成本粘性與創(chuàng)新投入相互關(guān)系研究
——基于管理層能力調(diào)節(jié)效應(yīng)

晁勝林，尹宗成

(安徽農(nóng)業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，安徽 合肥 230036)

一、引言

現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展離不開成本控制與科技創(chuàng)新，創(chuàng)新驅(qū)動也是推動我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵，而創(chuàng)新投入是企業(yè)與國家創(chuàng)新產(chǎn)出的第一步，研究創(chuàng)新投入的影響因素，提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的水平與效率才能保證企業(yè)的發(fā)展與進(jìn)步。此外，成本控制也是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，研究成本控制下粘性與創(chuàng)新投入的相互影響，促進(jìn)粘性資源的正向轉(zhuǎn)化，保證創(chuàng)新投入的高質(zhì)量，避免成本粘性過高影響資源配置與利用效率才能促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，同時，企業(yè)發(fā)展也離不開管理層的助力與領(lǐng)導(dǎo)，管理層能力強弱也會導(dǎo)致企業(yè)成本控制水平與創(chuàng)新投入與產(chǎn)出差異，而不同企業(yè)的高管激勵水平也能對管理層的決策產(chǎn)生偏向性調(diào)整，因此，本文利用高管激勵措施緩解管理層短期盈利觀，為提高創(chuàng)新產(chǎn)出水平，促進(jìn)企業(yè)長期發(fā)展提供理論支持。

現(xiàn)有研究主要是對創(chuàng)新投入與成本粘性關(guān)系單方面的研究，如Venieris等[1]，司維寰[2]以上市制造業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，研究發(fā)現(xiàn)：創(chuàng)新投入能促進(jìn)企業(yè)成本粘性程度，即企業(yè)的創(chuàng)新投入強度越大其成本粘性程度就越高。也有學(xué)者研究成本粘性對創(chuàng)新投入的反向影響作用，如葉紅雨等[3]研究發(fā)現(xiàn)：成本粘性的存在對研發(fā)投入有積極影響，且該種影響在非國有企業(yè)的影響大于國有企業(yè)，但是少有學(xué)者對于二者之間的相互作用進(jìn)行系統(tǒng)性研究。

本文基于2012～2017年上市制造企業(yè)的研究數(shù)據(jù)對成本粘性與創(chuàng)新投入之間的相互關(guān)系進(jìn)行系統(tǒng)性的實證研究，探尋創(chuàng)新投入與成本粘性的正反向相互影響關(guān)系。 從管理層投入產(chǎn)出角度正面分析管理層本身主觀能力對成本粘性與創(chuàng)新投入的控制作用以及對二者的相互影響。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

根據(jù)傳統(tǒng)的成本性態(tài)理論，成本與收入是理想狀態(tài)的線性變動關(guān)系。但根據(jù)Anderson[4]的實證研究發(fā)現(xiàn)，在實際生產(chǎn)中，成本與收入的變動是存在粘性的。隨后各國學(xué)者開始對成本粘性的成因、影響等因素研究，如創(chuàng)新投入、管理層能力與權(quán)力等，Ke等[5]認(rèn)為創(chuàng)新投入強度能增加成本粘性程度，并且認(rèn)為成本粘性能在一定范圍緩解預(yù)算的過于剛性；此外，根據(jù)技術(shù)創(chuàng)新理論，企業(yè)要占領(lǐng)行業(yè)市場，要不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，強化自身科技能力，形成產(chǎn)品和技術(shù)的核心競爭力才可獲取發(fā)展機(jī)會與壟斷利潤[6]，但在創(chuàng)新研發(fā)的持續(xù)投入與積累中，前期的各項投入都會形成存量導(dǎo)致當(dāng)期的成本調(diào)整難度增加，成本粘性增大。但相反，企業(yè)成本粘性的累積也能為企業(yè)創(chuàng)新投入提供資源支撐，在一定程度上可以促進(jìn)創(chuàng)新投入水平，如趙息等[7]以2008～2015年A股數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)財務(wù)冗余資源可以促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入水平。綜上，提出假設(shè)1。

H1：創(chuàng)新投入與成本粘性相互影響，創(chuàng)新投入正向增加企業(yè)成本粘性程度，成本粘性也能正向促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新投入強度。

根據(jù)代理理論，管理者必須約束自身行為，減少非效率投資，避免盲目研發(fā)投入導(dǎo)致企業(yè)陷入經(jīng)營困境才能保證自身收入、聲譽等，因此高能力的管理者在面對復(fù)雜的市場環(huán)境時呈現(xiàn)出明顯的風(fēng)險防御特征[8]，因而管理層能力越強越對創(chuàng)新投入持謹(jǐn)慎性態(tài)度。此外，根據(jù)信號傳遞理論，能力高的管理層具有敏銳的觀察力，往往傾向于減少外界信息的不對稱性，更愿意向市場傳遞企業(yè)真實狀況。因此，公司管理層若能力較強，能有敏銳的市場觀察力，就能較為快速地獲取市場中的有效信息，并能及時對該信息進(jìn)行整合分析并采取相應(yīng)措施，因而能減少因成本調(diào)整過于滯后而導(dǎo)致的成本粘性程度增加避免成本粘性降低企業(yè)資源利用率，影響資源配置效率[9]，因此提出下列假設(shè)：

