防范化解重大金融風險：本源、風險評估及防控對策

[摘要]黨中央在十九大上把防范化解重大風險作為今后三年決勝全面建成小康社會“三大攻堅戰(zhàn)”之首，這是從國家戰(zhàn)略層面做出的重要部署，其中打好風險攻堅戰(zhàn)的重中之重是防范化解重大金融風險，這已成為新時代我國經(jīng)濟工作的重點。防范化解重大金融風險，要深入認識金融風險究竟從何而來，思想上提高對金融風險的意識，要堅守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，維護我國金融安全和國家利益，建設金融強國。

[關鍵詞]金融風險;本源;評估;部署

[中圖分類號]F830? ?[文獻標識碼]A? ?[文章編號]1009-0169（2020）05-0019-07

目前，我國經(jīng)濟已經(jīng)進入新常態(tài)階段，“三期疊加”壓力在這個階段集中釋放，最新國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2019年我國經(jīng)濟增長6.1%，明顯低于去年6.6%，國內(nèi)外局勢變化使經(jīng)濟下行壓力進一步加大，經(jīng)濟下行階段易造成風險高發(fā)。在我國所面臨的社會重大風險中，由于金融風險傳導性快、影響面大、破壞力強的特征決定了金融風險成為其中的關鍵一環(huán)。一旦金融領域出險，金融風險不僅在金融市場之間交叉?zhèn)魅?，而且會通過傳導機制迅速外溢到資金鏈的一系列關聯(lián)經(jīng)濟主體，形成系統(tǒng)性、全局性的重大風險，對我國經(jīng)濟安全和社會秩序造成難以估量的后果。

黨的十九大把防范化解重大風險作為三大攻堅戰(zhàn)的首要戰(zhàn)役，這是國家從戰(zhàn)略層面上做出的重要部署，風險能否得到有效化解將直接影響到我國全面建成小康社會偉大目標的實現(xiàn)。鄭聯(lián)盛等[1]認為系統(tǒng)性金融風險是一種內(nèi)生性風險，基于時間維度和空間維度觀察其演進機制，指出流動性風險是時間維度系統(tǒng)性金融風險的潛在因素，集中體現(xiàn)在銀行間市場或債券市場，空間風險則表現(xiàn)在房地產(chǎn)泡沫、影子銀行風險、地方債務問題、產(chǎn)能過?；蛸Y產(chǎn)負債表風險及內(nèi)外風險共振等重點領域。韓保江[2]認為實體經(jīng)濟風險、銀行部門風險、政府債務風險、虛擬經(jīng)濟風險和貨幣風險可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風險。通過金融風險壓力指數(shù)與金融壓力時期識別模型分析得出實體經(jīng)濟、政府債務、虛擬經(jīng)濟三個風險對系統(tǒng)性風險影響較大。李稻葵等[3]回顧新中國成立七十年來金融風險的防范和化解，指出以完善基礎設施投融資體系、不良資產(chǎn)處置機制、股市法制建設、上市公司退市制度等重要措施來防范當前重大金融風險。

一、金融風險產(chǎn)生的本源

隨著社會分工和生產(chǎn)社會化程度不斷提高，金融體系應運而生。同其它體系不同，金融體系本身從產(chǎn)生那一刻就帶有天生的頑疾。馬克思政治經(jīng)濟學為理解金融風險的本源提供了遵循，馬克思談到貨幣有五大職能，分別是價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣，其中最基本的職能是價值尺度和流通手段。隨著社會生產(chǎn)不斷擴大，兩者之間矛盾越發(fā)尖銳起來，一方面，對于價值尺度職能來講，它使用貨幣的社會必要勞動時間來衡量其他商品的價值，否則，商品的交換價值就無法得到體現(xiàn)，所以，它要求必須是足值貨幣[4]。另一方面，貨幣作為流通手段，它發(fā)揮得只是一瞬即逝的數(shù)字功能，它可以是不足值貨幣，甚至貨幣符號。在這兩種職能的權衡取舍中，市場最終選擇了流通手段，貨幣不再是實際價值的真實代表，而是作為價值符號出現(xiàn)[5]。隨著交換不斷擴大，貨幣形式也發(fā)生了多種變化，為提高交易效率，金融體系把流通手段職能發(fā)揮到了極致，這可以從貨幣的演化史中得到生動體現(xiàn)。

