高管從軍經(jīng)歷會(huì)提升企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度嗎

邵劍兵，趙文玉

（遼寧大學(xué) 商學(xué)院，遼寧 沈陽 110036）

一、引 言

2015年3月12日，習(xí)近平總書記在十二屆全國(guó)人大三次會(huì)議解放軍代表團(tuán)全體會(huì)議上，第一次明確提出：“把軍民融合發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略”。軍民融合就是把國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)深深融入經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展體系之中，全面推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、科技、教育、人才等各領(lǐng)域的軍民融合。在新中國(guó)成立70周年國(guó)慶大閱兵開幕式上，我們深切地感受到中國(guó)軍人的風(fēng)采。軍人在服役期間保家衛(wèi)國(guó)，守護(hù)一方平安，彰顯了軍人的責(zé)任與擔(dān)當(dāng)。那么軍人退伍進(jìn)入社會(huì)又會(huì)有怎樣的表現(xiàn)呢？在我國(guó)，每年都有大量軍人退伍轉(zhuǎn)業(yè)到各行各業(yè)，關(guān)注退伍軍人的社會(huì)表現(xiàn)在當(dāng)下具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文基于企業(yè)層面考察具有從軍經(jīng)歷高管的異質(zhì)性，這不僅有利于探究軍人價(jià)值觀對(duì)企業(yè)決策的影響，還為軍民融合戰(zhàn)略提供了微觀個(gè)體層面的證據(jù)（權(quán)小鋒等，2019）。

有關(guān)具有從軍經(jīng)歷高管道德品質(zhì)方面的研究，幾乎都得出一致的結(jié)論。具有從軍經(jīng)歷的管理者具有較強(qiáng)的責(zé)任感和道德標(biāo)準(zhǔn)，不太可能參與企業(yè)欺詐活動(dòng)和卷入財(cái)務(wù)不當(dāng)行為（Benmelech和Frydman，2015；Kochbayram和Wernicke，2018），且能夠提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量（廖方楠等，2018）、降低審計(jì)費(fèi)用（權(quán)小鋒等，2018）、抑制盈余管理水平（張靜等，2019）、促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任承擔(dān)（邵劍兵和吳珊，2018）等。上述研究主要從企業(yè)商業(yè)活動(dòng)和經(jīng)濟(jì)行為考察具有從軍經(jīng)歷高管的影響，但缺乏高管從軍經(jīng)歷與宏觀政策響應(yīng)層面的相關(guān)討論，本文研究則試圖彌補(bǔ)上述空白。

軍隊(duì)向軍人灌輸了一種價(jià)值體系，即榮譽(yù)感、責(zé)任感以及正直、自律和無私奉獻(xiàn)的精神（Kochbayram和Wernicke，2018；Griffith，2002），有研究顯示軍事經(jīng)驗(yàn)會(huì)影響其政治態(tài)度和價(jià)值觀（Jenning和Markus，1977），那么具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)是否會(huì)受到軍人價(jià)值觀的影響，積極響應(yīng)政府政策呢？2013年9月7日，習(xí)近平主席在哈薩克斯坦納扎爾巴耶夫大學(xué)作重要演講，提出共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”。同年10月在印度尼西亞國(guó)會(huì)發(fā)表題為《攜手建設(shè)中國(guó)—東盟命運(yùn)共同體》的演講，提出共同建設(shè)“21世紀(jì)海上絲綢之路”?！敖z綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”簡(jiǎn)稱“一帶一路”倡議。在我國(guó)大力提倡“一帶一路”的背景下，本文考察高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度的關(guān)系?？紤]到上市公司年報(bào)的權(quán)威性和代表性，本文采用上市公司年報(bào)中“一帶一路”頻次作為衡量企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的指標(biāo)，以2013?2017年A股上市公司作為樣本實(shí)證檢驗(yàn)了高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)程度的相關(guān)關(guān)系。研究結(jié)果表明，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系。在我國(guó)大力提倡“一帶一路”的政策背景下，由于具有從軍經(jīng)歷的高管擁有強(qiáng)烈的愛國(guó)主義精神和責(zé)任感、不計(jì)私利、崇尚正直，且具有較強(qiáng)的政策感知能力，能較好地意識(shí)到“一帶一路”政策的重要意義以及給企業(yè)帶來的機(jī)遇，更可能積極響應(yīng)政府號(hào)召。以上結(jié)果在利用傾向得分匹配克服樣本選擇偏誤和內(nèi)生性問題后依然穩(wěn)健。

