中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)及防范

摘 要：“一帶一路”倡議為中國“走出去”戰(zhàn)略的深入推進(jìn)創(chuàng)造了良好的契機(jī)。近年來，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資整體呈較快發(fā)展趨勢，輻射多國家多行業(yè)，極大地促進(jìn)了我國與沿線國家的發(fā)展。但部分沿線國家存在政局動蕩、經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動大、多種文明交匯碰撞等問題，使得中國對這些國家的直接投資面臨來自政治、經(jīng)濟(jì)、文化、法律、管理、環(huán)境等多重風(fēng)險(xiǎn)。我國必須要及時(shí)采取構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系、簽訂雙邊或多邊投資協(xié)定、完善金融支持體系等相應(yīng)的措施以積極防范化解風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：“一帶一路”倡議 沿線國家 對外直接投資 風(fēng)險(xiǎn)防范

近年來，中國憑借飛速提升的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和“走出去”戰(zhàn)略，一躍成為世界最大對外投資國之一。隨著對外投資規(guī)模的不斷上升，投資區(qū)位和產(chǎn)業(yè)布局也需要進(jìn)一步優(yōu)化，更大的潛力亟待挖掘?！耙粠б宦贰背h的提出則為我國對外投資的深入推進(jìn)和優(yōu)化創(chuàng)造了重要的契機(jī)。習(xí)近平總書記于2013年9月7日和10月3日分別提出建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的合作倡議，二者合稱“一帶一路”倡議。這種國際區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作新模式，促進(jìn)了我國對“一帶一路”沿線國家直接投資的自由化，助推我國實(shí)現(xiàn)從吸引投資到對外投資側(cè)重點(diǎn)的轉(zhuǎn)變，為企業(yè)“走出去”提供了極大的便利條件。在“一帶一路”倡議的持續(xù)深入推進(jìn)下，中國對沿線國家的直接投資將會愈發(fā)活躍，然而國際不確定性的加劇和我國對外投資經(jīng)驗(yàn)的匱乏使得面臨的風(fēng)險(xiǎn)日益增加。因此，我國必須對隱藏在投資中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)分析，并做好防范化解工作，從而實(shí)現(xiàn)中國與沿線國家的協(xié)同發(fā)展和互利共贏，進(jìn)一步開拓對外開放新格局。

一、中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的現(xiàn)狀

（一）投資整體較快發(fā)展

在2005至2012年間，“一帶一路”倡議提出前，中國對部分沿線國家的直接投資就已經(jīng)具備了較大的規(guī)模和較快的增長速度，“一帶一路”的提出更是為中國的對外直接投資提供了有力的增長點(diǎn)。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2013—2018年，我國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家直接投資整體發(fā)展較快，直接投資流量累計(jì)986.2億美元，與沿線國家新簽對外承包工程合同額超過6000億美元，年均增長分別為5.2%、11.9%。截至2018年，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資存量為1727.7億美元，占中國對外直接投資存量的8.7%。從流量角度來看，如圖1所示，2013年和2014年中國對沿線國家的直接投資流量分別為126.3和136.6億美元，占同期對外直接投資流量的11.7%和11.1%;2015年對沿線國家的直接投資高達(dá)189.3億美元，同比增長38.6%，是對全球投資增幅的2倍，同期占比也增長至13%;2016年中國對“一帶一路”沿線國家直接投資承壓下行陳繼勇，李知睿.中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)及其防范[J].經(jīng)濟(jì)地理，2018（12）：11.，降至153.4億美元，占比7.8%;2017年又恢復(fù)了較高投資水平，直接投資流量回升至201.7億美元，同比投資流量及占同期中國對外直接投資流量比重?cái)?shù)據(jù)來源：2013-2018年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)增長31.5%，占同期中國對外直接投資流量的比重也重回12.7%的高值;2018年對沿線國家直接投資178.9億美元，同期占比12.5%。

雖然中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資整體呈較快發(fā)展趨勢，但占同期對外直接投資的比重一直在10%左右。長期來看，中國還能在很多方面繼續(xù)加深和優(yōu)化與沿線國家的合作，較大的投資潛力亟待挖掘。

（二）投資結(jié)構(gòu)逐步升級

“一帶一路”倡議實(shí)施以來，中國不斷采用更加科學(xué)全面的規(guī)劃優(yōu)化調(diào)整對外直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。中國對沿線國家的直接投資最初只涉及單一的能源產(chǎn)業(yè)，之后逐步升級為以能源為主，交通、金屬礦石、不動產(chǎn)、技術(shù)、農(nóng)業(yè)、金融、化學(xué)等多產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的多元產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)黃寧.“一帶一路”背景下中國對外直接投資效率與投資風(fēng)險(xiǎn)研究——基于隨機(jī)前沿模型（SFA）的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].

