經(jīng)濟政策不確定、政治關聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新的影響

楊懷東 李陽

摘要：農(nóng)業(yè)是所有產(chǎn)業(yè)發(fā)展的根本和保障，加大農(nóng)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新投入對于我國建設成為農(nóng)業(yè)技術強國、農(nóng)業(yè)科技強國至關重要。基于實物期權理論和資源依賴理論，以2010—2017年滬深A股涉農(nóng)上市公司為研究樣本，探討經(jīng)濟政策不確定（簡稱EPU）、政治關聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新的直接影響及交互效應。結果表明，經(jīng)濟政策不確定會阻礙企業(yè)創(chuàng)新，政治關聯(lián)的存在可以正向促進企業(yè)創(chuàng)新，且能夠緩解經(jīng)濟政策不確定對企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用。因此，政策制定機構應充分考慮經(jīng)濟政策變動對涉農(nóng)上市公司造成的沖擊，同時企業(yè)應維護好與政府的關系，保持政治關聯(lián)的適度嵌入，為企業(yè)實施研發(fā)創(chuàng)新活動創(chuàng)造有利條件。

關鍵詞：經(jīng)濟政策不確定;政治關聯(lián);企業(yè)創(chuàng)新;涉農(nóng)上市公司;穩(wěn)健性檢驗

中圖分類號： F324文獻標志碼： A

文章編號：1002-1302（2020）08-0288-06

收稿日期：2019-03-18

基金項目：教育部人文社會科學研究規(guī)劃基金（編號：13YJA790133）。

作者簡介：楊懷東（1968—），男，遼寧沈陽人，博士，副教授，碩士生導師，主要從事農(nóng)村金融、金融結構優(yōu)化與金融發(fā)展等研究。E-mail：yhd1968@163.com。

通信作者：李?陽，碩士，主要從事農(nóng)村金融、金融結構優(yōu)化與金融發(fā)展等研究。E-mail：sher1311@126.com。

創(chuàng)新是支撐經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構的重要舉措。國家統(tǒng)計局發(fā)布的《2018年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》顯示，2018年我國的科學研究與試驗發(fā)展（research and development，R & D）經(jīng)費支出為19 657億元，占GDP的比重為2.18%，同比增長11.6%，實現(xiàn)了自2016年起連續(xù)3年同比增長率超過10%的目標。我國是農(nóng)業(yè)大國，農(nóng)業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入是實現(xiàn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設的關鍵影響因素。涉農(nóng)上市公司代表農(nóng)業(yè)行業(yè)先進的生產(chǎn)力，它們重視創(chuàng)新不僅有利于自身獲得技術突破，提高產(chǎn)品競爭力，還可以發(fā)揮“領頭羊”示范效應，引領整個行業(yè)進行技術革新，突破發(fā)展瓶頸，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級。但是，涉農(nóng)類上市公司的創(chuàng)新活動面臨較高程度的不確定性，包括氣候變動不確定性、農(nóng)產(chǎn)品價格變動不確定性、經(jīng)濟政策不確定性[1]。農(nóng)業(yè)作為弱質性產(chǎn)業(yè)，與其他行業(yè)相比，對資金和政策有著更強的依賴性，經(jīng)濟政策的變動深刻影響著企業(yè)決策，包括企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動。對于企業(yè)外部影響因素而言，除了經(jīng)濟政策不確定外，政治關聯(lián)同樣不容忽視。近年來，企業(yè)為了獲得更多的資源和政府支持，逐漸開始以各種方式與政府構建關系，要么主動涉足政治領域，參加政治會議，要么聘請政府官員、人民代表大會代表（簡稱“人大代表”）等擔任公司職務。政治關聯(lián)是一種有價值的無形資源，是一種重要的聲譽機制，賦有潛在的政府“背書”效應，為企業(yè)帶來融資、稅收、市場準入、補貼等諸多利益。農(nóng)業(yè)企業(yè)由于天然的脆弱性和低收益性，更加迫切須要維持良好的政企關系，建立政治關聯(lián)以獲得稀缺性資源。當前我國正處于經(jīng)濟轉型的關鍵時期，一系列的重大改革伴隨著各項新政策的出臺，加劇了經(jīng)濟政策的不穩(wěn)定，這會對涉農(nóng)上市公司的研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生何種影響？在當前制度環(huán)境不完善的背景下，政府是資源的控制者和分配者，愈發(fā)普遍的政治關聯(lián)現(xiàn)象如何作用于研發(fā)創(chuàng)新，成為企業(yè)的一大競爭優(yōu)勢？政治關聯(lián)又會如何調節(jié)經(jīng)濟政策不確定與企業(yè)創(chuàng)新二者之間的關系？