H2a：管理層能力越高越會減少創(chuàng)新投入；

H2b：管理層能力越高越能抑制成本粘性程度。

根據(jù)高階梯隊理論，管理者之間是存在差異性的，各管理者由于工作背景、受教育程度、人物性格等不同導(dǎo)致管理能力有所差別，因而對于企業(yè)的管理方式、追求的目標(biāo)與高度都不盡相同[10]。孫錚等的“效率觀”認(rèn)為，成本粘性起因之一是微小業(yè)務(wù)量變動中造成的資源調(diào)整，而優(yōu)異的管理層具有更強的信息分析與整合能力，能對市場的波動有較為提前的預(yù)估與預(yù)判能力，因此對于技術(shù)創(chuàng)新過程中的業(yè)務(wù)量波動能有較為清晰的認(rèn)識與較強的行動性，一定程度上可以緩解企業(yè)成本粘性。同時，對于企業(yè)存在的導(dǎo)致成本粘性增加的暫時性資源也能加快轉(zhuǎn)化與促進(jìn)，因而可以增強成本粘性對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用[11]。綜上所述，提出以下假設(shè)：

H3a：管理層能力能負(fù)向調(diào)節(jié)創(chuàng)新投入對成本粘性的促進(jìn)作用，減少創(chuàng)新投入導(dǎo)致的成本粘性的增加；

H3b：管理層能力能正向調(diào)節(jié)成本粘性對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用，促進(jìn)粘性資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)創(chuàng)新的投入資源。

由于創(chuàng)新投入等支出會影響管理層當(dāng)期表現(xiàn)，且創(chuàng)新投入不確定性強，因此管理層對創(chuàng)新投入等會產(chǎn)生較強的防備性，而合理的高管激勵措施會使管理層具有與企業(yè)盈利相關(guān)的長遠(yuǎn)目標(biāo)，因此會促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新與工藝革新等創(chuàng)新投入與產(chǎn)出[12]。高管激勵措施有兩種形式，股權(quán)激勵與薪酬激勵，兩者給予管理層的優(yōu)惠不同但最終目標(biāo)相同，都是提高管理層能力表現(xiàn)，促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，因此，提出下列假設(shè)：

H4a：股權(quán)激勵能負(fù)向緩解管理層能力對創(chuàng)新投入的抑制作用；

H4b：薪酬激勵也能負(fù)向緩解管理層能力對創(chuàng)新投入的抑制作用。

三、研究設(shè)計

(一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以2012～2017年A股上市制造企業(yè)為研究對象，剔除了數(shù)據(jù)不全的企業(yè)和數(shù)據(jù)連續(xù)性、真實性存在問題的PT及ST上市企業(yè)，最終選取了5 489組樣本進(jìn)行研究。在取得相關(guān)數(shù)據(jù)后，使用Excel軟件對數(shù)據(jù)進(jìn)行整理編輯，最后利用SPSS和State軟件進(jìn)行分析。全文樣本數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫。

(二)變量定義

1.被解釋變量——成本粘性(sticky)

成本粘性是指當(dāng)業(yè)務(wù)量增加時所引起的成本增加幅度大于業(yè)務(wù)量等額減少時引起的成本降低幅度，從孫錚等[11]引入這一觀點至今已有多種測量方法，但其他方法只能間接測量，因而本文選用 Weiss 模型直接計算出樣本企業(yè)粘性數(shù)值用作解釋變量使用，公式具體如下：

其中：sticky為企業(yè)成本粘性程度，a是t期四個連續(xù)季度中營業(yè)收入減少的最近一季，b是t期營業(yè)收入上升的最近一季度，△cost=costi,a-costi,a-1，△sale=salei,a-salei,a-1，該模型測量出的成本粘性數(shù)值越大，粘性水平越高.