當交換開始出現(xiàn)時，最初的貨幣形式是綿羊、貝殼，隨后發(fā)展為一般等價物，再到以黃金為代表的貴金屬，包括金幣、銀幣和銅幣，這時還遵循著交換雙方商品中所凝結(jié)的社會必要勞動時間相等，是真正意義上的“等價交換”。然而，隨著生產(chǎn)不斷擴大，這種社會必要勞動時間相等的等價交換逐漸顯現(xiàn)出它的弊端，阻礙了市場發(fā)展，出現(xiàn)了“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。后來貨幣形式進一步演化成紙幣，紙幣成為貨幣符號，執(zhí)行流通手段職能，需要注意的是，這時貨幣所代表的票面價值同凝結(jié)在生產(chǎn)紙幣的社會必要勞動時間并不一致，前者遠遠大于后者，但流通過程卻是按照票面價值進行交易，因此，紙幣作為貨幣代表在交易過程中體現(xiàn)出“外在數(shù)量平等”但“內(nèi)在價值不平等”的矛盾統(tǒng)一體。當美國通過馬歇爾計劃、布雷頓森林體系重構(gòu)世界金融秩序，使美元成為世界貨幣的同時也使美國通過美元占有了數(shù)量龐大并且驚人的鑄幣稅，但是更大的意義在于以美元作為工具，在當時新的國際經(jīng)濟秩序中掌握了絕對的話語權，通過美元匯率和發(fā)行量的變化影響全球的經(jīng)濟政治格局，維護美國的國家安全和國家利益。后來，紙幣逐漸演變?yōu)殡娮迂泿牛热缤F(xiàn)在日常生活密切相關的銀行卡、微信、支付寶、翼支付等多種電子貨幣制度方式，貨幣的創(chuàng)新方式不斷深化，這時的貨幣已經(jīng)不需要在現(xiàn)實中攜帶，大大方便了交易過程。除此之外，貨幣形式中甚至出現(xiàn)了比特幣，對于紙幣和相應的電子貨幣在生產(chǎn)過程中還花費一定的社會必要勞動時間，但比特幣是一種特殊的存在，因為人們不知道比特幣的具體形式如何，只是存在于人的意識概念中，不需要生產(chǎn)過程，不花費社會必要勞動，同電子貨幣相比，它是真正意義運用區(qū)塊鏈技術創(chuàng)造的一種“概念貨幣”，同時也是一種超主權貨幣。

金融體系通過金融深化和金融創(chuàng)新把貨幣的流通職能發(fā)揮到了極致，但存在致命的硬傷，那就是貨幣流通數(shù)量不再遵循社會必要勞動時間這一基本遵循，缺少“社會勞動”這個價值尺度職能。馬克思勞動價值論基本觀點強調(diào)，生產(chǎn)性勞動和生產(chǎn)性部門是創(chuàng)造價值和財富的唯一源泉，金融活動缺少這一根本原則，因此它是不創(chuàng)造價值的非生產(chǎn)性活動，貨幣自身是沒有價值，只是一種貨幣的符號[4]。貨幣供給量不是由社會必要勞動時間決定，而是由國家機構(gòu)和中央銀行決定，這時的貨幣脫離了價值基礎，雖受商品流通量調(diào)節(jié)，但存在一定滯后性，政府為實現(xiàn)不同階段經(jīng)濟政策目標，容易造成貨幣的超發(fā)，同時商業(yè)銀行、基金、信托等金融機構(gòu)通過金融創(chuàng)新使資金池的貨幣數(shù)量不斷膨脹，極易形成資產(chǎn)泡沫。當經(jīng)濟處于下行階段時，這種由于貨幣超發(fā)或金融衍生工具創(chuàng)新引發(fā)的泡沫在一定的時點很容易被刺破，這也預示著金融危機的到來。