如表1所示，中國對“一帶一路”沿線國家大型項(xiàng)目的投資在2005年及之前僅集中在能源領(lǐng)域;2006年開始涉及交通、金屬礦石、不動產(chǎn)領(lǐng)域;2007-2010年間不斷深入，投資領(lǐng)域逐漸擴(kuò)展至技術(shù)、農(nóng)業(yè)、金融和化學(xué);2010年之后，各個(gè)領(lǐng)域的投資都實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長。盡管投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在十幾年間逐步呈現(xiàn)多元化態(tài)勢，但能源的投資規(guī)模始終最大，投資額占總投資的比重高達(dá)55.7%，交通和金屬礦石次之，均各占10%的比重。而且中國近些年對技術(shù)、農(nóng)業(yè)和金融的投資均有較大幅度的增長。此外，據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，2018年流向“一帶一路”沿線國家的電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)的投資增幅較大，分別增長了87.5%、45.1%、42.6%、37.7%。這些變化都反映出，中國對沿線國家的直接投資不再是單一地尋求能源資源，同時(shí)也在致力于提高投資效率、尋求國際技術(shù)合作與開拓世界市場。

（三）投資區(qū)位分布集中

中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的區(qū)位分布相對集中。如圖2所示，截至2018年，沿線國家按吸收中國直接投資存量排名前十位的國家依次是：新加坡、俄羅斯聯(lián)邦、印度尼西亞、馬來西亞、老撾、哈薩克斯坦、阿聯(lián)酋、柬埔寨、泰國、越南。中國對這十個(gè)國家的直接投資存量共計(jì)1251.2億美元，占對“一帶一路”沿線國家直接投資存量的72.4%，反映了較高的投資區(qū)位集中度。

東盟是吸收中國直接投資最多的區(qū)域，中國對“一帶一路”沿線國家直接投資存量排名前10位的國家中有7個(gè)來自東盟。截至2018年，中國對東盟的直接投資流量達(dá)136.9億美元，占同年對沿線國家直接投資流量總額的9.6%;年末存量達(dá)1028.6億美元，占同年存量總額的5.2%。其中，新加坡這一國家吸收的中國直接投資更是遙遙領(lǐng)先于其他國家。2018年中國對新加坡的直接投資流量達(dá)64.1億美元，占對東盟投資流量的46.8%;存量達(dá)500.9億美元，占對東盟投資存量的48.7%，是排在第十位的國家越南的9倍。由于東盟國家的勞動力成本較低，加之電力基礎(chǔ)設(shè)施落后，所以中國對東盟國家的直接投資主要集中于制造業(yè)和電力熱力生產(chǎn)領(lǐng)域。

二、中國對“一帶一路”沿線國家直接投資的風(fēng)險(xiǎn)

（一）政治風(fēng)險(xiǎn)

1.政局動蕩，戰(zhàn)亂頻發(fā)。對“一帶一路”沿線國家進(jìn)行直接投資所面臨的最為常見影響也最大的風(fēng)險(xiǎn)就是政治風(fēng)險(xiǎn)。由于沿線國家中處于轉(zhuǎn)軌階段的發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體居多，發(fā)展模式單一，政治生態(tài)脆弱，加之某些殖民主義遺留的民族問題和盤根錯節(jié)的家族政治，國家能否維持團(tuán)結(jié)穩(wěn)定很多時(shí)候都取決于政府的強(qiáng)制力和政治強(qiáng)人，所以政局動蕩是常態(tài)，政權(quán)更迭的情況也時(shí)有發(fā)生。而政權(quán)更迭往往會導(dǎo)致新上任的領(lǐng)導(dǎo)人否認(rèn)上任領(lǐng)導(dǎo)人簽訂的投資協(xié)議，使得投資項(xiàng)目難以繼續(xù)進(jìn)行。例如中國于2014年在斯里蘭卡投資14億美元建造科倫坡港口城，但新總統(tǒng)在上任后以缺乏相關(guān)審批手續(xù)為由叫停了該項(xiàng)目，使其陷入長達(dá)一年的停滯，而中交集團(tuán)也因此承受了日均超過38萬美元的損失。