2.自變量——創(chuàng)新投入強度(RD)

本文創(chuàng)新投入強度指標(biāo)是借鑒胡華夏等[13]的研究成果，用創(chuàng)新研發(fā)的支出總額與營業(yè)收入總額的比值衡量。

3.調(diào)節(jié)變量

(1)管理層能力(MA)。管理層能力是指組織內(nèi)部的首席執(zhí)行官和與其有直接上下級關(guān)系的經(jīng)理層構(gòu)成的集體的轉(zhuǎn)化企業(yè)內(nèi)部各種生產(chǎn)資源為產(chǎn)出的能力水平[14]。

本文采用Demerjian等[15]的研究方法構(gòu)建管理層能力。構(gòu)建方法主要包括兩步：第一步，運用數(shù)據(jù)包絡(luò)法(DEA)計算企業(yè)在同行業(yè)運作效率(TE)；第二步，運用 Tobit 回歸從企業(yè)總效率(TE)中分離管理層能力。

第一步，按照公式1計算各企業(yè)全效率TE。

(公式1)

FA為固定資產(chǎn)凈值、RD為凈研發(fā)費用、BR為商譽凈值、IA為無形資產(chǎn)凈值。Sales 為營業(yè)收入，CS 代表主營業(yè)務(wù)成本，S&A 為銷管費用之和。其中 CS、S&A 和 Sales 為期間數(shù)；FA、RD、BR和 IA為上期期末數(shù)。該模型是假設(shè)企業(yè)在年初有一定資源的條件下經(jīng)過一年的周期內(nèi)取得的經(jīng)營成果。

第二步,從全效率TE中分離出管理者貢獻(xiàn)的部分，殘差即為管理者能力。

TEi,t=γ0+γ1sizei,t+γ2Marketi,t+γ3FCFIi,t+γ4Agei,t+γ∑Year+ε

(公式2)

上式中size為企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，Market為企業(yè)的市場份額，F(xiàn)CFI為虛擬變量，是企業(yè)自由現(xiàn)金流量，正向為 1，否則為 0；Age 為企業(yè)上市年數(shù)，年份 Year 為年度控制變量。模型 2回歸得到的殘差ε就是管理層能力。

(2)高管激勵。高管激勵是指采取股權(quán)激勵(GQ)或薪酬激勵(SA)方式對企業(yè)經(jīng)理層等管理人員進(jìn)行激勵，促進(jìn)提高企業(yè)績效，追求長遠(yuǎn)發(fā)展，避免管理層短期盈利觀。

4.控制變量

在參考相關(guān)研究文獻(xiàn)并綜合考量企業(yè)成本粘性影響因素的基礎(chǔ)上，本文選取資本密集度FI、人力資本密集度EI、總資產(chǎn)收益率ROA和企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模Lns作為控制變量以對被解釋變量的其他影響進(jìn)行控制，最后再引入時間作為年度虛擬變量。

表1 變量定義及賦值

(三)模型構(gòu)建

為了檢驗假設(shè)1，構(gòu)建模型(1)與模型(2)：

sticky=β0+ β1RD+β2FI+β3EI+β4ROA+β5Lns+year+ ε

(1)

RD=a0+a1sticky+a2FI+a3EI+a4ROA+a5Lns+year+ε

(2)

為檢驗假設(shè)2a，2b建立模型(3)與(4)：

sticky=β0+ β1MA+β2FI+β3EI+β4ROA+β5Lns+year+ ε

(3)

RD=a0+a1MA+a2FI+a3EI+a4ROA+a5Lns+year+ε

(4)

為檢驗假設(shè)3a，3b建立模型(5)與(6)：

sticky=β0+ β1RD+β2RD*MA+β3FI+β4EI+β5ROA+β6Lns+year+ ε

(5)

RD=a0+a1sticky+a2sticky*MA+a3FI+a4EI+a5ROA+a6Lns+year+ε

(6)

為檢驗假設(shè)4a，4b建立模型(7)和(8)，

RD=λ0+λ1MA+λ2MA*GQ+λ3FI+λ4EI+λ5ROA+λ6Lns+year+ε

(7)

RD=λ0+λ1MA+λ2MA*SA+λ3FI+λ4EI+λ5ROA+λ6Lns+year+ε

(8)

四、實證分析

(一)描述性統(tǒng)計

為對觀測數(shù)據(jù)有更詳細(xì)的了解，我們對數(shù)據(jù)進(jìn)行了描述性統(tǒng)計，如表2所示。

表2 描述性統(tǒng)計

從上表中可以看出，成本粘性均值為正，說明上市企業(yè)總體存在成本粘性問題。管理層能力(MA)的均值為負(fù)，說明整體管理層能力低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，從標(biāo)準(zhǔn)差看，管理層能力水平差距較小，體現(xiàn)了行業(yè)管理層能力水平較為平均。從各控制變量的標(biāo)準(zhǔn)差看，相差較小，表明行業(yè)發(fā)展較為均勻，總體處于較為平穩(wěn)狀態(tài)。

