家族企業(yè)代際傳承的經(jīng)濟(jì)后果研究：評(píng)述與展望

【摘要】? 當(dāng)前國(guó)內(nèi)外關(guān)于家族企業(yè)代際傳承問(wèn)題的研究方興未艾。文章基于代際傳承的視角，聚焦家族企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，系統(tǒng)梳理了國(guó)內(nèi)外日漸增多的代際傳承經(jīng)濟(jì)后果研究文獻(xiàn)，具體分析了代際傳承對(duì)財(cái)務(wù)行為、企業(yè)績(jī)效、科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)的影響，試圖揭示這一研究領(lǐng)域的最新進(jìn)展及成果。通過(guò)對(duì)已有文獻(xiàn)的整理和評(píng)價(jià)，進(jìn)而對(duì)我國(guó)家族企業(yè)代際傳承的未來(lái)研究提出展望和啟示。

【關(guān)鍵詞】? ?家族企業(yè);代際傳承;經(jīng)濟(jì)后果

【中圖分類(lèi)號(hào)】? F270? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2020）10-0010-04

一、引言

家族企業(yè)研究作為一個(gè)獨(dú)立的學(xué)術(shù)領(lǐng)域，起步于20世紀(jì)50年代，然而直到20世紀(jì)70年代，才開(kāi)始關(guān)注到家族企業(yè)的代際傳承問(wèn)題。Longenecker & Schoen（1978）率先提出了“家族企業(yè)的代際傳承是一個(gè)長(zhǎng)期的社會(huì)化過(guò)程”的觀(guān)點(diǎn)，從此開(kāi)啟了家族企業(yè)代際傳承的研究浪潮。國(guó)外學(xué)者關(guān)于代際傳承的理論研究主要集中在20世紀(jì)80年代，自20世紀(jì)90年代開(kāi)始大量轉(zhuǎn)向代際傳承的實(shí)證研究。而我國(guó)家族企業(yè)代際傳承研究則相對(duì)滯后，關(guān)于代際傳承的理論研究集中在20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初，主要借鑒和應(yīng)用了國(guó)外學(xué)者已有的理論框架。隨著我國(guó)家族企業(yè)進(jìn)入交接班的高峰期，2010年至今是代際傳承實(shí)證研究快速發(fā)展的新時(shí)期。代際傳承已經(jīng)成為家族企業(yè)研究領(lǐng)域最受歡迎的主題之一，其中代際傳承的理論研究相對(duì)成熟，不少學(xué)者正試圖通過(guò)經(jīng)典案例的總結(jié)與分析進(jìn)一步探索或佐證相關(guān)代際傳承的理論，而需要大樣本支持檢驗(yàn)的實(shí)證研究剛起步，立即成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的新焦點(diǎn)。家族企業(yè)代際傳承經(jīng)歷了傳承對(duì)象的界定、傳承內(nèi)容的分析、階段模型的討論等理論論述，近年來(lái)，實(shí)證研究主要圍繞著代際傳承相關(guān)的財(cái)務(wù)與經(jīng)濟(jì)行為帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)后果展開(kāi)，成為國(guó)內(nèi)外家族企業(yè)研究領(lǐng)域的一個(gè)新的熱點(diǎn)和方向。

目前，我國(guó)家族企業(yè)逐漸進(jìn)入到代際傳承的高峰期，面臨著組織和戰(zhàn)略變革的機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)。代際傳承是家族企業(yè)生命周期中的重要階段，也是家族企業(yè)生命力延續(xù)的必要過(guò)程。代際傳承視角成為觀(guān)察家族企業(yè)經(jīng)濟(jì)后果的重要切入口。不同的家族企業(yè)或許處在代際傳承的不同進(jìn)程，其財(cái)務(wù)行為、戰(zhàn)略取向等各有不同，由此產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果也大相徑庭。因此，本文主要關(guān)注的問(wèn)題是，家族企業(yè)代際傳承會(huì)帶來(lái)怎樣的經(jīng)濟(jì)后果，以及代際傳承如何對(duì)經(jīng)濟(jì)后果產(chǎn)生直接或間接影響？本文將通過(guò)梳理代際傳承的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)等經(jīng)濟(jì)后果，重點(diǎn)觀(guān)察和分析代際傳承對(duì)家族企業(yè)的財(cái)務(wù)行為、企業(yè)績(jī)效、科技創(chuàng)新、戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)的影響，并進(jìn)行評(píng)述和展望。