同時(shí)，“一帶一路”沿線多國局勢混亂，頻頻爆發(fā)沖突和戰(zhàn)爭。南亞地區(qū)的印度和巴基斯坦長期深陷領(lǐng)土糾紛之中，使得整個(gè)南亞局勢緊張，一觸即發(fā);吉爾吉斯斯坦南北矛盾日益激烈，內(nèi)亂不斷;敘利亞、伊拉克和利比亞等國的舊有沖突持續(xù)升溫，突發(fā)性暴亂增多。例如，我國企業(yè)于2007年開始對利比亞進(jìn)行大規(guī)模投資，但2011年利比亞突發(fā)戰(zhàn)亂，我國承包的50個(gè)大型項(xiàng)目不得不暫停，使得中國企業(yè)的投資工程受損200億美元。此外，據(jù)澳大利亞智庫經(jīng)濟(jì)與和平研究所（IEP）發(fā)布的報(bào)告《2018年全球恐怖主義指數(shù)》顯示，“一帶一路”沿線國家中有伊拉克、阿富汗、敘利亞等23個(gè)國家排名全球恐怖主義前50位，占沿線國家的35%?！拔鱽喼袞|―南亞―中亞”的弧形恐怖主義地帶基本形成周五七.“一帶一路”沿線直接投資分布與挑戰(zhàn)應(yīng)對[J].改革，2015（08）：45.，恐怖主義蔓延，恐怖活動肆虐，對投資活動形成了巨大的阻力。

2.政策頻改，政府干預(yù)。東道國政策時(shí)有出現(xiàn)朝令夕改的情況，缺乏一定的連續(xù)性。政府極有可能以政權(quán)更迭等為由對投資政策采取重大調(diào)整，收回給予我國的優(yōu)惠條件，甚至勒令停工等，對我國的投資活動高筑壁壘，這種情況往往需要損耗更多的成本才能繼續(xù)進(jìn)行。例如，原定于2016年5月啟動的中國投資泰國鐵路的合作項(xiàng)目中泰鐵路被泰國單方面推遲至2017年12月開工，并縮小了計(jì)劃修建鐵路規(guī)模的2/3，使我國企業(yè)承擔(dān)了極大的損失。

另外，東道國出于自身利益的考慮，往往會對我國的投資活動進(jìn)行某些政策上的干預(yù)甚至制裁。例如，東道國會實(shí)行對自身有利的轉(zhuǎn)移價(jià)格政策以增加稅收;要求我國投資企業(yè)支付不菲的額外費(fèi)用;規(guī)定我國企業(yè)使用當(dāng)?shù)氐脑牧虾凸蛡虍?dāng)?shù)鼐用?鼓勵罷工和抵制外來產(chǎn)品等。有時(shí)還會采取限制跨國企業(yè)的資本和利潤等手段對我國投資企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)制裁，力圖使我國企業(yè)發(fā)生虧損。

3.大國博弈，形勢錯綜。“一帶一路”沿線地帶資源豐富，位置特殊，具有十分重要的戰(zhàn)略地位，美、日、韓等大國都曾針對這些地區(qū)構(gòu)建戰(zhàn)略，試圖獲得對沿線國家的主導(dǎo)權(quán)。各個(gè)國家尤其是大國之間競合博弈，多股強(qiáng)大勢力錯綜交織，中國對“一帶一路”沿線國家的直接投資隨時(shí)面臨被大國介入干涉的風(fēng)險(xiǎn)。

