高管從軍經(jīng)歷會提升企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度嗎

邵劍兵，趙文玉

（遼寧大學(xué) 商學(xué)院，遼寧 沈陽 110036）

一、引 言

2015年3月12日，習(xí)近平總書記在十二屆全國人大三次會議解放軍代表團全體會議上，第一次明確提出：“把軍民融合發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略”。軍民融合就是把國防和軍隊現(xiàn)代化建設(shè)深深融入經(jīng)濟社會發(fā)展體系之中，全面推進經(jīng)濟、科技、教育、人才等各領(lǐng)域的軍民融合。在新中國成立70周年國慶大閱兵開幕式上，我們深切地感受到中國軍人的風(fēng)采。軍人在服役期間保家衛(wèi)國，守護一方平安，彰顯了軍人的責(zé)任與擔(dān)當。那么軍人退伍進入社會又會有怎樣的表現(xiàn)呢？在我國，每年都有大量軍人退伍轉(zhuǎn)業(yè)到各行各業(yè)，關(guān)注退伍軍人的社會表現(xiàn)在當下具有重要的現(xiàn)實意義。本文基于企業(yè)層面考察具有從軍經(jīng)歷高管的異質(zhì)性，這不僅有利于探究軍人價值觀對企業(yè)決策的影響，還為軍民融合戰(zhàn)略提供了微觀個體層面的證據(jù)（權(quán)小鋒等，2019）。

有關(guān)具有從軍經(jīng)歷高管道德品質(zhì)方面的研究，幾乎都得出一致的結(jié)論。具有從軍經(jīng)歷的管理者具有較強的責(zé)任感和道德標準，不太可能參與企業(yè)欺詐活動和卷入財務(wù)不當行為（Benmelech和Frydman，2015；Kochbayram和Wernicke，2018），且能夠提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量（廖方楠等，2018）、降低審計費用（權(quán)小鋒等，2018）、抑制盈余管理水平（張靜等，2019）、促進企業(yè)社會責(zé)任承擔(dān)（邵劍兵和吳珊，2018）等。上述研究主要從企業(yè)商業(yè)活動和經(jīng)濟行為考察具有從軍經(jīng)歷高管的影響，但缺乏高管從軍經(jīng)歷與宏觀政策響應(yīng)層面的相關(guān)討論，本文研究則試圖彌補上述空白。

軍隊向軍人灌輸了一種價值體系，即榮譽感、責(zé)任感以及正直、自律和無私奉獻的精神（Kochbayram和Wernicke，2018；Griffith，2002），有研究顯示軍事經(jīng)驗會影響其政治態(tài)度和價值觀（Jenning和Markus，1977），那么具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)是否會受到軍人價值觀的影響，積極響應(yīng)政府政策呢？2013年9月7日，習(xí)近平主席在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學(xué)作重要演講，提出共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟帶”。同年10月在印度尼西亞國會發(fā)表題為《攜手建設(shè)中國—東盟命運共同體》的演講，提出共同建設(shè)“21世紀海上絲綢之路”?！敖z綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”簡稱“一帶一路”倡議。在我國大力提倡“一帶一路”的背景下，本文考察高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度的關(guān)系?？紤]到上市公司年報的權(quán)威性和代表性，本文采用上市公司年報中“一帶一路”頻次作為衡量企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的指標，以2013?2017年A股上市公司作為樣本實證檢驗了高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)程度的相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系。在我國大力提倡“一帶一路”的政策背景下，由于具有從軍經(jīng)歷的高管擁有強烈的愛國主義精神和責(zé)任感、不計私利、崇尚正直，且具有較強的政策感知能力，能較好地意識到“一帶一路”政策的重要意義以及給企業(yè)帶來的機遇，更可能積極響應(yīng)政府號召。以上結(jié)果在利用傾向得分匹配克服樣本選擇偏誤和內(nèi)生性問題后依然穩(wěn)健。

