論如何降低企業(yè)負(fù)債、化解金融風(fēng)險(xiǎn)

龔偉

摘 要：隨著社會(huì)的進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，能源環(huán)保理念的不斷深入，我國(guó)煤炭行業(yè)改革當(dāng)前正處于向多元化和規(guī)模化重組階段。目前新能源技術(shù)的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)煤炭行業(yè)面臨著諸多歷史遺留問(wèn)題和產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸。隨著煤炭?jī)r(jià)格的周期性變化，從上一輪煤炭經(jīng)濟(jì)的蕭條，到當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格上漲正是解決國(guó)有煤企負(fù)債率過(guò)高的關(guān)鍵時(shí)刻。本文以目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為背景，從政策面，銀行面，社會(huì)面等多個(gè)角度對(duì)負(fù)債率過(guò)高的成因做了深入地分析，并對(duì)如何化解煤炭企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)提出了自己的看法。

關(guān)鍵詞：煤炭企業(yè)? 負(fù)債成因? 防范風(fēng)險(xiǎn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2020）01（a）--02

全省煤炭行業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)重，杠桿率高是一個(gè)長(zhǎng)期存在的問(wèn)題。煤炭?jī)r(jià)格上漲時(shí)這一問(wèn)題就被暫時(shí)掩蓋起來(lái)，煤價(jià)下跌時(shí)債務(wù)問(wèn)題就開(kāi)始突顯出來(lái)。

從2017年至今，在隨著煤價(jià)的回升，企業(yè)效益開(kāi)始好轉(zhuǎn)，但是資產(chǎn)負(fù)債率偏高并未得到改變，沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)仍是制約企業(yè)發(fā)展的重要因素。2018年集團(tuán)公司工資用去105億元，而財(cái)務(wù)費(fèi)用就花了98億元。巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用，龐大的利息支出使企業(yè)背上沉重的包袱，正所謂干了一年全給銀行打工了。所以應(yīng)當(dāng)在當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格較高的時(shí)候，利用各種辦法盡快解決長(zhǎng)期束縛企業(yè)健康發(fā)展的債務(wù)負(fù)擔(dān)問(wèn)題。

1 煤炭企業(yè)背上沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)的主要原因

1.1 國(guó)有煤炭企業(yè)在改革過(guò)程中的政策因素

國(guó)有煤炭企業(yè)改革自1983年開(kāi)始實(shí)行“利改稅”，其核心是把國(guó)有企業(yè)向國(guó)家上繳利潤(rùn)改為繳納稅金，稅后利潤(rùn)留歸企業(yè)自有。1985年，全國(guó)推行了“撥改貸”，就是由國(guó)家預(yù)算直接無(wú)償撥款改為由人民銀行貸款解決。其原因是我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的預(yù)算撥款缺乏經(jīng)濟(jì)效益，為使企業(yè)能夠管好用好投資，提高投資回報(bào)而推行了“撥改貸”。但是在改革以后也產(chǎn)生了一些不利的影響，由于我們國(guó)有煤炭企業(yè)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的利潤(rùn)是全部上交國(guó)家的，自己不會(huì)留下任何多余的資金，所以當(dāng)改成向銀行貸款后，企業(yè)想要改造和發(fā)展所需要的資金只能全部依賴(lài)銀行貸款，長(zhǎng)期下來(lái)不斷的貸款使煤炭企業(yè)積累了大量的債務(wù)。

1.2 十年黃金期大量的投資使企業(yè)的債務(wù)不斷增加

隨著煤炭行業(yè)新一輪黃金期的到來(lái)，日益高漲的市場(chǎng)需求使煤炭企業(yè)大量增加投資，迅速擴(kuò)大產(chǎn)能。由于企業(yè)自身的資金有限，這些大額的投資就需要不斷向銀行或金融機(jī)構(gòu)貸款來(lái)實(shí)現(xiàn)，造成了債務(wù)的高漲。在產(chǎn)能擴(kuò)大的同時(shí)還施行了多元化發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)行了上下游的兼并重組（電廠、煤化工等），甚至還把大量資金投入非主業(yè)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等其他領(lǐng)域，這些巨大的投資主要來(lái)自銀行和金融機(jī)構(gòu)的貸款，從而一步步地增加了企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