與已有研究相比，本文預(yù)期的貢獻(xiàn)在于以下幾個(gè)方面：（1）本文考察了高管從軍經(jīng)歷對(duì)所在企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的影響，豐富了高管從軍經(jīng)歷的相關(guān)研究。（2）以從軍經(jīng)歷高管的愛國(guó)主義精神為切入點(diǎn)，證實(shí)了從軍經(jīng)歷高管作為一種優(yōu)秀的企業(yè)人力資本為國(guó)家政策的響應(yīng)與落實(shí)起到了積極促進(jìn)作用，為退伍軍人的安置與任用提供了依據(jù)。（3）本文基于高管從軍經(jīng)歷的個(gè)人特質(zhì)考察其對(duì)于政策響應(yīng)度的影響，擴(kuò)充了對(duì)于政策響應(yīng)前因變量的相關(guān)研究。（4）經(jīng)過實(shí)證檢驗(yàn)證明了高管從軍經(jīng)歷對(duì)企業(yè)政策響應(yīng)的影響，對(duì)當(dāng)下促進(jìn)企業(yè)參與“一帶一路”建設(shè)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

余下內(nèi)容安排如下：第二部分為理論分析與研究假設(shè)；第三部分介紹研究設(shè)計(jì)：主要包括樣本選擇與數(shù)據(jù)來源、模型設(shè)定及變量說明、描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析；第四部分為實(shí)證結(jié)果與分析；第五部分為進(jìn)一步討論；最后一部分為結(jié)論及啟示。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度

根據(jù)高階理論，高管的特質(zhì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策具有顯著的影響（Hambrick和Mason，1984），而從軍作為管理者的一種獨(dú)特的個(gè)人經(jīng)歷，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生不可忽視的影響。近年來，不少學(xué)者對(duì)高管的從軍背景展開了一系列的研究?；趶能姼吖艿赖缕焚|(zhì)的研究幾乎都得出了一致的結(jié)論，軍人熱愛祖國(guó)、為人正直、忠誠(chéng)，具有更強(qiáng)的道德感以及責(zé)任意識(shí)，不太可能卷入財(cái)務(wù)不當(dāng)行為和企業(yè)欺詐活動(dòng)，在行業(yè)低迷期表現(xiàn)更好（Benmelech和Frydman，2015；Kochbayram和Wernicke，2018）。此外，具有從軍經(jīng)歷的高管更傾向于遵守規(guī)則，具有較高的道德標(biāo)準(zhǔn)，這使得具有從軍經(jīng)歷的高管所在的企業(yè)避稅傾向更低（Law和Mills，2017）。國(guó)內(nèi)學(xué)者的相關(guān)研究也證實(shí)了具有從軍經(jīng)歷管理者的優(yōu)秀特質(zhì)，高管的從軍經(jīng)歷能夠顯著抑制企業(yè)盈余管理，無論是針對(duì)向下操縱盈余還是向上操縱盈余，高管從軍經(jīng)歷都具有積極的治理效應(yīng)（張靜等，2019）。軍隊(duì)愛國(guó)奉獻(xiàn)的優(yōu)良傳統(tǒng)培養(yǎng)了軍人崇高的道德感，軍隊(duì)紀(jì)律嚴(yán)明培養(yǎng)了軍人嚴(yán)格的組織紀(jì)律性，較高的道德感與嚴(yán)格的組織紀(jì)律性使得高管從軍經(jīng)歷能夠提升企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量（廖方楠等，2018）。軍人崇尚正直、不計(jì)私利的優(yōu)秀品質(zhì)，使得企業(yè)容易形成良好的道德氣候，降低企業(yè)的固有風(fēng)險(xiǎn)，更容易獲得審計(jì)師的認(rèn)可，從而降低企業(yè)的審計(jì)費(fèi)用（權(quán)小鋒等，2018）。此外，具有從軍經(jīng)歷的高管能夠顯著降低管理層的在職消費(fèi)水平，促使企業(yè)通過慈善捐贈(zèng)的方式來承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，實(shí)現(xiàn)公共利益與企業(yè)利益的雙贏局面（邵劍兵和吳珊，2018）。

