去年收益超100%基金經(jīng)理將發(fā)新品 立足產(chǎn)業(yè)研究踏實(shí)做好投資

方潤(rùn)

“股市的跌宕起伏就像一個(gè)充滿機(jī)會(huì)和誘惑的‘名利場(chǎng)，長(zhǎng)期浸淫其中可能會(huì)徒增功利心、投機(jī)心和得失心。作為基金經(jīng)理，我追求立足做好產(chǎn)業(yè)研究和公司研究，抓住投資的本質(zhì)，通過(guò)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈條的動(dòng)態(tài)變化和盈利在產(chǎn)業(yè)上下游環(huán)節(jié)的演變，在實(shí)業(yè)層面找到相對(duì)穩(wěn)定可靠的投資機(jī)會(huì)，踏踏實(shí)實(shí)地做好投資?！便y華內(nèi)需基金經(jīng)理、銀華同力精選擬任基金經(jīng)理劉輝說(shuō)。

長(zhǎng)期穩(wěn)健收益歸功于科學(xué)投資理念

回顧2019年全年，上證綜指大漲22.3%，公募權(quán)益基金平均回報(bào)率高達(dá)35.84%，有5只基金斬獲了超100%的回報(bào)率，劉輝管理的銀華內(nèi)需精選便是其中之一。銀河數(shù)據(jù)顯示，由劉輝管理的銀華內(nèi)需精選長(zhǎng)短期業(yè)績(jī)俱佳。2019年單年度收益破百，凈值增長(zhǎng)率為100.36%，同類排名1/413;截至今年4月末的近兩年和近五年來(lái)看，累計(jì)回報(bào)率均在同類中排名前10%水平。據(jù)了解，銀華基金于5月28日發(fā)行的新基金銀華同力精選（009394）也是由劉輝管理的。

而談及銀華內(nèi)需長(zhǎng)期穩(wěn)健的收益來(lái)源，劉輝將之歸功于科學(xué)的投資理念，他把自己的核心理念概括為十二個(gè)字：“立足產(chǎn)業(yè)、價(jià)值為本、長(zhǎng)期投資”。

立足產(chǎn)業(yè)，就是要把主要的時(shí)間和精力放在研究行業(yè)和相關(guān)公司的演進(jìn)發(fā)展上，放在與實(shí)業(yè)實(shí)踐者的交流和對(duì)他們的理解上，追求對(duì)行業(yè)和公司在中長(zhǎng)期時(shí)間周期上變化的理解和預(yù)判能力;價(jià)值為本，就是投資收益的來(lái)源，是來(lái)源于行業(yè)和公司的發(fā)展變化所導(dǎo)致的內(nèi)在價(jià)值上升，而不是交易能力。由此需要理解各種類型行業(yè)以及相關(guān)公司在不同階段內(nèi)在價(jià)值的定價(jià)方式;長(zhǎng)期投資，就是以長(zhǎng)期持有作為最基礎(chǔ)的操作方式，也只選擇敢于長(zhǎng)期持有的行業(yè)和公司，和投資情緒驅(qū)動(dòng)的交易性機(jī)會(huì)保持距離。

秉持產(chǎn)業(yè)研究、價(jià)值投資理念，劉輝落實(shí)在選股上將采取以下標(biāo)準(zhǔn)：一是優(yōu)選具有做成優(yōu)秀企業(yè)特征的公司，關(guān)注那些管理層優(yōu)秀、專注事業(yè)發(fā)展、文化氛圍好的公司，而不是那些緊盯股市，迎合投資者需求的公司;二是在產(chǎn)業(yè)鏈條中，更加關(guān)注具備基礎(chǔ)資源和技術(shù)條件、具有一定競(jìng)爭(zhēng)壁壘和市場(chǎng)地位的公司，這類公司在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變遷中具有一定話語(yǔ)權(quán)，且不會(huì)被調(diào)整出局;三是在上述基礎(chǔ)上，還會(huì)選擇處于膨脹發(fā)展和進(jìn)入高景氣度周期的產(chǎn)業(yè)，同時(shí)公司也具備好的盈利前景，在產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展中可以獲得一定市場(chǎng)份額，并變成公司的財(cái)務(wù)收入和基本面的表現(xiàn)。

