當(dāng)前宏觀環(huán)境下對銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)防控的思考

陳彥紅

摘 要：近年來我國GDP增長速度明顯放緩，因供給側(cè)改革、金融去杠桿、中美貿(mào)易摩擦等外部因素影響，民營企業(yè)盈利能力普遍下降，資本市場巨幅波動，銀行面對的信貸環(huán)境空前復(fù)雜，本文從新宏觀形勢下銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)防控的角度進(jìn)行了思考。

關(guān)鍵詞：敬畏市場? 敬畏法規(guī)? 尊重邏輯和常識? 提高專業(yè)技能

中圖分類號：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2020）06（b）--02

近年來，我國GDP增長速度明顯放緩，因供給側(cè)改革、金融去杠桿、中美貿(mào)易摩擦等外部因素影響，宏觀環(huán)境空前的復(fù)雜多變。

首先，民企成本壓力逐步顯現(xiàn)，盈利持續(xù)下降。2016年債券融資環(huán)境整體較寬松，債券市場高速擴(kuò)容，2017年9月后融資環(huán)境收緊，同時(shí)債券市場進(jìn)入集中償付期，2018年債務(wù)壓力較大的企業(yè)面臨兌付風(fēng)險(xiǎn)。

其次，市場巨幅波動史無前例，股票質(zhì)押融資平倉風(fēng)險(xiǎn)凸顯。金融“去杠桿”引發(fā)2015年、2016年股災(zāi)、政府救市。2018年受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、民企債券違約潮、中美貿(mào)易摩擦的影響，A股創(chuàng)“股災(zāi)”以來歷史新低，民營企業(yè)再度爆發(fā)大面積股票質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)，甚至更有部分上市公司為掩蓋業(yè)績下滑鋌而走險(xiǎn)，財(cái)務(wù)造假，引發(fā)資本市場巨震，眾多金融機(jī)構(gòu)深陷其中。

面對復(fù)雜多變的市場和監(jiān)管環(huán)境，銀行信貸人員應(yīng)如何應(yīng)對？

1 宏觀環(huán)境對銀行信貸從業(yè)人員的新挑戰(zhàn)

宏觀環(huán)境（國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)/技術(shù)生命周期）往往是決定信貸投入是否安全的先決條件。隨著全球化的推進(jìn)及金融市場的開放，中國產(chǎn)業(yè)鏈融入世界經(jīng)濟(jì)體系程度的加深，中國的經(jīng)濟(jì)受全球經(jīng)濟(jì)及金融資本市場的影響越來越大，國內(nèi)資本市場對企業(yè)的影響也越來越大。金融創(chuàng)新、資本市場的高速發(fā)展既賦予了前所未有的資金動能，也催生了新的風(fēng)險(xiǎn)并互相傳導(dǎo)，特別是2015年以來宏觀環(huán)境特別是資本市場的巨大變化對企業(yè)的影響空前，因此銀行信貸從業(yè)人員對風(fēng)險(xiǎn)的研究和防控不能僅停留在企業(yè)和行業(yè)，除了須保持對宏觀環(huán)境的高度關(guān)注之外，還須加強(qiáng)對國內(nèi)外資本市場風(fēng)險(xiǎn)的研究，這對信貸從業(yè)人員的信貸能力要求無疑提出了新的挑戰(zhàn)。

正如證監(jiān)會主席易會滿所言，“敬畏市場、尊重規(guī)律、敬畏法制、敬畏專業(yè)、敬畏風(fēng)險(xiǎn)”，銀行信貸從業(yè)人員須堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)底線思維，在風(fēng)險(xiǎn)面前守土有責(zé)。

