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    固定資產(chǎn)投資、技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值

    2020-05-28 02:35賀俊麗
    中國經(jīng)貿(mào)導刊 2020年8期
    關(guān)鍵詞:固定資產(chǎn)投資裝備制造業(yè)企業(yè)價值

    摘 要:以2010―2018年A股上市裝備制造業(yè)為研究對象,篩選出1381個樣本數(shù)據(jù),研究固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價值之間的關(guān)系,同時引入技術(shù)創(chuàng)新這一調(diào)節(jié)變量,探究技術(shù)創(chuàng)新對固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價值關(guān)系的影響。研究發(fā)現(xiàn),加強固定資產(chǎn)投資能夠提升企業(yè)價值,加強企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新會進一步提升企業(yè)價值,并且在國有企業(yè)和大規(guī)模企業(yè)中這一提升效應(yīng)更加顯著。

    關(guān)鍵詞:固定資產(chǎn)投資 裝備制造業(yè) 技術(shù)創(chuàng)新 企業(yè)價值

    一、引言

    固定資產(chǎn)投資對企業(yè)的生存發(fā)展起到至關(guān)重要的作用,通過固定資產(chǎn)投資,企業(yè)不僅可以改善生產(chǎn)能力,維持簡單再生產(chǎn),提高社會財富的創(chuàng)造能力,實現(xiàn)擴大再生產(chǎn),而且可以在形成生產(chǎn)資料的同時提供眾多工作崗位,能夠為擴大就業(yè)發(fā)揮重要作用。固定資產(chǎn)投資占比較高的裝備制造業(yè)是制造業(yè)的脊梁。習近平總書記指出,要加大投入、加強研發(fā)、加快發(fā)展,使我國成為現(xiàn)代裝備制造業(yè)大國,以創(chuàng)新驅(qū)動推動裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展,從而實現(xiàn)我國制造強國夢。通過加強企業(yè)的固定資產(chǎn)投資水平,提高技術(shù)創(chuàng)新能力,可以在復雜的經(jīng)濟背景下充分提升企業(yè)價值。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    企業(yè)價值與日常財務(wù)決策緊密相連,能夠反映企業(yè)資金的時間價值、面對的風險及其長久發(fā)展的能力。固定資產(chǎn)投資作為企業(yè)日常的投資活動,能夠使企業(yè)資產(chǎn)增厚,會為企業(yè)帶來收益??党桑?012)在對固定資產(chǎn)投資與國有企業(yè)企業(yè)價值關(guān)系的研究中分別從市場價值、市賬比、股東價值和獲利能力四個方面衡量企業(yè)價值,研究發(fā)現(xiàn),合理的固定資產(chǎn)投資能夠促進企業(yè)凈資產(chǎn)和盈利能力的增加?;谝陨戏治?,本文提出以下假設(shè):

    假設(shè)H1:加強固定資產(chǎn)投資能夠提升企業(yè)價值

    梁微(2019)指出,技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)創(chuàng)新性行為能夠為企業(yè)提供較為充裕的資金,促使企業(yè)投資凈現(xiàn)值為正的盈利項目,獲得更高的產(chǎn)品領(lǐng)先性,保障企業(yè)在發(fā)展過程中具有持續(xù)競爭優(yōu)勢,從而進一步提升企業(yè)價值。王海軍(2015)通過實證分析驗證了研發(fā)費用資本化對高新技術(shù)企業(yè)的價值相關(guān)性具有促進作用。姜貝貝(2015)指出國有企業(yè)在國家強有力的支撐下,在獲取金融機構(gòu)貸款方面具有先天優(yōu)勢,使得國有企業(yè)面臨的融資約束明顯低于民營企業(yè),因此為國有企業(yè)擴大投資提供了穩(wěn)定可靠的資金支持。而規(guī)模較大的企業(yè)具有產(chǎn)量大、技術(shù)高、生產(chǎn)集中等特點,在經(jīng)濟中起主導作用?;谝陨戏治霰疚奶岢鲆韵录僭O(shè):

    假設(shè)H2:技術(shù)創(chuàng)新與固定資產(chǎn)投資能進一步提升企業(yè)價值

    假設(shè)H2(a):技術(shù)創(chuàng)新與固定資產(chǎn)投資的提升效應(yīng)在國有企業(yè)中更加顯著

    假設(shè)H2(b):技術(shù)創(chuàng)新與固定資產(chǎn)投資的提升效應(yīng)在大規(guī)模企業(yè)中更加顯著

    三、研究設(shè)計

    (一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

    本文選擇裝備制造業(yè)作為研究對象,具體包括計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè),儀器儀表制造業(yè),專用設(shè)備制造業(yè),鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè),金屬制品業(yè),通用設(shè)備業(yè)和電氣機械及器材制造業(yè)。本文中的數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫,選擇裝備制造業(yè)所有A股上市公司。以2012年證監(jiān)會行業(yè)分類為準,剔除主要研究數(shù)據(jù)缺失和所有ST股票的上市公司,最終本文共獲得1381個樣本觀測數(shù)據(jù)。