二、代際傳承對(duì)財(cái)務(wù)表現(xiàn)的影響

不同于一般企業(yè)，家族企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)具有鮮明的特征，尤其是在家族企業(yè)代際傳承的重要階段，其財(cái)務(wù)行為有出于代際傳承的特殊考慮，一二代交接班也會(huì)影響到家族企業(yè)的績(jī)效和價(jià)值的穩(wěn)定。家族企業(yè)財(cái)務(wù)表現(xiàn)作為代際傳承經(jīng)濟(jì)后果的一個(gè)重要方面，通過(guò)具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)，更為直觀(guān)地反映了家族企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。因此，觀(guān)察家族企業(yè)在代際傳承重要階段的財(cái)務(wù)行為和交接班的績(jī)效和價(jià)值表現(xiàn)十分必要。

（一）財(cái)務(wù)行為

全面探究代際傳承進(jìn)程中的財(cái)務(wù)行為，深入理解家族企業(yè)財(cái)務(wù)決策的動(dòng)機(jī)和目的，有利于家族企業(yè)在代際傳承階段更好地實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)安排。面臨代際傳承的組織和領(lǐng)導(dǎo)變革，家族企業(yè)的財(cái)務(wù)行為在代際傳承階段存在顯著的異質(zhì)性，具體表現(xiàn)在家族企業(yè)債務(wù)特征、現(xiàn)金持有、盈余管理等方面。

第一，代際傳承導(dǎo)致家族企業(yè)債務(wù)水平的降低。Molly et al.（2010）從代際的角度出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)一二代之間的代際傳承會(huì)降低家族企業(yè)的負(fù)債率和成長(zhǎng)率，而二代之后的代際傳承就不再對(duì)其有顯著影響。Molly et al.（2012）進(jìn)一步研究指出，二代及以后代數(shù)控制的家族企業(yè)與一代控制的家族企業(yè)相比在財(cái)務(wù)方面更加保守，負(fù)債率和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力較低，因?yàn)樗麄儾辉赣每赡苁ゼ易蹇刂频娘L(fēng)險(xiǎn)去換取增長(zhǎng)。Koropp et al.（2013）的調(diào)查顯示，代際傳承中的傳承費(fèi)用和傳承計(jì)劃是決定負(fù)債水平的主要因素。許永斌等（2014）也得到了同樣的結(jié)論，他們認(rèn)為，家族企業(yè)在代際傳承階段的財(cái)務(wù)行為相對(duì)謹(jǐn)慎，為了降低傳承成本、實(shí)現(xiàn)順利接管，偏好較低的債務(wù)水平。國(guó)內(nèi)外的研究皆驗(yàn)證了家族企業(yè)代際傳承對(duì)企業(yè)負(fù)債率的負(fù)面影響，究其原因，家族企業(yè)一二代領(lǐng)導(dǎo)人更替帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、個(gè)人管理經(jīng)驗(yàn)等變化，導(dǎo)致家族企業(yè)融資戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)變，繼而影響融資的效率和效果。

