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    房地產(chǎn)價格波動對金融穩(wěn)定的影響及實(shí)證分析

    2020-06-05 12:47喬媛
    中國民商 2020年4期
    關(guān)鍵詞:金融穩(wěn)定協(xié)整分析格蘭杰因果檢驗(yàn)

    喬媛

    摘 要:當(dāng)前房地產(chǎn)價格處于較高水平,房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展與金融穩(wěn)定密切相關(guān)。本文基于房地產(chǎn)價格波動研究對金融穩(wěn)定的影響進(jìn)行實(shí)證分析,得出商品房銷售價格指數(shù)對同期GDP和商業(yè)銀行不良貸款率有單向引導(dǎo)作用,驗(yàn)證了房地產(chǎn)價格波動能夠影響金融穩(wěn)定,最后給出政策建議。

    關(guān)鍵詞:房地產(chǎn);金融穩(wěn)定;協(xié)整分析;格蘭杰因果檢驗(yàn)

    21世紀(jì)以來,中國房地產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展,對經(jīng)濟(jì)的影響力日益增強(qiáng),同時金融業(yè)也慢慢滲透進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)業(yè)需要金融的支持,金融的不斷發(fā)展也離不開房地產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。因此探究房地產(chǎn)價格波動對金融穩(wěn)定的影響有利于政府宏觀調(diào)控。

    一、實(shí)證分析

    (一)指標(biāo)選取

    本文研究的是房地產(chǎn)價格波動對金融穩(wěn)定的影響,核心在于表征房價波動和金融穩(wěn)定的相關(guān)指標(biāo)。本文選取商品房銷售價格指數(shù)為房地產(chǎn)價格波動的指標(biāo),選取同期GDP和商業(yè)銀行不良貸款率作為金融穩(wěn)定的指標(biāo)。本文所使用的數(shù)據(jù)是2004-2019年的季度數(shù)據(jù)。

    (二)ADF單位根檢驗(yàn)

    首先,為消除[Y1]、[Y2]、[Y3]數(shù)據(jù)中存在的異方差,對上述變量分別取自然對數(shù)得到三個新變量[lnY1]、[lnY2]和[lnY3],再將三個新變量取一階差分得到[DlnY1]、[DlnY2]、[DlnY3]。

    由表1結(jié)果可知,序列[lnY1]、[lnY2]和[lnY3]均不平穩(wěn),序列[DlnY1]、[DlnY2]、[DlnY3]均為一階差分平穩(wěn)變量,即同為I(1)過程,因此可對[DlnY1]、[DlnY2]、[DlnY3]進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),再對變量進(jìn)行回歸分析,得出長期協(xié)整關(guān)系方程。

    (三)Johnson協(xié)整檢驗(yàn)

    對第一組變量[DlnY1]和[DlnY2]、[lnY1]和[DlnY3]進(jìn)行Johnson協(xié)整檢驗(yàn),結(jié)果中的p值均小于0.05,故[DlnY1]和[DlnY2]、[DlnY1]和[DlnY2]之間均存在協(xié)整關(guān)系,對方程進(jìn)行參數(shù)估計(jì)得到回歸方程:

    由上述公式可知,回歸方程協(xié)整系數(shù)分別為3.39、2.99,說明商品房銷售價格指數(shù)的增長率每上漲1%,同期GDP增長率增加3.39%,商業(yè)銀行不良貸款率增長率增加2.99%。

    (四)Granger因果檢驗(yàn)

    由表2結(jié)果可知,商品房銷售價格指數(shù)是引起同期GDP和商業(yè)銀行不良貸款率的Granger原因,反之不成立。

    (五)實(shí)證結(jié)果分析

    通過實(shí)證分析可知,房地產(chǎn)價格可以通過影響經(jīng)濟(jì)的增長來影響金融市場的穩(wěn)定。房地產(chǎn)價格的升高可引起GDP以及商業(yè)銀行不良貸款率的增加,所以要控制房地產(chǎn)價格在合理水平上。

    二、解決建議

    (一)政府角度

    政府要對金融類企業(yè)實(shí)行房地產(chǎn)市場準(zhǔn)入措施,對銀行房地產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)給予政策幫助。同時規(guī)范市場行為,努力彌補(bǔ)市場失靈,利用資產(chǎn)組合原理,分散信用風(fēng)險,促進(jìn)金融市場穩(wěn)定。

    (二)銀行角度

    銀行應(yīng)規(guī)范房地產(chǎn)貸款規(guī)模,尤其是次級貸的數(shù)量,重視貸款人的信用評級及還款能力。同時將風(fēng)險控制在可控范圍內(nèi),在一定的風(fēng)險水平下實(shí)現(xiàn)收益最大化,減小流動性風(fēng)險。

    (三)監(jiān)管角度

    加強(qiáng)房地產(chǎn)市場監(jiān)管,密切監(jiān)測房地產(chǎn)價格波動,將房地產(chǎn)價格與物價上漲率建立對應(yīng)關(guān)系,使房地產(chǎn)價格不脫離于物價正常增長。同時適度控制房地產(chǎn)開發(fā)投資,規(guī)范和完善房地產(chǎn)交易體系。

    參考文獻(xiàn):

    [1]李勇.房地產(chǎn)價格波動與金融穩(wěn)定研究[D].江蘇:蘇州大學(xué),2012:2-7.

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