2011年美國提出“新絲綢之路計(jì)劃”，意圖打造一個(gè)以阿富汗為中心的經(jīng)濟(jì)圈貫通中亞和南亞地區(qū)，實(shí)現(xiàn)“能源南下”與“商品北上”的戰(zhàn)略目標(biāo)以攫取在該地區(qū)的利益;之后又提出“亞太再平衡”戰(zhàn)略，積極推進(jìn)TPP和TTIP，以加固自身戰(zhàn)略地位，妄圖遏制中國的海上崛起。日本在1997年曾提出“絲綢之路外交”戰(zhàn)略，并鎖定中亞為這一戰(zhàn)略的重要區(qū)域;2004年重提此戰(zhàn)略，并通過向中亞提供發(fā)展援助等手段推動“中亞+日本”合作機(jī)制的建立，旨在爭取中亞地區(qū)的能源開發(fā)與貿(mào)易主導(dǎo)權(quán)。2013年韓國提出“絲綢之路快車”“歐亞能源網(wǎng)”“歐亞經(jīng)濟(jì)統(tǒng)合”三大歐亞計(jì)劃。這些大國的外交戰(zhàn)略所涉及區(qū)域都與我國的“一帶一路”倡議有所交叉。除此之外，部分沿線國家始終對“一帶一路”倡議心存疑慮。俄羅斯擔(dān)心其主導(dǎo)的“歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟”和“后蘇聯(lián)空間一體化”的影響力被削弱;印度則擔(dān)憂中巴經(jīng)濟(jì)走廊的建設(shè)穿越印巴存在爭議的巴控克什米爾地區(qū)會觸發(fā)主權(quán)問題。

（二）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

1.經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)落后，不確定性加劇。“一帶一路”沿線國家大多經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)落后，投融資環(huán)境差，經(jīng)濟(jì)波動大，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性逐漸顯現(xiàn)，這導(dǎo)致投資面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)大大增加。一方面，“一帶一路”沿線部分國家經(jīng)常存在巨額項(xiàng)目赤字，內(nèi)部經(jīng)濟(jì)問題嚴(yán)重，投資前景不被看好，中國對這些國家的直接投資很有可能變?yōu)榇糍~、壞賬，面臨來自東道國的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。例如，馬來西亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重依賴于與其他國家的貿(mào)易往來，深受世界經(jīng)濟(jì)波動的影響，缺乏經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)驅(qū)動力，致使其負(fù)擔(dān)近2500億美元的債務(wù)無力償還。為減輕償債壓力，馬來西亞總理于2018年8月21日取消了約220億美元的三項(xiàng)中國投資工程，并表示無法按照合同支付賠償，使我國企業(yè)承擔(dān)了巨額損失。另一方面，我國對“一帶一路”沿線國家進(jìn)行的直接投資大多是大型基礎(chǔ)設(shè)施的修建，這些項(xiàng)目一般都具有資金投入多、回收周期長、未來收益不確定的特點(diǎn)。隨著“一帶一路”倡議的推進(jìn)，中國政府和企業(yè)投資熱情高漲，投資了許多大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目泡沫化的風(fēng)險(xiǎn)也不斷提高。東道國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一旦出現(xiàn)狀況，我國的投資就極有可能遭受難以挽回的巨額損失。因此，東道國的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況至關(guān)重要。一般來說，東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行越穩(wěn)健，投資收益也越能得到保證。

2.金融體系脆弱，金融風(fēng)險(xiǎn)凸顯?！耙粠б宦贰毖鼐€國家的金融體系往往較為脆弱，匯率、利率、價(jià)格等極不穩(wěn)定，金融風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。其中，由于沿線各國無法用統(tǒng)一的貨幣進(jìn)行結(jié)算，所以匯率風(fēng)險(xiǎn)是對外直接投資中最普遍的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，涉及不同貨幣之間匯率的穩(wěn)定性、自由兌換程度以及外匯管制情況等?！耙粠б宦贰毖鼐€國家通常外匯儲備比較少，加之全球經(jīng)濟(jì)一體化程度加深，外匯市場價(jià)格聯(lián)動，這些國家很容易受到國際金融市場波動的干擾，匯率波動難以預(yù)測。例如，受周邊國家哈薩克斯坦的堅(jiān)戈對美元大幅貶值18.2%的影響，吉爾吉斯斯坦的索姆貶值19.7%;阿富汗的阿尼受美國撤軍影響連續(xù)三年貶值;敘利亞鎊、以色列新謝克爾、土庫曼斯坦馬納特和印度尼西亞盾等都相繼對美元大幅貶值。所以我國的投資必將面臨由多變的投融資環(huán)境所帶來的投資成本上升和匯兌損失等多重匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，有的國家的匯率政策并不明晰。例如緬甸實(shí)行的是官定名義匯率和市場實(shí)際匯率并行的雙重匯率制，兩者存在較大差異且波動很大。還有的國家采取嚴(yán)格的外匯管制措施。比如伊朗規(guī)定外國居民必須以當(dāng)?shù)刎泿胚M(jìn)行儲蓄，外匯相關(guān)業(yè)務(wù)只能由中轉(zhuǎn)銀行代理操作。