第二，代際傳承對(duì)家族企業(yè)的現(xiàn)金持有動(dòng)機(jī)和效果會(huì)有不同的影響。Liu et al.（2015）研究了代際傳承中家族權(quán)力對(duì)現(xiàn)金持有政策的影響，擁有過(guò)高控制權(quán)的家族企業(yè)會(huì)持有更多現(xiàn)金尋求隧道效應(yīng)，尤其是當(dāng)家族創(chuàng)始人擁有獨(dú)子時(shí)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)更強(qiáng)，為家族企業(yè)交接班做準(zhǔn)備。李思飛和盧闖（2018）的研究則得出了相反的結(jié)論，他們認(rèn)為在現(xiàn)金持有決策過(guò)程中，家族控制權(quán)的效應(yīng)要強(qiáng)于家族參與管理的效應(yīng)，家族二代的加入反而對(duì)現(xiàn)金持有水平產(chǎn)生不利影響。金一禾等（2020）則從不同CEO分類(lèi)的視角展開(kāi)研究，結(jié)果表明家族企業(yè)的現(xiàn)金持有水平越高，其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力就越強(qiáng)，其中代際傳承可能會(huì)降低家族企業(yè)現(xiàn)金持有價(jià)值。因此，家族企業(yè)現(xiàn)金持有的動(dòng)機(jī)有出于代際傳承的特殊考慮，家族二代對(duì)現(xiàn)金持有決策有一定的影響，應(yīng)當(dāng)充分發(fā)揮現(xiàn)金持有在代際傳承中的作用。

第三，代際傳承在一定程度上會(huì)影響家族企業(yè)盈余管理的實(shí)施。Fan et al.（2012）檢驗(yàn)了家族企業(yè)在所有權(quán)或領(lǐng)導(dǎo)權(quán)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的盈余管理行為，研究發(fā)現(xiàn)，比較代際傳承前5年，家族企業(yè)在傳承和傳承后5年披露更少的可操作性盈余利潤(rùn)和更多的及時(shí)損失確認(rèn)。魏春燕和陳磊（2015）也驗(yàn)證了家族企業(yè)在CEO更替時(shí)通過(guò)多計(jì)提減值準(zhǔn)備進(jìn)行盈余管理，以幫助一二代權(quán)力平穩(wěn)的交接。代際傳承階段的盈余管理是出于利他主義的考慮，為家族二代接班做更多的前期準(zhǔn)備和鋪墊，最終順利實(shí)現(xiàn)家族企業(yè)的交接班。

由此可見(jiàn)，家族企業(yè)代際傳承階段的財(cái)務(wù)行為相對(duì)保守和謹(jǐn)慎，具體表現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金持有水平、盈余管理等方面，為家族企業(yè)的交接班提供了一個(gè)相對(duì)寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境，有利于二代接管家族企業(yè)后的可持續(xù)發(fā)展。

（二）企業(yè)績(jī)效

代際傳承對(duì)家族企業(yè)業(yè)績(jī)和價(jià)值表現(xiàn)也會(huì)產(chǎn)生重大影響。成功的傳承影響家族企業(yè)的未來(lái)績(jī)效，但是平穩(wěn)的傳承并不一定會(huì)導(dǎo)致傳承后更好的績(jī)效（Morris et al.，1997）。

家族企業(yè)代際傳承普遍對(duì)家族企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生不利影響。Liu et al.（2015）認(rèn)為，代際傳承因?yàn)槿箮шP(guān)系選擇家族成員作為繼任者通常會(huì)導(dǎo)致企業(yè)績(jī)效降低。徐鵬和寧向東（2011）認(rèn)為，家族管理降低了家族企業(yè)價(jià)值和盈利能力，主要受到了來(lái)自家族二代的負(fù)向影響。范博宏（2014）通過(guò)對(duì)250家中國(guó)香港、臺(tái)灣以及新加坡家族企業(yè)的深入調(diào)查發(fā)現(xiàn)，家族企業(yè)在代際傳承過(guò)程中損失了約60%的市值。胡旭陽(yáng)和胡佳寶（2017）進(jìn)一步探究了家族企業(yè)代際傳承的短期和長(zhǎng)期市場(chǎng)反應(yīng)，得出了負(fù)面影響的結(jié)論?，F(xiàn)實(shí)案例和實(shí)證檢驗(yàn)皆表明，家族企業(yè)在傳承中和傳承后，具有業(yè)績(jī)滑坡和價(jià)值降低的風(fēng)險(xiǎn)，家族二代繼任者面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

