小微企業(yè)融資障礙及對(duì)策研究

王璜 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院

小微企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)，占據(jù)了我國(guó)市場(chǎng)主體的90%以上，貢獻(xiàn)了全國(guó)80%的就業(yè)、70%左右的專(zhuān)利發(fā)明權(quán)、60%以上的GDP和50%以上的稅收，其在活躍市場(chǎng)、增加稅收、資源優(yōu)化、促進(jìn)就業(yè)、分工協(xié)作、創(chuàng)新發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用，是繁榮經(jīng)濟(jì)和穩(wěn)定社會(huì)的重要力量。但是，由于在資金、管理、信用等各方面的先天不足，“融資難”問(wèn)題始終是小微企業(yè)無(wú)法回避的痛點(diǎn)，也成為企業(yè)發(fā)展的最大絆腳石。因此，解決發(fā)展中的融資問(wèn)題，是我國(guó)小微企業(yè)持續(xù)發(fā)展之關(guān)鍵所在，也是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的應(yīng)有之義。

一、小微企業(yè)融資概述

（一）小微企業(yè)的界定

小微企業(yè)的界定一般可分為定量標(biāo)準(zhǔn)和定性標(biāo)準(zhǔn)。其中，定量標(biāo)準(zhǔn)較多依據(jù)企業(yè)的數(shù)量型指標(biāo)來(lái)判斷，包括資產(chǎn)、收入、人數(shù)等；定性標(biāo)準(zhǔn)則一般考慮市場(chǎng)地位、管理結(jié)構(gòu)等資質(zhì)情況。目前各國(guó)較多地采用定量方法，分行業(yè)對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行劃分。

在我國(guó)，從稅務(wù)角度，根據(jù)財(cái)稅〔2019〕13號(hào)文，小微企業(yè)是指“從事國(guó)家非限制和禁止行業(yè)，且同時(shí)符合年度應(yīng)納稅所得額不超過(guò)300萬(wàn)元、從業(yè)人數(shù)不超過(guò)300人、資產(chǎn)總額不超過(guò)5000萬(wàn)元等三個(gè)條件的企業(yè)”；從統(tǒng)計(jì)角度，工信部、統(tǒng)計(jì)局、發(fā)改委、財(cái)政部于2011年制定了大中小微型企業(yè)劃分辦法，該辦法于2017年修訂，針對(duì)15個(gè)行業(yè)門(mén)類(lèi)以及社會(huì)工作行業(yè)大類(lèi)，依據(jù)從業(yè)人員、營(yíng)業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，將企業(yè)劃分為大型、中型、小型、微型等四種類(lèi)型。目前各金融機(jī)構(gòu)實(shí)際操作中主要采用的是工信部等四部委的劃分標(biāo)準(zhǔn)。

（二）小微企業(yè)融資需求的形成

小微企業(yè)多數(shù)處在創(chuàng)業(yè)初期或成長(zhǎng)階段，不確定因素多，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力、市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。這些企業(yè)，或處于投資或研發(fā)初期，投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于產(chǎn)出；或處于上下游的中間層，市場(chǎng)地位和談判能力較低。這些特征決定了小微企業(yè)普遍存在資金緊缺的問(wèn)題，迫切需要取得融資支持。對(duì)于小微企業(yè)的融資者而言，常見(jiàn)的是通過(guò)出讓企業(yè)的一部分所有權(quán)和控制權(quán)來(lái)獲取企業(yè)發(fā)展資金，以時(shí)間換空間。

（三）小微企業(yè)融資困難的原因

1.企業(yè)自身原因

（1）治理結(jié)構(gòu)不健全

我國(guó)小微企業(yè)以家族式經(jīng)營(yíng)或私人合伙為主，在管理制度、財(cái)務(wù)體系方面還不夠成熟和規(guī)范。人員不專(zhuān)業(yè)、信息不透明，賬務(wù)和經(jīng)營(yíng)情況真實(shí)性存疑，加之缺乏合格的抵押擔(dān)保品，不僅大大增加了金融機(jī)構(gòu)的審查成本，也使得信貸風(fēng)險(xiǎn)難以把握，這是銀行等金融機(jī)構(gòu)懼貸的關(guān)性因素之一。