從軍經(jīng)歷已經(jīng)被證明是改變一個(gè)人一生歷程中影響最深遠(yuǎn)的經(jīng)歷之一。那么，具有從軍經(jīng)歷的高管其政策響應(yīng)度是否與其他經(jīng)理人存在較為顯著的差別呢？所謂政策響應(yīng)是指企業(yè)對(duì)政策的擁護(hù)、執(zhí)行和反饋，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)政策的自主選擇性（Ashford，2002），部分學(xué)者從知曉度、支持度、行為度等維度來探究特定人群對(duì)某一政策的響應(yīng)程度（謝雙玉等，2012；張春麗，2009）。由于本文是基于上市公司企業(yè)層面的考察，所以采用上市公司年報(bào)這一具有權(quán)威性和代表性文件，側(cè)重于從上市公司年報(bào)中“一帶一路”的出現(xiàn)頻次來刻畫上市公司對(duì)于“一帶一路”倡議的支持程度?，F(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)“一帶一路”倡議響應(yīng)的考察多集中于空間響應(yīng)情況（龔言浩等，2018；楊保軍等，2015），較少有基于企業(yè)層面對(duì)“一帶一路”倡議響應(yīng)的考察。影響企業(yè)倡議響應(yīng)的因素是多方面的，Wegloop（1995）認(rèn)為企業(yè)歷史、文化和制度等因素均會(huì)影響企業(yè)響應(yīng)決策，李晨光等（2013）則指出企業(yè)首腦的態(tài)度直接左右企業(yè)是否響應(yīng)政策，因而考察企業(yè)高管的個(gè)人特質(zhì)對(duì)于政策響應(yīng)程度具有重要意義。社會(huì)學(xué)和心理學(xué)研究表明，軍人具有強(qiáng)烈的愛國(guó)主義精神，軍隊(duì)給軍人灌輸了一種影響深遠(yuǎn)的價(jià)值觀念，軍人具有更強(qiáng)責(zé)任感和無私奉獻(xiàn)的精神（Lin等，2011），對(duì)西點(diǎn)軍校與普通大學(xué)在校生的研究也證實(shí)，西點(diǎn)軍校的在校生具有更強(qiáng)的愛國(guó)情操和道德標(biāo)準(zhǔn)（Franke，2001）。軍人具有服從大局的意識(shí)，甘于奉獻(xiàn)和自我犧牲。他們以國(guó)家與軍隊(duì)利益為重，將個(gè)人利益拋置腦后（權(quán)小鋒等，2019；Daboub等，1995）。軍隊(duì)的培養(yǎng)使得軍人具有更強(qiáng)的國(guó)家榮譽(yù)感和先天下之憂而憂的家國(guó)情懷，在新時(shí)代具有從軍經(jīng)歷的人在退役后以新的形式投身于祖國(guó)的建設(shè)，更可能積極響應(yīng)國(guó)家倡議。

此外，具有從軍經(jīng)歷的高管長(zhǎng)期受到政治觀念熏陶，其政治態(tài)度和價(jià)值觀也受到軍事經(jīng)驗(yàn)的影響（Jenning和Markus，1977）。因而與其他高管相比，具有從軍經(jīng)歷的高管政策感知能力較強(qiáng)，對(duì)國(guó)家的政策環(huán)境較為了解，能較好地意識(shí)到“一帶一路”政策的重要意義以及給企業(yè)帶來的機(jī)遇。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)型的背景下，政府依然扮演著重要的角色，企業(yè)傾向于與政府建立良好的關(guān)系（唐松和孫錚，2014），以獲取有利于企業(yè)發(fā)展的資源及優(yōu)惠條件（Faccio和Masulis，2006；余明桂等，2010；李姝和謝曉嫣，2014）。具有從軍經(jīng)歷的高管基于自身愛國(guó)主義情感積極響應(yīng)政府政策的同時(shí)，也能敏銳地感受到當(dāng)前的政策環(huán)境，更能抓住“一帶一路”倡議的機(jī)遇，并與政府建立積極的關(guān)系，獲得政府給予的便利條件，實(shí)現(xiàn)國(guó)家政策有效落實(shí)與企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展的雙贏局面。

基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，即有從軍經(jīng)歷高管所在的企業(yè)會(huì)積極響應(yīng)政府的“一帶一路”倡議。