家族內(nèi)部代際傳承經(jīng)常與傳遞給外部職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行對(duì)比研究，將家族企業(yè)傳承給內(nèi)部繼任者或外部繼任者對(duì)企業(yè)績(jī)效有不同的影響。Wennberg et al.（2011）調(diào)查了家族企業(yè)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，股權(quán)內(nèi)部轉(zhuǎn)移的家族企業(yè)績(jī)效不如股權(quán)外部轉(zhuǎn)移的家族企業(yè)績(jī)效。Chu & Tang（2015）也驗(yàn)證了家族內(nèi)部繼任者比起外部繼任者在傳承后一段期間的企業(yè)績(jī)效差。Cucculelli & Micucci（2008）對(duì)比研究了家族管理和職業(yè)經(jīng)理人管理的家族企業(yè)，發(fā)現(xiàn)家族代際傳承對(duì)企業(yè)績(jī)效有負(fù)面影響。Bennedsen et al.（2006）得出了同樣的結(jié)論，并提出專(zhuān)業(yè)的職業(yè)經(jīng)理人CEO能夠提供更有價(jià)值的服務(wù)，消除不利影響。由此可見(jiàn)，家族企業(yè)內(nèi)部傳承不如外部傳遞的效果好，職業(yè)經(jīng)理人在一定程度上能夠幫助家族企業(yè)渡過(guò)代際傳承的艱難時(shí)刻，但也有可能會(huì)威脅到家族企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)，并且激發(fā)代理矛盾。

代際傳承對(duì)家族企業(yè)績(jī)效的影響，反映了家族企業(yè)代際傳承面臨著業(yè)績(jī)滑坡和價(jià)值下降的巨大挑戰(zhàn)。如何平穩(wěn)渡過(guò)家族企業(yè)交接班的動(dòng)蕩階段，是實(shí)現(xiàn)家族企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青的關(guān)鍵。另外，職業(yè)經(jīng)理人在代際傳承中發(fā)揮著重要的作用，但是否從家族治理向現(xiàn)代化治理全面轉(zhuǎn)型還是值得進(jìn)一步思考。

三、代際傳承對(duì)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的影響

創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)是家族企業(yè)的典型特征，成為推動(dòng)家族企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的雙引擎，以創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)為核心的企業(yè)家精神推進(jìn)家族企業(yè)不斷革新適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化。目前，我國(guó)家族企業(yè)正面臨著代際傳承與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的雙重挑戰(zhàn)，二代推動(dòng)的科技創(chuàng)新和戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)是探究家族企業(yè)代際傳承經(jīng)濟(jì)后果的一個(gè)重要視角。

（一）科技創(chuàng)新

家族企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)于家族企業(yè)的長(zhǎng)期生存和繁榮具有重要意義，以研究和開(kāi)發(fā)為核心的科技創(chuàng)新是創(chuàng)新活動(dòng)中的關(guān)鍵部分?？萍紕?chuàng)新不僅反映了二代企業(yè)家的創(chuàng)新能力，而且也能轉(zhuǎn)化成二代接管價(jià)值再造的動(dòng)力。