從二十世紀的國際金融危機來看，不論是1982年拉美債務危機、1989年前后臺灣資產(chǎn)泡沫破滅、1994年墨西哥危機、1997年亞洲金融危機、1998俄羅斯危機、1999年巴西危機、2001年阿根廷危機以及2007年由次貸危機引發(fā)的全球金融危機，歷次金融危機顯現(xiàn)出共同的金融危機特征。在經(jīng)濟周期的復蘇階段，政府采用信用擴張的方式向社會釋放了大量流動性，通過金融體系有針對地把貨幣配置到相關的實體部門和其他經(jīng)濟領域，為經(jīng)濟發(fā)展提供了動力支撐。隨后，經(jīng)濟步入繁榮階段，金融深化程度不斷加深，金融創(chuàng)新手段層出不窮，金融資本持續(xù)膨脹，推高了資產(chǎn)價格，資產(chǎn)泡沫開始出現(xiàn)，產(chǎn)生了脫離價值基礎的虛假繁榮。美國次貸危機就是其中的典型，在繁榮時期，金融產(chǎn)品經(jīng)過層層打包，形成了巨大的資金池，產(chǎn)生了資產(chǎn)泡沫。當進入衰退階段，經(jīng)濟面臨下行壓力，由于工資、原材料等實體經(jīng)濟顯性和隱性生產(chǎn)成本上升，而企業(yè)利潤率下降，經(jīng)濟出現(xiàn)萎靡，前期堆積的潛在金融風險一旦爆發(fā)，就會通過金融體系快速傳導到這個鏈條的實體領域，容易發(fā)生系統(tǒng)性金融風險，如多米諾骨牌效應一樣將會波及社會各個層面，危機顯然就會隨之到來?？梢钥吹?，金融對經(jīng)濟發(fā)展具有雙重的作用，是一把雙刃劍，一方面，它能夠在復蘇和繁榮階段刺激經(jīng)濟擴張，調(diào)整經(jīng)濟發(fā)展走向;另一方面，當經(jīng)濟面臨下行壓力時也能夠放大金融風險，特別是金融系統(tǒng)性風險會對我國造成難以估量的后果，嚴重威脅到我國的政治安全和經(jīng)濟穩(wěn)定，也是我國防范化解重大金融風險的底線。

歷史總是發(fā)生著驚人的相似，上述世界金融發(fā)展史也給出了這樣的證明，正如哈維所說，“只要這個貨幣基礎還充斥著矛盾，金融的世界就樹立在搖晃的基礎上”，要以史為鑒。

二、中央重視重大金融風險的原因

新中國成立七十年來，面對復雜的國內(nèi)外環(huán)境，我國先后妥善化解了高通脹、外匯、外債和資本外逃、銀行體系和國內(nèi)債務等重大金融風險，從金融風險的嚴重性上來看，有兩個重要的時間節(jié)點，其中一個發(fā)生在1992年鄧小平同志南方談話后，中國經(jīng)濟增長高達14.2%，通貨膨脹形勢非常嚴峻，形成了全國范圍內(nèi)的系統(tǒng)性金融風險。另一個重要的時間節(jié)點就是2008年國際金融危機后我國形成的系統(tǒng)性金融風險。黨中央多次強調(diào)金融風險問題，并且上升到國家戰(zhàn)略層面。習近平總書記提出要上升到能否得到人民認可，能夠經(jīng)得起歷史檢驗，這些要求是過去從未提及的歷史高度。