與已有研究相比，本文預(yù)期的貢獻在于以下幾個方面：（1）本文考察了高管從軍經(jīng)歷對所在企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的影響，豐富了高管從軍經(jīng)歷的相關(guān)研究。（2）以從軍經(jīng)歷高管的愛國主義精神為切入點，證實了從軍經(jīng)歷高管作為一種優(yōu)秀的企業(yè)人力資本為國家政策的響應(yīng)與落實起到了積極促進作用，為退伍軍人的安置與任用提供了依據(jù)。（3）本文基于高管從軍經(jīng)歷的個人特質(zhì)考察其對于政策響應(yīng)度的影響，擴充了對于政策響應(yīng)前因變量的相關(guān)研究。（4）經(jīng)過實證檢驗證明了高管從軍經(jīng)歷對企業(yè)政策響應(yīng)的影響，對當下促進企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)具有重要的現(xiàn)實意義。

余下內(nèi)容安排如下：第二部分為理論分析與研究假設(shè)；第三部分介紹研究設(shè)計：主要包括樣本選擇與數(shù)據(jù)來源、模型設(shè)定及變量說明、描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析；第四部分為實證結(jié)果與分析；第五部分為進一步討論；最后一部分為結(jié)論及啟示。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度

根據(jù)高階理論，高管的特質(zhì)對企業(yè)的經(jīng)營決策具有顯著的影響（Hambrick和Mason，1984），而從軍作為管理者的一種獨特的個人經(jīng)歷，對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展也會產(chǎn)生不可忽視的影響。近年來，不少學(xué)者對高管的從軍背景展開了一系列的研究?；趶能姼吖艿赖缕焚|(zhì)的研究幾乎都得出了一致的結(jié)論，軍人熱愛祖國、為人正直、忠誠，具有更強的道德感以及責(zé)任意識，不太可能卷入財務(wù)不當行為和企業(yè)欺詐活動，在行業(yè)低迷期表現(xiàn)更好（Benmelech和Frydman，2015；Kochbayram和Wernicke，2018）。此外，具有從軍經(jīng)歷的高管更傾向于遵守規(guī)則，具有較高的道德標準，這使得具有從軍經(jīng)歷的高管所在的企業(yè)避稅傾向更低（Law和Mills，2017）。國內(nèi)學(xué)者的相關(guān)研究也證實了具有從軍經(jīng)歷管理者的優(yōu)秀特質(zhì)，高管的從軍經(jīng)歷能夠顯著抑制企業(yè)盈余管理，無論是針對向下操縱盈余還是向上操縱盈余，高管從軍經(jīng)歷都具有積極的治理效應(yīng)（張靜等，2019）。軍隊愛國奉獻的優(yōu)良傳統(tǒng)培養(yǎng)了軍人崇高的道德感，軍隊紀律嚴明培養(yǎng)了軍人嚴格的組織紀律性，較高的道德感與嚴格的組織紀律性使得高管從軍經(jīng)歷能夠提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量（廖方楠等，2018）。軍人崇尚正直、不計私利的優(yōu)秀品質(zhì)，使得企業(yè)容易形成良好的道德氣候，降低企業(yè)的固有風(fēng)險，更容易獲得審計師的認可，從而降低企業(yè)的審計費用（權(quán)小鋒等，2018）。此外，具有從軍經(jīng)歷的高管能夠顯著降低管理層的在職消費水平，促使企業(yè)通過慈善捐贈的方式來承擔(dān)社會責(zé)任，實現(xiàn)公共利益與企業(yè)利益的雙贏局面（邵劍兵和吳珊，2018）。

