低碳經(jīng)濟(jì)下電力企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

王琦琪

一、引言

工業(yè)革命以來，人類活動(dòng)頻繁，無節(jié)制地開采、燃燒能源導(dǎo)致大氣中二氧化碳猛增，全球氣候變暖問題日益嚴(yán)重。當(dāng)物質(zhì)財(cái)富和精神財(cái)富基本滿足國(guó)民需求時(shí)，符合低碳理念的生態(tài)文明建設(shè)被提到重要戰(zhàn)略位置?！笆濉睍r(shí)期是我國(guó)全面建成小康社會(huì)的決勝階段，也是實(shí)現(xiàn)控制減少溫室氣體排放目標(biāo)的關(guān)鍵時(shí)期，我國(guó)提出在2020年和2030年將單位GDP碳排放比2005年水平分別下降45%和65%。低碳經(jīng)濟(jì)是一種通過技術(shù)改革、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，新能源開發(fā)利用等手段，最大限度減少單位GDP的資源和環(huán)境代價(jià)，達(dá)到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展與生態(tài)環(huán)境保護(hù)雙贏的發(fā)展模式。我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐包括投入低碳研發(fā)，改善能源結(jié)構(gòu)，發(fā)展低碳產(chǎn)業(yè)以及建設(shè)碳排放交易體系等。作為高污染、高排放、高耗能的電力企業(yè)是減排隊(duì)伍中的重點(diǎn)攻堅(jiān)對(duì)象，把可以用來衡量企業(yè)低碳能力的環(huán)境指標(biāo)納入到電力企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中，對(duì)于當(dāng)下我國(guó)電力企業(yè)向低碳、環(huán)保、節(jié)能方向轉(zhuǎn)型，增強(qiáng)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)科學(xué)、平穩(wěn)、可持續(xù)發(fā)展均具有十分重要的意義。

二、電力企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系存在的缺陷

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是以企業(yè)一段時(shí)間各類財(cái)務(wù)指標(biāo)為對(duì)象對(duì)其資金運(yùn)作，財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)成果等各方面進(jìn)行分析和評(píng)定，亦可以根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)企業(yè)未來的商業(yè)決策、運(yùn)營(yíng)管控、戰(zhàn)略部署等進(jìn)行建議和預(yù)測(cè)。當(dāng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的目標(biāo)是促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)低碳意識(shí)以達(dá)到環(huán)境友好生產(chǎn)時(shí)，低碳價(jià)值為正，企業(yè)綜合經(jīng)濟(jì)值將提升。

我國(guó)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)方法從指標(biāo)數(shù)量上可以分為兩類，一類是以單一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來衡量企業(yè)價(jià)值，例如普遍采用的經(jīng)濟(jì)增加值法（EVA)、托賓Q法以及凈資產(chǎn)收益法（ROE)等；另外一類是選取多重指標(biāo)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，例如平衡記分卡法、層次分析法、DEA、因子分析法、灰色關(guān)聯(lián)度法、模糊綜合評(píng)價(jià)法等。

雖然相關(guān)評(píng)價(jià)方法多元不一，但綜合目前我國(guó)電力企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系仍存在以下缺陷：

（一）重視財(cái)務(wù)指標(biāo)，非財(cái)務(wù)指標(biāo)嚴(yán)重缺失

現(xiàn)有的財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系仍延續(xù)傳統(tǒng)的以財(cái)務(wù)指標(biāo)為分析對(duì)象的方法，利用數(shù)據(jù)計(jì)算、分析、評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果，而用以反映企業(yè)低碳能力的環(huán)境指標(biāo)很少有體現(xiàn)。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，有部分電力上市公司在企業(yè)年報(bào)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告或可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中有披露相關(guān)碳績(jī)效，但指標(biāo)較為分散，沒有數(shù)據(jù)支撐，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，且其是否能夠全面，科學(xué)地反映企業(yè)低碳能力還有待商榷。