中期最看好農(nóng)業(yè)板塊的機(jī)會(huì)

對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)，劉輝認(rèn)為，此次A股震蕩可能只是大的運(yùn)行周期中一次中型震蕩。震蕩過(guò)程將逐漸凝聚共識(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展、推動(dòng)直接融資和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，A股在震蕩余波后仍舊回歸市場(chǎng)中樞抬升的大趨勢(shì)中。而當(dāng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)進(jìn)入零利率時(shí)代以后，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力會(huì)繼續(xù)上升。

在預(yù)判A股中型震蕩、長(zhǎng)期向上趨勢(shì)后，如何抓住后市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)力和方向，就成為投資布局的前提。按照劉輝的投資理念，他認(rèn)為農(nóng)業(yè)、5G投資與應(yīng)用、半導(dǎo)體等科技板塊，以及醫(yī)藥、新能源等，都屬于景氣度向上，未來(lái)投資機(jī)遇明顯的領(lǐng)域。

劉輝認(rèn)為，在中期范圍內(nèi)，最看好農(nóng)業(yè)板塊的機(jī)會(huì)，目前有重大投資機(jī)會(huì)，但市場(chǎng)之前很長(zhǎng)時(shí)間把它當(dāng)作一般性機(jī)會(huì)來(lái)對(duì)待，存在著預(yù)期差。在中長(zhǎng)期范圍內(nèi)比較看好科技行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、新能源行業(yè)，因?yàn)樵谀壳半A段，它們是在整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的比重上升的行業(yè)。更重要的是，在這些行業(yè)中找到真正能夠長(zhǎng)期成長(zhǎng)的公司。????在股價(jià)的變化中，劉輝絕大多數(shù)時(shí)候都有意識(shí)地跟蹤行業(yè)和公司在時(shí)間維度上的發(fā)展演進(jìn)。對(duì)于自己持有的公司，需要明確在什么樣的價(jià)格條件下，偏離近期基本面有多遠(yuǎn)，需要大概多長(zhǎng)時(shí)間的行業(yè)和公司的發(fā)展可以讓這部分資產(chǎn)相對(duì)處于較安全狀態(tài)。他依然比較看好科技股的投資，但不是作為股票交易的看好，而是作為對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展和演進(jìn)的投資的看好?？萍脊傻膭×艺鹗幓驹陬A(yù)期內(nèi)。后續(xù)市場(chǎng)可能對(duì)這部分公司進(jìn)行更深入的思考和挖掘。尤其對(duì)于成長(zhǎng)型公司如何進(jìn)行合理定價(jià)，市場(chǎng)是需要通過(guò)震蕩來(lái)形成一些共識(shí)的。近期的震蕩是有利于未來(lái)科技股的縱深發(fā)展。????科技股從中期維度上看，數(shù)據(jù)中心、光通訊、云計(jì)算、存儲(chǔ)都會(huì)是比較好的方向。這部分個(gè)股其實(shí)已經(jīng)啟動(dòng)，只是途中遇到大幅震蕩。長(zhǎng)期來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈依然是最值得深入理解和持續(xù)思考的方向。該板塊在2019年8月初啟動(dòng)，已經(jīng)走過(guò)了第一個(gè)階段，未來(lái)或面臨較長(zhǎng)時(shí)間的分化和震蕩。

此外，從公司層面來(lái)看，銀華基金雄厚的綜合投資管理能力也將成為銀華同力的強(qiáng)有力后盾。成立19年以來(lái)，銀華基金七次榮膺“金牛基金管理公司”，累計(jì)獲得各類機(jī)構(gòu)頒發(fā)的240多項(xiàng)獎(jiǎng)項(xiàng)。海通證券數(shù)據(jù)顯示，2019年銀華基金權(quán)益團(tuán)隊(duì)絕對(duì)收益達(dá)57.01%，大中型基金公司中排名第一;近三年和近五年絕對(duì)收益行業(yè)排名同樣在前10。