從軍經(jīng)歷已經(jīng)被證明是改變一個人一生歷程中影響最深遠的經(jīng)歷之一。那么，具有從軍經(jīng)歷的高管其政策響應(yīng)度是否與其他經(jīng)理人存在較為顯著的差別呢？所謂政策響應(yīng)是指企業(yè)對政策的擁護、執(zhí)行和反饋，體現(xiàn)了企業(yè)對政策的自主選擇性（Ashford，2002），部分學(xué)者從知曉度、支持度、行為度等維度來探究特定人群對某一政策的響應(yīng)程度（謝雙玉等，2012；張春麗，2009）。由于本文是基于上市公司企業(yè)層面的考察，所以采用上市公司年報這一具有權(quán)威性和代表性文件，側(cè)重于從上市公司年報中“一帶一路”的出現(xiàn)頻次來刻畫上市公司對于“一帶一路”倡議的支持程度?，F(xiàn)有文獻對“一帶一路”倡議響應(yīng)的考察多集中于空間響應(yīng)情況（龔言浩等，2018；楊保軍等，2015），較少有基于企業(yè)層面對“一帶一路”倡議響應(yīng)的考察。影響企業(yè)倡議響應(yīng)的因素是多方面的，Wegloop（1995）認為企業(yè)歷史、文化和制度等因素均會影響企業(yè)響應(yīng)決策，李晨光等（2013）則指出企業(yè)首腦的態(tài)度直接左右企業(yè)是否響應(yīng)政策，因而考察企業(yè)高管的個人特質(zhì)對于政策響應(yīng)程度具有重要意義。社會學(xué)和心理學(xué)研究表明，軍人具有強烈的愛國主義精神，軍隊給軍人灌輸了一種影響深遠的價值觀念，軍人具有更強責(zé)任感和無私奉獻的精神（Lin等，2011），對西點軍校與普通大學(xué)在校生的研究也證實，西點軍校的在校生具有更強的愛國情操和道德標準（Franke，2001）。軍人具有服從大局的意識，甘于奉獻和自我犧牲。他們以國家與軍隊利益為重，將個人利益拋置腦后（權(quán)小鋒等，2019；Daboub等，1995）。軍隊的培養(yǎng)使得軍人具有更強的國家榮譽感和先天下之憂而憂的家國情懷，在新時代具有從軍經(jīng)歷的人在退役后以新的形式投身于祖國的建設(shè)，更可能積極響應(yīng)國家倡議。

此外，具有從軍經(jīng)歷的高管長期受到政治觀念熏陶，其政治態(tài)度和價值觀也受到軍事經(jīng)驗的影響（Jenning和Markus，1977）。因而與其他高管相比，具有從軍經(jīng)歷的高管政策感知能力較強，對國家的政策環(huán)境較為了解，能較好地意識到“一帶一路”政策的重要意義以及給企業(yè)帶來的機遇。在我國經(jīng)濟制度轉(zhuǎn)型的背景下，政府依然扮演著重要的角色，企業(yè)傾向于與政府建立良好的關(guān)系（唐松和孫錚，2014），以獲取有利于企業(yè)發(fā)展的資源及優(yōu)惠條件（Faccio和Masulis，2006；余明桂等，2010；李姝和謝曉嫣，2014）。具有從軍經(jīng)歷的高管基于自身愛國主義情感積極響應(yīng)政府政策的同時，也能敏銳地感受到當前的政策環(huán)境，更能抓住“一帶一路”倡議的機遇，并與政府建立積極的關(guān)系，獲得政府給予的便利條件，實現(xiàn)國家政策有效落實與企業(yè)長足發(fā)展的雙贏局面。

基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即有從軍經(jīng)歷高管所在的企業(yè)會積極響應(yīng)政府的“一帶一路”倡議。