（二）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”政策的響應(yīng)程度

在我國(guó)制度轉(zhuǎn)型背景下，產(chǎn)權(quán)屬性是影響企業(yè)行為的重要因素（蘇坤，2017）。目前國(guó)有企業(yè)是“一帶一路”建設(shè)的主力軍，但隨著“一帶一路”建設(shè)的加快推進(jìn)，非國(guó)有企業(yè)積極參與“一帶一路”的意愿也越來越為強(qiáng)烈 （藍(lán)慶新，2017）。2017年末，在對(duì)外非金融類直接投資16 062.5億美元存量中，國(guó)有企業(yè)占49.1%，較上年下降5.2個(gè)百分點(diǎn)，而非國(guó)有企業(yè)占比達(dá)50.9%。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐步走向常態(tài)化，尋找市場(chǎng)機(jī)會(huì)的難度加大，更多的非國(guó)有企業(yè)通過國(guó)家政策的引導(dǎo)，積極參與“一帶一路”建設(shè)，這有助于降低企業(yè)成本，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移，提升利潤(rùn)空間（藍(lán)慶新，2017）。非國(guó)有企業(yè)雖不具備國(guó)有企業(yè)天然的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但其通過積極主動(dòng)響應(yīng)政策號(hào)召，會(huì)大幅提升企業(yè)的全要素生產(chǎn)率，促進(jìn)企業(yè)升級(jí)，發(fā)展前景十分可觀（王桂軍和盧瀟瀟，2019）。此外，在企業(yè)國(guó)際化的過程中，東道國(guó)存在一定的政治、經(jīng)濟(jì)等不確定性（許暉和余娟，2007），對(duì)非國(guó)有企業(yè)來講，通過國(guó)家政策支持有助于降低風(fēng)險(xiǎn)和投資不確定性，同時(shí)也可以抓住重要的發(fā)展機(jī)遇，因而非國(guó)有企業(yè)更可能積極響應(yīng)“一帶一路”政策。此外，與國(guó)有企業(yè)相比，非國(guó)有企業(yè)股權(quán)的高度集中使得管理者的決策權(quán)力和空間較高，更可能將個(gè)人的價(jià)值觀念貫徹到企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)管理中（賴?yán)璧龋?016；蔡依霖，2018）。相比之下，在非國(guó)有企業(yè)推行一項(xiàng)政策相對(duì)容易，所以具有從軍經(jīng)歷高管的企業(yè)更可能較快地落實(shí)相關(guān)提議決策。其次，在國(guó)有企業(yè)，董事長(zhǎng)和總經(jīng)理通常是由政府有關(guān)部門任命，其在任時(shí)間有限且經(jīng)常發(fā)生高管更換（黃群慧和李春琦，2001），這可能會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念和價(jià)值觀的連貫性和執(zhí)行深度，對(duì)于具有從軍經(jīng)歷的高管來講短期內(nèi)將個(gè)人價(jià)值貫徹到企業(yè)內(nèi)部進(jìn)而影響其行為更是難上加難。而在非國(guó)有企業(yè)則有所不同，企業(yè)的創(chuàng)建者往往直接參與企業(yè)管理，其實(shí)際控制人所倡導(dǎo)的理念往往能體現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的方方面面（賴?yán)璧龋?016；靳小翠，2017）。因而在非國(guó)有企業(yè)具有從軍經(jīng)歷的高管能更容易且能長(zhǎng)期推行其所倡導(dǎo)的個(gè)人價(jià)值觀念。基于上述分析，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)2：相比國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)中高管從軍經(jīng)歷對(duì)企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的正向作用更加顯著。

（三）高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用

為應(yīng)對(duì)政府管制行為以及密切與政府關(guān)系來獲取稀缺的資源，有些企業(yè)會(huì)通過業(yè)務(wù)招待等行為私下建立與政府的關(guān)系（黃玖立和李坤望，2013）。Cai等（2011）研究發(fā)現(xiàn)，招待費(fèi)和差旅費(fèi)兼有“保護(hù)費(fèi)”和“潤(rùn)滑劑”的功能，有助于企業(yè)獲得更好的政府服務(wù)、降低實(shí)際稅率和管理支出。但這也會(huì)導(dǎo)致隱性腐敗的滋生，不利于社會(huì)良好風(fēng)氣的形成。與顯性腐敗相比，高管隱性腐敗雖沒有實(shí)際觸犯法律（Osuji，2011），但其帶來的危害卻不容小覷。由于缺乏明確的法律條文約束以及其自身的隱蔽性，扼殺高管隱性腐敗相對(duì)困難。高管隱性腐敗不利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和積極的企業(yè)氛圍的形成，對(duì)企業(yè)績(jī)效存在顯著負(fù)向影響（Cai等，2011；盧銳等，2008）。而隱性腐敗的存在也可能會(huì)對(duì)高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度產(chǎn)生一定的影響。高管從軍經(jīng)歷所塑造的價(jià)值品質(zhì)使得企業(yè)容易形成良好的道德氣候（權(quán)小鋒等，2018），但在高管隱性腐敗嚴(yán)重的企業(yè)，其消極的企業(yè)氛圍可能會(huì)弱化從軍高管的個(gè)人特質(zhì)，具有從軍經(jīng)歷的高管會(huì)受到更大的環(huán)境壓力與阻礙，不利于從軍高管優(yōu)秀品質(zhì)的弘揚(yáng)。企業(yè)更可能通過 “權(quán)錢交易”等行為私下與政府建立良好的聯(lián)系，從而降低對(duì)“一帶一路”倡議的響應(yīng)。在高管隱性腐敗較輕的企業(yè)，企業(yè)積極的文化氛圍更有利于弘揚(yáng)從軍高管優(yōu)秀的道德品質(zhì)，企業(yè)很可能受到其軍人高管特質(zhì)的影響，積極響應(yīng)政策的號(hào)召，采用積極向上的方式與政府建立良好關(guān)系，所以更可能積極響應(yīng)“一帶一路”政策?；诖耍岢鋈缦录僭O(shè)：