（2）信用意識(shí)淡薄

部分小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者缺乏信用意識(shí)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，最先想到的不是加強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，在產(chǎn)品和市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)上下功夫，而是想方設(shè)法逃避或者拖欠債務(wù)，導(dǎo)致信用瑕疵，形成惡性循環(huán)，進(jìn)一步加劇了融資困難。

（3）現(xiàn)金流管理缺失

由于小微企業(yè)市場(chǎng)地位較低，談判能力偏弱，導(dǎo)致供應(yīng)鏈條占用過(guò)多資金，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率慢；而管理者往往急于擴(kuò)張，重視利潤(rùn)而輕現(xiàn)金流管理，更沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的現(xiàn)金流管理人才和管理體系，極易出現(xiàn)資金鏈問(wèn)題，企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力極為薄弱，償債資金難以保障。

2.政策原因

（1）政府幫扶力度較低

從長(zhǎng)期來(lái)看，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，以公有制為主體的經(jīng)濟(jì)制度，決定了政策和資金天然地向大企業(yè)特別是國(guó)有大型企業(yè)傾斜，在較長(zhǎng)的時(shí)間里對(duì)小微企業(yè)的扶持力度不足，配套措施不充分，政策執(zhí)行不到位，這是造成小微企業(yè)融資難的歷史原因。

（2）直接融資渠道不暢

目前國(guó)內(nèi)有科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和新三板等直接融資渠道，但市場(chǎng)門(mén)檻高企，小微企業(yè)很難融入，極少能夠真正達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，更遑論發(fā)行債券和其他證券等方式；風(fēng)險(xiǎn)投資偏好高新科技企業(yè)，能夠獲得此類(lèi)資本青睞的企業(yè)鳳毛麟角。因此，小微企業(yè)獲取資金的渠道單一，主要依賴(lài)銀行信貸和民間組織。

3.金融機(jī)構(gòu)原因

（1）市場(chǎng)偏向大中型企業(yè)

銀行等金融機(jī)構(gòu)天然地偏愛(ài)較為成熟的大中型企業(yè)，這是市場(chǎng)自然選擇的結(jié)果。大中型企業(yè)往往財(cái)務(wù)和管理規(guī)范，信息相對(duì)透明，能提供足額優(yōu)質(zhì)的擔(dān)保品，可控性和可預(yù)測(cè)性較強(qiáng)；相比較之下，小微企業(yè)不僅存在前述的公司治理問(wèn)題，導(dǎo)致銀行審查成本、監(jiān)督成本和風(fēng)險(xiǎn)成本偏高，同時(shí)其小額高頻的業(yè)務(wù)需求也大大增加了銀行的操作負(fù)擔(dān)。而小微企業(yè)貸款顯著高于其他貸款的不良率，更給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大壓力。

（2）擔(dān)保條件要求較高

銀行貸款往往要求企業(yè)提供抵質(zhì)押擔(dān)保品，且尤其偏好房產(chǎn)等硬資產(chǎn)，而小微企業(yè)由于自身資產(chǎn)等限制，常常無(wú)法提供足額或有效的抵質(zhì)押物，也難以找到資質(zhì)合適的擔(dān)保人。根據(jù)國(guó)家審計(jì)署發(fā)布的統(tǒng)計(jì)，2019年3月底抽檢18家銀行民營(yíng)企業(yè)貸款中信用貸款的占比，發(fā)現(xiàn)該比例僅占18.36%，而對(duì)于民營(yíng)企業(yè)中的小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，這個(gè)比例只會(huì)更低。

（3）信用擔(dān)保體系不完善

首先，我國(guó)現(xiàn)有的信用擔(dān)保體系不夠健全，沒(méi)有明確的法律對(duì)信用擔(dān)保方面的問(wèn)題進(jìn)行規(guī)范以及約束；其次，我國(guó)嚴(yán)重缺乏信用良好且專(zhuān)業(yè)的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有的擔(dān)保機(jī)構(gòu)規(guī)模不大，并且缺少專(zhuān)業(yè)性的人才，在實(shí)際情況中并不能夠很好地為企業(yè)進(jìn)行擔(dān)保，再加上擔(dān)保機(jī)構(gòu)的管理制度不夠完善，沒(méi)有建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)展混亂，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較高。