同樣地，利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)也是不容忽視的金融風(fēng)險(xiǎn)。在投資過程中，利率的變動會導(dǎo)致預(yù)期投資收益率的不確定，高的通貨膨脹率將帶來實(shí)際資產(chǎn)的大幅縮水。然而“一帶一路”沿線很多國家都存在較為嚴(yán)重的通脹問題。據(jù)世界銀行公布的2018年按GDP平減指數(shù)衡量的通脹率數(shù)據(jù)，也門高達(dá)47.2%，烏茲別克斯坦為28.1%，土耳其、伊拉克、烏克蘭、伊朗、俄羅斯的通脹率也都在10%以上，分別為16.2%、16.1%、15.4%、12.2%、10.3%。這尤其會對投資周期長的項(xiàng)目產(chǎn)生更大影響。

（三）文化風(fēng)險(xiǎn)

1.文化差異極大，宗教沖突激烈。文化是一個(gè)國家的軟實(shí)力，是不容忽視的偉力，滲透社會生活的每一處，對投資的成敗有至關(guān)重要的影響?！耙粠б宦贰毖鼐€國家受歷史和現(xiàn)實(shí)等因素的影響，形成了各自的文化，每個(gè)國家在意識形態(tài)、價(jià)值觀念和宗教信仰等方面都表現(xiàn)出明顯差異。我國在投資過程中必然會與這些國家產(chǎn)生文化的交匯碰撞，所以，若缺乏對當(dāng)?shù)匚幕牧私?，無法入鄉(xiāng)隨俗地經(jīng)營投資項(xiàng)目，可能會遭遇重重阻力。

尤其需要注意的是，沿線國家的文化以宗教為主要構(gòu)成，包括基督教、伊斯蘭教、佛教等，各宗教之間差異極大。而不同宗教和民族之間的沖突與對抗極易催生宗教極端主義和民族分離主義，從而出現(xiàn)突發(fā)性暴亂，阻礙投資項(xiàng)目的建設(shè)甚至危及員工的生命安全。例如，“伊斯蘭國”曾對中國在中東地區(qū)投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)發(fā)起襲擊;越南的極端民族主義活動曾大規(guī)模肆意打砸破壞中國在越企業(yè)等。

2.大國蓄意煽動，反華情緒發(fā)酵。近年來，中國迅猛發(fā)展的經(jīng)濟(jì)和日益提升的綜合國力世界有目共睹。某些不懷好意的國家為了抑制中國的發(fā)展，利用民眾的宗教信仰和民族主義情懷，蓄意編造關(guān)于中國的負(fù)面輿論。美國借我國的“一帶一路”倡議鼓吹“中國威脅論”，還有一些西方國家則大放厥詞稱中國要通過“一帶一路”進(jìn)行“帝國擴(kuò)張”。受這些惡意言論的誤導(dǎo)，部分沿線國家滋生了反華情緒并且持續(xù)發(fā)酵，這些國家極有可能在錯誤輿論的引導(dǎo)下反對和破壞中國的直接投資項(xiàng)目。

（四）其他風(fēng)險(xiǎn)

