美的集團償債能力研究

蔣夢瑩 史東露

【摘? 要】總體而言，企業(yè)的財務風險來自方方面面，其償債能力也與之息息相關，同時，償債能力的強弱反映了企業(yè)的財務狀況和負債狀況，也是投資者評判企業(yè)的一項重要標準。本文試圖結合美的集團的償債能力，分析家電企業(yè)的普遍現狀，同時結合美的集團公布的各項數據進行分析，并和家電企業(yè)中的格力電器進行對比分析，對美的集團的償債能力進行全面的評價，從而總結出償債能力對企業(yè)的影響，并提出針對性的建議，以期對美的集團和相關企業(yè)帶來參考。

【關鍵詞】財務風險;美的集團;拆債能力

1.美的集團及其融資戰(zhàn)略

1.1美的集團簡介

美的集團作為家電生產龍頭公司，歷經50多年的發(fā)展后擁有了全產品線，企業(yè)主要以消費電器為主銷往世界各地，為了擴大企業(yè)的規(guī)模，并購了庫卡集團，開始研發(fā)機器人、自動化系統(tǒng)業(yè)務等新產品。公司遵循轉型技術戰(zhàn)略，積極構建具有國際競爭力的研發(fā)體系，在過去的五年里，企業(yè)的發(fā)明專利數量已經連續(xù)三年位居世界第一，美的品牌在家電市場的各個領域都處于領先地位。

1.2美的集團的融資戰(zhàn)略

（1）債務融資。美的集團的短期借款較少，從2013開始逐漸呈現下降的趨勢，知道2019年才有所上升;長期借款在2013年-2015年的占比一直較少，直到2016年開始才逐漸加大了長期借款的力度，并逐年開始快速上升;其中占比最多的還是商業(yè)信用借款，從2013年開始穩(wěn)健上升，直到2019年才有所下降，但還是占到了企業(yè)的債務融資中的大部分比例。由此可見，商業(yè)信用籌資是美的集團債務融資的主要方式。

（2）商業(yè)信用融資。商業(yè)信用融資主要有三種方式，一是來自第三方企業(yè)的融資，二是客戶的預付款融資，三是商業(yè)票據融資。

美的商業(yè)信貸融資主要依靠供應商的資金，2019年，企業(yè)的應收賬款融資總額為425億元，占商業(yè)貸款融資總額的一半以上。雖然應收賬款融資沒有利息，而且可以降低成本，但是其時間短，并且企業(yè)需要準備充足的壞賬計提準備，不然會引起財務危機。

（3）股權融資。從融資手段上來看，美的集團將整體上市作為其主要手段，不僅可以滿足企業(yè)的資金需求，還可以提高資金的利用率，在參與投資活動時將企業(yè)的品牌對象提高，以此來吸引更多的投資者進行投資。

2.美的集團的償債能力分析

2.1美的集團的負債情況

就美的集團目前的資產情況來看，其總資產為2481億元，其中負債的占比較大，對美的集團的經營活動來看，企業(yè)于2015年開始進行定向增發(fā)新股，同年7月又將社會公眾股份進行大量回收，采取這些措施讓美的集團的負債情況得到了改善，所以在2015年企業(yè)的負債總額有所減少。而2016-2017年企業(yè)的負債總額上升的主要原因是企業(yè)開始加大對小型企業(yè)的并購行為，2016年美的集團收購東芝公司80.1%的股權，2017年持有德國庫卡94.55%的股份，由于兩大收購，使企業(yè)的支出增加，但企業(yè)由此進入了國際市場，2019 美的資產上漲幅度超過負債上漲幅度說明美的經營狀況良好。

2.2美的集團償債能力橫向對比

美的集團的流動資產占比呈逐年上升的趨勢，2017-2018年有所下降，從2015年開始超過行業(yè)平均水平，雖然2018年稍有下降，但2019年有所回升;企業(yè)的流動負債占比2011-2016年一直高于行業(yè)平均水平，直到2017年開始下降，雖然2018年稍有上升，但2019年有所下降;企業(yè)的負債總占比比較穩(wěn)定?？傮w來看，美的集團的資產負債比在每年都比較穩(wěn)定，說明企業(yè)的財務風險不明顯，同時也表明了企業(yè)實施OPM戰(zhàn)略并沒有加大企業(yè)的債務壓力。

