政府補助、研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效研究

仇曉雪 張穎

摘要：以2016-2018年滬深A(yù)股44家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)為研究對象，基于市場失靈和技術(shù)創(chuàng)新理論，研究了政府補助、研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效之間的關(guān)系，同時考慮了研發(fā)支出對于政府補助和企業(yè)績效之間的中介效應(yīng)。結(jié)果表明，政府補助對農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出和企業(yè)績效都有顯著的促進作用;農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出與其企業(yè)績效顯著正相關(guān)，并在當(dāng)期政府補助與農(nóng)業(yè)企業(yè)績效兩者之間存在著顯著的中介效應(yīng)。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市企業(yè);政府補助;研發(fā)支出;企業(yè)績效;中介效應(yīng)

中圖分類號：F324

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：0439-8114（ 2020） 08-0206-04

DOI：IO.14088/j .cnki.issn0439- 8114.2020.08.046

“農(nóng)，天下之大業(yè)也”。夯實農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)，不斷促進農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展升級，是固本安民之要。2019年中央一號文件指出，要以科技為支撐，走內(nèi)涵式現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展道路，實現(xiàn)“藏糧于地、藏糧于技”。農(nóng)業(yè)上市公司作為農(nóng)業(yè)發(fā)展的先進生產(chǎn)力，更是肩負著增加農(nóng)民收入、改造傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進農(nóng)業(yè)科技發(fā)展的重任[1]。面對日益激烈的市場競爭，農(nóng)業(yè)上市公司要想保持領(lǐng)先的市場地位，提高生產(chǎn)效率與財務(wù)績效，就必須建立起自身的核心競爭力，這就離不開創(chuàng)新驅(qū)動與科技投入[2]。

近年來，國家從稅收優(yōu)惠、財政補助、價格補貼等多方面逐步加大對農(nóng)業(yè)企業(yè)的科技支持力度，旨在減輕其資金負擔(dān)，刺激企業(yè)開展創(chuàng)新活動，進而促進企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展[3]。而在實踐中，政府補助對農(nóng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)支出和財務(wù)績效的促進作用尚未確定。因此，本研究以2016-2018年滬深A(yù)股44家農(nóng)業(yè)上市公司為樣本，研究政府補助、研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)企業(yè)績效之間的關(guān)系，同時考慮研發(fā)支出的中介效應(yīng)，以期為政府和農(nóng)業(yè)上市公司的決策提供一定的參考價值。

1 文獻回顧與理論假設(shè)

1.1 政府補助與農(nóng)業(yè)企業(yè)績效

根據(jù)市場失靈理論，由于壟斷、外部性、不完全信息等因素的存在，市場資源的配置無法達到最優(yōu)狀態(tài)，只有借助非市場力量的介入才能緩解市場失靈的問題，而政府作為強有力的外部力量介入可以促進市場資源的優(yōu)化配置與生產(chǎn)效率的提高[4]。這一點在大量學(xué)者就政府補助與企業(yè)績效關(guān)系的研究中得到證實。就農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，劉云芬等[5]認為政府提供的支持與優(yōu)勢資源是中國農(nóng)業(yè)企業(yè)績效提高的關(guān)鍵因素之一。但是，白全民等[6]通過實證發(fā)現(xiàn)政府的一般性財政補貼對于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的績效促進作用并不明顯?；谵r(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的特點，中國政府對農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的補助規(guī)模不斷加大，對其結(jié)構(gòu)升級已經(jīng)產(chǎn)生了正向積極的影響。因此，本研究提出假設(shè)I（H1）。