假設(shè)3：高管隱性腐敗負(fù)向調(diào)節(jié)高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的正向關(guān)系。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2013-2017年間上海證券交易所和深圳證券交易所的A股上市公司為樣本，按以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了篩選和處理：（1）剔除當(dāng)年交易狀態(tài)為ST、PT的公司；（2）剔除金融類上市公司；（3）剔除數(shù)據(jù)異常以及相關(guān)指標(biāo)缺失的數(shù)據(jù)；（4）為消除極端值的影響，對(duì)連續(xù)變量在1%和99%分位上進(jìn)行縮尾處理（winsorize）。

高管從軍經(jīng)歷的獲?。菏紫仍趪?guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)下載企業(yè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的簡(jiǎn)歷。其次對(duì)于缺失的簡(jiǎn)歷借助百度搜索引擎以及新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)站進(jìn)行了補(bǔ)充。然后對(duì)企業(yè)董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的簡(jiǎn)歷進(jìn)行篩選以確定其是否具有從軍經(jīng)歷，篩選的關(guān)鍵詞包括“解放軍”“服役”“退役”“士兵”“轉(zhuǎn)業(yè)”“部隊(duì)”“參軍”“入伍”“兵團(tuán)”等與從軍相關(guān)詞匯，在此基礎(chǔ)上對(duì)篩選結(jié)果進(jìn)行偏差的更正，保證結(jié)果的準(zhǔn)確性。篩選完畢后對(duì)具有從軍經(jīng)歷高管所在的企業(yè)賦值為1，否則賦值為0。

“一帶一路”頻次的獲?。鹤髡咴诰蕹辟Y訊網(wǎng)下載2013-2017年間上海證券交易所和深圳證券交易所的A股非金融類上市公司年報(bào)，并利用python軟件和手動(dòng)搜索關(guān)鍵詞的方式進(jìn)行“一帶一路”頻次的統(tǒng)計(jì)。由于“一帶一路”已經(jīng)是一個(gè)得到普遍認(rèn)可的重要詞匯，故本文未考慮其他意思近似的詞匯。

隱性腐?。罕疚慕梃b周美華等（2016）、白智奇等（2018）、佟愛琴和馬惠嫻（2019）的研究采用在職消費(fèi)來刻畫高管隱性腐敗程度。根據(jù)陳冬華等（2005）的研究將可能與在職消費(fèi)有關(guān)項(xiàng)目劃分為八大類：辦公費(fèi)、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、通訊費(fèi)、出國(guó)培訓(xùn)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)、小車費(fèi)和會(huì)議費(fèi)，本文將上述費(fèi)用項(xiàng)目加總后除以營(yíng)業(yè)收入，以消除規(guī)模影響。

本文的其他數(shù)據(jù)均來自于國(guó)泰安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫(kù)。

（二）模型設(shè)定及變量說明

本文所構(gòu)建的主效應(yīng)模型如下：

以上模型為高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度主效應(yīng)的模型。

本文所涉及的主要變量定義及度量方法具體見表1：

表1 主要變量定義表

（三）描述性統(tǒng)計(jì)與相關(guān)性分析

表2顯示了具有從軍經(jīng)歷高管與沒有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。由表2我們可以看到，“一帶一路”的頻次最大值為43，最小為0，說明不同企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在較大的差別。在具有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)，“一帶一路”頻次均值為1.087，最大值為43；不具有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)“一帶一路”頻次的均值為0.422，最大值為27。這說明具有從軍經(jīng)歷高管所在企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度較高。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計(jì)表

表3報(bào)告了Pearson相關(guān)性分析結(jié)果，由結(jié)果可知，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，這與本文的預(yù)期保持一致，初步說明具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度較高。此外，由于表中各解釋變量的相關(guān)系數(shù)較小，說明解釋變量間不存在共線性問題，符合建立多元回歸模型的前提條件。

表3 主要變量Pearson相關(guān)性分析

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度

表4第二列報(bào)告了高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度的檢驗(yàn)結(jié)果。由回歸結(jié)果可知，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度呈顯著正向關(guān)系。說明具有從軍經(jīng)歷的高管會(huì)顯著提升所在企業(yè)對(duì)國(guó)家政策的響應(yīng)程度，這與從軍高管強(qiáng)烈的愛國(guó)主義情感、責(zé)任意識(shí)以及其較強(qiáng)的政策感知度息息相關(guān)。高管所特有的軍人特質(zhì)影響了高管的決策（Kochbayram和Wernicke，2018），軍人的愛國(guó)主義精神和強(qiáng)烈的國(guó)家榮譽(yù)感與責(zé)任感促使企業(yè)高管積極響應(yīng)政府號(hào)召，樹立良好的“積極分子”形象。同時(shí)也拉近了與政府之間的關(guān)系，有利于企業(yè)獲得稀缺資源與優(yōu)惠政策，軍人的政策感知能力使得其更容易抓住“一帶一路”的重大戰(zhàn)略機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展和國(guó)家戰(zhàn)略有效實(shí)施的雙贏局面，驗(yàn)證了前文假設(shè)1。此外，為進(jìn)一步驗(yàn)證假設(shè)1，本文進(jìn)行了相應(yīng)經(jīng)濟(jì)后果的檢驗(yàn)，鑒于微觀層面企業(yè)“一帶一路”投資數(shù)據(jù)難以獲取，本文借鑒陳勝藍(lán)和劉曉玲（2018）的做法，采用企業(yè)投資水平（Invest）來檢驗(yàn)具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)的投資響應(yīng)行為，由表4第三列回歸結(jié)果可知，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)投資水平呈顯著正相關(guān)關(guān)系，說明具有從軍經(jīng)歷的高管所在企業(yè)積極響應(yīng)政府號(hào)召，企業(yè)的投資水平也相應(yīng)得到了提升。

