基于風險傳導機制的企業(yè)財務風險控制

□ 南京 尹譯聆

世界經濟環(huán)境日益復雜，市場瞬息萬變。隨之產生的不穩(wěn)定因素使企業(yè)財務活動面臨極大的不確定性，可能導致財務活動軌跡偏離預期目標，甚至引發(fā)生存危機。內外部環(huán)境不穩(wěn)定因素持續(xù)上升背景下，企業(yè)需要應對的財務風險與日俱增。現今產業(yè)分工精細化，供應鏈運作優(yōu)化，使得企業(yè)與企業(yè)之間，企業(yè)內部各業(yè)務模塊之間的聯系愈加緊密。因而企業(yè)財務風險的傳導性不可避免地與之同增。企業(yè)財務風險傳導研究是對風險實施針對性防范與控制的前提，有益于企業(yè)提高防控風險能力，提升風險管理效力，實現平穩(wěn)健康的高質量發(fā)展。因此，加強財務風險傳導的研究具有重要的現實意義。

一、財務風險傳導要素分析

（一）風險源。風險源是財務風險傳導的起點。顧名思義，風險源是指風險的“源頭”，即財務風險的起因。事實表明，在客觀環(huán)境和主觀人為因素的干擾下，企業(yè)財務活動會出現較大的不確定性。這些造成不確定的因素被稱作風險源。

從外部環(huán)境角度而言，政治、經濟、社會文化和技術等宏觀環(huán)境要素，以及產業(yè)競爭、產品周期、消費者偏好等中觀環(huán)境要素的變化波動，均會使企業(yè)原本預期正確的財務行為偏離目標軌道，破壞固有的穩(wěn)定性，形成風險源。

從內部系統角度而言，企業(yè)風險一般源于內部各功能環(huán)節(jié)中的決策機制和管理行為。財務決策依賴于財務人員的主觀能動性，從籌資、投資、運營、分配管理到企業(yè)治理的過程中，信息的可獲得性和管理人員的素質受不同時點、不同條件限制，因而都有可能積累風險源。

（二）財務風險傳導載體。風險的傳遞需要一定載體。風險傳導過程中所依附的有形或無形介質叫作風險傳導載體。根據國內學者的相關研究，傳導載體分類主要包括資金、信息和相關人員。

1.資金載體。企業(yè)各項活動的展開依賴于資金的支持。可以說，企業(yè)財務的本質就是資金的循環(huán)運動。因此，資金極易成為財務風險的寄存介質。首先，在資金籌集環(huán)節(jié)中，由于企業(yè)在發(fā)展各階段對籌資規(guī)模、成本、門檻以及結構等因素關注程度不同，其面臨的風險水平也不同。其次，在資金使用環(huán)節(jié)中，過于激進或過于保守的投資行為可能會使企業(yè)面臨較大不確定性。再其次，在資金回收環(huán)節(jié)中，現今商業(yè)信用成為普遍的融資行為，企業(yè)時刻面臨賬款無法收回的可能。最后，在資金分配環(huán)節(jié)中，稅后利潤在投資者和所有者之間分配的結果可能會影響企業(yè)之后的經營發(fā)展，從而產生風險。由此可見，財務風險以資金為載體，存在于資金循環(huán)過程的始終。

2.信息載體。財務信息的獲取、處理與傳遞是財務活動的重要內容。企業(yè)獲取財務信息的數量和質量將直接或間接影響最終的財務結果。一般而言，財務結果的不確定性會隨著企業(yè)所得信息量的增加而減少，也會隨著所得信息有效性的增強而減弱。在信息處理過程中，信息處理能力在一定程度上決定了決策的相關性和可靠性。同時，在傳遞過程中，信息不對稱以及信息失真問題也將增加企業(yè)的決策風險。由此表明，財務風險與信息之間存在較強的關聯性，風險依附于信息，在企業(yè)內外部進行傳導。