2 復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境下應(yīng)尋求更穩(wěn)健的信貸策略

復(fù)雜的宏觀環(huán)境，需要強(qiáng)化前瞻性的預(yù)判及更穩(wěn)健的授信策略。對商業(yè)模式復(fù)雜、貸后監(jiān)管難度高、融資體量巨大、金融服務(wù)區(qū)域及層級跨度大的企業(yè)，須加強(qiáng)對非財(cái)務(wù)因素特別是宏觀環(huán)境的分析，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)研究預(yù)警的前瞻性，充分考慮并審慎評估地方區(qū)域市場風(fēng)險(xiǎn)的承受能力、銀行經(jīng)營基層經(jīng)辦行的信貸能力、銀行管理部門的技術(shù)支持及協(xié)同管理能力，嚴(yán)控單一客戶信貸集中度。對過度依靠資本市場融資的高杠桿企業(yè)，須審慎評估資本市場融資和監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)自我造血能力的健康可持續(xù)性，嚴(yán)控與資本市場深度捆綁的類信貸業(yè)務(wù)規(guī)模。

3 不迷信上市公司的光環(huán)，不“慕名”授信

企業(yè)外部經(jīng)營環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營管理狀況是不斷變化的，我們必須戴著“有色眼鏡”全方位審視“知名”企業(yè)。不能為了市場份額“慕名授信”，也不能因短期收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)。

對股東背景、運(yùn)營模式及投融資活動復(fù)雜，信息透明度低的知名“優(yōu)質(zhì)”企業(yè)，應(yīng)審慎介入，并嚴(yán)格控制貸款集中度。這類企業(yè)雖可以提供較多業(yè)務(wù)機(jī)會，但由于真實(shí)的經(jīng)營及融資情況難以有效核實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)狀況難以評估，對風(fēng)控能力要求越高，應(yīng)保持客觀、清醒，必須在了解客戶、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，審慎介入，并嚴(yán)格控制貸款集中度，避免單一業(yè)務(wù)或客戶信貸份額占比過大;對合作銀行超過8家的企業(yè)，應(yīng)審慎開展業(yè)務(wù)合作，盡量采取聯(lián)合貸款或銀團(tuán)方式辦理業(yè)務(wù)。

對于存量授信企業(yè)，應(yīng)不斷完善跟蹤監(jiān)測分析模板，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況和信用狀況變化、宏觀環(huán)境特別是資本市場和行業(yè)趨勢變化及時(shí)復(fù)盤，避免熟視無睹。對于高度依賴資本市場融資的高杠桿企業(yè)，應(yīng)督促企業(yè)降杠桿、增強(qiáng)流動性，而非“壘大戶”盲目增加授信。即使抵質(zhì)押物足值，都必須穿透核實(shí)資金用途，評估第一還款來源的充分性和可控性、抵質(zhì)押品的流動性及處置的可操作性。

合理設(shè)置授信方案，進(jìn)退有據(jù)。通過融資產(chǎn)品的配置、持續(xù)條件的預(yù)警信息觸發(fā)機(jī)制，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營狀況和信用狀況變化、宏觀環(huán)境特別是資本市場和行業(yè)趨勢變化及時(shí)復(fù)盤，避免熟視無睹，減少主觀因素影響力，力求進(jìn)退有據(jù)。對于風(fēng)險(xiǎn)跡象顯現(xiàn)、質(zhì)疑不能有效核實(shí)的企業(yè)，更需要高度的責(zé)任心、勇氣和智慧，摒棄僥幸心理，遵從審慎從嚴(yán)原則，盡職履責(zé)，果斷壓縮退出。

沒有經(jīng)營現(xiàn)金流的還款來源就是無源之水。關(guān)注經(jīng)營現(xiàn)金流在營業(yè)收入的占比，無論抵質(zhì)押物多足值，都必須核實(shí)貸款資金的用途，評估經(jīng)營現(xiàn)金流的充分性和可控性，制定對第一還款來源的控制措施，并審慎評估抵質(zhì)押品的流動性及變現(xiàn)處置的可操作性。對于授信金額較大或融資規(guī)模偏大、結(jié)構(gòu)復(fù)雜的集團(tuán)企業(yè)，應(yīng)盡可能要求抵質(zhì)押擔(dān)保。

