企業(yè)籌資方式的比較分析

陰嘉琦

關(guān)鍵詞：籌資方式 ?比較 ?分析

最近幾年，企業(yè)的籌資問(wèn)題雖然有一定程度的好轉(zhuǎn)，但一直沒(méi)有從根本上得到解決，貸款難問(wèn)題有一定程度緩解，但是拿到的貸款額度與自身實(shí)際需求相比還存在著較大差距。在日常的財(cái)務(wù)管理工作開(kāi)展中，籌資是比較關(guān)鍵的一環(huán)，企業(yè)籌資一般是為了擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，謀求更高的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，如果籌資不到位或者籌資過(guò)度，就會(huì)阻礙企業(yè)有序經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)重者則會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資不抵債，甚至出現(xiàn)倒閉風(fēng)險(xiǎn)。

在籌集資金的時(shí)候，企業(yè)要遵循以下基本原則：在籌資數(shù)量方面，要遵循規(guī)模適當(dāng)原則;在籌資時(shí)間方面，要遵循籌措及時(shí)，時(shí)機(jī)合理原則;在資金成本和資本結(jié)構(gòu)方面，要遵循來(lái)源合理，結(jié)構(gòu)科學(xué)，方式經(jīng)濟(jì)原則。目前我國(guó)企業(yè)的資金來(lái)源，也就是籌資渠道，主要有政府的財(cái)政資本，銀行的信貸資本，非銀行金融機(jī)構(gòu)的資本，其他法人單位資本，民間資本，以及企業(yè)內(nèi)部資本和國(guó)外資本。目前企業(yè)的籌資方式主要有權(quán)益性籌資、債務(wù)性籌資和混合性籌資。通過(guò)不同渠道，以不同方式籌資，對(duì)企業(yè)的資金成本、資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況會(huì)產(chǎn)生不同影響，下面就不同的籌資方式做淺顯的比較分析。

一、企業(yè)籌資的分類(lèi)

（一）短期資金與長(zhǎng)期資金

短期資金是指企業(yè)利用商業(yè)信用、短期借款等籌措的使用期限一般在1年以內(nèi)的資金;長(zhǎng)期資金是指通過(guò)發(fā)行股票、債券及銀行的中長(zhǎng)期貸款等方式籌措的使用期在1年期以上的資金。

（二）權(quán)益資金與負(fù)債資金

權(quán)益資金是一種自有資本，是通過(guò)投資人投入的資金和經(jīng)營(yíng)所形成的留存收益，是永久性資本，它增加的是企業(yè)的所有者權(quán)益;負(fù)債資金是一種借入資本，它是指企業(yè)利用發(fā)行債券、銀行借款等方式籌集的資金，是債權(quán)人所提供的信貸資金，需要償還;還有一種兼具有股權(quán)性融資和債務(wù)性融資雙重屬性的籌資方式，即混合性籌資，例如：發(fā)行優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券。

二、籌資方式的比較分析

目前企業(yè)的籌資方式主要有發(fā)行股票、吸收投資、銀行貸款、發(fā)行債券、融資租賃和商業(yè)信用。其中發(fā)行股票和吸收投資屬于權(quán)益性籌資，其余四種屬于債務(wù)性籌資。

短期資金的籌措方式多種多樣，例如商業(yè)信用、短期債券和短期借款。商業(yè)信用融資是很多企業(yè)經(jīng)常使用的一種融資方式，很多企業(yè)因賒購(gòu)商品或勞務(wù)而形成的應(yīng)付款項(xiàng)，如應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等就是利用商業(yè)信用這一籌資方式，該籌資方式籌資成本比較低，限制條件比較少，但是籌資金額較少，期限較短。短期債券是為籌集短期資金而發(fā)行的債券，一般期限在一年以內(nèi)。這一籌資方式籌資成本低，籌資數(shù)額大，可提高企業(yè)的信譽(yù)和知名度，缺點(diǎn)是籌資風(fēng)險(xiǎn)比較大，融資彈性小，發(fā)行條件比較嚴(yán)格。短期借款是指企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的期限在1年以內(nèi)的借款，企業(yè)通過(guò)短期借款籌資的方式籌資速度快，款項(xiàng)使用靈活，資金成本低，但是借款數(shù)量有限，籌資風(fēng)險(xiǎn)大。