2009年，山西省響應(yīng)國(guó)家號(hào)召在全省范圍內(nèi)進(jìn)行了煤礦企業(yè)兼并重組。在這一過(guò)程中同煤對(duì)眾多地方煤企和民營(yíng)煤企進(jìn)行了接盤(pán)，如地煤、同生、軒崗、臨汾宏大等。這其中很多中小煤礦資源匱乏，效益不佳，生產(chǎn)設(shè)備落后。大規(guī)模接手這樣的企業(yè)導(dǎo)致同煤背負(fù)了大量的債務(wù)。接盤(pán)不久，2012年煤價(jià)下跌這些被接手的企業(yè)大多變成同煤沉重的債務(wù)包袱。

1.3 企業(yè)辦社會(huì)

同煤集團(tuán)改制前為大同礦務(wù)局，建立時(shí)間相對(duì)久遠(yuǎn)，與共和國(guó)同齡。在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中生產(chǎn)規(guī)模在不斷擴(kuò)大，然而國(guó)有體制下自身生產(chǎn)效率低，使得煤礦的生產(chǎn)和管理人員也就越來(lái)越多。由于煤炭的自然屬性，礦區(qū)大多遠(yuǎn)離城市，無(wú)法利用現(xiàn)有的城市資源。因此，企業(yè)為了自身的發(fā)展和員工的生活福利的需要，不得不拿出大量的資金興辦許多本不屬于企業(yè)的社會(huì)職能，即企業(yè)辦社會(huì)。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的發(fā)展，企業(yè)辦社會(huì)規(guī)模越來(lái)越大，逐漸要求企業(yè)拿出更多的資金來(lái)維持這些職能的運(yùn)轉(zhuǎn)，使企業(yè)在發(fā)展中獲得的利潤(rùn)大量的用于這些社會(huì)職能，甚至不得不舉債興辦和維持這些社會(huì)職能的運(yùn)轉(zhuǎn)。

1.4 融資渠道較少，融資額度有限

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的融資分為權(quán)益融資和債務(wù)融資兩種。權(quán)益融資（出讓股份）可以增加權(quán)益資本，提高融資能力，減輕債務(wù)壓力，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)。債務(wù)融資（銀行貸款）速度快對(duì)經(jīng)營(yíng)權(quán)無(wú)影響，但容易造成債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，尤其在資產(chǎn)負(fù)債率較高時(shí)債務(wù)融資會(huì)使企業(yè)雪上加霜，也是壓倒企業(yè)的最后一根稻草。

國(guó)有煤炭企業(yè)在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下資金全部依靠國(guó)家，實(shí)行“撥改貸”后主要靠銀行貸款。由于國(guó)有煤炭企業(yè)規(guī)模較大，養(yǎng)活的職工人數(shù)多，所以也是地方的支柱產(chǎn)業(yè)，地方政府也會(huì)全力支持，因此銀行也傾向于給企業(yè)貸款，逐漸造成了企業(yè)對(duì)債務(wù)融資的依賴(lài)，權(quán)益融資比例很少。雖然大同煤業(yè)在2006年成功上市，但融資額度仍然有限，因此對(duì)降低企業(yè)杠桿率作用不大。

2 采取多種措施防范金融風(fēng)險(xiǎn)，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)

企業(yè)在沉重的債務(wù)壓力面前，降低杠桿率是當(dāng)務(wù)之急，是保障企業(yè)健康發(fā)展的需要，也是防范企業(yè)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)進(jìn)而給國(guó)家?guī)?lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的需要。因此，國(guó)家積極出臺(tái)了一系列措施引導(dǎo)企業(yè)減輕債務(wù)壓力。

我認(rèn)為，化解煤炭企業(yè)債務(wù)危機(jī)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，可以采取以下一些辦法：