1.法律風(fēng)險(xiǎn)。投資的各個(gè)環(huán)節(jié)都有可能觸及法律風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)入階段，如投資準(zhǔn)入的條件、投資義務(wù)的履行、投資權(quán)利的獲得;在經(jīng)營階段，如環(huán)境保護(hù)、勞動者權(quán)益、稅收法規(guī)、知識產(chǎn)權(quán)界定;在退出階段，如主動或被迫撤資的后續(xù)事宜等。法律風(fēng)險(xiǎn)主要存在于以下四個(gè)方面：首先，“一帶一路”沿線國家的法律分屬大陸法系、英美法系和伊斯蘭法系，體系繁雜，控制法律風(fēng)險(xiǎn)的難度大大增加。我國投資者還可能因?qū)Ξ?dāng)?shù)氐囊恍┨厥夥煞ㄒ?guī)了解不清而產(chǎn)生糾紛。比如印度和斯里蘭卡對勞動者罷工權(quán)的保護(hù)異常嚴(yán)格。其次，有的東道國的法律法規(guī)不健全，存在法律不完備、不透明和頻繁修訂的問題。這就很可能導(dǎo)致東道國執(zhí)法隨意，沒有法律依據(jù)地對我國投資者設(shè)置法律壁壘。第三，有的國家辦事效率低下，官僚作風(fēng)盛行，且存在嚴(yán)重的貪污腐敗行為。例如印尼和菲律賓的嚴(yán)重腐敗極大地影響了其司法的公平與效率。第四，解決投資中出現(xiàn)爭端的機(jī)制不同，仲裁機(jī)制不統(tǒng)一。雖然中國已與沿線大部分國家簽訂協(xié)定，但是法律強(qiáng)制性還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，法院的判決時(shí)常出現(xiàn)偏袒現(xiàn)象，這使我國處于非常不利的位置。

2.管理風(fēng)險(xiǎn)。雖然中國近年來的對外直接投資大幅增長，但由于經(jīng)驗(yàn)欠缺，擅長跨國經(jīng)營的人才稀缺，所以投資水平與發(fā)達(dá)國家相比仍存在不小差距。在投資前期，我國企業(yè)若對東道國的投資環(huán)境、文化法律等當(dāng)?shù)厍闆r缺乏充分的調(diào)查了解，就很可能出現(xiàn)決策失誤，盲目選擇投資項(xiàng)目和時(shí)機(jī)。在投資經(jīng)營過程中，很多企業(yè)對內(nèi)對外都不具備科學(xué)系統(tǒng)的高水平管理能力，對內(nèi)管理培訓(xùn)員工的水平低，對外防范化解風(fēng)險(xiǎn)的能力差，生搬硬套國內(nèi)的管理模式，面對突如其來的風(fēng)險(xiǎn)更是容易決策失誤，無法及時(shí)止損。除此之外，在資金管理方面，審計(jì)和監(jiān)管的不到位極易催生內(nèi)部腐敗，損害國有資產(chǎn)和國家財(cái)富。2015年國資委耗資千萬委托第三方核查央企海外資產(chǎn)，劍指央企海外投資的利潤下滑、巨額虧損和腐敗頻發(fā)等問題。

3.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。由于“一帶一路”沿線的一些國家本身環(huán)境脆弱，不注重環(huán)境保護(hù)，加之我國對東道國的直接投資集中在鋼鐵、石油、電力等極易產(chǎn)生污染的行業(yè)，我國的個(gè)別企業(yè)較缺乏環(huán)保意識，所以有的投資項(xiàng)目加重了東道國當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境污染，導(dǎo)致投資項(xiàng)目受到來自東道國民眾的抵制甚至政府的勒令停止，國際上也出現(xiàn)了“中國環(huán)境威脅論”“中國生態(tài)傾銷論”等不良言論，對我國對外直接投資的推進(jìn)造成了非常負(fù)面的影響。

三、中國對“一帶一路”沿線國家直接投資風(fēng)險(xiǎn)的防范

（一）構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，簽訂雙邊投資協(xié)定

政治風(fēng)險(xiǎn)一旦發(fā)生難以控制，所以對政治風(fēng)險(xiǎn)的防范要特別關(guān)注。首先，在對“一帶一路”沿線國家進(jìn)行直接投資之前，應(yīng)盡可能地減少信息不對稱。一方面，提前掌握國際貨幣基金組織、世界銀行等國際機(jī)構(gòu)組織對這些國家各項(xiàng)指標(biāo)的評級狀況，還可與東道國的學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、行業(yè)協(xié)會等聯(lián)合建立信息服務(wù)系統(tǒng)，廣泛且精準(zhǔn)地收集東道國相關(guān)信息。另一方面，中國自身也要加快構(gòu)建對外直接投資風(fēng)險(xiǎn)評估、預(yù)警和監(jiān)管體系，綜合利用各類信息，對沿線國家的政權(quán)穩(wěn)定性和政治形勢進(jìn)行深入分析，強(qiáng)化識別風(fēng)險(xiǎn)和評估等級的能力，劃分風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警區(qū)間，加強(qiáng)對投資過程中風(fēng)險(xiǎn)的追蹤監(jiān)管，并定期發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，為企業(yè)提供投資指南，使其對可能發(fā)生的政治風(fēng)險(xiǎn)做好預(yù)判和防范工作。

