簡(jiǎn)單的領(lǐng)導(dǎo)做出決策、項(xiàng)目部門去執(zhí)行的一個(gè)過程，它需要國(guó)有企業(yè)內(nèi)部組織之間的相互協(xié)調(diào)配合，根據(jù)投資需要對(duì)當(dāng)前的職能部門進(jìn)行重組形成幾個(gè)大部門，如將決策和計(jì)劃部門重組成股權(quán)投資決策部門，對(duì)財(cái)務(wù)部、審計(jì)部重組成股權(quán)投資核算監(jiān)督部門。其次，建立投資監(jiān)督管理辦法和實(shí)施細(xì)則，加強(qiáng)股權(quán)投資的財(cái)務(wù)內(nèi)部監(jiān)督審核制度，要嚴(yán)格執(zhí)行股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保證股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的各個(gè)階段都能按照制度流程處理工作，實(shí)現(xiàn)投資責(zé)任制度、授權(quán)審批制度等，以規(guī)范股權(quán)投資管理秩序。最后，運(yùn)用科學(xué)技術(shù)手段，借助局域網(wǎng)絡(luò)對(duì)投資管理風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制，進(jìn)而達(dá)到防控風(fēng)險(xiǎn)的目的。

2.加強(qiáng)項(xiàng)目資金融資管理

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資是否融資到充足的資金，是國(guó)有企業(yè)開展股權(quán)投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國(guó)有企業(yè)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的具體情況進(jìn)行投資，盡量減少股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。在企業(yè)資金周轉(zhuǎn)緊張、籌集資金不充足的情況下，可盡可能尋求投資合作伙伴，不僅資金的問題得以解決，也以降低了股權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，由于企業(yè)股權(quán)投資收益獲取周期長(zhǎng)，國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)管理者要優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，避免資金周轉(zhuǎn)不暢，影響企業(yè)主要產(chǎn)品的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

3.對(duì)投資項(xiàng)目科學(xué)評(píng)估，優(yōu)化投資決策

國(guó)有企業(yè)加強(qiáng)投資決策的管理，首先，提高股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理的認(rèn)識(shí)，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)存在客觀性、不確定性的認(rèn)識(shí)，掌握股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理主動(dòng)權(quán)。其次，建立一支股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)，或可聘請(qǐng)企業(yè)外的專家，對(duì)進(jìn)行投資決策的分析，多渠道獲取被投資企業(yè)的信息，如借助于銀行、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估等，并針對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目，讓專業(yè)的投資管理團(tuán)隊(duì)對(duì)被投資企業(yè)做詳細(xì)的盡職調(diào)查，形成系統(tǒng)的調(diào)查報(bào)告，對(duì)股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行科學(xué)的可行性分析，嚴(yán)格評(píng)價(jià)、審核投資項(xiàng)目;最后，通過股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)制定完成的投資決策方案，由領(lǐng)導(dǎo)層透明、合理的確定被投資企業(yè)和投資項(xiàng)目，做出科學(xué)的股權(quán)投資決策。

4.重視投資項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理

在國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)過程中，國(guó)有企業(yè)應(yīng)對(duì)被投資企業(yè)全程監(jiān)督管理，委派專業(yè)的管理責(zé)任小組，協(xié)助投資企業(yè)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)和管理，加強(qiáng)投資項(xiàng)目咨詢服務(wù)，以保證股權(quán)投資項(xiàng)目的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。國(guó)有企業(yè)的投資項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，也要隨時(shí)關(guān)注資金的去處，確保資金的合理利用。同時(shí)，國(guó)有企業(yè)也要在被投資企業(yè)建立反饋機(jī)制以及投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，以保證及時(shí)地發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，避免企業(yè)發(fā)生不必要的損失。

5.加強(qiáng)國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的財(cái)務(wù)核算監(jiān)督工作

國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，都離不開企業(yè)財(cái)務(wù)核算和監(jiān)督工作，它貫穿于股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理工作的始終，發(fā)揮著不可替代的作用。國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)要定期的分析被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及經(jīng)營(yíng)情況，對(duì)被投資企業(yè)的財(cái)務(wù)有著全面的了解，真實(shí)、客觀的分析企業(yè)投資收益的變化情況，為國(guó)有企業(yè)后續(xù)投資決策提供依據(jù)。當(dāng)前，根據(jù)企業(yè)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，在投資管理的過程中，企業(yè)會(huì)計(jì)核算可采用成本法和權(quán)益法兩種方法。國(guó)有企業(yè)的財(cái)務(wù)應(yīng)結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，選擇合理的核算方法，進(jìn)而提高企業(yè)的投資收益率。

六、結(jié)論

綜上所述，國(guó)有企業(yè)的加大股權(quán)投資是為適應(yīng)新形勢(shì)的需要，也是企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，因此面對(duì)形形色色的風(fēng)險(xiǎn)也是不可避免的。國(guó)有企業(yè)必須加強(qiáng)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理工作，要防患于未然，提高股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，不斷的建立完善的股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)管理體系，在股權(quán)投資項(xiàng)目開展之前做好充足的準(zhǔn)備工作，制定科學(xué)合理的投資方案，多方位的對(duì)股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效防控，盡最大努力的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而保證國(guó)有企業(yè)股權(quán)投資的安全性，最終實(shí)現(xiàn)為國(guó)有企業(yè)投資價(jià)值最大化，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的健康、可持續(xù)發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

劉杰，供職于山東融裕金谷創(chuàng)業(yè)投資有限公司，會(huì)計(jì)師。