本研究針對涉農(nóng)上市公司，基于實物期權理論、資源依賴理論，將經(jīng)濟政策不確定性、政治關聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新三者結合起來進行分析，實證結果拓展了宏觀政策和微觀企業(yè)行為領域的研究，彌補了政治關聯(lián)研究的不足，對政府變動經(jīng)濟政策、企業(yè)進行研發(fā)創(chuàng)新活動具有一定的借鑒和指導意義。

1?理論分析與研究假設

1.1?經(jīng)濟政策不確定與企業(yè)創(chuàng)新

李鳳羽等認為，實物期權理論是分析政策不確定與企業(yè)投資決策關系的主流理論，并已得到普遍認可和使用[2]。該理論認為投資行為可以被看作是一份期權，只有在資本的邊際收益超過傳統(tǒng)資本成本與投資時對應期權價值之和時，期權才會被執(zhí)行，政策不確定使得等待新信息的價值變大，延期投資的價值增加，因此企業(yè)會暫時放棄決策并減少投資。創(chuàng)新活動是一種特殊類型的企業(yè)投資活動，在經(jīng)濟政策不確定的情形下，企業(yè)會選擇等待，放棄R & D投入，減少當期的研發(fā)投入水平。

經(jīng)濟政策不確定對涉農(nóng)上市公司創(chuàng)新的影響表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，經(jīng)濟政策的波動會影響農(nóng)產(chǎn)品價格波動的預期，并降低預期收益和預期現(xiàn)金流[3]，涉農(nóng)上市公司的決策更偏向于保守。Quiggin等認為，經(jīng)濟政策帶來的不確定對農(nóng)業(yè)決策有重要影響[4]，企業(yè)創(chuàng)新是一項高成本、長周期、高風險的投資決策活動，公司會擔心研發(fā)投入未來獲得的收益不足以抵消經(jīng)濟政策不確定帶來的損失，因此在經(jīng)濟政策波動的情況下，企業(yè)的保守態(tài)度很可能使創(chuàng)新項目被擱置，不利于企業(yè)創(chuàng)新。第二，農(nóng)產(chǎn)品同質性高、議價能力弱，農(nóng)業(yè)企業(yè)的整體收入和利潤增長空間有限，經(jīng)濟政策不穩(wěn)定使得項目未來得到的政策支持程度發(fā)生改變，削弱了涉農(nóng)上市公司的創(chuàng)新意愿。第三，已有研究結果表明多元化經(jīng)營是面臨不確定環(huán)境下分散公司風險的一種重要舉措，由于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)本身面臨較大的不確定，包括氣候和農(nóng)產(chǎn)品價格的不確定，若再出現(xiàn)經(jīng)濟政策不確定，涉農(nóng)上市公司會愈發(fā)選擇多元化經(jīng)營，大量資金會用于其他投資領域或投資于“背農(nóng)”業(yè)務，研發(fā)投入的可使用資金大幅減少，最終抑制了創(chuàng)新活動。第四，經(jīng)濟政策不確定惡化了外部融資環(huán)境，借貸雙方的信息不對稱程度增加，公司未來現(xiàn)金流更不穩(wěn)定，違約風險隨之提高，加重了涉農(nóng)上市公司面臨的“融資難、融資貴”問題，資金來源減少，融資成本提高，不利于開展創(chuàng)新活動。綜上分析，本研究提出假設1：經(jīng)濟政策不確定阻礙企業(yè)創(chuàng)新。

1.2?政治關聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新

資源依賴理論認為，任何組織都無法完全自給自足其所需的全部資源，為了獲得其他資源，組織會主動與擁有這些資源的組織建立聯(lián)系并維護好關系。對于涉農(nóng)上市公司而言，由于天然的弱質性容易受到歧視和排擠，且其對土地、水源、政策、技術等資源有極強的依賴性，僅依靠自身的力量很難獲得長足發(fā)展，所以有強烈的動機去尋找制度外的方式來解決問題。在當前我國的政治經(jīng)濟環(huán)境下，政府控制和主導分配著社會資源，農(nóng)業(yè)企業(yè)渴望維護好與政府的關系，爭取建立政治關聯(lián)，這是在市場經(jīng)濟體制不完善背景下的一種替代機制[5]，良好的政治關聯(lián)可以為企業(yè)的稅收、補貼、政策傾斜等帶來諸多利益。