（二）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”政策的響應(yīng)程度

在我國制度轉(zhuǎn)型背景下，產(chǎn)權(quán)屬性是影響企業(yè)行為的重要因素（蘇坤，2017）。目前國有企業(yè)是“一帶一路”建設(shè)的主力軍，但隨著“一帶一路”建設(shè)的加快推進，非國有企業(yè)積極參與“一帶一路”的意愿也越來越為強烈 （藍慶新，2017）。2017年末，在對外非金融類直接投資16 062.5億美元存量中，國有企業(yè)占49.1%，較上年下降5.2個百分點，而非國有企業(yè)占比達50.9%。隨著中國經(jīng)濟發(fā)展逐步走向常態(tài)化，尋找市場機會的難度加大，更多的非國有企業(yè)通過國家政策的引導(dǎo)，積極參與“一帶一路”建設(shè)，這有助于降低企業(yè)成本，實現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，提升利潤空間（藍慶新，2017）。非國有企業(yè)雖不具備國有企業(yè)天然的先發(fā)優(yōu)勢，但其通過積極主動響應(yīng)政策號召，會大幅提升企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，促進企業(yè)升級，發(fā)展前景十分可觀（王桂軍和盧瀟瀟，2019）。此外，在企業(yè)國際化的過程中，東道國存在一定的政治、經(jīng)濟等不確定性（許暉和余娟，2007），對非國有企業(yè)來講，通過國家政策支持有助于降低風(fēng)險和投資不確定性，同時也可以抓住重要的發(fā)展機遇，因而非國有企業(yè)更可能積極響應(yīng)“一帶一路”政策。此外，與國有企業(yè)相比，非國有企業(yè)股權(quán)的高度集中使得管理者的決策權(quán)力和空間較高，更可能將個人的價值觀念貫徹到企業(yè)的經(jīng)驗管理中（賴黎等，2016；蔡依霖，2018）。相比之下，在非國有企業(yè)推行一項政策相對容易，所以具有從軍經(jīng)歷高管的企業(yè)更可能較快地落實相關(guān)提議決策。其次，在國有企業(yè)，董事長和總經(jīng)理通常是由政府有關(guān)部門任命，其在任時間有限且經(jīng)常發(fā)生高管更換（黃群慧和李春琦，2001），這可能會影響企業(yè)經(jīng)營理念和價值觀的連貫性和執(zhí)行深度，對于具有從軍經(jīng)歷的高管來講短期內(nèi)將個人價值貫徹到企業(yè)內(nèi)部進而影響其行為更是難上加難。而在非國有企業(yè)則有所不同，企業(yè)的創(chuàng)建者往往直接參與企業(yè)管理，其實際控制人所倡導(dǎo)的理念往往能體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營活動的方方面面（賴黎等，2016；靳小翠，2017）。因而在非國有企業(yè)具有從軍經(jīng)歷的高管能更容易且能長期推行其所倡導(dǎo)的個人價值觀念?；谏鲜龇治?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：相比國有企業(yè)，非國有企業(yè)中高管從軍經(jīng)歷對企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的正向作用更加顯著。

（三）高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用

為應(yīng)對政府管制行為以及密切與政府關(guān)系來獲取稀缺的資源，有些企業(yè)會通過業(yè)務(wù)招待等行為私下建立與政府的關(guān)系（黃玖立和李坤望，2013）。Cai等（2011）研究發(fā)現(xiàn)，招待費和差旅費兼有“保護費”和“潤滑劑”的功能，有助于企業(yè)獲得更好的政府服務(wù)、降低實際稅率和管理支出。但這也會導(dǎo)致隱性腐敗的滋生，不利于社會良好風(fēng)氣的形成。與顯性腐敗相比，高管隱性腐敗雖沒有實際觸犯法律（Osuji，2011），但其帶來的危害卻不容小覷。由于缺乏明確的法律條文約束以及其自身的隱蔽性，扼殺高管隱性腐敗相對困難。高管隱性腐敗不利于企業(yè)的長遠發(fā)展和積極的企業(yè)氛圍的形成，對企業(yè)績效存在顯著負向影響（Cai等，2011；盧銳等，2008）。而隱性腐敗的存在也可能會對高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度產(chǎn)生一定的影響。高管從軍經(jīng)歷所塑造的價值品質(zhì)使得企業(yè)容易形成良好的道德氣候（權(quán)小鋒等，2018），但在高管隱性腐敗嚴重的企業(yè)，其消極的企業(yè)氛圍可能會弱化從軍高管的個人特質(zhì)，具有從軍經(jīng)歷的高管會受到更大的環(huán)境壓力與阻礙，不利于從軍高管優(yōu)秀品質(zhì)的弘揚。企業(yè)更可能通過 “權(quán)錢交易”等行為私下與政府建立良好的聯(lián)系，從而降低對“一帶一路”倡議的響應(yīng)。在高管隱性腐敗較輕的企業(yè)，企業(yè)積極的文化氛圍更有利于弘揚從軍高管優(yōu)秀的道德品質(zhì)，企業(yè)很可能受到其軍人高管特質(zhì)的影響，積極響應(yīng)政策的號召，采用積極向上的方式與政府建立良好關(guān)系，所以更可能積極響應(yīng)“一帶一路”政策?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)3：高管隱性腐敗負向調(diào)節(jié)高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的正向關(guān)系。