2.1 提升企業(yè)效益，增強(qiáng)盈利能力為關(guān)鍵

一是提高國(guó)有煤炭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，在當(dāng)前煤炭產(chǎn)能過(guò)剩的情況下，加強(qiáng)傳統(tǒng)煤炭資源能源的轉(zhuǎn)化工作與科技性投入。二是在兼并重組方面，建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，降低兼并重組的成本和風(fēng)險(xiǎn)。三是充分考慮企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的合理性與科學(xué)性，防止盲目的多元化投資帶來(lái)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)，制訂切實(shí)有效的投資方案。

2.2 向政府申請(qǐng)降低企業(yè)稅費(fèi)、減免各項(xiàng)行政收費(fèi)

由于煤炭行業(yè)的特殊原因，導(dǎo)致各種行政力量對(duì)煤炭企業(yè)的干預(yù)非常之大，因此政府的一些決策客觀上造成了煤炭企業(yè)債務(wù)的增加。如煤炭企業(yè)在兼并重組過(guò)程中，要求大型國(guó)企兼并大量缺乏價(jià)值的目標(biāo)企業(yè)，從而大大增加了企業(yè)債務(wù);還有為追求地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，政府令企業(yè)增加產(chǎn)能，上項(xiàng)目、鋪攤子，缺乏資金就向金融機(jī)構(gòu)借，使企業(yè)債務(wù)被動(dòng)增加。煤炭企業(yè)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)作出了重大貢獻(xiàn)，而現(xiàn)在龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)和高杠桿率跟政府的決策有密不可分的關(guān)系。

2.3 企業(yè)辦社會(huì)形成的債務(wù)，申請(qǐng)國(guó)家給予補(bǔ)償或減免

煤炭企業(yè)歷史包袱沉重，長(zhǎng)期以來(lái)為職工興辦的醫(yī)院食堂、樓房館舍、三供一業(yè)等福利設(shè)施很大程度上消耗了企業(yè)的利潤(rùn)，使企業(yè)沒(méi)有足夠的資金來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，只有政府承擔(dān)起管理社會(huì)的職能，在企業(yè)辦社會(huì)過(guò)程中形成的債務(wù)國(guó)家給予適當(dāng)補(bǔ)償或減免，甩開(kāi)包袱企業(yè)才能輕裝前行，在市場(chǎng)中發(fā)展壯大。

2.4 在煤炭行情較好時(shí)，及時(shí)淘汰落后產(chǎn)能出清僵尸企業(yè)

煤礦開(kāi)采十分依賴(lài)資源儲(chǔ)備，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)年的開(kāi)采和破壞，有些已經(jīng)面臨資源枯竭、債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，經(jīng)營(yíng)無(wú)望的僵尸企業(yè)，只能靠輸血生存，應(yīng)及時(shí)通過(guò)兼并重組、依法破產(chǎn)等方式予以出清。

2.5 按國(guó)家政策實(shí)行混合所有制改革，加大社會(huì)資本和民間資本的投入

對(duì)一些有資源但經(jīng)營(yíng)不善、債務(wù)較重的子公司或小煤礦，可以通過(guò)兼并整合、增資減債、引入社會(huì)資本，實(shí)行股權(quán)多元化，從而增加企業(yè)資本金，減少債務(wù)負(fù)擔(dān)，降低金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.6 通過(guò)整體上市，促進(jìn)企業(yè)融資多元化

企業(yè)整體上市后利用股票市場(chǎng)進(jìn)行股權(quán)融資，為集團(tuán)發(fā)展籌集資金，從而改善資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)費(fèi)用。整體上市可以使集團(tuán)公司建立起一個(gè)更加合理有效的持續(xù)融資和資本運(yùn)作平臺(tái)，使集團(tuán)籌資能力提高，從而使集團(tuán)的盈利能力增強(qiáng)。集團(tuán)公司在長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展中能夠持續(xù)不斷的提供資金支持，從而不斷降低杠桿率，極大地改善了集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)狀況。

目前同煤實(shí)行的分拆上市雖有好處，也有明顯的缺陷。一是，由于規(guī)模原因募集資金有限;二是，上市公司不良資產(chǎn)甩給母公司后使母公司債務(wù)負(fù)擔(dān)越來(lái)越重。所以，為提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平，改善治理結(jié)構(gòu)，應(yīng)逐步實(shí)現(xiàn)整體上市。