代際傳承對(duì)家族企業(yè)的科技創(chuàng)新產(chǎn)生直接影響。Massis et al.（2013）認(rèn)為，代際傳承對(duì)家族企業(yè)的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出有直接作用，能夠有效提升產(chǎn)品和技術(shù)，獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。Hauck & Prügl（2015）認(rèn)為，社會(huì)情感因素對(duì)于創(chuàng)新有雙面性：家庭的適應(yīng)性和親密性與代際傳承中的創(chuàng)新呈正相關(guān)關(guān)系;反之，代際權(quán)威和家族聯(lián)盟的歷史與代際傳承中的創(chuàng)新呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。我國(guó)部分學(xué)者得出家族企業(yè)代際傳承抑制了科技創(chuàng)新的結(jié)論，趙晶和孟維烜（2016）認(rèn)為，家族二代缺乏合法性導(dǎo)致科技創(chuàng)新過(guò)于保守，他們出于“速勝”動(dòng)機(jī)而不愿意花較長(zhǎng)的時(shí)間和較多的金錢(qián)在長(zhǎng)期研發(fā)創(chuàng)新上，可以通過(guò)增加二代社會(huì)資本來(lái)調(diào)節(jié)代際傳承對(duì)科技創(chuàng)新的負(fù)面影響。程晨（2018）認(rèn)為家族二代繼任者的短視行為導(dǎo)致了家族企業(yè)創(chuàng)新水平較低，可以通過(guò)降低內(nèi)部沖突、合理安排股權(quán)以及調(diào)整公司治理等方法降低代際傳承對(duì)科技創(chuàng)新的負(fù)面作用。也有相反的觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為代際傳承能夠促進(jìn)家族企業(yè)的科技創(chuàng)新。例如黃海杰等（2018）的研究表明，二代涉入有助于家族企業(yè)開(kāi)展創(chuàng)新活動(dòng)，尤其是當(dāng)家族二代具備海歸背景、家族企業(yè)的外部監(jiān)督較差時(shí)。綜上可得，家族企業(yè)代際傳承對(duì)科技創(chuàng)新有著雙重影響，相關(guān)實(shí)證研究中，代際傳承的界定不同可能會(huì)影響其最終的實(shí)證結(jié)果。

還有一些學(xué)者從代際傳承的多個(gè)階段出發(fā)，分析其對(duì)科技創(chuàng)新的不同影響。汪祥耀等（2016）探究了家族企業(yè)代際傳承的三階段推動(dòng)還是抑制了科技創(chuàng)新，結(jié)果表明在代際傳承的參與管理和共同管理階段，家族企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)顯著減少。趙勇和李新春（2018）從社會(huì)認(rèn)同理論出發(fā)分析科技創(chuàng)新中研發(fā)投入的階段差異，研究發(fā)現(xiàn)相較于父子共治階段，二代自治階段更有利于研發(fā)投入的提升，并且這種階段差異受到家族企業(yè)多重目標(biāo)的調(diào)節(jié)。由于代際傳承是個(gè)長(zhǎng)期的社會(huì)化活動(dòng)，代際傳承不同階段的創(chuàng)新水平不盡相同，因此，分階段研究具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

家族企業(yè)在代際傳承的重要階段，為追求可持續(xù)發(fā)展而尋求內(nèi)部突破進(jìn)行創(chuàng)新，但是往往受到較大的阻力，例如出于社會(huì)情感財(cái)富的保護(hù)、追求合法性權(quán)威的建立、追求速勝而產(chǎn)生的短視行為等?？萍紕?chuàng)新是價(jià)值創(chuàng)造的來(lái)源，不能因?yàn)橐?guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保有社會(huì)情感財(cái)富就忽視創(chuàng)新的重要性，要以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看待創(chuàng)新帶來(lái)的實(shí)際益處。

（二）戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)

家族企業(yè)除了內(nèi)部推動(dòng)科技創(chuàng)新之外，還可以尋找外部機(jī)會(huì)進(jìn)行戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)。代際傳承階段提供給創(chuàng)業(yè)一個(gè)很好的機(jī)會(huì)（Hauck & Prügl，2015），跨代進(jìn)行戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)是解決家族企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)的重要路徑。代際傳承和創(chuàng)業(yè)之間存在必然的內(nèi)在聯(lián)系，現(xiàn)有文獻(xiàn)或從代際的視角研究創(chuàng)業(yè)導(dǎo)向，亦或從創(chuàng)業(yè)過(guò)程觀(guān)來(lái)看代際傳承。家族企業(yè)通過(guò)實(shí)施二代推動(dòng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)行二次創(chuàng)業(yè)或跨代創(chuàng)業(yè)是當(dāng)下研究的前沿問(wèn)題。