（四）改善小微企業(yè)融資困難的意義

小微企業(yè)作為市場(chǎng)主體的核心組成部分和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的生力軍，改善其融資問(wèn)題，有以下三點(diǎn)意義：其一，加快小微企業(yè)發(fā)展，對(duì)于實(shí)現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、增長(zhǎng)動(dòng)力轉(zhuǎn)換等有著重要的促進(jìn)作用；其二，優(yōu)化小微企業(yè)融資環(huán)境，保障小微企業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展，有利于增加就業(yè)崗位、維持社會(huì)穩(wěn)定；其三，在改善小微企業(yè)融資問(wèn)題的探索中，有助于加速我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的改革和創(chuàng)新。

二、我國(guó)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，小微企業(yè)金融服務(wù)越來(lái)越受到政府和社會(huì)的關(guān)注。2015年起，政府開(kāi)始全面布局小微企業(yè)金融體系部署方案，多次出臺(tái)深化金融服務(wù)的政策措施和監(jiān)管要求。2015年，銀監(jiān)會(huì)首次提出“三個(gè)不低于”，即在有效提高貸款增量的基礎(chǔ)上，努力實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)貸款增速不低于各項(xiàng)貸款平均增速，小微企業(yè)貸款戶(hù)數(shù)不低于上年同期戶(hù)數(shù)，小微企業(yè)申貸獲得率不低于上年同期水平；2018年，銀監(jiān)會(huì)進(jìn)一步提出“兩增兩控”新目標(biāo)，“兩增”即單戶(hù)授信總額1000萬(wàn)元以下（含）的小微企業(yè)貸款同比增速不低于各項(xiàng)貸款同比增速，貸款戶(hù)數(shù)不低于上年同期水平，“兩控”即合理控制小微企業(yè)貸款資產(chǎn)質(zhì)量水平和貸款綜合成本，突出對(duì)小微企業(yè)貸款量質(zhì)并重、可持續(xù)增長(zhǎng)的監(jiān)管導(dǎo)向。在成本費(fèi)用方面，也持續(xù)推出了“七不準(zhǔn)”“四公開(kāi)”和“兩禁兩限”等政策，對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行減費(fèi)讓利。

在強(qiáng)力的政策導(dǎo)向之下，各大銀行和金融機(jī)構(gòu)的普惠金融服務(wù)也在快速實(shí)施和推進(jìn)，幫助小微企業(yè)暢通融資渠道、降低融資成本，取得顯著效果。金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的信貸投入明顯加大，擔(dān)保方式趨向多元，創(chuàng)新產(chǎn)品迅速發(fā)展，無(wú)還本續(xù)貸等支持措施開(kāi)始增多，同時(shí)政府轉(zhuǎn)貸資金興起，也為小微企業(yè)提供了解決周轉(zhuǎn)問(wèn)題的方案，省卻了轉(zhuǎn)貸過(guò)程中的資金過(guò)橋環(huán)節(jié)。根據(jù)《2019年中國(guó)銀行業(yè)服務(wù)報(bào)告》，截止2019年末，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)小微企業(yè)貸款余額36.9萬(wàn)億元，同比增速10.1%，其中，單戶(hù)授信總額1000萬(wàn)元及以下的普惠型小微企業(yè)貸款余額11.7萬(wàn)億元，較年初增速24.6%，貸款余額戶(hù)數(shù)2100多萬(wàn)戶(hù)，較年初增加380萬(wàn)戶(hù)，新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款平均利率較2018年平均水平下降0.64個(gè)百分點(diǎn)。

然而，在普惠金融上升為國(guó)家戰(zhàn)略的大背景下，仍有相當(dāng)多的小微企業(yè)難以獲得貸款，且獲得貸款的實(shí)際利率依然偏高，小微企業(yè)融資難、融資貴的問(wèn)題并未根本緩解。主要問(wèn)題體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

（一）金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生動(dòng)力不足

對(duì)不少金融機(jī)構(gòu)特別是大型商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，目前大力敘做普惠金融業(yè)務(wù)、支持小微企業(yè)發(fā)展，更多地像是一項(xiàng)必須完成的政治任務(wù)，對(duì)于金融機(jī)構(gòu)本身而言，小微企業(yè)自身的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)依然存在，貸款需要投入的綜合成本高，回報(bào)偏低甚至虧損。因此，金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)的支持程度極大地依賴(lài)政府政策，一旦政策有所弱化，銀行內(nèi)生激勵(lì)不足，大概率將會(huì)出現(xiàn)倒退。