    (二)變量定義

    本文借鑒以往學者的變量定義,具體的變量定義如表1所示。

    (三)模型構(gòu)建

    根據(jù)研究假設(shè)本文構(gòu)建以下模型:

    模型1為基礎(chǔ)模型,研究固定資產(chǎn)投資對企業(yè)價值的影響,模型2是研究固定資產(chǎn)投資與技術(shù)創(chuàng)新兩個因素的綜合作用對企業(yè)價值的影響。最后運用分樣本的方法,將樣本根據(jù)企業(yè)規(guī)模的中位數(shù)分為大規(guī)模企業(yè)和中小企業(yè),根據(jù)股權(quán)性質(zhì)將樣本分為國有企業(yè)和非國有企業(yè),進行進一步檢驗。

    四、實證結(jié)果分析

    (一)描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析

    本文對主要變量進行了描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析,結(jié)果見表2。從表中可以看出不同企業(yè)間固定資產(chǎn)投資水平參差不齊,企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平均值為.041,表明我國企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新水平差異大且不足。從企業(yè)價值的標準偏差中可以看出,各企業(yè)間發(fā)展不均,其他控制變量之間具有差異性。

    (二)多元回歸分析

    表3(1)表示的是固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價值的回歸,表3(2)是加入技術(shù)創(chuàng)新后的回歸,通過回歸結(jié)果可以看出回歸系數(shù)分別為0.213和1.580,在1%的水平上顯著正相關(guān),假設(shè)1和假設(shè)2得到驗證。為了驗證假設(shè)2(a)和假設(shè)2(b)具體回歸分析如表4進一步分析所示,通過分析可以看出,在國有企業(yè)和規(guī)模較大的企業(yè)中,回歸系數(shù)分別為1.625和1.583,在10%的水平上顯著正相關(guān),在非國有企業(yè)和規(guī)模較小的企業(yè)中回歸結(jié)果不顯著,假設(shè)2(a)和假設(shè)2(b)得以驗證。

    五、結(jié)論與建議

    根據(jù)本文的實證結(jié)論提出以下建議:

    (一)結(jié)合技術(shù)創(chuàng)新,重視對固定資產(chǎn)的投資

    企業(yè)的發(fā)展離不開加強技術(shù)創(chuàng)新以提高企業(yè)的價值,我國經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài),企業(yè)如果單純的依靠固定資產(chǎn)投資、忽視技術(shù)投入,并不能充分發(fā)揮企業(yè)在市場經(jīng)濟中的活力,進而提升企業(yè)的價值。企業(yè)必須引進先進技術(shù),結(jié)合各生產(chǎn)要素,調(diào)產(chǎn)能,改進生產(chǎn)結(jié)構(gòu),加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入力度,加強對科研人才的培養(yǎng),合理增加科研經(jīng)費投入,才能提高企業(yè)的價值。

    (二)加強對利益相關(guān)者關(guān)系進行管理

    企業(yè)進行技術(shù)創(chuàng)新要充分利用企業(yè)的價值鏈戰(zhàn)略,加強企業(yè)內(nèi)部部門之間,與國內(nèi)其他企業(yè)和國外企業(yè)之間的交流與合作,進行開放的溝通,共享信息,對技術(shù)、資產(chǎn)進行投資,重組價值鏈,更好的服務(wù)最終顧客,從而有利于企業(yè)的長遠發(fā)展。

    (三)加強對非國有企業(yè)和中小企業(yè)的扶持力度

    目前我國裝備制造業(yè)產(chǎn)業(yè)體系較完善,在規(guī)模和水平上具有長足進步,但創(chuàng)新發(fā)展現(xiàn)狀仍然存在問題。我國的核心技術(shù)對外依存度較高,基礎(chǔ)科學研究短板突出,體制機制與科技創(chuàng)新的協(xié)同不夠,針對存在的問題政府部門要區(qū)別不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和不同規(guī)模水平的企業(yè)進行相應(yīng)的扶持,充分發(fā)揮各行各業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)積極性,實現(xiàn)企業(yè)的價值,從而促進整個社會經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

    參考文獻:

    [1]中央黨校(國家行政學院)中青二班五支部調(diào)研組.以創(chuàng)新驅(qū)動推動裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展[N].學習時報,2019-12-25(004).

    [2]康成.國有企業(yè)集團固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價值關(guān)系研究[D].濟南:山東大學,2012.

    [3]梁微.技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)性價值主張創(chuàng)新與企業(yè)價值[J].財會通訊,2019(27).

    [4]王海軍,孔玉生.研發(fā)費用化到資本化能改進高新技術(shù)企業(yè)價值相關(guān)性嗎—基于平衡面板數(shù)據(jù)的雙重差分檢驗[J].科技進步與對策,2015,32(12).

    [5]姜貝貝.固定資產(chǎn)投資與企業(yè)績效關(guān)系的實證研究[D].杭州:杭州電子科技大學,2015.

    (賀俊麗,吉林財經(jīng)大學會計學院)

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