（二）產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度

產(chǎn)權(quán)差異是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要特征（賴?yán)璧龋?017），非國(guó)有企業(yè)在國(guó)家政策的引導(dǎo)下可以在國(guó)際市場(chǎng)中發(fā)現(xiàn)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，這能降低企業(yè)“走出去”過程中的風(fēng)險(xiǎn)，提升企業(yè)的利潤(rùn)水平。此外，成熟的非國(guó)有企業(yè)往往會(huì)采取靈活的合作方式，自動(dòng)規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，以此獲得高質(zhì)量的回報(bào)與收益（藍(lán)慶新，2017）。對(duì)于非國(guó)有企業(yè)來講，“一帶一路”政策是不可或缺的機(jī)會(huì)，因而其更可能積極響應(yīng)“一帶一路”政策。此外在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的企業(yè)，由于高管決策空間有所不同，將個(gè)人價(jià)值觀念有效貫徹到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的難易程度也有所不同。由表4后兩列的回歸結(jié)果顯示，在國(guó)有企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度不存在顯著相關(guān)關(guān)系；而在非國(guó)有企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度呈顯著正相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了前文假設(shè)2。

（三）高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用

為驗(yàn)證高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用，本文按照企業(yè)隱性腐敗數(shù)據(jù)是否高于同年度、同行業(yè)隱性腐敗數(shù)據(jù)的中位數(shù)將樣本進(jìn)行了分組。表5報(bào)告了高管隱性腐敗的分組回歸結(jié)果，由表5可以看到在隱性腐敗較高的企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度不存在顯著相關(guān)關(guān)系；而在隱性腐敗低的企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正向關(guān)系，即顯著提升了“一帶一路”政策響應(yīng)度。這驗(yàn)證了前文假設(shè)3。同時(shí)這也說明中共十八大以來我國(guó)加大反腐倡廉工作的必要性與重要性，反腐倡廉工作迫在眉睫，去除滋生腐敗的土壤勢(shì)在必行。

表5 高管隱性腐敗的調(diào)節(jié)作用回歸結(jié)果

（四）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.更換衡量指標(biāo)

為檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文更換了“一帶一路”倡議響應(yīng)度指標(biāo)的變量類型。前文中采用上市公司年報(bào)中“一帶一路”頻次的離散變量作為衡量企業(yè)政策響應(yīng)度的指標(biāo)，為檢驗(yàn)結(jié)論是否受該變量界定的影響，本文采用企業(yè)是否響應(yīng)政策的虛擬變量（Obor01）進(jìn)行了進(jìn)一步檢驗(yàn)。經(jīng)probit回歸后發(fā)現(xiàn)，原結(jié)論依然穩(wěn)健，相關(guān)回歸結(jié)果見表6第二列。

2.高管從軍經(jīng)歷分組回歸

前文中采用董事長(zhǎng)或總經(jīng)理是否具有從軍經(jīng)歷來衡量企業(yè)是否具有從軍經(jīng)歷。為進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)論的穩(wěn)健性，本文將高管從軍經(jīng)歷進(jìn)行了分組，劃分為董事長(zhǎng)從軍經(jīng)歷（Chairman Army）與總經(jīng)理從軍經(jīng)歷（Manager Army）后，重新進(jìn)行回歸。由回歸結(jié)果可知，無論是董事長(zhǎng)從軍經(jīng)歷還是總經(jīng)理從軍經(jīng)歷，均與“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，證明了結(jié)果的穩(wěn)健性，相關(guān)回歸結(jié)果見表6的第三、第四列。