（二）從業(yè)人員懼貸情緒嚴(yán)重

目前不少銀行都有設(shè)置專(zhuān)門(mén)的業(yè)務(wù)或條線部門(mén)負(fù)責(zé)小微企業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)，針對(duì)小微企業(yè)進(jìn)行區(qū)別于大企業(yè)的差異化管理，但是在審批、準(zhǔn)入等條件放寬的情況下，盡職免責(zé)制度并沒(méi)有相應(yīng)跟進(jìn)或者很難落實(shí)，一旦發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)事件，追責(zé)機(jī)制依舊嚴(yán)厲。因此對(duì)小微企業(yè)信貸各條線的從業(yè)人員個(gè)人而言，敘做小微企業(yè)信貸也存在嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等，極大影響了業(yè)務(wù)積極性，故而在實(shí)操中依然會(huì)從嚴(yán)把握，對(duì)小微企業(yè)設(shè)置較高的準(zhǔn)入門(mén)檻和增信要求。

（三）轉(zhuǎn)貸資金治標(biāo)不治本

政府轉(zhuǎn)貸資金緩解了小微企業(yè)融資周轉(zhuǎn)過(guò)程中的壓力，防止企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于現(xiàn)金流暫時(shí)緊張但發(fā)展前景良好的企業(yè)，能夠起到有效的幫扶作用。但對(duì)部分經(jīng)營(yíng)確實(shí)存在問(wèn)題的企業(yè)來(lái)說(shuō)，政府轉(zhuǎn)貸資金只能解一時(shí)之困，延遲風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，不能解決根本問(wèn)題，更有利用轉(zhuǎn)貸資金拖延時(shí)間、逃避債務(wù)的情況存在。而從銀行角度，對(duì)于使用政府轉(zhuǎn)貸資金的企業(yè)，往往認(rèn)為存在風(fēng)險(xiǎn)，在后續(xù)的業(yè)務(wù)中，或提出更高的增信要求，或逐步清退，反而不利于企業(yè)的正常授信合作。

三、解決我國(guó)小微企業(yè)融資困難的對(duì)策

（一）企業(yè)視角

解決融資難問(wèn)題，首先應(yīng)當(dāng)從小微企業(yè)自身發(fā)力，方是長(zhǎng)久之計(jì)。在公司治理上，企業(yè)要建立完善的公司治理結(jié)構(gòu)、健全的財(cái)務(wù)管理體系和規(guī)范的經(jīng)營(yíng)管理模式，加強(qiáng)內(nèi)部建設(shè)，強(qiáng)化信用意識(shí)，提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息的透明度和真實(shí)性，為企業(yè)融資建立良好的平臺(tái)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，要加快轉(zhuǎn)型升級(jí)，在產(chǎn)品和服務(wù)上下功夫，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)者也需要提高自身素質(zhì)，加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)務(wù)的學(xué)習(xí)，加深對(duì)信貸政策和產(chǎn)品的了解，拓寬融資渠道。

（二）政府視角

1.拓寬企業(yè)融資渠道

政府可逐步降低直接融資準(zhǔn)入門(mén)檻，鼓勵(lì)符合條件的小微企業(yè)發(fā)行債券，降低小微企業(yè)對(duì)銀行貸款的依賴(lài)；大力發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，鼓勵(lì)投資基金參與，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入小微企業(yè)，拓寬融資渠道。

2.加大政銀合作力度

應(yīng)當(dāng)加快建設(shè)以政府為主導(dǎo)的信用擔(dān)保體系，擴(kuò)大政府性融資擔(dān)保服務(wù)的覆蓋面，完善小微企業(yè)融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制；搭建高效便捷的小微企業(yè)融資服務(wù)平臺(tái)，加強(qiáng)銀企信息交流，促進(jìn)信息對(duì)稱(chēng)；推進(jìn)政府參與的保證保險(xiǎn)貸款，通過(guò)引入保險(xiǎn)公司對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)承保，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的增信支持；必要時(shí)可由政府牽頭、金融機(jī)構(gòu)參與，成立政策性小微企業(yè)銀行，有針對(duì)性地匹配小微企業(yè)的資金需求。

（三）金融機(jī)構(gòu)視角

1.轉(zhuǎn)變服務(wù)意識(shí)，挖掘業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)