(二)回歸性分析

表3 回歸分析

注：***為p<0.01，**為p<0.05，*為p<0.1，括號內(nèi)為 t 值

上表是創(chuàng)新投入與成本粘性相互影響關(guān)系，以及管理層能力分別對成本粘性以及創(chuàng)新投入正反向相關(guān)關(guān)系分析，從實證檢驗結(jié)果來看，創(chuàng)新投入與成本粘性確能相互影響，且企業(yè)創(chuàng)新投入強度的增加能導(dǎo)致成本粘性一定程度上的增加，這與創(chuàng)新投入的不確定性有關(guān)，導(dǎo)致業(yè)務(wù)量下降時也仍會留存部分暫時性資源因而成本減少幅度降低。同時，成本粘性也能作為留存資源在一定程度上促進(jìn)創(chuàng)新投入強度的增加，符合假設(shè)1。從管理層能力來看，管理層能力越強越能合理控制企業(yè)成本粘性程度，減少粘性程度導(dǎo)致的資源配置與利用率降低，符合假設(shè)2a；但管理層能力越強對創(chuàng)新投入也存在一定的抑制作用，主要是管理層處于自身利益以及代理問題等各方面考慮會對創(chuàng)新投入等存在一定防備性，以此驗證假設(shè)2b成立。

表4 回歸分析

注：***為p<0.01，**為p<0.05，*為p<0.1，括號內(nèi)為 t 值

從表4來看，管理層能力能作為調(diào)節(jié)變量，負(fù)向緩解創(chuàng)新投入導(dǎo)致的成本粘性程度的增加，因為管理層能力越強越能合理控制成本粘性程度，避免過高的成本粘性降低企業(yè)效益，符合假設(shè)3a，同時也間接驗證創(chuàng)新投入確能導(dǎo)致成本粘性程度增加。但從模型(6)的檢驗結(jié)果可知，管理層能力并不能正向調(diào)節(jié)成本粘性對創(chuàng)新投入水平的促進(jìn)作用，相反，管理層能力越強越會抑制成本粘性對創(chuàng)新投入的正向影響，由于：(1)管理層能力越強對成本粘性的抑制作用越大，越會將成本粘性控制在合理水平；(2)管理層能力越強對創(chuàng)新投入的防御性越強，出于對自身利益與聲譽的保護(hù)管理層越會縮減低效率創(chuàng)新投入與研發(fā)，從而導(dǎo)致管理層能力越強越會抑制成本粘性對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用，與假設(shè)3b相反。根據(jù)模型(7)的檢驗結(jié)果可知，股權(quán)激勵能負(fù)向緩解管理層能力對創(chuàng)新投入的抑制作用，即管理層持票能提高管理層進(jìn)行創(chuàng)新研發(fā)與投入的意愿，研究假設(shè)4a成立，但從模型(8)檢驗可知，薪酬激勵對管理層能力與創(chuàng)新投入的調(diào)節(jié)作用不明顯，未通過10%的顯著性檢驗，主要為薪酬激勵長期性目的較小，不能激發(fā)管理層追求企業(yè)長期價值的積極性，因而假設(shè)4b無法成立。

五、結(jié)論與啟示

本文以2012～2017年上市制造企業(yè)為研究樣本，系統(tǒng)地研究成本粘性與創(chuàng)新投入之間相互影響關(guān)系。首先，創(chuàng)新投入與成本粘性能相互促進(jìn)。其次，管理層出于各因素綜合考慮會合理控制成本粘性程度，但也會在一定程度上抑制創(chuàng)新投入水平，因而管理層能力可以在創(chuàng)新投入導(dǎo)致成本粘性增加時作為負(fù)向調(diào)節(jié)變量，負(fù)向緩解創(chuàng)新投入導(dǎo)致的粘性增加問題；但管理層能力不能正向調(diào)節(jié)與促進(jìn)成本粘性轉(zhuǎn)化為創(chuàng)新投入資源，相反會制約成本粘性對創(chuàng)新投入的抑制作用，這主要與管理層本身意在維持成本粘性合理程度，減少低效率投入有關(guān)。此外，為提高企業(yè)創(chuàng)新研發(fā)投入水平，加入高管激勵變量，研究企業(yè)采取何種措施能激勵管理層創(chuàng)新意識，實證研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵能緩解管理層對于創(chuàng)新投入的防御性，在一定程度上提高企業(yè)創(chuàng)新投入，而薪酬激勵計劃調(diào)節(jié)作用不明顯。

本文的研究對避免過高的成本粘性以及提高創(chuàng)新投入效率都有積極作用。首先，我國企業(yè)必須優(yōu)化成本水平，控制成本粘性程度，優(yōu)化資產(chǎn)債務(wù)比率，把成本粘性控制在合理范圍，保證盈利能力的穩(wěn)定提升。另外，企業(yè)要合理控制創(chuàng)新范圍，提高創(chuàng)新質(zhì)量，利用嚴(yán)格的制度與規(guī)定來控制創(chuàng)新范圍，提高創(chuàng)新績效。