三、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2013-2017年間上海證券交易所和深圳證券交易所的A股上市公司為樣本，按以下標準對數(shù)據(jù)進行了篩選和處理：（1）剔除當年交易狀態(tài)為ST、PT的公司；（2）剔除金融類上市公司；（3）剔除數(shù)據(jù)異常以及相關(guān)指標缺失的數(shù)據(jù)；（4）為消除極端值的影響，對連續(xù)變量在1%和99%分位上進行縮尾處理（winsorize）。

高管從軍經(jīng)歷的獲取：首先在國泰安數(shù)據(jù)庫下載企業(yè)董事長和總經(jīng)理的簡歷。其次對于缺失的簡歷借助百度搜索引擎以及新浪財經(jīng)網(wǎng)站進行了補充。然后對企業(yè)董事長和總經(jīng)理的簡歷進行篩選以確定其是否具有從軍經(jīng)歷，篩選的關(guān)鍵詞包括“解放軍”“服役”“退役”“士兵”“轉(zhuǎn)業(yè)”“部隊”“參軍”“入伍”“兵團”等與從軍相關(guān)詞匯，在此基礎(chǔ)上對篩選結(jié)果進行偏差的更正，保證結(jié)果的準確性。篩選完畢后對具有從軍經(jīng)歷高管所在的企業(yè)賦值為1，否則賦值為0。

“一帶一路”頻次的獲取：作者在巨潮資訊網(wǎng)下載2013-2017年間上海證券交易所和深圳證券交易所的A股非金融類上市公司年報，并利用python軟件和手動搜索關(guān)鍵詞的方式進行“一帶一路”頻次的統(tǒng)計。由于“一帶一路”已經(jīng)是一個得到普遍認可的重要詞匯，故本文未考慮其他意思近似的詞匯。

隱性腐?。罕疚慕梃b周美華等（2016）、白智奇等（2018）、佟愛琴和馬惠嫻（2019）的研究采用在職消費來刻畫高管隱性腐敗程度。根據(jù)陳冬華等（2005）的研究將可能與在職消費有關(guān)項目劃分為八大類：辦公費、差旅費、業(yè)務(wù)招待費、通訊費、出國培訓(xùn)費、董事會費、小車費和會議費，本文將上述費用項目加總后除以營業(yè)收入，以消除規(guī)模影響。

本文的其他數(shù)據(jù)均來自于國泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫。

（二）模型設(shè)定及變量說明

本文所構(gòu)建的主效應(yīng)模型如下：

以上模型為高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度主效應(yīng)的模型。

本文所涉及的主要變量定義及度量方法具體見表1：

表1 主要變量定義表

（三）描述性統(tǒng)計與相關(guān)性分析

表2顯示了具有從軍經(jīng)歷高管與沒有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)的描述性統(tǒng)計結(jié)果。由表2我們可以看到，“一帶一路”的頻次最大值為43，最小為0，說明不同企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在較大的差別。在具有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)，“一帶一路”頻次均值為1.087，最大值為43；不具有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)“一帶一路”頻次的均值為0.422，最大值為27。這說明具有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度較高。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計表

表3報告了Pearson相關(guān)性分析結(jié)果，由結(jié)果可知，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，這與本文的預(yù)期保持一致，初步說明具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度較高。此外，由于表中各解釋變量的相關(guān)系數(shù)較小，說明解釋變量間不存在共線性問題，符合建立多元回歸模型的前提條件。

表3 主要變量Pearson相關(guān)性分析

四、實證結(jié)果與分析

（一）高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度

表4第二列報告了高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度的檢驗結(jié)果。由回歸結(jié)果可知，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度呈顯著正向關(guān)系。說明具有從軍經(jīng)歷的高管會顯著提升所在企業(yè)對國家政策的響應(yīng)程度，這與從軍高管強烈的愛國主義情感、責(zé)任意識以及其較強的政策感知度息息相關(guān)。高管所特有的軍人特質(zhì)影響了高管的決策（Kochbayram和Wernicke，2018），軍人的愛國主義精神和強烈的國家榮譽感與責(zé)任感促使企業(yè)高管積極響應(yīng)政府號召，樹立良好的“積極分子”形象。同時也拉近了與政府之間的關(guān)系，有利于企業(yè)獲得稀缺資源與優(yōu)惠政策，軍人的政策感知能力使得其更容易抓住“一帶一路”的重大戰(zhàn)略機遇，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和國家戰(zhàn)略有效實施的雙贏局面，驗證了前文假設(shè)1。此外，為進一步驗證假設(shè)1，本文進行了相應(yīng)經(jīng)濟后果的檢驗，鑒于微觀層面企業(yè)“一帶一路”投資數(shù)據(jù)難以獲取，本文借鑒陳勝藍和劉曉玲（2018）的做法，采用企業(yè)投資水平（Invest）來檢驗具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)的投資響應(yīng)行為，由表4第三列回歸結(jié)果可知，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)投資水平呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說明具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)積極響應(yīng)政府號召，企業(yè)的投資水平也相應(yīng)得到了提升。