其次，中國要繼續(xù)積極主動與沿線國家簽訂、升級雙邊或多邊投資協(xié)定，注重條款規(guī)范化，穩(wěn)固與東道國的合作關(guān)系，以確保東道國的投資政策能維持長期穩(wěn)定，這是我國企業(yè)對沿線國家直接投資的有力保障。尤其是對于制度環(huán)境不夠完善的國家來說，投資協(xié)定能使制度空缺得到一定程度上的補(bǔ)足，有效降低我國投資風(fēng)險(xiǎn)。在20世紀(jì)八九十年代，中國已與部分國家簽署了雙邊或多邊投資協(xié)定，但當(dāng)時(shí)投資協(xié)定的條款內(nèi)容已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)如今的要求，所以中國應(yīng)與這些國家盡快升級或重新簽訂投資協(xié)定。對于還未與中國簽署投資協(xié)定的國家，政府應(yīng)積極與其談判，爭取盡快與更多國家簽訂協(xié)定，推動建立政治互信。

此外，我國還可通過對政治風(fēng)險(xiǎn)投保來減少所需承擔(dān)的政治風(fēng)險(xiǎn)，例如海外投資保險(xiǎn)中的國有化或征用險(xiǎn)、戰(zhàn)爭暴亂險(xiǎn)等。

（二）完善金融支持體系，優(yōu)化投資產(chǎn)業(yè)布局

對于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范，首先，我國應(yīng)逐步完善以國家為支柱、專業(yè)機(jī)構(gòu)組織為主體、社會資本充分參與的對外直接投資金融支持體系，關(guān)注匯率、利率和通脹率的變動走勢，系統(tǒng)分析“一帶一路”沿線各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況，協(xié)助政府幫助企業(yè)優(yōu)先選擇經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)和信用等級高的國家進(jìn)行投資。同時(shí)大力推進(jìn)銀行、保險(xiǎn)、證券三方合作保障平臺的建立與完善，構(gòu)建可與“一帶一路”沿線國家直接對接的金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保機(jī)制。并加快創(chuàng)新開發(fā)金融避險(xiǎn)工具，充分發(fā)揮掉期交易、遠(yuǎn)期匯率等金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)防范作用，根據(jù)沿線各國的不同國情有針對性地設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，提供差異化金融服務(wù)，盡可能降低經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的另一個(gè)重要措施就是因地制宜，根據(jù)不同國家的資源稟賦選定合適的投資領(lǐng)域，規(guī)劃科學(xué)的投資產(chǎn)業(yè)布局，從而在分散經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)與東道國的互利共贏。例如，對東南亞地區(qū)而言，中國可加大對印尼和菲律賓的勞動密集型產(chǎn)業(yè)投資，加強(qiáng)對文萊和馬來西亞的油氣開采，并與其合作開發(fā)海洋新能源;對南亞地區(qū)而言，我國對該地區(qū)國家的投資應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注科技與農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，尤其是印度的高科技產(chǎn)業(yè)和緬甸、巴基斯坦、孟加拉國的農(nóng)業(yè)領(lǐng)域;對中亞地區(qū)而言，哈薩克斯坦石油和土庫曼斯坦天然氣可作為我國在能源資源領(lǐng)域的投資重點(diǎn);對西亞地區(qū)而言，中國需繼續(xù)探索如何發(fā)揮能源裝備制造的優(yōu)勢以更好地投資石油化工產(chǎn)業(yè)和利用油氣資源。