代際傳承過(guò)程中往往伴隨著家族企業(yè)的戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)。Grundstr?m et al.（2012）比較了家族內(nèi)部傳承和外部接任的不同情況，研究發(fā)現(xiàn)家族內(nèi)部代際傳承偏好于實(shí)施相關(guān)多元化戰(zhàn)略，但不放棄已有的產(chǎn)業(yè)。正如Block et al.（2013）的研究所述，在任者和繼任者的人力資本、風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、創(chuàng)造性的差異都會(huì)導(dǎo)致不同的戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)，二代繼任者往往面臨著接管現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)還是發(fā)展新事業(yè)的選擇。李新春等（2015）認(rèn)為，家族二代不單是“子承父業(yè)”，也可以是“另創(chuàng)新業(yè)”，通過(guò)組合創(chuàng)業(yè)的方式構(gòu)建其權(quán)威合法性。郭超（2013）則認(rèn)為由二代推動(dòng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型其實(shí)是家族企業(yè)持續(xù)創(chuàng)業(yè)的一種方式，家族一二代之間價(jià)值觀(guān)的差異在其中發(fā)揮重要作用。戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)的核心問(wèn)題涉及到“創(chuàng)新業(yè)”還是“守舊業(yè)”，還需要綜合考慮來(lái)自經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)業(yè)變革、組織轉(zhuǎn)型、一二代異質(zhì)性等因素的多重影響。

家族企業(yè)二代推動(dòng)的戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)主要采用多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略、并購(gòu)重組等多種形式。李新春等（2016）認(rèn)為，家族二代繼任者不會(huì)延續(xù)一代創(chuàng)始人的戰(zhàn)略慣性，通過(guò)開(kāi)展多元化戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)的變革，重新獲得家族企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。梁強(qiáng)等（2016）認(rèn)為，家族二代為獲得社會(huì)認(rèn)同，通過(guò)多元化戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)。祝振鐸等（2018）分別就二代接班準(zhǔn)備階段和二代接班上位階段來(lái)研究家族企業(yè)的戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)，研究結(jié)果表明，在父輩主導(dǎo)之下，二代接班準(zhǔn)備時(shí)會(huì)推動(dòng)企業(yè)戰(zhàn)略變革，而二代接班上位后的戰(zhàn)略變革則明顯放緩。

總之，家族企業(yè)代際傳承階段的創(chuàng)業(yè)行為明顯增加，家族企業(yè)通過(guò)一系列二代推動(dòng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不斷突破現(xiàn)有模式和框架，追求二次創(chuàng)業(yè)和跨代創(chuàng)業(yè)。家族企業(yè)在代際傳承過(guò)程中，通過(guò)多元化戰(zhàn)略和國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)，進(jìn)而推進(jìn)家族企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和價(jià)值再造，最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和基業(yè)長(zhǎng)青。

四、研究展望與啟示

本文基于代際傳承的視角，聚焦家族企業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，系統(tǒng)梳理了代際傳承經(jīng)濟(jì)后果的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)，試圖揭示這一研究領(lǐng)域的最新進(jìn)展及成果?，F(xiàn)有文獻(xiàn)研究了代際傳承的多重經(jīng)濟(jì)后果，具體包括對(duì)債務(wù)特征、現(xiàn)金持有、盈余管理等財(cái)務(wù)行為進(jìn)行分析，對(duì)傳承中及傳承后的家族企業(yè)績(jī)效和價(jià)值進(jìn)行探究，對(duì)科技創(chuàng)新的投入和產(chǎn)出進(jìn)行研究，對(duì)戰(zhàn)略創(chuàng)業(yè)包括多元化戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略等方面進(jìn)行拓展。隨著我國(guó)代際傳承進(jìn)程的不斷推進(jìn)，代際傳承經(jīng)濟(jì)后果的研究逐步深入展開(kāi)，但仍存在以下可拓展的空間。