2.3資產負債率分析

整體上來看，美的集團的資產負債率一直處于大幅度波動的趨勢，且只有2014-2016年低于行業(yè)的水平。隨著美的集團在2017年開始對商業(yè)模式進行轉型之后，企業(yè)的資產負債率明顯下降，且2018-2019年兩年持續(xù)走低，說明企業(yè)的轉型較成功，企業(yè)的資本結構得到了優(yōu)化，使企業(yè)的債務風險有所下降。

總體而言，美的集團的商業(yè)模式轉型在一定程度上對企業(yè)的償債能力起到了積極作用，降低了財務風險，同時還促進了企業(yè)的發(fā)展，在使資產總額擴大的同時還加強了其變現能力，對企業(yè)擴展規(guī)模有著促進作用。

3.美的集團的財務經驗和啟示

3.1投資戰(zhàn)略應與公司總體戰(zhàn)略匹配

對于企業(yè)來說，進行大規(guī)模的投資需要大量的資金支持，所以在其財務戰(zhàn)略中是屬于流出項目，但同時也是獲得利益的重要來源。企業(yè)在參與投資活動時，不論是其形式還是成本都體現了企業(yè)在資源整合方面的能力以及對企業(yè)資產管理的能力，科學化的投資戰(zhàn)略對于企業(yè)來說是具有積極作用的，不僅可以提升企業(yè)的形象，還是提高企業(yè)的知名度，吸引到更多的投資者

3.2籌資戰(zhàn)略和營運資本管理為公司提供風險屏障

企業(yè)的戰(zhàn)略轉型需要經過全面的規(guī)劃和長期的發(fā)展，所以企業(yè)制定適中的籌資戰(zhàn)略在一定程度上可以幫助企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，而高效的營運資本管理可以提高企業(yè)的工作效率和資金利用率，兩者相結合可以有效的降低企業(yè)的財務風險。

3.3平穩(wěn)的股利分配政策保證市場信心

對于投資人來說，平穩(wěn)的股利政策反映了企業(yè)的經營狀況，美的集團從2013年整體上市以來，就對投資人保持著較為平穩(wěn)的股利政策，股利分配的金額不僅比較穩(wěn)定，而且還有些許上升，所以給市場帶來了比較正面的影響，同時還提高企業(yè)的良好形象。

3.4靈活的事業(yè)部制帶來的財務戰(zhàn)略自由度

在企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向、運營政策或者是執(zhí)行上等一些問題中，公司總部偶爾會和業(yè)務單位出現分歧的情況，如果企業(yè)沒有一個相對靈活的組織架構，那么使企業(yè)的發(fā)展前景受到阻礙，而且最終會對公司的價值增長受到嚴重影響。然而合理的組織架構制約下，對于分權和集權的統(tǒng)一化處理可以讓業(yè)務單位在處理問題時以自身利益為前提進行自由化的處理，對企業(yè)的整體運營和未來戰(zhàn)略發(fā)展方向等都不影響，這樣的做法可以在資源條件有限的情況下，去創(chuàng)造出無限的價值。

3.5高效的精益生產帶來的財務戰(zhàn)略自由度

要想在精益生產的規(guī)模上不斷擴大完善，就需要相應的軟件硬件等設施的不斷更新，這就使得公司對這些更新?lián)Q代所需的軟硬件成本支付高額的費用，因為費用成本較高，相對應的風險也就越大。

4.結束語

財務狀況是一個企業(yè)的命脈，關系著一個企業(yè)的健康和發(fā)展，甚至生死存亡，因此財務健康對于一個企業(yè)來說至關重要。而償債能力是一個企業(yè)的抵御財務風險，財務是否健康的一個重要的評判標準，因此每一個企業(yè)都應當時刻監(jiān)管著自身的償債能力變化，以便于能夠用及時的進行調解，提高自己的風險抵抗能力，加強自身的存活能力以應對越來越殘酷的市場競爭。

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作者簡介：蔣夢瑩（1998.10--），女，漢族，江蘇常州人，徐州工程學院本科在讀，研究方向為財務管理。