（三）尊重各國文化差異，促進(jìn)國際民心相通

關(guān)于文化風(fēng)險(xiǎn)的防范，首先，我國應(yīng)詳盡了解“一帶一路”沿線各國的文化，包括價(jià)值觀念、宗教信仰、傳統(tǒng)習(xí)俗等，充分認(rèn)清并尊重文化差異，展現(xiàn)文化的包容性和開放性。第二，“民心相通”是構(gòu)建“互聯(lián)互通”的“一帶一路”的重要內(nèi)容。我國要繼續(xù)加強(qiáng)與沿線國家的人文交流，抓住“一帶一路”國際合作高峰論壇等契機(jī)，積極開展國際交流與民間交流活動，向世界闡明“一帶一路”倡議的內(nèi)涵，推動各國人民就構(gòu)建人類命運(yùn)共同體達(dá)成共識。同時(shí)，中國要繼續(xù)積極承擔(dān)國際責(zé)任，例如參與維和行動和國際人道主義援助等，發(fā)揚(yáng)大國風(fēng)范，在國際上樹立良好形象，用實(shí)際行動化解沿線國家對中國“一帶一路”倡議的誤解和疑慮。與沿線各國建立良好的合作伙伴關(guān)系，加強(qiáng)國家政府與政黨之間的交流磋商、包容互信、互惠共贏，攜手打造人類命運(yùn)共同體。第三，采用“本土化戰(zhàn)略”，積極融入東道國當(dāng)?shù)匚幕??！氨就粱瘧?zhàn)略”是指我國企業(yè)在經(jīng)營對東道國的投資項(xiàng)目時(shí)，為迅速適應(yīng)當(dāng)?shù)氐恼巍⒔?jīng)濟(jì)和文化環(huán)境，在經(jīng)營管理、技術(shù)開發(fā)等方面都采用東道國的慣例和做法，淡化外資色彩，將投資項(xiàng)目進(jìn)行當(dāng)?shù)鼗脑?。我國企業(yè)可通過提升“本土化”水平，盡快融入當(dāng)?shù)匚幕越档臀幕L(fēng)險(xiǎn)。

（四）積極防范其他風(fēng)險(xiǎn)，做好化解風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備

對于法律風(fēng)險(xiǎn)，我國企業(yè)應(yīng)全面鉆研東道國的法律法規(guī)，尤其是涉及直接投資的相關(guān)內(nèi)容，以及勞動保護(hù)法、環(huán)境保護(hù)法和土地管理法等一系列法律法規(guī)，弄清投資壁壘以及一些特殊規(guī)定。也可選擇求助當(dāng)?shù)貙I(yè)的律師事務(wù)所協(xié)助處理法律問題。此外，我國應(yīng)盡快出臺專門的對外直接投資法，規(guī)范企業(yè)的投資行為以及政府對投資的監(jiān)管，切實(shí)保障投資企業(yè)的權(quán)益，維護(hù)我國的經(jīng)濟(jì)利益。并且加快建立和完善爭端解決機(jī)制，制定好各種法律糾紛的解決預(yù)案，為爭端的解決提供法律依據(jù)。

對于管理風(fēng)險(xiǎn)，我國企業(yè)對東道國投資之前一定要樹立跨文化管理的意識，細(xì)致考察當(dāng)?shù)厍闆r，不可一味復(fù)制國內(nèi)的管理模式，而應(yīng)因地制宜地制定符合東道國實(shí)際情況的管理制度，給予員工充分的尊重，培養(yǎng)當(dāng)?shù)貑T工積極主動的主人翁意識。同時(shí)，中國需大力培養(yǎng)和引進(jìn)國際化管理人才，讓擁有國際戰(zhàn)略眼光和足夠經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的高素質(zhì)人才去管理海外投資。中國政府還須簡化企業(yè)對外直接投資的審批程序，提高辦事效率。并且進(jìn)一步加強(qiáng)對企業(yè)的境外監(jiān)管和約束，嚴(yán)格境外資產(chǎn)管理。

對于環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，我國企業(yè)在投資項(xiàng)目建設(shè)過程中應(yīng)增強(qiáng)環(huán)保意識，樹立強(qiáng)烈的企業(yè)社會責(zé)任感，積極主動承擔(dān)起保護(hù)東道國生態(tài)環(huán)境的重任。在生態(tài)文明理念的引領(lǐng)下，對投資項(xiàng)目做出具體可操作的環(huán)保規(guī)劃，及時(shí)采取配套環(huán)保措施，走可持續(xù)發(fā)展的投資道路，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)與環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展。

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〔武藝揚(yáng)，中共中央黨校（國家行政學(xué)院）研究生院〕