第一，家族企業(yè)代際傳承是理論和實(shí)務(wù)并重的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題?；诋?dāng)前我國(guó)家族企業(yè)接班潮的到來(lái)，實(shí)際傳承案例和數(shù)據(jù)的增加，代際傳承的實(shí)證研究正在興起。實(shí)證研究是對(duì)理論的經(jīng)驗(yàn)佐證和案例的大數(shù)據(jù)支持，對(duì)于家族企業(yè)代際傳承的研究顯得尤為重要，并具有現(xiàn)實(shí)意義。我國(guó)家族企業(yè)代際傳承的未來(lái)研究應(yīng)當(dāng)在內(nèi)容和層次上進(jìn)行豐富和拓展，進(jìn)一步豐富和完善現(xiàn)有代際傳承理論，實(shí)現(xiàn)理論研究與案例分析以及經(jīng)濟(jì)后果的實(shí)證研究齊頭并進(jìn)、相輔相成。

第二，代際傳承在實(shí)證研究中的衡量方法過(guò)于單一、缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，沒(méi)有能夠與理論模型有效結(jié)合。代際傳承不同的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果存在顯著差異，缺乏可比性和共通性。目前大多數(shù)代際傳承的實(shí)證研究主要圍繞著二代涉入展開(kāi)，根據(jù)我國(guó)家族企業(yè)的實(shí)際情況，代際傳承的分階段研究更具有現(xiàn)實(shí)意義，其中，研究家族企業(yè)二代接管的經(jīng)濟(jì)后果將是未來(lái)的方向。

第三，已有研究表明代際傳承帶來(lái)多重經(jīng)濟(jì)后果，其中，代際傳承的績(jī)效檢驗(yàn)一直是研究的熱點(diǎn)和中心。盡管大量研究皆表明代際傳承對(duì)家族企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面作用，但代際傳承不應(yīng)該被視為家族企業(yè)生命周期中的消極事件，應(yīng)當(dāng)綜合評(píng)價(jià)其經(jīng)濟(jì)后果，從而對(duì)代際傳承作出正確的判斷和選擇。未來(lái)的研究重心也應(yīng)當(dāng)轉(zhuǎn)向如何緩解業(yè)績(jī)滑坡、改變頹勢(shì)甚至扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)二代接管家族企業(yè)的價(jià)值再造。

第四，還需要特別關(guān)注代際傳承的負(fù)面經(jīng)濟(jì)后果導(dǎo)致的傳承危機(jī)。當(dāng)下，我國(guó)家族企業(yè)正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和供給側(cè)改革的新時(shí)代，同時(shí)面對(duì)代際傳承的巨大挑戰(zhàn)，需要綜合考慮外在環(huán)境變化和內(nèi)在組織變革對(duì)家族企業(yè)的共同影響，時(shí)刻具備危機(jī)意識(shí)。代際傳承本身是家族企業(yè)生命周期中最不穩(wěn)定的一個(gè)階段，財(cái)務(wù)問(wèn)題、管理問(wèn)題、接班問(wèn)題帶來(lái)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性都可能導(dǎo)致傳承失敗。傳承危機(jī)的研究可以從反面對(duì)代際傳承予以警示和教訓(xùn)。

第五，進(jìn)一步深化家族企業(yè)代際傳承與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的研究?？梢詫⒋H傳承的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)家精神相結(jié)合，從中探究家族二代的企業(yè)家精神，考驗(yàn)家族二代的企業(yè)家能力，并從二代個(gè)人特質(zhì)的角度予以解釋和驗(yàn)證。還可以研究代際傳承如何通過(guò)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實(shí)現(xiàn)家族企業(yè)的價(jià)值再造，從提高研發(fā)效率、明確創(chuàng)業(yè)方向、把握多元化程度、控制國(guó)際化深度等多角度進(jìn)行細(xì)化。

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【作者簡(jiǎn)介】

金一禾，女，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)博士研究生，浙江財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院;主要研究方向：家族企業(yè)、公司治理、會(huì)計(jì)理論、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等。