政治關聯(lián)對涉農(nóng)上市公司創(chuàng)新的影響表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)分為不同的等級，有國家級、省級和縣級，對應享有不同力度的政策傾斜，擁有政治關聯(lián)的企業(yè)更可能獲得高的等級評定，獲得更大幅度的財政補貼和稅收減免，如農(nóng)機購置補貼、種糧補貼等，資金來源得到一定程度的保障，有利于企業(yè)創(chuàng)新。第二，政治關聯(lián)的存在強化了企業(yè)的形象和聲望，顯示了政府對其風險行為的“背書”支持，一方面企業(yè)更容易獲得銀行貸款、更高貸款額度、更長貸款期限;另一方面也更容易獲得機構投資者或天使投資的關注和青睞[6]。因此，擁有政治關聯(lián)可以降低信息不對稱，有效緩解涉農(nóng)上市公司的融資約束問題，能夠以更低的成本進行研發(fā)創(chuàng)新活動。第三，政治關聯(lián)充當著公司經(jīng)營發(fā)展的“保鏢”角色。由于創(chuàng)新項目失敗率高、風險大，研究成果保護不完善，造成企業(yè)創(chuàng)新動力不足，但如果存在政治關聯(lián)，即使最后創(chuàng)新投資項目失敗，企業(yè)也更有可能得到政府救助或其他形式的政府補助，且政府這層隱形的行政擔保降低了創(chuàng)新成果和知識產(chǎn)權被侵害的可能性，政治關聯(lián)成為企業(yè)緩解困境的一種有效手段，極大程度上免去了企業(yè)的后顧之憂，有利于刺激企業(yè)創(chuàng)新。綜上分析，本研究提出假設2：政治關聯(lián)正向促進企業(yè)創(chuàng)新。

1.3?經(jīng)濟政策不確定與政治關聯(lián)的交互作用

Bhattacharya等指出，越來越多的企業(yè)開始發(fā)現(xiàn)因政治資源而獲得的政治利益是減少政策不確定性的有效方法[7];Chow等指出，政治關聯(lián)是緩解政治不確定性的一種對沖方法，可以克服轉型經(jīng)濟中的不確定性[8];蔣騰等認為，政治關聯(lián)這種非正式制度能夠減輕不穩(wěn)定的外部環(huán)境對企業(yè)的傷害[9]。

政治關聯(lián)對經(jīng)濟政策不確定與企業(yè)創(chuàng)新間關系的調節(jié)作用表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，經(jīng)濟政策不確定會導致貸款損失準備和不良債務增加，銀行不得不緊縮貸款條件，不利于企業(yè)研發(fā)資金的準備，但擁有政治關聯(lián)相當于擁有政府的信用擔保，企業(yè)更容易獲得銀行貸款或是更高的貸款額度、更長的貸款期限，可以緩解經(jīng)濟政策不確定造成的融資問題。第二，政治關聯(lián)能夠使企業(yè)獲得更低的稅率和更多的財政支持力度，間接增加了研發(fā)資金，進一步緩解了融資約束問題，有利于企業(yè)創(chuàng)新。第三，政治關聯(lián)是一種隱蔽而重要的政治關系，錢紅光等指出政治關聯(lián)企業(yè)能更早得知政策導向[10];黃新建等認為具有政治背景的高管可以影響法律制定，該企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展也更容易獲得法律的支持[11]。經(jīng)濟政策的變動帶來了政策不穩(wěn)定問題，企業(yè)進入政策制定等領域能夠取得一定的政治利益。涉農(nóng)上市公司的高管若曾任或現(xiàn)任政府職務，就可能通過關系網(wǎng)絡去制定更有利于自身的政策規(guī)定或可以提前了解政策變動、有效明晰政策動向，很大程度上減輕經(jīng)濟政策不確定對企業(yè)的沖擊，為企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)造更有利的條件。綜上分析，本研究提出假設3：政治關聯(lián)能夠緩解經(jīng)濟政策不確定對企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用。