（二）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度

產(chǎn)權(quán)差異是中國市場經(jīng)濟的重要特征（賴黎等，2017），非國有企業(yè)在國家政策的引導(dǎo)下可以在國際市場中發(fā)現(xiàn)新的市場機會，這能降低企業(yè)“走出去”過程中的風(fēng)險，提升企業(yè)的利潤水平。此外，成熟的非國有企業(yè)往往會采取靈活的合作方式，自動規(guī)避高風(fēng)險區(qū)域，以此獲得高質(zhì)量的回報與收益（藍慶新，2017）。對于非國有企業(yè)來講，“一帶一路”政策是不可或缺的機會，因而其更可能積極響應(yīng)“一帶一路”政策。此外在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，由于高管決策空間有所不同，將個人價值觀念有效貫徹到企業(yè)經(jīng)營活動中的難易程度也有所不同。由表4后兩列的回歸結(jié)果顯示，在國有企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度不存在顯著相關(guān)關(guān)系；而在非國有企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，驗證了前文假設(shè)2。

（三）高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用

為驗證高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用，本文按照企業(yè)隱性腐敗數(shù)據(jù)是否高于同年度、同行業(yè)隱性腐敗數(shù)據(jù)的中位數(shù)將樣本進行了分組。表5報告了高管隱性腐敗的分組回歸結(jié)果，由表5可以看到在隱性腐敗較高的企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度不存在顯著相關(guān)關(guān)系；而在隱性腐敗低的企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正向關(guān)系，即顯著提升了“一帶一路”政策響應(yīng)度。這驗證了前文假設(shè)3。同時這也說明中共十八大以來我國加大反腐倡廉工作的必要性與重要性，反腐倡廉工作迫在眉睫，去除滋生腐敗的土壤勢在必行。

表5 高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗

1.更換衡量指標

為檢驗結(jié)果的穩(wěn)健性，本文更換了“一帶一路”倡議響應(yīng)度指標的變量類型。前文中采用上市公司年報中“一帶一路”頻次的離散變量作為衡量企業(yè)政策響應(yīng)度的指標，為檢驗結(jié)論是否受該變量界定的影響，本文采用企業(yè)是否響應(yīng)政策的虛擬變量（Obor01）進行了進一步檢驗。經(jīng)probit回歸后發(fā)現(xiàn)，原結(jié)論依然穩(wěn)健，相關(guān)回歸結(jié)果見表6第二列。

2.高管從軍經(jīng)歷分組回歸

前文中采用董事長或總經(jīng)理是否具有從軍經(jīng)歷來衡量企業(yè)是否具有從軍經(jīng)歷。為進一步檢驗結(jié)論的穩(wěn)健性，本文將高管從軍經(jīng)歷進行了分組，劃分為董事長從軍經(jīng)歷（Chairman Army）與總經(jīng)理從軍經(jīng)歷（Manager Army）后，重新進行回歸。由回歸結(jié)果可知，無論是董事長從軍經(jīng)歷還是總經(jīng)理從軍經(jīng)歷，均與“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，證明了結(jié)果的穩(wěn)健性，相關(guān)回歸結(jié)果見表6的第三、第四列。

3.傾向得分匹配（PSM）

傾向得分匹配的方法是由Rosenbaum和Rubin（1983）提出的，適合對某一政策的效果進行評估，根據(jù)傾向得分值作為標準對實驗組和控制組進行配對分析，以此克服樣本選擇偏誤和內(nèi)生性問題。因而本文采用K近鄰匹配（K=3）的方法，選擇公司特征以及管理者個人特征進行傾向得分匹配，得到與具有從軍經(jīng)歷高管所在公司類似，但是企業(yè)高管沒有從軍經(jīng)歷的樣本后重新進行回歸，發(fā)現(xiàn)高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度仍呈顯著正相關(guān)關(guān)系，研究結(jié)果依然穩(wěn)健，相關(guān)回歸結(jié)果見表6的第五列。