（一）我國金融風險的形成

對于我國金融風險的由來，習近平總書記在中央政治局第十三次集體學習時的重要講話中指出，“透過現(xiàn)象看本質(zhì)，當前的金融風險是經(jīng)濟金融周期性因素、結(jié)構(gòu)性因素和體制性因素疊加共振的必然后果”。國際金融危機后，為應對國際金融危機對中國經(jīng)濟的巨大沖擊所造成經(jīng)濟下行壓力，我國政府在2018年末緊急出臺了一系列重大的刺激性經(jīng)濟政策，旨在擴大基礎設施投資規(guī)模以拉動日漸乏力的經(jīng)濟增長，采取了我們熟知的以“4萬億”為核心的一攬子固定資產(chǎn)投資計劃，再加上地方政府所配套的資金，據(jù)統(tǒng)計達到了28萬億，2018年國民生產(chǎn)總值是90萬億左右，我國的信用貨幣基數(shù)從此被推上一個高臺。在當時形勢下，我國面臨經(jīng)濟硬著陸的嚴峻形勢，因此，迅速[ ]取寬松財政政策的刺激是正常的，無論是從經(jīng)濟穩(wěn)定，還是從社會、政治穩(wěn)定的角度考量都是必須的。但是，這項刺激政策存在的問題是持續(xù)的時間太長，而經(jīng)濟改革和結(jié)構(gòu)調(diào)整又遲遲沒有跟上經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的步伐，為我國金融風險形成埋下隱患。

我國過去追求GDP速度的粗放式經(jīng)濟增長方式，依靠三駕馬車拉動中國經(jīng)濟增長，主要依靠投資和進出口，其中，最核心的還是投資拉動。在以投資拉動為主的粗放型增長方式中，大量的流動性投向基礎設施，尤其是鐵路、公路和基礎設施建設，為擴大“鐵公基”建設，地方政府通過發(fā)行債券或融資平臺籌措資金，加大了地方的隱性負債，地方政府背負了龐大的債務負擔。據(jù)統(tǒng)計到2018年底，我國多個地方政府債務率仍超過或逼近國際通行100%警戒線，當經(jīng)濟處于下行階段時政府債務導致的金融風險將進一步暴露并且加劇，最重要的是，政府債務風險不僅僅局限在金融領域，并且會嚴重影響到政府的主權信用。

同時，我國金融風險的形成同金融機構(gòu)的創(chuàng)新有著直接關系。這些年來，在我國金融創(chuàng)新過程中，出現(xiàn)了一系列新型金融衍生工具，但也暴露出新的問題和新的金融風險燃燒點，其中，金融體系內(nèi)部存在的重要風險領域聚焦在影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融和私募基金。這三種金融創(chuàng)新工具在一定程度上解決了企業(yè)融資難的矛盾，反映了市場資金供給的真實需求，正是如此，影子銀行等機構(gòu)數(shù)量和貸款規(guī)模迅速增長，同時在創(chuàng)新過程中產(chǎn)生的問題也不斷顯現(xiàn)，偏離了金融創(chuàng)新的初衷。我國的影子銀行和國外影子銀行有著本質(zhì)的區(qū)別，爆發(fā)系統(tǒng)性金融風險的可能性更大。究其原因，國外的影子銀行獨立于商業(yè)銀行，是平行的銀行體系，而我國影子銀行同商業(yè)銀行存在著千絲萬縷的聯(lián)系，是名副其實商業(yè)銀行的“影子”。由于受預算法約束，商業(yè)銀行很多表外業(yè)務會放在“影子”業(yè)務，從而形成非傳統(tǒng)信貸體系，為我國金融監(jiān)管帶來了很大難度。2014年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融在我國蓬勃發(fā)展，特別是P2P網(wǎng)貸行業(yè)迅猛發(fā)展，經(jīng)歷了野蠻生長、相繼爆雷到最后的偃旗息鼓。據(jù)網(wǎng)貸天眼統(tǒng)計，在總共出現(xiàn)的大約7000家的平臺中，將近6000家都屬于問題平臺，很多問題平臺自身設立龐大的資金池，從事非法集資活動或金融詐騙活動，演繹一個又一個龐氏騙局，給投資者不僅帶來嚴重經(jīng)濟損失，形成重大金融風險隱患，而且還對社會穩(wěn)定形成威脅，使政府的管控能力面臨嚴峻挑戰(zhàn)。繼P2P網(wǎng)貸平臺后，需要密切關注的私募基金行業(yè)，目前私募基金行業(yè)不良資產(chǎn)逐步提升，很多私募基金項目變?yōu)樯壈鍼2P，“堰塞湖”風險特征逐步現(xiàn)象。由于私募規(guī)模比P2P大很多，一旦爆雷，引發(fā)的后果將難以估量。