1.4?研究設計

1.4.1?樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

我國是農(nóng)業(yè)大國，一直以來“三農(nóng)”問題都受到國家和社會各界的廣泛關注，涉農(nóng)上市公司作為推動農(nóng)業(yè)發(fā)展的主力軍，是政府政策扶持的重點對象，其重視研發(fā)創(chuàng)新有利于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結構升級，解放農(nóng)村生產(chǎn)力。因此，以2010—2017年滬深A股涉農(nóng)上市公司為研究對象，剔除ST、*ST公司和重要研究數(shù)據(jù)缺失的公司后，研究樣本涵蓋112家涉農(nóng)上市公司，共計896個觀測值。經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)（EPU指數(shù)）來自全球經(jīng)濟政策不確定指數(shù)官網(wǎng)，董事長、總經(jīng)理的政治背景由筆者手動搜集整理，財務數(shù)據(jù)來自國家泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR數(shù)據(jù)庫）（表1）。

1.4.2?模型設定及變量說明

為檢驗“假設1”的正確性，將企業(yè)創(chuàng)新作為被解釋變量，經(jīng)濟政策不確定性作為解釋變量，構建模型（1）：

Innovation=β0+β1EPU+β2Size+β3Leverage+β4Growth+β5ROA+β6Age+∑Year+ε。（1）

為檢驗假設2的正確性，將企業(yè)創(chuàng)新作為被解釋變量，政治關聯(lián)作為解釋變量，構建模型（2）：

Innovation=β0+β1POL+β2Size+β3Leverage+β4Growth+β5ROA+β6Age+∑Year+ε。（2）

為檢驗“假設3”的正確性，將企業(yè)創(chuàng)新作為被解釋變量，經(jīng)濟政策不確定作為解釋變量，政治關聯(lián)作為調節(jié)變量，構建模型（3）：

Innovation=β0+β1EPU+β2POL+β3EPU×POL+β4Size+β5Leverage+β6Growth+β7ROA+β8Age+∑Year+ε。（3）

式中：（1）被解釋變量（因變量）為企業(yè)創(chuàng)新（Innovation），涉農(nóng)上市公司的創(chuàng)新可以從研發(fā)投入R & D中體現(xiàn)，參照張惠琳等的研究方法[12]，本研究以R & D強度衡量企業(yè)創(chuàng)新，定義為當年研發(fā)投入金額除以營業(yè)收入。（2）解釋變量（自變量）為經(jīng)濟政策不確定性，采用Baker等編制的經(jīng)濟政策不確定性指數(shù)[13]，該指數(shù)的構建類似于問卷調查法，基于媒體新聞報道對經(jīng)濟政策不確定的關注度，對世界多個主要國家經(jīng)濟政策不確定進行衡量。孟慶斌等通過對比分析EPU指標與我國的實際情況，發(fā)現(xiàn)當發(fā)生重大改革、政府換屆或出臺重要政策時，EPU就會較大[14]，二者的高度吻合印證了該指標的可靠性。我國的EPU從1995年1月起便以月度數(shù)據(jù)更新至今，本研究的其他變量都是年度數(shù)據(jù)，所以使用算術平均數(shù)將月度數(shù)據(jù)年度化，同時為消除數(shù)量級的影響，將所得指數(shù)再除以100得到本研究使用的EPU指標。（3）調節(jié)變量為政治關聯(lián)（POL）。采用虛擬變量度量政治關聯(lián)，本研究參照李詩田等的判斷標準[15]，如果董事長或總經(jīng)理曾任或現(xiàn)任政府官員、人大代表、政協(xié)委員或黨代表，就將該企業(yè)認定為存在政治關聯(lián)，即變量POL=1;否則，變量POL=0。（4）控制變量。根據(jù)國內外對企業(yè)創(chuàng)新影響因素的研究，選取企業(yè)規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負債率（Leverage）、公司成長性（Growth）、總資產(chǎn)凈利潤率（ROA）、企業(yè)上市年限（Age）等控制變量，并加入年度（Year）虛擬變量（表2）。