4 有限使用外部信息，尊重邏輯和常識，提高信貸人員的專業(yè)技能

財(cái)務(wù)報(bào)表是分析判斷企業(yè)償債能力的基礎(chǔ)，包括審計(jì)報(bào)告在內(nèi)的外部機(jī)構(gòu)評價(jià)是重要參考依據(jù)，但“盡信書，不如無書”，對第三方權(quán)威專業(yè)機(jī)構(gòu)信息也應(yīng)有限使用、不絕對依靠、過于依賴。信貸人員須提高自身專業(yè)技能，在提高對財(cái)務(wù)報(bào)表及行業(yè)分析能力的同時(shí)，須提高對財(cái)務(wù)信息真實(shí)性的甄別能力，重點(diǎn)核實(shí)財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)部數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系、財(cái)務(wù)信息與企業(yè)商業(yè)模式及行業(yè)特征的匹配性。

鑒于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)存在滯后性且存在粉飾甚至造假的可能，而大型企業(yè)對資本市場融資的依存度不斷提高，對于經(jīng)營及投融資模式復(fù)雜、融資銀行眾多、杠桿率高、信息透明度低的集團(tuán)企業(yè)，尤其應(yīng)關(guān)注邏輯與常識，結(jié)合非財(cái)務(wù)因素獨(dú)立分析判斷。對明顯存在邏輯不符或無法提供合理解釋、信息透明度低、盡職調(diào)查難度大的企業(yè)，應(yīng)“疑罪從有”，不能輕易下“重注”。同時(shí)，還應(yīng)高度關(guān)注資本市場風(fēng)險(xiǎn)對高杠桿企業(yè)的傳導(dǎo)，關(guān)注金融機(jī)構(gòu)融資策略的變化，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)研究預(yù)警的前瞻性。

5 充分認(rèn)識股票質(zhì)押融資的風(fēng)險(xiǎn)

（1）融資質(zhì)押的股票價(jià)值與上市公司的經(jīng)營業(yè)績高度相關(guān)，企業(yè)經(jīng)營不善則股票價(jià)值下跌，股票質(zhì)押融資與信用貸款無異，企業(yè)健康的自我造血機(jī)能、良好的經(jīng)營業(yè)績才是還款來源的保障。

（2）上市公司股價(jià)與投資者的心理預(yù)期、市場監(jiān)管、政治經(jīng)濟(jì)因素甚至流通股股東數(shù)量高度相關(guān)。如資本市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即使優(yōu)質(zhì)的上市公司股價(jià)也可能出現(xiàn)急速暴跌。過度依賴資本市場融資、股票質(zhì)押比例高的企業(yè)，會被動過度承擔(dān)資本市場風(fēng)險(xiǎn)，一旦資本市場融資政策收緊或股價(jià)持續(xù)急速暴跌，企業(yè)再融資渠道和空間受限，股票質(zhì)押融資爆倉風(fēng)險(xiǎn)和上市公司其他融資行為容易交叉感染，由流動性危機(jī)引發(fā)信用危機(jī)。

（3）大股東股票質(zhì)押融資的還款來源通常與上市公司高度重合，但融資用途信息不透明、監(jiān)管缺失，大股東的風(fēng)險(xiǎn)可能會傳導(dǎo)到上市公司，因此大股東股票質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)須評估上市公司對集團(tuán)債務(wù)的償債能力。

（4）股票質(zhì)押理論上可通過出售、轉(zhuǎn)讓進(jìn)行變現(xiàn)，銀行雖然有“盯市”團(tuán)隊(duì)，但也沒有專門的操作系統(tǒng)，難以及時(shí)處置股票變現(xiàn)。在資本市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的情況下，跌停板限制、減持限制等制度使股票減持難度更大。