（二）金融風險的評估

現(xiàn)就我國金融風險進行初步評估，為增強評估的有效性和可靠性，選取國際國內(nèi)通用指標進行度量。

首先，2008年國際金融危機后，我國向市場投放了大量的貨幣信貸，2008年我國M2貨幣供應量47.52萬億，2019年底升至198.65萬億，在將近十年時間里，幾乎翻了兩番（見圖1）。從增長量的時間段上來看，1990-2008年，M2供應量平穩(wěn)增加，這段時間共增長了45.99萬億。2008年后，我國M2供應量明顯大幅度提升，呈急劇上升態(tài)勢，2008年投放了47.5萬億，2018年已經(jīng)達到182.67萬億，10年間幾乎翻了兩番，其中2009-2012年M2增長49.9萬億元，2013-2019年M2增長101.24萬億元。

為了對我國的貨幣投放有一個更直觀印象，通過M2/GDP比值測度下貨幣投放程度。從圖2可以看到，這個比例在不斷上升。1990年生產(chǎn)1元GDP對應貨幣是0.81元，2008年產(chǎn)生1元GDP的貨幣是1.49元，而到2018年1元GDP的貨幣是2.03，如果把貨幣創(chuàng)造乘數(shù)計算在內(nèi)的話，實際上還要遠遠大于這一比例。表明生產(chǎn)1單位GDP所需要的貨幣量在逐漸增加，尤其是國際金融危機后，我國貨幣供給所創(chuàng)造利潤率總體呈現(xiàn)下降趨勢。通過對比可以看出，雖然我國貨幣供應量在不斷上升，但創(chuàng)造的利潤率則不斷下降，投入的流動性沒有得到充分利用，反而加速金融風險積累，為系統(tǒng)性金融發(fā)生埋下隱患。

其次，金融最顯著的特征是具有杠桿性質(zhì)，經(jīng)濟的高杠桿也是金融風險的基本源頭。宏觀經(jīng)濟杠桿率是衡量一國經(jīng)濟金融風險的重要指標，也是預判金融危機的關鍵指標。宏觀杠桿率一般以負債與國民收入的比例（即債務/GDP）來衡量，這一比例也成了國際貨幣基金組織（IMF）、國際清算銀行（BIS）等國際機構(gòu)通用的指標，計算方法是用企業(yè)部門、政府部門、住戶部門的債務余額與國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）之比來衡量。通過我國經(jīng)濟宏觀杠桿率的變化來分析一下我國金融杠桿程度的高低。

