創(chuàng)業(yè)板上市公司獨立董事特征分析

蔡愷雯　張長江

摘要：文章以724家創(chuàng)業(yè)板上市公司的2243位獨立董事為樣本，從性別、年齡、學(xué)歷、職業(yè)背景、海外背景、政治背景、職稱等7個角度進行了匯總分析，得出獨立董事以中年男性為主、高級職稱居多、學(xué)歷較高且具有管理、法律、財務(wù)等相關(guān)背景，少數(shù)人具有海外留學(xué)和工作經(jīng)歷，但大部分人有政府任職或擔任人大代表經(jīng)歷。結(jié)合發(fā)展趨勢對聘請獨立董事提出合理化建議，為創(chuàng)業(yè)板公司治理和績效提升提供了一定參考。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板上市公司;獨立董事;特征

一、引言

創(chuàng)業(yè)板與主板相比上市門檻低，是具有發(fā)展?jié)摿Φ闹行⌒推髽I(yè)的有利融資渠道。創(chuàng)業(yè)板上市公司在國家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)背景下受到一定扶持，同時也伴有部分技術(shù)難以迅速轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟效益的可能，若經(jīng)營管理不善有被淘汰出局的風(fēng)險。獨立董事因其獨立判斷和專業(yè)性，能夠幫助公司做出更符合市場需要的決策，因而在治理經(jīng)營活動中，不能忽視他們發(fā)揮的作用。獨立董事的性別、年齡、學(xué)歷等特征都給他們的管理決策水平帶來一定影響，進而影響整個公司的經(jīng)營狀況。

目前，國內(nèi)已經(jīng)有許多學(xué)者對獨立董事的特征和相關(guān)特征對企業(yè)研發(fā)能力和績效的影響進行了深入研究。袁春生（2018）研究，高校教師背景的獨立董事能夠基于其較高的學(xué)術(shù)水平幫助企業(yè)創(chuàng)新績效提升。崔也光（2018）研究發(fā)現(xiàn)，擁有技術(shù)背景的獨立董事在企業(yè)的各個生命周期對研發(fā)都有顯著的促進作用，而學(xué)術(shù)背景的獨立董事在企業(yè)的成長期、成熟期促進作用更明顯。鄭立東（2013）研究發(fā)現(xiàn)，女性獨立董事比例越大、獨立董事平均年齡越大、具有財務(wù)背景的獨立董事比例越大，對提升企業(yè)總體投資效率有顯著作用。

本文利用國泰安CSMAR數(shù)據(jù)庫，獲取了2018年6月30日前上市的724家公司的獨立董事信息，在排除異常數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上進行手工篩選、補充，對獨立董事性別、年齡、學(xué)歷、職業(yè)背景、海外背景、政治背景和職稱7個方面的特征進行了較為全面的研究分析，總結(jié)了創(chuàng)業(yè)板獨立董事的現(xiàn)狀，為未來創(chuàng)業(yè)板公司選擇具有不同特征的獨立董事以提升企業(yè)各項績效提供了參考。

二、創(chuàng)業(yè)板上市公司獨立董事基本特征

（一）性別結(jié)構(gòu)

根據(jù)統(tǒng)計結(jié)果顯示，724家創(chuàng)業(yè)板上市公司共2243位獨立董事中有男性1816名，占總?cè)藬?shù)的80.96%，女性427名，占總?cè)藬?shù)的19%。目前獨立董事中男性仍占主導(dǎo)地位，這一定程度上與社會并不認可女性獨董在企業(yè)治理中發(fā)揮的作用有關(guān)。傳統(tǒng)觀念中管理者多以嚴肅、敢于冒險的面貌出現(xiàn)，而女性常給人以謹慎、保守等印象，因此創(chuàng)業(yè)板公司更傾向于選擇男性獨董。

近年來，越來越多的女性在管理方面嶄露頭角，她們的創(chuàng)新性視角和決策能力逐漸被認可。對比2009～2017年的數(shù)據(jù)可看出創(chuàng)業(yè)板中獨立董事的女性比例在緩步提高（見圖1），而女性人數(shù)也從最初的20人發(fā)展到265人，與初創(chuàng)時期相比有了顯著增長。這一改變將改善企業(yè)獨立董事的性別結(jié)構(gòu)，推動企業(yè)形成良好氛圍，為企業(yè)治理帶來新選擇

（二）年齡結(jié)構(gòu)

2243位獨立董事中，最年長者88歲，最年輕者27歲，平均年齡52.72歲，獨立董事年齡分布差距明顯。對40～65歲的獨立董事以五歲為一個區(qū)間進行劃分統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)46～50、50～55歲兩區(qū)間的獨立董事最受創(chuàng)業(yè)板公司青睞，占獨立董事總數(shù)的近50%，而小于40歲者僅占6.42%，大于66歲者僅占8.42%。