6 警惕“全產(chǎn)業(yè)鏈”模式下企業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

“全產(chǎn)業(yè)鏈”模式對企業(yè)資金實(shí)力要求極高?！叭a(chǎn)業(yè)鏈”模式涉及的細(xì)分行業(yè)較多，對上下游各環(huán)節(jié)都實(shí)現(xiàn)控制需要大量的資金投入，也可能承擔(dān)更多的周期風(fēng)險(xiǎn)，對企業(yè)自身的資金實(shí)力和融資能力提出極高的要求，一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，由于上下游彼此關(guān)聯(lián)，很容易產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)會迅速放大并傳導(dǎo)到各個(gè)業(yè)務(wù)板塊。實(shí)施“全產(chǎn)業(yè)鏈”的企業(yè)業(yè)務(wù)跨度非常大，集團(tuán)既要整合各業(yè)務(wù)板塊、實(shí)施統(tǒng)一化的管理和有效協(xié)同，又要兼顧不同業(yè)務(wù)之間的差異性，采取有針對性、專業(yè)化的管理手段，這對集團(tuán)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)運(yùn)營水平、執(zhí)行能力及風(fēng)險(xiǎn)管控能力同樣要求極高。在企業(yè)經(jīng)營管理能力不匹配的情況下，“全產(chǎn)業(yè)鏈”通常演變?yōu)椤岸嘣钡拿つ繑U(kuò)張，當(dāng)外部環(huán)境驟變的情況下，極易引發(fā)集團(tuán)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

7 高度關(guān)注上市公司的輿情風(fēng)險(xiǎn)

互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，傳媒作為資本市場的參與者，輿情的發(fā)酵與傳播速度難以想象，對股市、匯率、上市公司的影響日益凸顯。因此，違規(guī)信息披露也一直是證監(jiān)會等部門嚴(yán)厲打擊的違法違規(guī)行為。

輿情管理是公司治理能力的重要體現(xiàn)，特別是上市公司，負(fù)面輿情不啻天雷滾滾。當(dāng)年的“寶能大戰(zhàn)”，作為以管理著稱的上市公司，萬科管理層的媒體經(jīng)驗(yàn)極為專業(yè)，先后利用公告、公司官網(wǎng)、講座和微信等多種渠道與外界保持積極互動，信息的公開和透明，最大程度地滿足了輿論對重要問題的了解和知情權(quán)，這種開放的態(tài)度為萬科贏得了眾多的支持者。康美藥業(yè)對于長期以來的負(fù)面報(bào)道，在絕大多數(shù)情況下的選擇是直接忽略、不回應(yīng)，甚至辯稱2018年年報(bào)“會計(jì)差錯(cuò)”不是“會計(jì)造假”。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代公眾知情權(quán)和信用意識日漸崛起，這種對公眾知情權(quán)長期的漠視、對誠信的公然侵犯，讓康美藥業(yè)的信用加速崩塌。

因此，對于企業(yè)的輿情跟蹤，銀行信貸人員須保持持續(xù)的關(guān)注，不能聽信企業(yè)的一面之詞，而應(yīng)多方面、多角度印證，尊重嘗試和邏輯，防患于未然。

8 完善風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系，穿透最終償債主體，回歸第一還款來源

對于融資主體為授信客戶的大股東、實(shí)控人關(guān)聯(lián)企業(yè)，而核心還款來源為授信客戶，且最終可能由銀行承擔(dān)信用風(fēng)險(xiǎn)的類信貸業(yè)務(wù)（包括股票質(zhì)押融資、股權(quán)收益權(quán)理財(cái)業(yè)務(wù)、交易金融等），均應(yīng)納入統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管體系范疇，并須穿透分析授信客戶對上述全部債務(wù)的償債能力，評估第一還款來源的充分性與可控性，避免“只見樹木不見森林”，防范不同融資主體的重復(fù)融資與風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)，規(guī)避集團(tuán)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)

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