4.控制公司層面的固定效應(yīng)

為解決某些不可測變量可能導(dǎo)致的遺漏變量問題，本文在回歸中控制了公司層面固定效應(yīng)（周楷唐等，2017；劉行和趙曉陽，2019），由表6第六列的回歸結(jié)果我們可以看到，在控制公司層面固定效應(yīng)后，原結(jié)論依然成立。

表6 穩(wěn)健性檢驗回歸結(jié)果

五、進一步討論

“一帶一路”倡議的深入推進不僅能促進沿線國家的發(fā)展，加強國家之間的交流合作，而且對國內(nèi)沿線各省加大對外開放、縮小區(qū)域間產(chǎn)業(yè)差距提供了良好契機（夏彩云和羅圳，2017）。根據(jù)《推動共建“一帶一路”的愿景與行動》所圈定的范圍，陜西、甘肅、寧夏、新疆、青海、內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧、廣西、云南、西藏、重慶、上海、福建、廣東、浙江和海南共18個省份被列為重點省份，其中前13個省份位于“絲綢之路經(jīng)濟帶”，后5個省份位于“21世紀海上絲綢之路”。與位于非沿線省份的上市公司相比，在“一帶一路”沿線省份，具有從軍經(jīng)歷高管所在的上市公司其倡議響應(yīng)度是否更為強烈呢？此外，位于“絲綢之路經(jīng)濟帶”沿線省份的上市公司與位于“21世紀海上絲綢之路”沿線省份的上市公司，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度是否存在差異呢？

基于上述分析本文進行相應(yīng)檢驗，根據(jù)表7的回歸結(jié)果可知，位于“一帶一路”沿線省份的上市公司，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，即在“一帶一路”沿線重點省份，具有從軍經(jīng)歷高管所在的上市公司積極響應(yīng)“一帶一路”政策。陳勝藍和劉曉玲（2018）的研究指出與非重點省份相比，重點省份由于其區(qū)位優(yōu)勢和交通樞紐地位，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貿(mào)易政策等方面受到了更多的支持。其研究證明在我國提出“一帶一路”倡議后，位于沿線重點省份上市公司投資水平顯著高于非重點省份上市公司。這說明“一帶一路”沿線重點省份政策響應(yīng)氛圍更為濃厚且得到了較多的支持，促使具有從軍經(jīng)歷的高管所在的上市公司更積極響應(yīng)政府號召，參與到“一帶一路”的建設(shè)中。

表7 “一帶一路”沿線省份與非沿線省份及“一帶”與“一路”沿線省份分組回歸結(jié)果

對“一帶”沿線省份與“一路”沿線省份的分樣本回歸結(jié)果顯示，在“一帶”沿線省份與“一路”沿線省份，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度均呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而在“一帶”沿線省份，正向關(guān)系更為顯著。這可能與各省份的政治資源稟賦有所關(guān)聯(lián)。傅小隨（2014）的研究指出不同城市擁有的政治資源稟賦是有巨大差異的?！?1世紀海上絲綢之路”沿線各省經(jīng)濟發(fā)達（張洪和呂倩，2018），所接觸到的政治資源更為豐富。基于邊際效用遞減規(guī)律，處于“一路”的上市公司隨著所接觸政治資源的增多，對于政治資源敏感度降低，即同一種刺激不斷反復(fù)時，人在心理上的興奮程度或滿足必然減少，從而可能導(dǎo)致位于“一路”沿線省份上市公司的從軍經(jīng)歷高管對“一帶一路”倡議相對不夠敏感，而處于“一帶”省份具有從軍經(jīng)歷的高管所在的上市公司，更能敏感地意識到“一帶一路”倡議的重要意義，積極響應(yīng)“一帶一路”倡議。此外，“一路”沿線省份處于我國沿海地區(qū)，地理位置優(yōu)越，對外開放程度已然很高（楊玲，2016），而“絲綢之路經(jīng)濟帶”沿線省份的對外開放的機會相對匱乏，因而位于此地區(qū)上市公司從軍高管更可能抓住“一帶一路”政策的戰(zhàn)略機遇，積極響應(yīng)國家倡議，促使企業(yè)更快地“走出去”。