3.傾向得分匹配（PSM）

傾向得分匹配的方法是由Rosenbaum和Rubin（1983）提出的，適合對(duì)某一政策的效果進(jìn)行評(píng)估，根據(jù)傾向得分值作為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)實(shí)驗(yàn)組和控制組進(jìn)行配對(duì)分析，以此克服樣本選擇偏誤和內(nèi)生性問題。因而本文采用K近鄰匹配（K=3）的方法，選擇公司特征以及管理者個(gè)人特征進(jìn)行傾向得分匹配，得到與具有從軍經(jīng)歷高管所在公司類似，但是企業(yè)高管沒有從軍經(jīng)歷的樣本后重新進(jìn)行回歸，發(fā)現(xiàn)高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度仍呈顯著正相關(guān)關(guān)系，研究結(jié)果依然穩(wěn)健，相關(guān)回歸結(jié)果見表6的第五列。

4.控制公司層面的固定效應(yīng)

為解決某些不可測(cè)變量可能導(dǎo)致的遺漏變量問題，本文在回歸中控制了公司層面固定效應(yīng)（周楷唐等，2017；劉行和趙曉陽，2019），由表6第六列的回歸結(jié)果我們可以看到，在控制公司層面固定效應(yīng)后，原結(jié)論依然成立。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)回歸結(jié)果

五、進(jìn)一步討論

“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)不僅能促進(jìn)沿線國(guó)家的發(fā)展，加強(qiáng)國(guó)家之間的交流合作，而且對(duì)國(guó)內(nèi)沿線各省加大對(duì)外開放、縮小區(qū)域間產(chǎn)業(yè)差距提供了良好契機(jī)（夏彩云和羅圳，2017）。根據(jù)《推動(dòng)共建“一帶一路”的愿景與行動(dòng)》所圈定的范圍，陜西、甘肅、寧夏、新疆、青海、內(nèi)蒙古、黑龍江、吉林、遼寧、廣西、云南、西藏、重慶、上海、福建、廣東、浙江和海南共18個(gè)省份被列為重點(diǎn)省份，其中前13個(gè)省份位于“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”，后5個(gè)省份位于“21世紀(jì)海上絲綢之路”。與位于非沿線省份的上市公司相比，在“一帶一路”沿線省份，具有從軍經(jīng)歷高管所在的上市公司其倡議響應(yīng)度是否更為強(qiáng)烈呢？此外，位于“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”沿線省份的上市公司與位于“21世紀(jì)海上絲綢之路”沿線省份的上市公司，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度是否存在差異呢？

基于上述分析本文進(jìn)行相應(yīng)檢驗(yàn)，根據(jù)表7的回歸結(jié)果可知，位于“一帶一路”沿線省份的上市公司，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，即在“一帶一路”沿線重點(diǎn)省份，具有從軍經(jīng)歷高管所在的上市公司積極響應(yīng)“一帶一路”政策。陳勝藍(lán)和劉曉玲（2018）的研究指出與非重點(diǎn)省份相比，重點(diǎn)省份由于其區(qū)位優(yōu)勢(shì)和交通樞紐地位，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、貿(mào)易政策等方面受到了更多的支持。其研究證明在我國(guó)提出“一帶一路”倡議后，位于沿線重點(diǎn)省份上市公司投資水平顯著高于非重點(diǎn)省份上市公司。這說明“一帶一路”沿線重點(diǎn)省份政策響應(yīng)氛圍更為濃厚且得到了較多的支持，促使具有從軍經(jīng)歷的高管所在的上市公司更積極響應(yīng)政府號(hào)召，參與到“一帶一路”的建設(shè)中。

表7 “一帶一路”沿線省份與非沿線省份及“一帶”與“一路”沿線省份分組回歸結(jié)果

對(duì)“一帶”沿線省份與“一路”沿線省份的分樣本回歸結(jié)果顯示，在“一帶”沿線省份與“一路”沿線省份，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度均呈顯著正相關(guān)關(guān)系，而在“一帶”沿線省份，正向關(guān)系更為顯著。這可能與各省份的政治資源稟賦有所關(guān)聯(lián)。傅小隨（2014）的研究指出不同城市擁有的政治資源稟賦是有巨大差異的?！?1世紀(jì)海上絲綢之路”沿線各省經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)（張洪和呂倩，2018），所接觸到的政治資源更為豐富?；谶呺H效用遞減規(guī)律，處于“一路”的上市公司隨著所接觸政治資源的增多，對(duì)于政治資源敏感度降低，即同一種刺激不斷反復(fù)時(shí)，人在心理上的興奮程度或滿足必然減少，從而可能導(dǎo)致位于“一路”沿線省份上市公司的從軍經(jīng)歷高管對(duì)“一帶一路”倡議相對(duì)不夠敏感，而處于“一帶”省份具有從軍經(jīng)歷的高管所在的上市公司，更能敏感地意識(shí)到“一帶一路”倡議的重要意義，積極響應(yīng)“一帶一路”倡議。此外，“一路”沿線省份處于我國(guó)沿海地區(qū)，地理位置優(yōu)越，對(duì)外開放程度已然很高（楊玲，2016），而“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”沿線省份的對(duì)外開放的機(jī)會(huì)相對(duì)匱乏，因而位于此地區(qū)上市公司從軍高管更可能抓住“一帶一路”政策的戰(zhàn)略機(jī)遇，積極響應(yīng)國(guó)家倡議，促使企業(yè)更快地“走出去”。