46～55歲的獨立董事已經(jīng)積累了一定技術(shù)和管理經(jīng)驗，在事業(yè)上小有所成且擁有充足的時間精力，愿意為企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動出謀劃策，基于實踐形成的建議具有較強的現(xiàn)實意義。小于40歲者年紀較小，缺乏處事經(jīng)驗和足夠的人生閱歷，即便偶爾能夠提出創(chuàng)新性想法，也不能得到上市公司的信賴;大于66歲者，隨著年齡不斷增加，思維和反應(yīng)能力下降，對超出經(jīng)驗以外的事不能及時做出反應(yīng)，分析問題時部分固有認知已不適用于當前社會現(xiàn)狀，不能迎合企業(yè)經(jīng)營活動的需要。同時，安享晚年的傳統(tǒng)觀念和身體機能退化也制約著老年人繼續(xù)擔任獨立董事這一職務(wù)。

（三）學(xué)歷特征

除去未公布學(xué)歷信息的136人，2107位獨立董事中僅62位學(xué)歷在大專及以下，擁有本科以上學(xué)歷者高達97%，擁有碩士學(xué)位的占32.65%，博士學(xué)位的占37.97%，擁有MBA/EMBA管理類碩士學(xué)位的也有42人。學(xué)歷較高者往往表現(xiàn)出更高的個人素養(yǎng)、知識水平和能力，具有一定的話語權(quán)，在保護中小股東利益方面能夠起到更大的作用。對于以新興行業(yè)為主打的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)來說，較高的學(xué)歷水平意味著更強大的知識儲備，決策時能從一定高度上看待問題，作出具有可持續(xù)發(fā)展能力的決定，能為企業(yè)帶來更多的經(jīng)濟利益。

學(xué)歷不與能力直接掛鉤，不是創(chuàng)業(yè)板公司選擇獨立董事的唯一依據(jù)。這從學(xué)歷構(gòu)成表現(xiàn)出來，碩士與博士占比基本相同，而本科只略少于上述二者占比，也存在一些大專及以下學(xué)歷的獨立董事，接受過專業(yè)管理知識教育的MBA/EMBA僅占少數(shù)。創(chuàng)業(yè)板公司在注重獨立董事學(xué)歷的同時更關(guān)注他們實際解決問題的能力，不是唯學(xué)歷論，能為企業(yè)帶來切實利益的獨立董事更受欣賞。

（四）職業(yè)背景

把獨立董事的職業(yè)背景根據(jù)職業(yè)異質(zhì)性劃分為生產(chǎn)、設(shè)計、人力資源、管理、市場、金融、財務(wù)、法律和其他共10種類別。剔除空白項后對職業(yè)背景歸納得出，管理占30%，財務(wù)占20%，法律占15%，金融占13%，研發(fā)占11%，五種背景之和占89%，占主要地位。

針對獨立董事的職業(yè)背景選擇，證監(jiān)會發(fā)布的指導(dǎo)意見中明確規(guī)定至少包括一名會計專業(yè)人士，其他取決于上市公司日常管理的需要。管理背景的獨立董事能夠彌補創(chuàng)業(yè)板企業(yè)重視技術(shù)創(chuàng)新忽視通過提高管理水平來提高創(chuàng)新績效的不足。選擇財務(wù)背景的獨立董事除了依據(jù)指導(dǎo)意見要求，還能起到監(jiān)督企業(yè)規(guī)范運行、加強企業(yè)內(nèi)部控制的作用，提高賬務(wù)等相關(guān)信息的真實有效性。聘請法律背景的獨立董事是出于應(yīng)對法律風(fēng)險和節(jié)約成本的需要。在管理人員普遍缺乏法律知識且聘用多名法律顧問對企業(yè)資金造成較大負擔時，擁有法律背景的獨立董事能利用自己的專業(yè)知識幫助解決法律問題，降低經(jīng)營成本。

（五）海外背景

本文將具有海外留學(xué)或工作經(jīng)歷者認定為具有海外背景。2243位獨立董事中，無海外背景的占85%，擁有海外背景的只占15%。而擁有海外背景的人中，在海外有求學(xué)經(jīng)歷者占76.64%，有任職經(jīng)歷者占47.3%。擁有海外教育背景的獨立董事視野更加開闊，能發(fā)現(xiàn)中外產(chǎn)品間的差距，彌補國際市場經(jīng)驗的不足，生產(chǎn)出更加符合市場需要的產(chǎn)品。有海外任職經(jīng)歷的獨立董事熟悉海外企業(yè)的運作流程和生產(chǎn)管理方式，對企業(yè)采用更先進的管理模式、提高工作效率有積極意義。