3.人員載體。財務人員的專業(yè)勝任能力、道德水平以及風險偏好等個人問題也是衡量企業(yè)財務風險的重要標準。財務活動的主體是企業(yè)的財務人員，其不當行為會直接引發(fā)企業(yè)財務風險。才不配位，玩忽職守或一味追求個人利益，屬于風險偏好激進人群，風險意識薄弱等諸如此類問題，都可能對企業(yè)各環(huán)節(jié)產生不利影響，成為企業(yè)爆發(fā)財務危機的導火索。因此，人員也可作為風險傳遞的有形載體。

（三）財務風險傳導路徑。財務風險傳導路徑是指，風險在企業(yè)內外部各業(yè)務環(huán)節(jié)中傳導時所沿循的途徑，以企業(yè)的業(yè)務流程鏈、相關利益鏈和價值鏈為基礎，可以分為外部傳導路徑和內部傳導路徑。外部路徑主要指供應鏈傳導，即企業(yè)與供應商以及經銷商之間的風險傳導。作為整個經濟系統的一個基本單元，企業(yè)必須穩(wěn)定地向內部輸入，進行內部轉化，并向外部輸出。財務風險則依賴于這一輸入輸出過程，不斷從高風險企業(yè)向抗風險能力弱的企業(yè)傳導。內部路徑主要指企業(yè)內部業(yè)務鏈傳導，即企業(yè)內部各業(yè)務環(huán)節(jié)之間的風險傳導。由于資金是財務風險的重要載體，風險能通過各項涉及資金的業(yè)務活動不斷進行擴散。此外，基于相關利益鏈，企業(yè)與各利益相關方相互影響，風險也會在二者之間流動。例如，股東作為企業(yè)所有者，其利益與企業(yè)息息相關，財務風險極易在股東與企業(yè)之間傳導。

二、財務風險控制策略

（一）從風險源進行控制。風險源主要由企業(yè)外部環(huán)境和內部系統中的不確定性因素累積而成。若要從源頭控制財務風險，必須對這些不確定性因素加以防范，從而避免這種不確定性轉化為損失。

從外部環(huán)境而言，政府行為會導致宏觀經濟環(huán)境發(fā)生變動，從而誘發(fā)企業(yè)財務風險的產生。一般認為，宏觀環(huán)境因素具有不可控性特征；且由于行業(yè)、規(guī)模、所處生命周期存在差異性，企業(yè)所面臨的財務風險也有所差別，因而這類風險源的控制成本可能較高。面臨宏觀環(huán)境重大變化的情況下，企業(yè)可以通過采用購買財產保險，選擇較為分散的投資組合或改善投資結構等保守的資產管理手段，將風險轉移。

從內部系統而言，財務風險貫穿企業(yè)財務活動始終。而籌資活動是財務活動的起點，也是財務風險高發(fā)的環(huán)節(jié)，企業(yè)必須重視籌資風險的控制。其一，財務預測是財務決策的必要前提，企業(yè)需要依據自身實際情況進行籌資預測，編制合理的籌資預算，并嚴格執(zhí)行擬定的籌資方案。此外，企業(yè)的經營計劃可能會因內外環(huán)境變化而變化，籌資計劃也應隨之進行相應調整。其二，企業(yè)需要拓寬融資渠道，符合自身條件下，盡可能以內源融資和股權融資為主，避免債務融資占比過重，增加企業(yè)利息負擔，從而陷入資金困境，引發(fā)財務風險。

（二）從風險閾值進行控制。風險閾值決定了一個企業(yè)的風險承受能力。換言之，提高企業(yè)在各業(yè)務環(huán)節(jié)所能承受的財務風險的最大值，是避免風險傳導的有效手段之一。而企業(yè)的風險承受能力很大程度上取決于企業(yè)內部管理機制的完善程度。

1.改善治理層結構。從企業(yè)治理角度而言，代理沖突是現代企業(yè)不可回避的現實問題，中高層管理者是企業(yè)營運的核心，但企業(yè)本質上是為股東利益而運作，因而有效的治理層結構和治理機制對維持企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展尤為重要。改善治理層結構，妥善處理管理層的集權與分權問題，有益于防范企業(yè)財務風險。