H1：當(dāng)期政府補助對農(nóng)業(yè)企業(yè)績效有顯著的正向影響。

1.2 政府補助與農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出

現(xiàn)有研究關(guān)于政府補助與企業(yè)研發(fā)支出的關(guān)系有兩種觀點：一方面，王莉卿[7]通過構(gòu)建計量模型發(fā)現(xiàn)政府補助對企業(yè)的研發(fā)支出有顯著的正向影響，且政府補助持續(xù)性越強，促進效果越好;伍健等[8]進一步提出政府補助具有資源屬性：政府補助作為外部資源注入企業(yè)，不僅降低了企業(yè)研發(fā)的成本，而且分攤了企業(yè)研發(fā)投入的風(fēng)險，同時中國政府補助往往具有政策引導(dǎo)性質(zhì)，在一定程度上可以引導(dǎo)企業(yè)進行更多的研發(fā)創(chuàng)新活動。另一方面，馮宗憲等[9 ]以全國30個省的工業(yè)企業(yè)為研究樣本，得出了相反的結(jié)論：政府補助和企業(yè)的研發(fā)支出、創(chuàng)新活動的規(guī)模效率呈顯著的負向效應(yīng)。作為國家的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，農(nóng)業(yè)要想提高自身核心競爭力，必須重視應(yīng)用類農(nóng)業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)，風(fēng)險較大，對于政府補助的依賴性也比較大?；谝陨衔墨I和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特點的綜合分析，本研究提出假設(shè)2（H2）。

H2：當(dāng)期政府補助對農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出有顯著的正向影響。

1.3 研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)企業(yè)績效

根據(jù)熊彼特[10]提出的技術(shù)創(chuàng)新理論，企業(yè)通過投入研發(fā)成本可以掌握新技術(shù)，開發(fā)新產(chǎn)品，并運用到實際生產(chǎn)活動中，能夠提高生產(chǎn)效率[11];結(jié)合資源基礎(chǔ)理論的內(nèi)容.隨著新技術(shù)新產(chǎn)品的應(yīng)用，研發(fā)支出會轉(zhuǎn)化為企業(yè)的知識資源，進而提高企業(yè)的財務(wù)績效[12]。Deng[13]發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入正向影響企業(yè)績效，且當(dāng)期、滯后期研發(fā)投入對企業(yè)績效都有顯著影響。張?zhí)炝恋萚14]以2010-2014年中國農(nóng)業(yè)企業(yè)為研究樣本進行的實證研究結(jié)果也佐證了這一觀點。相反，張熙悅等（2017）[15]通過實證得出農(nóng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入與企業(yè)績效有相關(guān)性但是不顯著。一定程度上是因為研發(fā)活動本身具有投機風(fēng)險，且時間跨度大，從研發(fā)到實際投入使用往往需要較長時間，一旦研發(fā)失敗不僅會損失研發(fā)支出和資源，而且會造成企業(yè)發(fā)展受阻。綜上分析，提出假設(shè)3（H3）。

H3：當(dāng)期研發(fā)支出對農(nóng)業(yè)企業(yè)績效有顯著的正向影響。

1.4 研發(fā)支出的中介效應(yīng)

目前，學(xué)者們對于政府補助與企業(yè)績效的關(guān)系、政府補助與研發(fā)支出的關(guān)系以及研發(fā)支出與企業(yè)績效的關(guān)系進行了比較深入的研究，而針對農(nóng)業(yè)上市企業(yè)開展三者關(guān)系的研究較少。臧志彭[16]以2011-2013年滬深兩市161家文化上市企業(yè)為研究對象，發(fā)現(xiàn)研發(fā)支出在當(dāng)期和滯后期都對政府補助與企業(yè)績效的關(guān)系具有正向中介效應(yīng)。曹陽等[17]以生物醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)為研究樣本，發(fā)現(xiàn)政府補助的規(guī)模、連續(xù)性對于企業(yè)研發(fā)投入和績效之間的調(diào)節(jié)作用。王新紅等[4]則聚焦于制造行業(yè)，研究得出政府補助負向調(diào)節(jié)研發(fā)投入對企業(yè)績效的影響。本研究著重研究研發(fā)支出的中介效應(yīng)，提出假設(shè)4（H4）。

H4：當(dāng)期研發(fā)支出在當(dāng)期政府補助與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效間具有顯著的正向中介效應(yīng)。

2 研究設(shè)計

2.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)中國《證監(jiān)會行業(yè)分類（2012）》，選取滬深A(yù)股44家農(nóng)業(yè)上市公司2016-2018年數(shù)據(jù)作為研究樣本。樣本篩選時，剔除所有S、ST以及*ST的上市公司;剔除變量數(shù)據(jù)缺失的樣本公司。經(jīng)過上述處理，最終得到132個研究樣本。數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫以及Wind金融數(shù)據(jù)庫。