依據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，橫向來看，我國宏觀杠桿率從1996年107%穩(wěn)步提高到2008年145%，處于平穩(wěn)且緩慢提高階段。同貨幣投放一樣，2008年國際金融危機之后，這一比率開始迅速提升，并且上升的幅度非常明顯，2018年我國宏觀經(jīng)濟杠桿率升至256%，相比2008年提高111%，而新興經(jīng)濟體在2018年的杠桿率才為198%，我國高于新興經(jīng)濟體58個百分點?？v向?qū)Ρ葋砜矗覈暧^經(jīng)濟杠桿率同發(fā)達國家差距不斷縮小，目前已經(jīng)接近發(fā)達國家平均杠桿水平，而與新興經(jīng)濟體國家的差距則不斷拉大，我國杠桿率的提升速度明顯快于新興經(jīng)濟體國家。與美國相比，2017年中國宏觀經(jīng)濟杠桿率256%，美國杠桿率250%，這是我國宏觀經(jīng)濟杠桿率首次超過美國。2018年，我國總債務達到220萬億人民幣，宏觀經(jīng)濟杠桿率升至261%，比上年提高5個百分點，美國杠桿率環(huán)比只增加1個百分點，增至251%，我國同美國的差距進一步拉大。中國已經(jīng)成為近年來BIS監(jiān)測的經(jīng)濟體中宏觀杠桿率上升最快的經(jīng)濟體之一。

國際清算銀行最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年世界前十大宏觀杠桿率的經(jīng)濟體中，中國的宏觀杠桿率全球排名第六位，僅次于日本、法國、加拿大、英國和意大利，高于美國、德國、巴西、印度和G20國家的平均水平。其中，從宏觀經(jīng)濟杠桿率的債務分解來看，我國企業(yè)部門的杠桿率是164.1%，高于第二位30個百分點，在前十大宏觀杠桿率經(jīng)濟體中排名最高。住戶部門杠桿率77.3%，處在中等偏上水平。值得注意的是，同企業(yè)部門杠桿率相反，中國政府部門杠桿率僅為47.8%，而政府部門杠桿率最高的日本是212.5%，倒數(shù)第二位的德國也達到67.4%，我國政府部門的杠桿率卻是十大經(jīng)濟體中最低的（見表1）。

但這是不是代表著我國的政府債務并不存在重大金融危險？肯定回答，并不是，實際上國際清算銀行等國際機構(gòu)統(tǒng)計政府債務一般只計算中央政府債務或者地方政府的顯性債務，其中并不包含地方政府隱性債務。但是，我國政府的負債不僅包括顯性負債，還包括通過地方融資平臺所形成的數(shù)量龐大并且驚人的隱性負債，并且地方政府隱性債務已經(jīng)成為我國經(jīng)濟高杠桿率的重要因素。如果把二者加到一起得到的中國政府負債總量要比BIS、IMF等機構(gòu)的統(tǒng)計結(jié)果要高很多。

最后，從我國金融業(yè)增加值占GDP比重來看，2008年以來，美國、英國、日本等主要發(fā)達國家金融業(yè)增加值所占GDP比重總體呈下降趨勢，經(jīng)濟去金融化勢頭逐步開始顯現(xiàn)，尤其是日本這一降幅十分的明顯，2015年后降至6.5%以下運行。但是，我國這一比例明顯上升。2015年以來，我國這一比重已超過美國、英國、德國、日本等主要經(jīng)濟發(fā)達國家。2016年我國金融業(yè)占GDP比重為8.4%，2017年7.95%，2018年7.67%。在西方，金融業(yè)比重如果過高必須要引起警惕，因為這往往意味著經(jīng)濟危機的到來，歷次金融危機也給出了證明。日本1990年這一比重達到高點6.9%，隨后經(jīng)濟危機爆發(fā)，日本股市暴跌70%，日本陷入長達20多年的經(jīng)濟停滯中，步入“失去的二十年”。美國2001年金融業(yè)占GDP比重達到高點7.7%，之后互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，此后，失業(yè)像海嘯一樣席卷美國各州。2006年達到7.6%，導致次貸危機發(fā)生，隨后蔓延至全球，形成國際金融危機，各國普遍深陷經(jīng)濟停滯，有些甚至負增長，直到現(xiàn)在，這場危機造成的影響還在，復蘇勢頭依然艱難。