基于上述分析說明，不同省份之間高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)的倡議響應(yīng)度存在差異。整體來講，“一帶一路”沿線省份的倡議響應(yīng)度較高，而非沿線省份的上市公司參與度較低，這也為“一帶一路”倡議的全面實施提供了經(jīng)驗證據(jù)。我們應(yīng)當明確“一帶一路”經(jīng)濟走廊互為支撐的作用?！耙粠б宦贰辈皇歉髌瑓^(qū)獨立發(fā)展，而是具有沿線外溢效應(yīng)的經(jīng)濟發(fā)展模式（錢國根和丁劍平，2017）；“一帶一路”的建設(shè)并不是沿線特定省份的事情，而是需要各省份齊心協(xié)力，共同參與，政府應(yīng)加大對于“一帶一路”非重點省份的關(guān)注，充分發(fā)揮各省的區(qū)位優(yōu)勢，取長補短，促使其抓住“一帶一路”的戰(zhàn)略機遇，積極參與到“一帶一路”政策的建設(shè)中去。

六、結(jié)論及啟示

高管從軍經(jīng)歷對企業(yè)決策行為會產(chǎn)生重要的影響。本文結(jié)合我國的政策背景，以2013-2017年A股上市公司作為樣本，實證考察了高管從軍經(jīng)歷對企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系。第二，在非國有企業(yè)以及高管隱性腐敗較低的企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度的正向關(guān)系更為顯著。第三，進一步研究表明，在《推動共建“一帶一路”的愿景與行動》所圈定的18個重點省份中，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，而在非重點省份則不顯著。此外，與“21世紀海上絲綢之路”的省份相比，位于“絲綢之路經(jīng)濟帶”的省份，政策響應(yīng)程度更高。在控制樣本選擇偏誤及內(nèi)生性問題后，結(jié)論依然穩(wěn)健。

本文對于實踐的啟示意義在于以下幾點：首先，本文研究為新時期探索退役軍人的安置模式提供了理論依據(jù)。具有從軍經(jīng)歷的高管將個人熱愛祖國、崇尚正直的品質(zhì)以及強烈的責(zé)任感和較高的道德標準貫徹到企業(yè)的經(jīng)營理念當中，為企業(yè)的積極發(fā)展注入了正能量，有利于企業(yè)積極文化的形成，同時這也為推進國家政策的有效實施貢獻了力量。本文的研究為軍民融合戰(zhàn)略提供了微觀個體層面的證據(jù)，展現(xiàn)了具有從軍經(jīng)歷的高管在退役后參與國家建設(shè)的新形式。其次，隱性腐敗在高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度之間發(fā)揮了負向調(diào)節(jié)作用，這說明中共十八大以來我國加大反腐力度的重要性與必要性，高管隱性腐敗具有隱蔽性，更是滋生顯性腐敗的溫床，企業(yè)應(yīng)當建立健全內(nèi)部監(jiān)督制度，加強思想意識建設(shè)，樹立積極向上的文化氛圍，從根本上遏制企業(yè)隱性腐敗的滋生。最后，本文結(jié)合我國“一帶一路”倡議背景，研究發(fā)現(xiàn)非重點省份具有從軍經(jīng)歷高管所在上市公司的參與度較低。這說明要發(fā)揮好“一帶一路”經(jīng)濟走廊對經(jīng)濟發(fā)展的積極促進作用，就要充分認識到“一帶一路”倡議的實現(xiàn)并不只是沿線重點省份的事情，而是需要全國各省份共同參與。政府有關(guān)部門應(yīng)當采取相應(yīng)的措施，呼吁各省份發(fā)揮各自優(yōu)勢，因地制宜，抓住“一帶一路”的戰(zhàn)略機遇，積極參與到“一帶一路”的建設(shè)當中，推動產(chǎn)品和市場國際化，實現(xiàn)區(qū)域的協(xié)同發(fā)展。