2.2 變量定義

2.2.1 因變量——企業(yè)績效（CAR） 參考王蕾等[18]對農(nóng)業(yè)企業(yè)績效的評價方法，同時參照財政部發(fā)布的《企業(yè)經(jīng)營績效評價指標(biāo)體系》，在國泰安數(shù)據(jù)庫中選取農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，以總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)代表企業(yè)盈利能力;以流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率指標(biāo)代表企業(yè)償債能力;以總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率代表企業(yè)營運能力;以凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率指標(biāo)代表企業(yè)發(fā)展能力;以基本每股收益和每股凈資產(chǎn)代表企業(yè)每股獲利能力。通過SPSS進行因子分析，構(gòu)建綜合評價指標(biāo)體系，以綜合得分表示樣本企業(yè)2016-2018年的績效。經(jīng)過KMO和Bartlett檢驗發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)2016-2018年的KMO值分別為0.686、0.662與0.598，均大于0.5，且Bartlett的相伴概率都為0.000，因此可以進行因子分析。

2.2.2 自變量——政府補助（GOV） 數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫中各樣本公司定期公告中披露的計人營業(yè)外收入，即計人當(dāng)期損益的政府補助金額。

2.2.3 中介變量——研發(fā)支出（RD） 數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫，取各個樣本公司年報中反映研發(fā)支出的指標(biāo)“研發(fā)費用總計”作為中介變量。

2.2.4控制變量根據(jù)現(xiàn)有研究，選取企業(yè)所有制屬性、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)股權(quán)集中度及年度波動因素作為控制變量。

2.3 模型構(gòu)建

參考臧志彭[16]的做法，采用目前學(xué)術(shù)界廣泛認可的溫忠麟等[19]提出的中介效應(yīng)檢驗?zāi)Ｐ汀?/p>

模型1用于檢驗當(dāng)期政府補助對農(nóng)業(yè)企業(yè)績效的影響（H1），模型2用于檢驗當(dāng)期政府補助對農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出的影響（H2），模型3用于檢驗當(dāng)期研發(fā)支出對農(nóng)業(yè)企業(yè)績效的影響（H3），模型4用于檢驗當(dāng)期研發(fā)支出在當(dāng)期政府補助與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效間的中介效應(yīng)（H4）。其中Car ij表示第i家農(nóng)業(yè)上市企業(yè)t年的績效得分（iE[1，44]，t∈[2016，2018]），其余變量同理。

3 實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

研究樣本各個變量的基本情況（表2）。除表2統(tǒng)計數(shù)據(jù)外，本研究所含44家樣本公司中包括30家非國有企業(yè)與10家國有企業(yè)，2016-2018年平均每家國有農(nóng)業(yè)上市企業(yè)與非國有農(nóng)業(yè)上市企業(yè)得到的政府補助分別為4 302萬元與4 215萬元。

3.2模型估計結(jié)果

由表3可見，模型1的檢驗結(jié)果表示在控制企業(yè)所有制性質(zhì)、規(guī)模、股權(quán)集中度及年度波動因素后，當(dāng)期政府補助對農(nóng)業(yè)企業(yè)績效的影響系數(shù)為22.484，在5%的水平上顯著，驗證了當(dāng)期政府補助對農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效具有顯著的正向作用，接受假設(shè)H1;模型2的結(jié)果顯示當(dāng)期政府補助在10%的水平上對農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出產(chǎn)生正向促進作用，接受假設(shè)H2;模型3的結(jié)果顯示農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出對于企業(yè)績效有顯著的正向作用，接受假設(shè)H3;模型4驗證了研發(fā)支出作為中介變量的顯著性：數(shù)據(jù)顯示農(nóng)業(yè)企業(yè)上市研發(fā)支出的系數(shù)為84.63，對應(yīng)p值小于0.05，同時，當(dāng)期政府補助的系數(shù)由22.484變?yōu)?5.757，顯著性水平由模型1中的0.026變?yōu)?.093，發(fā)生了明顯下降，這說明農(nóng)業(yè)企業(yè)上市企業(yè)的研發(fā)投入對于當(dāng)期政府與企業(yè)績效的關(guān)系產(chǎn)生了顯著的部分中介效應(yīng)，接受假設(shè)H4。通過模型1、模型2和模型4系數(shù)的估計值，可以得到農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出對于當(dāng)期政府補助和企業(yè)績效的中介效應(yīng)為6.727，中介效應(yīng)占總效應(yīng)的比重為29.91%，中介效應(yīng)占直接效應(yīng)的比重為42.7%。