（二）指標(biāo)選取交叉性大，評(píng)價(jià)效果準(zhǔn)確性降低

指標(biāo)是財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系中必要的、最能直接反映因素結(jié)果的單元。指標(biāo)一般都具有高度代表性，概括性，而現(xiàn)有的財(cái)務(wù)指標(biāo)可選擇范圍較大，績(jī)效評(píng)價(jià)者在選取時(shí)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)交叉現(xiàn)象，當(dāng)無法用準(zhǔn)確，綜合的指標(biāo)來評(píng)價(jià)某一因素，必然會(huì)導(dǎo)致其結(jié)果有所偏差，不利于反映電力企業(yè)的最終的經(jīng)營(yíng)成績(jī)，對(duì)于相關(guān)利益方的信息使用效果也會(huì)造成影響。

（三）著眼短期利益，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力減弱

企業(yè)以追求價(jià)值最大化為目標(biāo)，管理層往往出于對(duì)自身利益的考量，不惜以犧牲生態(tài)環(huán)境來換取短期經(jīng)濟(jì)效益。部分電力企業(yè)為了掩飾高排放帶來的環(huán)境污染成本，提高績(jī)效成績(jī)，在績(jī)效評(píng)價(jià)中會(huì)故意忽略相關(guān)環(huán)境指標(biāo)，這不利于衡量企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力。

（四）維護(hù)企業(yè)內(nèi)部評(píng)價(jià)，外部評(píng)價(jià)相對(duì)忽視

財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)是一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)過程，不僅包含企業(yè)內(nèi)部各個(gè)環(huán)節(jié)的計(jì)量分析，外部評(píng)價(jià)同樣重要。特別對(duì)于電力高污染行業(yè)，企業(yè)應(yīng)把該承擔(dān)的外部社會(huì)責(zé)任放到十分重要的戰(zhàn)略位置。而大部分電力企業(yè)沒有做好將內(nèi)外部績(jī)效結(jié)合評(píng)價(jià)，綜合考量，過多維護(hù)內(nèi)部定量指標(biāo)，外部評(píng)價(jià)沒有得到應(yīng)有的重視。

三、低碳經(jīng)濟(jì)下電力企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)的新要求

當(dāng)前我國(guó)能源轉(zhuǎn)型面臨著傳統(tǒng)產(chǎn)能過剩，消費(fèi)需求速度下降，環(huán)境問題日益突出，整體效率低下，研發(fā)投入不足，專業(yè)技術(shù)人員缺失等問題。發(fā)電企業(yè)的減排活動(dòng)可以總結(jié)為以下三點(diǎn)：利用潔凈煤，提高節(jié)能設(shè)備比例，加強(qiáng)低碳技術(shù)研發(fā)。2018年全國(guó)累計(jì)發(fā)電量為67914.20億千瓦時(shí)，全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量約為189，967萬千瓦，同比增長(zhǎng)6.5%。分類型看，我國(guó)發(fā)電來源以火力發(fā)電為主，其中燃煤發(fā)電在火力發(fā)電中占主導(dǎo)地位。

低碳經(jīng)濟(jì)下對(duì)我國(guó)電力發(fā)展的思路主要從能源消費(fèi)方式、GDP、碳排放總量三個(gè)基本指標(biāo)演變而來，也是能源、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境三者和諧共贏的要求。在新一輪的產(chǎn)業(yè)革命背景下，第三次能源革命轉(zhuǎn)型成為必然，電力企業(yè)肩負(fù)的低碳責(zé)任并不限于宏觀的環(huán)境保護(hù)工作，更多的應(yīng)該思考如何改善以高碳能源為主導(dǎo)的能源結(jié)構(gòu)，提高低碳能源，例如風(fēng)能、太陽能等占總能源消耗比重，把節(jié)能減排，資源高效利用貫徹到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的每一環(huán)節(jié)。低碳經(jīng)濟(jì)下企業(yè)的盈利模式不在一時(shí)，前期投入多，收益少，只有低碳核心技術(shù)占領(lǐng)市場(chǎng)時(shí)，才能將收益釋放。與燃煤發(fā)電相比，2018年核能發(fā)電相當(dāng)于減少燃燒標(biāo)準(zhǔn)煤8824.54萬噸，減少二氧化碳排放23120.29萬噸，減少二氧化硫排放75.01萬噸，減少氮氧化物排放65.30萬噸。總體來看，我國(guó)電力能源生產(chǎn)結(jié)構(gòu)正在逐步優(yōu)化，清潔能源比重持續(xù)增長(zhǎng)，符合低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的碳效益最大化，環(huán)境效益最大化，社會(huì)效益最大化，企業(yè)價(jià)值綜合化這一要求。低碳經(jīng)濟(jì)作為新的發(fā)展模式對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、企業(yè)變革提出了新要求，企業(yè)若能率先獲得發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)所必須的條件，將會(huì)在行業(yè)中占據(jù)領(lǐng)先地位。在此趨勢(shì)下，更應(yīng)結(jié)合企業(yè)財(cái)務(wù)管理要求，把低碳理念深入到績(jī)效評(píng)價(jià)每一單元。