基于上述分析說明，不同省份之間高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)的倡議響應(yīng)度存在差異。整體來講，“一帶一路”沿線省份的倡議響應(yīng)度較高，而非沿線省份的上市公司參與度較低，這也為“一帶一路”倡議的全面實(shí)施提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。我們應(yīng)當(dāng)明確“一帶一路”經(jīng)濟(jì)走廊互為支撐的作用?！耙粠б宦贰辈皇歉髌瑓^(qū)獨(dú)立發(fā)展，而是具有沿線外溢效應(yīng)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式（錢國(guó)根和丁劍平，2017）；“一帶一路”的建設(shè)并不是沿線特定省份的事情，而是需要各省份齊心協(xié)力，共同參與，政府應(yīng)加大對(duì)于“一帶一路”非重點(diǎn)省份的關(guān)注，充分發(fā)揮各省的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，促使其抓住“一帶一路”的戰(zhàn)略機(jī)遇，積極參與到“一帶一路”政策的建設(shè)中去。

六、結(jié)論及啟示

高管從軍經(jīng)歷對(duì)企業(yè)決策行為會(huì)產(chǎn)生重要的影響。本文結(jié)合我國(guó)的政策背景，以2013-2017年A股上市公司作為樣本，實(shí)證考察了高管從軍經(jīng)歷對(duì)企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系。第二，在非國(guó)有企業(yè)以及高管隱性腐敗較低的企業(yè)，高管從軍經(jīng)歷與“一帶一路”倡議響應(yīng)度的正向關(guān)系更為顯著。第三，進(jìn)一步研究表明，在《推動(dòng)共建“一帶一路”的愿景與行動(dòng)》所圈定的18個(gè)重點(diǎn)省份中，高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度存在顯著正相關(guān)關(guān)系，而在非重點(diǎn)省份則不顯著。此外，與“21世紀(jì)海上絲綢之路”的省份相比，位于“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的省份，政策響應(yīng)程度更高。在控制樣本選擇偏誤及內(nèi)生性問題后，結(jié)論依然穩(wěn)健。

本文對(duì)于實(shí)踐的啟示意義在于以下幾點(diǎn)：首先，本文研究為新時(shí)期探索退役軍人的安置模式提供了理論依據(jù)。具有從軍經(jīng)歷的高管將個(gè)人熱愛祖國(guó)、崇尚正直的品質(zhì)以及強(qiáng)烈的責(zé)任感和較高的道德標(biāo)準(zhǔn)貫徹到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念當(dāng)中，為企業(yè)的積極發(fā)展注入了正能量，有利于企業(yè)積極文化的形成，同時(shí)這也為推進(jìn)國(guó)家政策的有效實(shí)施貢獻(xiàn)了力量。本文的研究為軍民融合戰(zhàn)略提供了微觀個(gè)體層面的證據(jù)，展現(xiàn)了具有從軍經(jīng)歷的高管在退役后參與國(guó)家建設(shè)的新形式。其次，隱性腐敗在高管從軍經(jīng)歷與企業(yè)“一帶一路”倡議響應(yīng)度之間發(fā)揮了負(fù)向調(diào)節(jié)作用，這說明中共十八大以來我國(guó)加大反腐力度的重要性與必要性，高管隱性腐敗具有隱蔽性，更是滋生顯性腐敗的溫床，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部監(jiān)督制度，加強(qiáng)思想意識(shí)建設(shè)，樹立積極向上的文化氛圍，從根本上遏制企業(yè)隱性腐敗的滋生。最后，本文結(jié)合我國(guó)“一帶一路”倡議背景，研究發(fā)現(xiàn)非重點(diǎn)省份具有從軍經(jīng)歷高管所在上市公司的參與度較低。這說明要發(fā)揮好“一帶一路”經(jīng)濟(jì)走廊對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極促進(jìn)作用，就要充分認(rèn)識(shí)到“一帶一路”倡議的實(shí)現(xiàn)并不只是沿線重點(diǎn)省份的事情，而是需要全國(guó)各省份共同參與。政府有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)采取相應(yīng)的措施，呼吁各省份發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，因地制宜，抓住“一帶一路”的戰(zhàn)略機(jī)遇，積極參與到“一帶一路”的建設(shè)當(dāng)中，推動(dòng)產(chǎn)品和市場(chǎng)國(guó)際化，實(shí)現(xiàn)區(qū)域的協(xié)同發(fā)展。