4 結(jié)論與建議

基于科技強國的現(xiàn)實背景，本研究選取2016-2018年中國滬深兩市A股中農(nóng)業(yè)上市公司作為研究對象，以市場失靈理論與技術(shù)創(chuàng)新理論為基礎(chǔ)，重點研究了政府補助、研發(fā)支出與農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效之間的關(guān)系，同時考慮了研發(fā)支出對于政府補助和企業(yè)績效之間的中介效應(yīng)，得出以下結(jié)論：①政府補助和農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效顯著正相關(guān)，即政府補助力度越大，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效越好。②政府補助對農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出有顯著的促進作用。③農(nóng)業(yè)上市企業(yè)研發(fā)支出對其企業(yè)績效也有顯著的促進作用。④政府補助對于農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效存在兩種顯著效應(yīng)：一方面是直接效應(yīng)，影響系數(shù)為15.757;另一方面是間接效應(yīng)，政府補助通過正向促進農(nóng)業(yè)上市企業(yè)的研發(fā)支出的增加進而提升農(nóng)業(yè)企業(yè)的績效，即農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)支出在當(dāng)期政府補助與企業(yè)績效兩者之間存在著顯著的中介效應(yīng)，達到6.727個單位，占直接效應(yīng)比重超過40%。

本研究的實證結(jié)果對中國政府調(diào)整農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，扶持農(nóng)業(yè)企業(yè)發(fā)展具有一定的政策啟示。

第一，繼續(xù)堅定推行政府補助農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的相關(guān)優(yōu)惠政策。目前，與其他新興產(chǎn)業(yè)相比，農(nóng)業(yè)相關(guān)企業(yè)所獲得的財政補貼無論是從數(shù)量還是比重來看都處于較低的水平。而從本研究結(jié)果來看，政府補助力度越大，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)績效越好。因此中國政府應(yīng)不斷加大對農(nóng)業(yè)企業(yè)的支持力度，尤其要關(guān)注非國有農(nóng)業(yè)企業(yè)的資金需求，提高企業(yè)的財務(wù)績效，為農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級打好基礎(chǔ)。

第二，政府應(yīng)統(tǒng)一農(nóng)業(yè)企業(yè)補助資金事前發(fā)放標(biāo)準，建立財政補貼發(fā)放的資質(zhì)審查機制，將引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)進行科技創(chuàng)新活動與發(fā)放財政補貼有機融合，并側(cè)重研發(fā)創(chuàng)新補貼的發(fā)放，實現(xiàn)?？顚Ｓ?。引導(dǎo)農(nóng)業(yè)企業(yè)進行科技創(chuàng)新，建立農(nóng)業(yè)企業(yè)核心競爭力。

第三，政府還應(yīng)規(guī)范農(nóng)業(yè)企業(yè)補貼發(fā)放后監(jiān)管工作，增加補助資金使用的透明度。定時檢查相關(guān)企業(yè)財政補貼的使用情況，確保用于科技創(chuàng)新的政府補助不被挪作他用。不定時檢查農(nóng)業(yè)企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新進度并對其研發(fā)成果和企業(yè)績效進行評價，促進農(nóng)業(yè)企業(yè)健康和可持續(xù)發(fā)展。

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基金項目：江蘇高校哲學(xué)社會科學(xué)研究重大項目（ 2017ZDIXM021）

作者簡介：仇曉雪（1995-），女，江蘇鹽城人，在讀碩士研究生，研究方向為財務(wù)管理，（電話）15358907808（電子信箱）hgvvd4666@163 .com;通信作者，張穎（1978-），女，江蘇南京人，副教授，博士，碩士研究生導(dǎo)師，研究方向為企業(yè)管理，（電話）025-68514406（電子信箱）zoe51 l@hhu.edu.cn。