國際工程項目承包融資要點分析

【摘要】隨著科學技術(shù)的發(fā)展，國家與國家之間經(jīng)濟往來的密切，市場經(jīng)濟中的貿(mào)易板塊迅猛發(fā)展。伴隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，全球化對于中國經(jīng)濟及工程領(lǐng)域產(chǎn)生了極為深遠的影響。

【關(guān)鍵詞】國際工程項目 ?承包融資要點

一、國際工程項目承包融資的主要方式

（一）出口信貸

為了減少國外業(yè)主資金籌措的壓力同時為項目提供足夠的資金流動，我國的工程承包商常采用出口信貸方式進行融資。國外業(yè)主在工程承包項目或者購買中國的成套機電設(shè)備時，常會因資金不充足而使項目無法正常推進，中國國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和其他的一些商業(yè)銀行以出口信貸的方式為此類項目提供資金幫助。出口信貸項目審核方面。為了確保業(yè)務(wù)能夠合理合規(guī)的開展，銀行對出口信貸項目的審批工作把控十分嚴格。在重大項目上，尤其是有些涉及國際民聲的重大項目上，銀行方有時會單獨聘請第三方專業(yè)機構(gòu)出具獨立的盡職調(diào)查，包括經(jīng)濟可行性調(diào)查，技術(shù)可行性調(diào)查、環(huán)境可行性調(diào)查等。風險控制方面。為了降低風險，通常銀行會要求業(yè)主方要提供相應(yīng)的擔保，如國家主權(quán)擔保，業(yè)主方母公司擔保等。同時，為了有效控制項目完成后業(yè)主方還款的風險，銀行方往往會要求業(yè)主方投保出口信用保險。出口信貸分為買方信貸和賣方信貸，出口商即承包商往往更愿意采用買方信貸的方式，買方信貸能在有效降低收匯風險，不占用出口商的銀行授信。賣方信貸則會占用出口商在銀行的授信。出口信貸融資會要求國外業(yè)主即進口商必須辦齊相關(guān)證明，達到銀行的相關(guān)要求才能完成信貸，辦理這類融資的過程對進口商來說不僅耗時長，而且還要在信貸流程中花費大量的資金成本。因此，時間和資金成本消耗大是此類融資的一個缺點。

（二）租賃融資

租賃融資就是出租人與承租人彼此約定一個時間期限，在這個時間期限內(nèi)出租人把物品租給承租人使用，承租人以分期付款的方式付清租金的融資方式。這種融資方式對承包商來說是比較有利，不僅不會提高自身負債率，還可能相應(yīng)降低融資成本。購買進口設(shè)備的談判和簽約入關(guān)等手續(xù)非常復雜，中間環(huán)節(jié)中的各種審核種類繁多，租賃融資可以相對避開這些問題，承包商即承租人也不會因為短期資金的壓力而使項目停滯的情況。同時，租賃可以降低項目的成本支出。承包商在施工期間往往會購買工程需要的各種設(shè)備，工程結(jié)束后，設(shè)備的處理就成為了難題，因為這些設(shè)備還可以繼續(xù)使用，從利益考慮，承包商會選擇轉(zhuǎn)賣設(shè)備或直接運回，但是轉(zhuǎn)賣價格太低或運輸費用太高都會影響承包商的利益，而租賃就可以避免這些情況的出現(xiàn)。租賃融資也有不足的一面，承包商若是以租賃融資的方式進行投標，往往會降低承包商工程項目中標的可能性，不僅如此，租賃設(shè)備的價格比購買價格高得多，有些工程的施工工期過長的時候，租賃融資對承包商而言無疑就有加重施工費的可能。

（三）補償貿(mào)易模式

補償貿(mào)易模式是項目融資早期形式之一，該模式完全以產(chǎn)品以及這部分產(chǎn)品銷售收益的所有權(quán)為擔保品，延期支付承包商工程款或者承包商所在地銀行貸款。此模式適用于項目生產(chǎn)現(xiàn)金流量能夠較準確地計算出來、并且產(chǎn)品銷售收入有所保證的項目。作為一個項目內(nèi)部自我攤銷的融資方式，補償貿(mào)易模式通過承包商購買一定的項目產(chǎn)品安排融資，一個突出特點是較少受到常規(guī)債務(wù)比例或者租賃比例的限制，增強融資靈活性。同時，補償貿(mào)易的產(chǎn)品可以是項目直接產(chǎn)品，也可以是合同中確定的具有市場價值或者市場潛力的產(chǎn)品，其產(chǎn)品運輸成本合理，基本上沒有或者極少有非關(guān)稅貿(mào)易壁壘，以保證產(chǎn)品進一步銷售情況。