2?研究結果與分析

2.1?描述性統(tǒng)計

由表3可知，企業(yè)創(chuàng)新（Innovation）均值為 0.004，說明涉農(nóng)上市公司的研發(fā)投入程度整體偏低，企業(yè)創(chuàng)新意識薄弱，最小值為0.000，最大值為 0.091，部分企業(yè)存在沒有進行研發(fā)創(chuàng)新的情況，不同涉農(nóng)上市公司的創(chuàng)新投入差別較大。經(jīng)濟政策不確定指數(shù)（EPU）均值為2.077，標準差為1.001，最小值為0.989，最大值為3.648，說明在樣本期內經(jīng)濟政策變動較大。政治關聯(lián)（POL）均值為 0.437，表明樣本中43.7%的企業(yè)具有政治關聯(lián)，涉農(nóng)上市公司中的政治關聯(lián)現(xiàn)象已較普遍?？刂谱兞康拿枋鲂越y(tǒng)計結果如下：企業(yè)規(guī)模（Size）均值為21.352，最小值為19.243，最大值為25.249，說明涉農(nóng)上市公司的資產(chǎn)規(guī)模存在差異;資產(chǎn)負債率（Leverage）均值為0.437，最小值為0.038，最大值為1.124，個別公司已出現(xiàn)資不抵債的情況;公司成長性（Growth）均值為0.247，最小值為-0.905，最大值為5.879，說明不同涉農(nóng)上市公司的成長能力有較大差距;總資產(chǎn)凈利潤率（ROA）均值為0.044，收益率整體不高，最小值為-0.322，最大值為 0.351，有企業(yè)虧損，也有企業(yè)獲得較好的績效;企業(yè)上市年限（Age）均值為12.356，標準差為3.982。

2.2?回歸分析

運用普通最小二乘（OLS）估計方法對模型（1）、模型（2）、模型（3）進行回歸，分別驗證“假設1”“假設2”“假設3”回歸結果見表4。

2.2.1?經(jīng)濟政策不確定性與企業(yè)創(chuàng)新

由表4模型（1）的回歸結果可知，經(jīng)濟政策不確定性的回歸系數(shù)β1是-0.085，在1%水平上顯著為負，說明經(jīng)濟政策不確定會對企業(yè)的創(chuàng)新活動產(chǎn)生顯著的抑制作用，符合“假設1”的推斷。穩(wěn)定的經(jīng)濟政策環(huán)境可以預見創(chuàng)新活動未來產(chǎn)生的經(jīng)濟利益， 提高涉農(nóng)上市公司研發(fā)投入的積極性，而經(jīng)濟政策的不確定使得企業(yè)對未來預期不明朗，對創(chuàng)新投資項目偏向于持保守態(tài)度，更可能發(fā)生“背農(nóng)”經(jīng)營現(xiàn)象，且還會惡化外部融資環(huán)境，加重融資約束問題，減少研發(fā)資金，進一步阻礙企業(yè)創(chuàng)新。

2.2.2?政治關聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新

由表4模型（2）的回歸結果可知，政治關聯(lián)的回歸系數(shù)β1是0.164，在5%水平上顯著為正，說明政治關聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新正相關，符合“假設2”的推斷。涉農(nóng)上市公司僅僅依靠自身力量難以維持發(fā)展，政治關聯(lián)是一項重要的可以幫助其成長的社會資本。擁有政治關聯(lián)的企業(yè)可以獲得更多的政府補貼、政策傾斜，可以強化企業(yè)的形象和聲望，緩解融資約束問題，且有政府的保障不用過于擔心創(chuàng)新項目失敗造成的損失，這在很大程度上刺激了涉農(nóng)上市公司研發(fā)創(chuàng)新。

2.2.3?政治關聯(lián)與經(jīng)濟政策不確定對企業(yè)創(chuàng)新的調節(jié)

由表4模型（3）的回歸結果可知，經(jīng)濟政策不確定性與企業(yè)創(chuàng)新的回歸系數(shù)β1是-0.079，在1%水平上顯著為負，再次驗證了“假設1”的正確性;政治關聯(lián)與企業(yè)創(chuàng)新的回歸系數(shù)β2是 0.192，在5%水平上顯著為正，再次驗證了“假設2”的正確性;經(jīng)濟政策不確定與政治關聯(lián)的交叉項EPU×POL與企業(yè)創(chuàng)新的回歸系數(shù)β3是0.095，在1%水平上顯著為正，說明在經(jīng)濟政策不確定時，有政治關聯(lián)的企業(yè)創(chuàng)新投入下降較少，即政治關聯(lián)弱化了經(jīng)濟政策不確定對企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用，符合“假設3”的推斷。政治關聯(lián)使企業(yè)能夠在第一時間獲悉政策變動信息和改革方向，大大緩解了經(jīng)濟政策的不穩(wěn)定，且其相當于一種聲譽機制，使涉農(nóng)上市公司更易獲得銀行貸款或更高貸款額度等，這可以改善經(jīng)濟政策不確定造成的融資環(huán)境惡化問題，削弱其對企業(yè)創(chuàng)新的不利影響。