四、低碳視角下電力企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

（一）具體構(gòu)建

表1 低碳經(jīng)濟(jì)下電力企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

本文在傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力、成長(zhǎng)能力四個(gè)維度上，添加低碳維度，構(gòu)建財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系，以此更加科學(xué)、全面地對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。低碳視角下評(píng)價(jià)結(jié)果可以從全局觀上反映企業(yè)的低碳意識(shí)，管理效果以及低碳投入力度。

（二）構(gòu)建評(píng)價(jià)

1.盈利能力維度。盈利能力按照性質(zhì)指標(biāo)可以界定為利潤(rùn)賺取與資本增值，主要反映企業(yè)一段時(shí)間內(nèi)的獲利水平?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率評(píng)價(jià)了企業(yè)自用資本的效率以及服東權(quán)益的收益水平。在此基礎(chǔ)上，銷售凈利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)率、市盈率以及資本保值增值率是對(duì)企業(yè)總體獲利能力的補(bǔ)充，分別表示銷售收入的盈利能力，投入與產(chǎn)出，服價(jià)水平合理性，投資者投入資本的保全性和增長(zhǎng)性。在低碳指標(biāo)上主要選取了低碳資產(chǎn)利潤(rùn)率和環(huán)保收益率，低碳資產(chǎn)利潤(rùn)率是凈利潤(rùn)與平均碳資產(chǎn)的比值，表示每單位低碳資產(chǎn)可以帶來的收益，環(huán)保收益率表示企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)通過對(duì)綠化、環(huán)境的管理而獲取的收益。

2.營(yíng)運(yùn)能力維度。電力企業(yè)低碳化發(fā)展要提高財(cái)務(wù)運(yùn)行質(zhì)量和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，關(guān)鍵是要把握效率和效益的提升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款和總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和管理效率的指標(biāo)。將存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加以補(bǔ)充可以具體反映每一特定資產(chǎn)的利用效果。營(yíng)運(yùn)能力維度的低碳指標(biāo)主要用低碳資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來表示，通過低碳資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以很好解釋企業(yè)低碳資源的利用效率，是反映企業(yè)低碳管理較為直觀的數(shù)據(jù)。當(dāng)然除了低碳資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，還可以選取低碳資產(chǎn)比重，整體上比較企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。另外，陶曉峰在營(yíng)運(yùn)能力維度中選取了污染處罰支出比率，它是污染處罰支出與環(huán)境支出總額的比值，由于當(dāng)下電力企業(yè)正處于轉(zhuǎn)型期，國(guó)家對(duì)于環(huán)境污染處罰力度較大，這一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)具有較強(qiáng)的參考價(jià)值。

3.成長(zhǎng)能力維度。市場(chǎng)環(huán)境的不斷變化推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展，企業(yè)的成長(zhǎng)能力體現(xiàn)在于市場(chǎng)份額的占有和規(guī)模的擴(kuò)大。總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率可以很好地解釋企業(yè)一定時(shí)間內(nèi)主要經(jīng)濟(jì)值變化的動(dòng)態(tài)。主營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)率，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率代表利潤(rùn)規(guī)模的變化。服本比重反映企業(yè)擴(kuò)展能力的大小，再投資率是企業(yè)在一個(gè)營(yíng)業(yè)周期后繼續(xù)擴(kuò)展能力的體現(xiàn)。低碳視角下，增加低碳資產(chǎn)增長(zhǎng)率和清潔能源發(fā)電占有率兩個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)可以有效的判斷企業(yè)是否優(yōu)化低碳管理，擴(kuò)大清潔能源比重，對(duì)于企業(yè)之后的戰(zhàn)略規(guī)劃有一定指導(dǎo)意義。