2.完善內控制度。建立規(guī)范的內部控制制度是企業(yè)風險管理的重要內容。設置合理的組織機構與職責分工，以及健全企業(yè)的法律法規(guī)與管理制度，都能夠為企業(yè)財務創(chuàng)造一個安全有效的運行環(huán)境。同時，企業(yè)需要重視風險評估活動，量化分析各業(yè)務活動環(huán)節(jié)中的風險點，并制定相關防控策略。此外，對財務活動進行有效監(jiān)督也是風險控制的重要手段。完善的監(jiān)督機制是增強企業(yè)執(zhí)行力的有力保障。高效的執(zhí)行力才能使企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃落地，并轉化為實際收益。有效監(jiān)督包括外監(jiān)和內督兩個方面。對于外部，企業(yè)需對供應鏈實施控制，對供應商進行風險評估和定期審查。對于內部，企業(yè)需要對財務人員，尤其是高級管理人員進行定期職責督查，并建立有效的問責機制。

（三）從傳導載體進行控制。1.加強資金管理。資金是企業(yè)的生存命脈，基于資金的有力支持，企業(yè)才能平穩(wěn)運行。然而資金的有限性就意味著企業(yè)在財務決策中對各環(huán)節(jié)的資金分配必然多少不一。因此，為了滿足生產經營活動的有序展開以及未來的發(fā)展需求，樹立企業(yè)資金統籌管理的意識就顯得尤為重要。資金統籌規(guī)劃的第一步則是做好資金預算管理工作，依據企業(yè)長期和短期的發(fā)展目標，制定科學合理的資金配置計劃，并需要隨著內外環(huán)境的變化，在實際工作中不斷進行調整，使有限資金得到高效運用。另外，企業(yè)需要建立完善的資金管理制度，包括對資金活動的事前防范、事中控制以及事后監(jiān)督。明確各資金管理人員職責，從崗位設置上保證其應有的獨立性，形成相互制約、相互監(jiān)督的格局，保障資金的安全性和效益性，從而進一步降低風險傳導的可能性。

2.增加財務信息有效性。信息化背景下，計算機網絡的發(fā)展增加了信息獲取的便捷性和多樣性，但信息質量參差不齊也成為了現存的突出問題。由于財務人員的信息處理能力存在一定限制，企業(yè)可以借助計算機技術對信息進行深度分析以增強信息的可靠性。例如，利用數據挖掘技術從包含大量冗余信息的數據中提取盡可能多的隱藏信息，從而為作出正確的決策提供基礎。同時，信息傳遞和互換過程中，由于溝通不足或受到某些因素滋擾，信息可能存在失真現象。為避免信息有效性不足而增加企業(yè)財務風險傳導的可能性，企業(yè)可以建立信息化系統，以打破各業(yè)務環(huán)節(jié)之間的信息壁壘。

3.提高財務人員素質。企業(yè)應當重視財務人員的選擇、任用和教育。一方面，企業(yè)進行財務人員招聘時，應當關注其是否具備相應的財務素養(yǎng)，并考核其專業(yè)能力與所聘崗位是否相匹配；在任用環(huán)節(jié)，企業(yè)應當根據業(yè)務需求分配人員，盡可能實現人力資源數量與質量的有效配置，并需要明確各人員具體的崗位責任，確保財務活動的有序性；另一方面，企業(yè)需要定期對財務人員進行專業(yè)知識與技能以及職業(yè)道德的培訓，提高財務人員的業(yè)務水平，以減少業(yè)務差錯，同時提高其責任意識和集體榮譽感，以減少財務舞弊。此外，設立相應的考核機制與獎懲機制，激勵財務人員主動提高自身專業(yè)水平，以適應日新月異的財務環(huán)境。企業(yè)可以通過控制風險源，提高風險閾值以完善內部管理機制，加強資金管理，增加財務信息有效性以及提高財務人員素質這些手段，對財務風險進行有效防范與控制，從而維持企業(yè)的可持續(xù)競爭與發(fā)展。