2.3?穩(wěn)健性檢驗

為了檢驗上述實證結果的可靠性，采用總資產(chǎn)作為分母對企業(yè)創(chuàng)新指標重新構建，并重復上述實證研究過程，穩(wěn)健性分析結果見表5。由表5可知，模型（1）經(jīng)濟政策不確定的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為負、模型（2）政治關聯(lián)的回歸系數(shù)在5%水平上顯著為正、模型（3）交叉項的回歸系數(shù)在1%水平上顯著為正，與上述結論一致。

3?結論與啟示

本研究以涉農(nóng)上市公司為樣本，實證分析經(jīng)濟政策不確定、政治關聯(lián)對企業(yè)創(chuàng)新的影響，并考察經(jīng)濟政策不確定與政治關聯(lián)的交叉作用。結果表明，經(jīng)濟政策不確定不利于企業(yè)創(chuàng)新;但政治關聯(lián)可以促進企業(yè)創(chuàng)新，還可以緩解經(jīng)濟政策不確定對企業(yè)創(chuàng)新的抑制作用。通過上述理論分析和實證分析，從政府角度和企業(yè)角度2個方面提出建議。

（1）政府角度。我國正處于經(jīng)濟轉型的關鍵時期，為了刺激經(jīng)濟增長和促進企業(yè)發(fā)展，政府進行了一系列改革，出臺了新的經(jīng)濟政策，但是不能忽視政策變動對企業(yè)創(chuàng)新活動的負面影響。因此，政策制定機構在出臺新的經(jīng)濟政策時應盡量與舊政

策方向保持一致，降低經(jīng)濟政策的不穩(wěn)定程度，充分考慮政策變動對微觀企業(yè)可能造成的沖擊和不利影響，避免企業(yè)陷入茫然，阻礙涉農(nóng)上市公司創(chuàng)新活動的開展。此外，對于由于經(jīng)濟政策的變動對企業(yè)創(chuàng)新造成的不利后果，政府應實施補助性政策，如提高補貼力度、減免稅率、設立涉農(nóng)上市公司創(chuàng)新項目、提供優(yōu)惠貸款利率等，重視對企業(yè)研發(fā)成果的保護，且對于不同特征、不同地區(qū)的涉農(nóng)上市公司提供差異化的政策保護力度，有效引導涉農(nóng)上市公司大力開展創(chuàng)新投資項目，實現(xiàn)政府扶持資金的合理配置。

（2）企業(yè)角度。第一，在當前市場經(jīng)濟體制不健全的情況下，企業(yè)應積極尋找制度外的關系資源，以實現(xiàn)對不完善制度環(huán)境的有效替代，政治關聯(lián)是一種重要的替代機制，有利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。涉農(nóng)上市公司應正確認識與政府維護關系的價值所在，通過聘請現(xiàn)任或曾任的政府官員、人大代表，政協(xié)委員、黨代表或主動參選人大代表、政協(xié)委員等，建立起的政治關聯(lián)有利于保障企業(yè)創(chuàng)新活動的順利實施。但值得注意的是，政治關聯(lián)是一把“雙刃劍”。鄧新明認為，不能花費大量精力投入建立政治關聯(lián)，這種非生產(chǎn)性行為會影響企業(yè)績效[16];謝家智認為，有政治關聯(lián)的企業(yè)的投資決策更可能受到政府干預，進而影響企業(yè)長期健康發(fā)展[17]。因此，企業(yè)應掌握好與政府關系的親密程度，在保持政府關聯(lián)嵌入的前提下，堅持自身的獨立性，促進企業(yè)良性發(fā)展。第二，涉農(nóng)上市公司在進行創(chuàng)新活動時不能僅考慮企業(yè)內部因素，還應注意外部經(jīng)濟政策環(huán)境的變化，預判政策走向并采取預防措施，以減少經(jīng)濟政策不穩(wěn)定對企業(yè)的負面作用。第三，創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的根本動力，涉農(nóng)上市公司應重視企業(yè)創(chuàng)新，加大研發(fā)投入力度，增加創(chuàng)新人才的引進和培育，提高技術創(chuàng)新專業(yè)水平，并依靠創(chuàng)新取得企業(yè)的長久受益和長遠發(fā)展。

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