目前，不少金融機(jī)構(gòu)將小微企業(yè)業(yè)務(wù)當(dāng)作政治任務(wù)來(lái)抓，但事實(shí)上，小微企業(yè)蘊(yùn)含著巨大的業(yè)務(wù)潛力，以單個(gè)小微企業(yè)為出發(fā)點(diǎn)，能夠撬動(dòng)上下游鏈條、公私聯(lián)動(dòng)、中間業(yè)務(wù)等全面開(kāi)花。金融機(jī)構(gòu)若能轉(zhuǎn)變思路，化被動(dòng)為主動(dòng)，在對(duì)小微企業(yè)深入了解、把握其風(fēng)險(xiǎn)特征的前提下充分挖掘業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，則面臨的就是一個(gè)有待深入開(kāi)發(fā)的寶庫(kù)。

2.完善激勵(lì)機(jī)制，實(shí)行盡職免責(zé)

針對(duì)小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特征，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制，立足業(yè)務(wù)整體，設(shè)計(jì)區(qū)別于大中型公司業(yè)務(wù)的考核辦法，提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，增加貸款規(guī)模、貸款戶(hù)數(shù)等考核權(quán)重。對(duì)于盡職到位的項(xiàng)目，可免除相關(guān)人員責(zé)任，提高從業(yè)人員的業(yè)務(wù)積極性。

3.創(chuàng)新金融產(chǎn)品，滿(mǎn)足融資需求

小微企業(yè)在規(guī)模、資金、業(yè)務(wù)上，存在其自身的特點(diǎn)和限制，過(guò)去適用于大中型公司的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)品，未必同樣適用小微企業(yè)。因此，金融機(jī)構(gòu)要立足民營(yíng)小微企業(yè)發(fā)展實(shí)際，因地制宜、因“企”制宜，打造適應(yīng)小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的產(chǎn)品，滿(mǎn)足不同類(lèi)型小微企業(yè)的信貸需求。大力發(fā)展供應(yīng)鏈金融，嘗試多種增信方式，拓寬抵質(zhì)押物范圍，如商業(yè)匯票、無(wú)形資產(chǎn)、股權(quán)、項(xiàng)目權(quán)益、應(yīng)收賬款等，積極的嘗試農(nóng)村土地使用權(quán)流轉(zhuǎn)的抵押，探索海域使用權(quán)以及集體林權(quán)的擔(dān)保方式，同時(shí)，對(duì)符合條件的小微企業(yè)，可通過(guò)適當(dāng)?shù)?、風(fēng)險(xiǎn)可控的轉(zhuǎn)貸資金、借新還舊、展期等方式，緩解企業(yè)臨時(shí)性資金緊張等問(wèn)題。此外，充分運(yùn)用大數(shù)據(jù)、人工智能等科技手段，完善小微企業(yè)風(fēng)控模型，提升業(yè)務(wù)效率。

4.探索投貸聯(lián)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)共同成長(zhǎng)

與商業(yè)銀行信貸相比，股權(quán)融資更加契合小微企業(yè)的需求。投貸聯(lián)動(dòng)模式，是指商業(yè)銀行為客戶(hù)提供信貸支持，同時(shí)出資設(shè)立投資基金，為企業(yè)提供股權(quán)融資服務(wù)。將股權(quán)與債權(quán)有機(jī)結(jié)合的投貸聯(lián)動(dòng)模式是商業(yè)銀行開(kāi)拓小微企業(yè)直接融資渠道的重要嘗試，也是國(guó)際上正在嘗試的道路，在支持小微企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，既能夠分享企業(yè)成長(zhǎng)收益，也可改善銀行投資渠道狹窄的現(xiàn)狀，開(kāi)拓一條多方共贏的發(fā)展模式。

四、結(jié)論

小微企業(yè)的融資困境是世界范圍內(nèi)的普遍難題，我國(guó)的小微企業(yè)的融資問(wèn)題又有著專(zhuān)屬于我國(guó)的特殊屬性。要從根本上解決這一難題，應(yīng)當(dāng)將小微企業(yè)自身成長(zhǎng)、金融機(jī)構(gòu)發(fā)展和政府職能完善三方面有機(jī)結(jié)合，共同創(chuàng)新和成長(zhǎng)，從而促進(jìn)小微企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，在根本上解決小微企業(yè)融資困難的問(wèn)題。