（四）項目融資

和先前融資方式相比，項目融資最大的優(yōu)勢為貸款期限長，可獲資金量大。項目融資是項目企業(yè)以項目未來現(xiàn)金流以及收益當作償還貸款的來源獲得銀行或其他金融機構(gòu)的貸款融資方式。項目融資的優(yōu)勢在于有限的追索。由于項目融資只是基于項目本身的融資，因此不會追索項目本身以外的任何其他資產(chǎn)，這種追索權(quán)的有限性有效保證了投資人在項目失敗時，自身其他資產(chǎn)不會受到影響，從而降低投資方及其擔保人的債務(wù)風險。因此，項目融資對于投資方而言屬于表外融資。項目融資是一種風險共擔的融資模式，審批難度大和耗時長，融資成本也較傳統(tǒng)融資高。

二、國際工程承包項目融資要點

（一）風險降低型策略

一是靈活的融資手段。根據(jù)項目不同階段資金的需求量采取不同融資手段，安排對應(yīng)期限貸款。這種做法可起到優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低債務(wù)風險的作用。對于流動資金貸款可以采取較靈活的方式，如銀行信用額度、銀行透支、商業(yè)票據(jù)等，長期貸款應(yīng)根據(jù)項目經(jīng)濟周期和現(xiàn)金流來決定，利用短期貸款為項目安排長期資金是不經(jīng)濟的。二是多元的融資渠道。在選擇融資方式時，不要過度依賴某種方式或某個渠道，應(yīng)采取分散化、多元化融資方式，增強轉(zhuǎn)換能力降低風險。一般項目周期較長，可發(fā)行可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和可轉(zhuǎn)換債券以提高收益率，而短期籌資能力較強，面臨風險時可及時轉(zhuǎn)換其他方式。三是充分的保險觀念。加強保險觀念，合理利用索賠，有效緩解工程壓力和資金流出。在國際工程項目中，由于非承包商自身的原因而導致的工程延誤或者工程損失，承包商可以通過咨詢工程師向業(yè)主提出費用、工期以及其他方面合理的索賠要求。索賠是承包商正當?shù)臋?quán)利，也是一種有效的減少風險、獲得經(jīng)濟收益的融資手段。索賠是國際工程承包資金籌集的來源渠道之一，項目所有管理人員應(yīng)該提高索賠意識，最大限度地爭取索賠收入，擴大索賠空間，增加資金流入。四是保函的使用。一般意義上保留金為合同總價的5%，一旦工程拿到臨時驗交證書，即便后邊還有一段時間的保修責任，這時承包商就可以提交一個保留金保函，保函金額是合同額的2.5%，即保留金的一半，業(yè)主在拿到保函后要退還2.5%的現(xiàn)金，從而可以減少資金呆滯和沉淀，這種變相的融資方式有效地形成了更多的流動資金，減輕了工程項目的相關(guān)壓力;關(guān)于保函金，承包商可以在保函中加列“保函金額隨工程進度比例遞減”的減額條款，直到工程量達到80%左右，預(yù)付款遞減完畢，預(yù)付款保函失效，此時，資金得到回籠。

（二）利用投資帶動

EPC（Engineering Procurement Construction）海外投資是當前國際工程承包市場中主要方向之一。雖然面臨著全球經(jīng)濟的不穩(wěn)定性的沖擊，國際工程承包項目數(shù)量的仍在不斷增加，業(yè)務(wù)規(guī)模也在不斷擴大，工程承包企業(yè)之間的競爭同樣也在不斷加劇。因此，中國工程承包企業(yè)在不斷向高端市場攻占的同時，須有效把握住發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期。隨著全球經(jīng)濟市場的競爭壓力在不斷增加，導致國際工程承包的利潤在持續(xù)縮小。所以，中國的大型國際工程承包企業(yè)必須要對市場變化進行充分而有效的考慮，在保證其企業(yè)優(yōu)勢有效發(fā)揮的同時，逐漸向投融資和運營等比較高端的服務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，使企業(yè)更具競爭優(yōu)勢。