（六）政治背景

本文以是否曾經(jīng)具有政府任職或擔任人大代表經(jīng)歷為標準，對獨立董事的政治背景進行劃分。2243位獨立董事中具有政治背景的有1498人，占總數(shù)的66.79%，說明大部分企業(yè)與政府聯(lián)系緊密。政府政策的支持能為企業(yè)排除發(fā)展道路上的阻礙，將精力集中于新產(chǎn)品研發(fā)等核心技術(shù)。且有政治背景的獨立董事以廳局級和縣處級為主，較高行政級別的獨立董事能調(diào)和政企關(guān)系，促進政府與企業(yè)的密切合作。企業(yè)能更好地利用出臺的優(yōu)惠政策，對在研發(fā)支出上大量投入的高科技創(chuàng)業(yè)板企業(yè)是一種利好。

然而在袁建國（2015）對企業(yè)政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的考察中卻發(fā)現(xiàn)，企業(yè)政治關(guān)聯(lián)阻礙了企業(yè)創(chuàng)新活動，降低了創(chuàng)新效率，存在政治資源詛咒效應(yīng)。因而，企業(yè)不能一味迷信和依賴獨立董事的政治背景，在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)背景下產(chǎn)生的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)更要重視不被一時的有利形勢，要不斷通過科技創(chuàng)新等手段保持企業(yè)的創(chuàng)新效率和提高核心競爭力。

（七）職稱

將獨立董事的職稱分別按高校教師職稱和其他職業(yè)職稱兩個體系加以區(qū)分。高校教師共1066人，其中普通教師146人，副教授和副研究員210人，教授710人，教授占高校教師總數(shù)的近三分之二。其他職業(yè)的獨立董事中，具備中級職稱的9人，具備高級職稱的236人，具備教授級高級職稱的43人，高級職稱及以上者占96.88%?？傮w而言，獨立董事職稱水平普遍較高。

高校教師因?qū)W術(shù)水平較高、具有良好的聲譽、相對其他職業(yè)而言時間較為自由的群體特征而受到創(chuàng)業(yè)板企業(yè)認可，這一職業(yè)從事人數(shù)占所有獨立董事的近半數(shù)。教授作為學(xué)術(shù)能力較強的代表，在特定領(lǐng)域有極高的造詣，擁有更多的社會資本，且在多年的教學(xué)過程中將理論知識與實際經(jīng)驗相結(jié)合，能為企業(yè)提出可行性的建議，因而被大規(guī)模聘用。

其他職業(yè)的獨立董事多因其管理、法律、技術(shù)等專業(yè)技能被企業(yè)選中，職稱是他們工作時間和能力的綜合體現(xiàn)。擁有高職稱者具有豐富的實操經(jīng)驗，在企業(yè)眼中是值得信任的。優(yōu)先聘請這些具有高職稱的獨立董事能夠有效避免企業(yè)在支付高昂費用后，發(fā)現(xiàn)該獨立董事不能解決實際需求的情況出現(xiàn)。

三、結(jié)論與建議

本文通過研究深圳證券交易所上市的724家創(chuàng)業(yè)板公司的獨立董事基本個人信息，總結(jié)出獨立董事具有如下特征：獨立董事以男性為主，但女性比例近年來小幅增加;多為中年人，學(xué)歷多在本科以上且管理、法律、財務(wù)等背景占多數(shù);具有海外背景經(jīng)歷的獨立董事較少，但大部分具有政治背景;高校教師中擔任獨立董事的以教授為主，其他職稱以高級職稱居多。

結(jié)合以上分析，本文給出如下建議：適當提高女性獨立董事比例，改善總體結(jié)構(gòu)，為企業(yè)治理注入新鮮血液;聘請獨立董事以考察實際能力和符合企業(yè)需要為主，將年齡和學(xué)歷作為參考因素輔助企業(yè)做出更優(yōu)選擇;適當提升獨立董事中具有海外背景者比重，幫助企業(yè)增加國際視野，以開放包容的態(tài)度面對機遇和挑戰(zhàn);優(yōu)先聘請職稱較高者，減少在尋找合適獨立董事過程中付出的沉沒成本。

參考文獻：

[1]崔也光，王肇，周暢.獨立董事背景特征影響企業(yè)研發(fā)強度嗎？——基于企業(yè)生命周期視角[J].經(jīng)濟與管理研究，2018（12）.

[2]袁春生，李琛毅.高校教師背景的獨立董事對企業(yè)創(chuàng)新績效影響研究[J].財會通訊，2018（09）.

[3]袁建國，后青松，程晨.企業(yè)政治資源的詛咒效應(yīng)——基于政治關(guān)聯(lián)與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的考察[J].管理世界，2015（01）.

[4]鄭立東，程小可，姚立杰.獨立董事背景特征與企業(yè)投資效率——“幫助之手”抑或“抑制之手”？[J].經(jīng)濟與管理研究，2013（08）.

基金項目：南京工業(yè)大學(xué)大學(xué)生創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)與實踐開放基金項目。

（作者單位：南京工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟與管理學(xué)院。張長江為通訊作者）