三、堅決守住不爆發(fā)系統(tǒng)性金融風險的底線

習近平總書記強調(diào)金融是國家重要的核心競爭力，金融安全是國家安全的重要組成部分并且金融制度是國家的基礎性制度，把金融從現(xiàn)代化經(jīng)濟的核心上升到國際重要的核心競爭力，同時首次將金融制度放在基礎性制度的重要位置，這是我國防范化解重大金融風險的重要指導方針，把中國從金融大國建設成為金融強國，走具有中國特色社會的金融道路。

方向上，堅持黨中央在金融領域的領導作用，堅定不移推進金融改革發(fā)展。金融工作有其特殊性，突顯了黨在金融領域的歷史擔當和強烈的歷史使命感，對黨的治理能力提出更高挑戰(zhàn)。金融是實體經(jīng)濟的血脈，為實體經(jīng)濟服務是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風險的根本舉措[5]，從“脫實向虛”轉(zhuǎn)到“脫虛向?qū)崱?，實現(xiàn)金融與實體經(jīng)濟共生共長，共同發(fā)展。

金融發(fā)展是關系我國核心競爭力的關鍵一環(huán)，重點強調(diào)“核心”二字，在發(fā)展方向上要堅持黨的領導，把握正確方向，設立國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會統(tǒng)領監(jiān)管協(xié)調(diào)，改變傳統(tǒng)監(jiān)管模式，從“一行三會”變成“一委一行兩會”的監(jiān)管框架。金融工作要回歸它的本源——服務實體經(jīng)濟，貨幣是從實體經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)生而來，實體經(jīng)濟才是創(chuàng)造財富的源泉，在過去經(jīng)濟發(fā)展過程中對這個本源存在一定程度的偏離，在新時代條件下，要通過金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革服務實體經(jīng)濟走金融良性發(fā)展的穩(wěn)定道路。

具體措施上，習近平總書記指出防范化解金融風險，事關國家安全、發(fā)展全局、人民財產(chǎn)安全，是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展中國必須跨越的重大關口。認清金融風險的本源是重要前提，認清金融本源有利于從思想高度重視金融風險問題，提高政治站位，牢固樹立正確風險觀，要具有金融風險防范思想的深度、廣度和厚度。

在工作中，堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，由于風險形成原因和性質(zhì)不同，要分部門、分債務類型提出相應但有區(qū)別的要求，分類施策，根據(jù)不同風險領域，采取差異化、有針對性的辦法。抓住主要矛盾，集中力量，優(yōu)先處理可能威脅經(jīng)濟社會穩(wěn)定和引發(fā)系統(tǒng)性風險的重大隱患，既有防范風險的先手，也要有化解風險的高招。積極發(fā)揮好金融穩(wěn)定發(fā)展委員會的重要作用，抓緊協(xié)調(diào)建立中央和地方金融監(jiān)管機制，形成全國一盤棋的同時強化地方政府屬地風險處置責任。

措施上要突出重點領域，精準有效地處置存量金融風險，特別是重點化解房地產(chǎn)、國有企業(yè)和地方政府融資平臺存在的重大金融風險，深入推進結(jié)構(gòu)化去杠桿，分類施策處置重點風險，繼續(xù)深化整治金融亂象。方向上繼續(xù)深化金融改革，健全金融風險防控長效機制，堅守金融服務實體經(jīng)濟的本質(zhì)，回歸金融本源，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，增加有效供給，突出服務重點，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務。監(jiān)管方式上，由于金融本身的不穩(wěn)定性，從嚴監(jiān)管，建立審慎的監(jiān)管體制，明確監(jiān)管的邊界，改善監(jiān)管手段，持續(xù)提升金融監(jiān)管有效性。

參考文獻：

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責任編輯：王玉倩

[基金項目]本文為2018年度廣東省委黨校（行政學院）一般課題項目“人民幣即期匯率市場與期貨市場溢出效應研究”（XYYB201804）的階段性研究成果。

[作者簡介]李良艷（1981-），女，河北秦皇島人，中共廣東省委黨校（行政學院）經(jīng)濟學部副教授、博士，主要從事國際金融、世界經(jīng)濟研究。