（三）風險分散型策略

近年來，在開拓國際市場過程中有不少于兩家或兩家以上的企業(yè)共同合作承包工程項目的情況，這種與其他企業(yè)合作的方式有利于企業(yè)風險的降低。除共同承擔風險而降低單個承包商的風險外，這種模式還能有效整合承包商的融資資源，在國際市場中提高競爭優(yōu)勢。不同的承包商身處領(lǐng)域不一樣，彼此相互合作能提高整體的專業(yè)化水平，自身的特長和優(yōu)勢都能得到最大發(fā)揮。某些方面聯(lián)合體更可能享受目標國的優(yōu)惠政策，這為承包商承擔大型項目的能力起到積極作用，自身的競爭優(yōu)勢更顯而易見。

（四）融資策略的導向型

承包商習慣按照自己經(jīng)常使用的融資策略選擇最合適的融資渠道。在選擇融資渠道之時，項目承包商應(yīng)當注意盡可能地確保融資方式與策略能夠互相協(xié)調(diào)，做到二者協(xié)同發(fā)展。例如，一個項目的承包商在選擇合適融資策略之時，根據(jù)公司當前實際情況將政府推動型作為融資策略，此時，承包商就應(yīng)當在當?shù)卣块T以及項目工程承包商的支持下，憑借兩者強有力的合力進行融資，尋求所在國家政府部門以及國家對該項目的大力支持，從而為該項目融資的關(guān)閉創(chuàng)造條件。

（五）利用市場開發(fā)基金帶動EPC

傳統(tǒng)國際工程項目承包中，只有在商務(wù)合同生效且預(yù)付款到位以后，承包商才可能進行實際上的投入。項目前期的勘探活動中也需要很多的成本，為此，外方業(yè)主需在項目前期投入大量的資金。在此過程中，若有承包企業(yè)可以承諾對前期勘探費用進行承擔，則此企業(yè)的就極有可能在獲得此項目上占據(jù)競爭優(yōu)勢，甚至通過議標的形式直接獲得此項目。但需要注意的是，國際工程承包企業(yè)只有在已經(jīng)進入此國的承包領(lǐng)域并獲得利潤，并對項目未來發(fā)展比較看好的情況下才適合這樣的投入方式。國際工程承包企業(yè)也可以將其利潤抽出一部分，作為市場開發(fā)基金進行有效的融資，為在目標國的國際工程項目承包市場上占據(jù)一席之地打好基礎(chǔ)，實現(xiàn)經(jīng)濟利益的有效提升。

（六）風險轉(zhuǎn)移型

國際工程承包商在完成項目中標工作后，享有將項目分包給其他承包商的權(quán)利?？偝邪掏ㄟ^此種方式將風險進行轉(zhuǎn)移，分承包商則可按照自己發(fā)展的情況，選擇最為合適的途徑進行項目融資。如此一來，不僅僅能夠使得融資渠道得以拓寬，還能夠從根本上減少項目承包商融資資金。另外，還可以把各個風險轉(zhuǎn)移到各種各樣的渠道上，從根本上減少債務(wù)風險，承包工程項目在建設(shè)時可以擁有足夠的項目資金。項目承包商在對工程分包工作之前，應(yīng)當明確工程分承包商的職責，提出保函以及保留金的使用規(guī)范，使用和工程合同一樣的計價貨幣，由此可以從根本上降低匯率風險發(fā)生頻率，使得風險得以轉(zhuǎn)移，保證使工程所有流程都在總承包商的管轄范圍之內(nèi)。

三、結(jié)語

綜上所述，我國的國際工程項目承包的事業(yè)，在經(jīng)過了較為單一的施工與勞務(wù)分包以后，工程的總承包模式在很長一段時間內(nèi)成為了我國國際工程項目的主要承包方式。隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，工程承包已經(jīng)發(fā)展出了各式各樣的承包模式。而隨著國家“走出去”的戰(zhàn)略號召，中國各工程承包企業(yè)積極響應(yīng)，進一步開拓了新的國際市場。

作者簡介：匡宇，對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院在職人員高級課程研修班學員。