4.償債能力維度。償債能力指標(biāo)重點(diǎn)反映企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率可以基本上解釋企業(yè)短期的償還能力以及債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度，進(jìn)一步影響資金使用效率以及企業(yè)后續(xù)的融資效率。產(chǎn)權(quán)比率用以反映企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理，現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率和已獲利息倍數(shù)分別從現(xiàn)金流層面和一定盈利水平來反映企業(yè)當(dāng)期償債能力。帶息負(fù)債比率一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來償還利息的壓力。低碳負(fù)債比率可以說明企業(yè)之前對(duì)低碳資產(chǎn)的投入程度，是償債能力維度核心低碳評(píng)價(jià)指標(biāo)。

5.低碳能力維度。單位收入碳排放和單位利潤(rùn)碳排放是電力企業(yè)能源消耗的重要指標(biāo)?；痣姲l(fā)電消耗的能源折合成標(biāo)準(zhǔn)煤排放量分別與與企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)之比作為其單位收入，指標(biāo)值越小，說明企業(yè)節(jié)能環(huán)保工作做的越好。電力企業(yè)低碳工程所產(chǎn)生的費(fèi)用主要來自于綠化費(fèi)和排污費(fèi)，二者之和比上營(yíng)業(yè)收入體現(xiàn)出企業(yè)對(duì)環(huán)保治污的決心。低碳補(bǔ)貼率是政府層面對(duì)于企業(yè)低碳行為的支持，也是國(guó)家倡導(dǎo)低碳發(fā)展的具體策略。低碳投資率是社會(huì)對(duì)低碳項(xiàng)目的認(rèn)可度和接受度，電力企業(yè)減排指標(biāo)主要通過二氧化碳減排率（g/kwh)，二氧化硫減排率（g/kwh)，氮氧化物減排率（g/kwh)三個(gè)來體現(xiàn)，它們表示每單位發(fā)電量所產(chǎn)生的污染物數(shù)量。在消耗能源發(fā)電過程中可以把能源折合成標(biāo)準(zhǔn)煤，按照當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)值，轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)值進(jìn)行計(jì)算，以此更好鑒定其減排率。高滲透可再生能源主要指風(fēng)力、水力、太陽能發(fā)電，目前國(guó)家新能源開發(fā)也主要傾向于此三種，故選取高滲透可再生能源的投資率也是很有必要的。

除以上低碳財(cái)務(wù)指標(biāo)，一些比率對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)也有借鑒作用，例如低碳培訓(xùn)費(fèi)，低碳電力改造水平，低碳專利新增量，低碳電力傳輸后續(xù)費(fèi)用等。

五、總結(jié)

低碳經(jīng)濟(jì)下要求企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)生態(tài)自然與經(jīng)濟(jì)增值和諧共長(zhǎng)。電力是一個(gè)能耗大，排污重的行業(yè)，在響應(yīng)國(guó)家節(jié)能減排關(guān)鍵時(shí)期，對(duì)電力企業(yè)的財(cái)務(wù)管理要求向著低碳、綠色方向轉(zhuǎn)變。在此趨勢(shì)下，分析傳統(tǒng)財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)體系存在的缺陷，根據(jù)科學(xué)性、簡(jiǎn)明性、定量與定性相結(jié)合原則，構(gòu)建一套含有低碳指標(biāo)內(nèi)部財(cái)務(wù)績(jī)效評(píng)價(jià)優(yōu)化體系，對(duì)于指導(dǎo)電力企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革，環(huán)?？沙掷m(xù)發(fā)展具有十分重要的意義。當(dāng)然，本文存在以下不足，一是由于企業(yè)碳信息披露不全，導(dǎo)致低碳數(shù)據(jù)難以獲??；二是選取的低碳指標(biāo)是否可以全面評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)績(jī)效有待實(shí)證檢驗(yàn)。