幾種主要長(zhǎng)期籌資方式的比較分析：

一是吸收投資主要指吸收國(guó)家投資（國(guó)有股權(quán)），吸收法人企業(yè)投資（法人股權(quán)），吸收個(gè)人投資（個(gè)人股權(quán)），吸收國(guó)外投資（外資股權(quán)），吸收投資適用于非股份制企業(yè)，這一籌資方式可以增強(qiáng)企業(yè)的償債能力和再籌資能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，吸收實(shí)物投資時(shí)，例如吸收固定資產(chǎn)，有助于企業(yè)盡快形成生產(chǎn)能力，但是該籌資方式資金成本較高，容易分散企業(yè)的控制權(quán)。

二是發(fā)行股票是公司籌集資金的一種主要方式。按照股東的權(quán)利和義務(wù)可以分為優(yōu)先股和普通股，按照投資主體的不同可以分為國(guó)家股、法人股、個(gè)人股和外資股。發(fā)行股票籌集的是權(quán)益性資金，因此既可以提高公司的信用程度，又可以為使用更多的債務(wù)資金提供更有利的支持，增強(qiáng)企業(yè)的償債能力和再籌資能力，而且籌集的資金是永久性資金，沒(méi)有固定到期日，不需要償還本金，沒(méi)有固定的利息負(fù)擔(dān)，籌資風(fēng)險(xiǎn)比較小，但是資金成本較高，容易分散企業(yè)的控制權(quán)，當(dāng)企業(yè)效益不佳時(shí)，增發(fā)新股會(huì)影響股票的市價(jià)。

三是發(fā)行債券籌資，它的優(yōu)點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，該籌資方式的資金成本比較低;第二，由于債券利息允許在所得稅前支付，所以公司可以享受稅收上的利益，起到減稅作用;第三，可以利用財(cái)務(wù)杠桿，無(wú)論公司的盈利是多少，持券者一般只收取固定利息，若公司收益豐富，增加的收益大于公司支付的債息額，則會(huì)增加股東財(cái)富和公司價(jià)值;第四，發(fā)行債券一般不會(huì)分散稀釋公司的控制權(quán)，而且在發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券及可提前贖回債券的情況下，有利于公司主動(dòng)對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理的調(diào)整。該籌資方式的缺點(diǎn)是由于有固定還本付息的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，此外，發(fā)行債券的限制條件多且嚴(yán)格，籌資規(guī)模受到一定額度的限制。

四是銀行借款籌資，可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，具有減稅效應(yīng)，且不會(huì)分散企業(yè)的控制權(quán)，籌資速度較快，成本較低，但是由于長(zhǎng)期貸款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大，因此，除了企業(yè)與銀行簽訂的借款合同以外，銀行對(duì)借款企業(yè)要約定一些限制性條款，籌資限制條件較多，并且籌資數(shù)量有限，會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

五是融資租賃籌資，也就是相當(dāng)于企業(yè)以分期付款的方式購(gòu)入所需要的固定資產(chǎn)，這種籌資方式籌資速度快，限制條件少，而且到期還本負(fù)擔(dān)輕，具有減稅作用，但是它的資金成本要高于銀行借款和發(fā)行債券的資金成本。

綜上所述，雖然企業(yè)多元化的籌資體系逐漸建立并完善，而且籌資方式也更加靈活，但是各種籌資方式各有優(yōu)缺點(diǎn)，所以如何選擇適合企業(yè)自身發(fā)展的籌資方式才是企業(yè)應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)該通過(guò)對(duì)各種籌資方式的收益和風(fēng)險(xiǎn)的合理分析，再結(jié)合自身的發(fā)展?fàn)顩r，科學(xué)測(cè)定企業(yè)的資金規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況，選擇適合自身的籌資方式，比如在借款利息率比資金利潤(rùn)率低的情況下，可以進(jìn)行負(fù)債籌資，否則應(yīng)選擇增資。通過(guò)建立科學(xué)的流程，開(kāi)展項(xiàng)目可行性研究，對(duì)項(xiàng)目的贏利點(diǎn)展開(kāi)分析，確認(rèn)籌資回報(bào)能否達(dá)到預(yù)期，從而制定科學(xué)決策，以最合理的資金成本和可以承受的籌資風(fēng)險(xiǎn)來(lái)選擇企業(yè)籌資方式，減少籌資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)造成的影響，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，最終使企業(yè)在市場(chǎng)發(fā)展中立于不敗之地。

參考文獻(xiàn)

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