2.7 通過(guò)“債轉(zhuǎn)股”，轉(zhuǎn)換資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)杠桿率

“債轉(zhuǎn)股”也就是在企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)時(shí)，通過(guò)將債權(quán)轉(zhuǎn)化為股權(quán)的一種方式。這種方式是商業(yè)銀行將部分的債權(quán)轉(zhuǎn)化成股權(quán)，由銀行或委托第三方機(jī)構(gòu)持股，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)這些原債權(quán)人不再對(duì)企業(yè)享有債權(quán)。這種方法雖然分散了企業(yè)的控制權(quán)，但使其債務(wù)減少、降低了償債風(fēng)險(xiǎn)，改善了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)債轉(zhuǎn)股，也是在降低煤炭企業(yè)杠桿率中比較有效的方法。

國(guó)務(wù)院2016年10月發(fā)布了《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》與《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。國(guó)務(wù)院國(guó)資委隨后采取多種措施推進(jìn)國(guó)企去杠桿。2016年12月，工商銀行與同煤集團(tuán)簽署《債轉(zhuǎn)股合作框架協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，工商銀行將與同煤集團(tuán)開(kāi)展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，以增資擴(kuò)股投入同煤集團(tuán)，用于置換原有的企業(yè)債務(wù)，實(shí)現(xiàn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)。

2.8 強(qiáng)化內(nèi)部控制，降低企業(yè)成本

一方面強(qiáng)化內(nèi)部成本控制，實(shí)行生產(chǎn)成本預(yù)算管理，嚴(yán)格考核，落實(shí)責(zé)任。由財(cái)務(wù)部門(mén)根據(jù)上期成本完成情況和本期的目標(biāo)利潤(rùn)及各區(qū)隊(duì)的實(shí)際情況編制成本考核計(jì)劃。把成本指標(biāo)進(jìn)行層層分解逐項(xiàng)落實(shí)，把指標(biāo)考核與工資效益掛鉤，使計(jì)劃指標(biāo)明確，控制手段有效，責(zé)任落實(shí)到位，確保計(jì)劃指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。另一方面落實(shí)財(cái)務(wù)信息的披露制度，防止集團(tuán)與子公司、分公司之間的信息不對(duì)稱(chēng)產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。還有就是要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)工作由“核算型”向“管理型”轉(zhuǎn)變。全面落實(shí)企業(yè)內(nèi)部控制制度，建章立制，強(qiáng)化財(cái)務(wù)的審計(jì)監(jiān)督職能，提高財(cái)會(huì)人員素養(yǎng)，嚴(yán)格執(zhí)行財(cái)經(jīng)紀(jì)律，避免重大違紀(jì)事件發(fā)生。

2.9 加強(qiáng)企業(yè)人才培養(yǎng)

人是企業(yè)發(fā)展的決定因素，人才是企業(yè)發(fā)展的核心動(dòng)力。企業(yè)的人力資源管理要摒棄舊觀念，要大力培養(yǎng)年輕干部，不斷為企業(yè)輸送強(qiáng)有力的新鮮血液。要建立能上能下的用人機(jī)制，使積極努力的員工能上的去，消極懈怠的也能下的來(lái)，這樣上進(jìn)的員工才有盼頭，企業(yè)才能發(fā)展。人才的培養(yǎng)還要注重以德為先、德才兼?zhèn)涞挠萌怂枷?，具有良好品質(zhì)的優(yōu)秀干部才能使企業(yè)健康的發(fā)展。

3 結(jié)語(yǔ)

在保證安全生產(chǎn)的前提下，還可以通過(guò)嚴(yán)格把控內(nèi)部資金使用，收回非主業(yè)投資等方法，守住債務(wù)底線(xiàn)。債務(wù)負(fù)擔(dān)重則資產(chǎn)負(fù)債率高，杠桿就高，杠桿高則企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)就高。所以，應(yīng)當(dāng)趁煤炭市場(chǎng)好轉(zhuǎn)的有利時(shí)機(jī)，在政府、銀行和社會(huì)的共同協(xié)助下及時(shí)減輕企業(yè)債務(wù)，降低杠桿率，提前化解防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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