供應(yīng)鏈金融的融資效能研究

摘要：在傳統(tǒng)的企業(yè)融資策略中，企業(yè)一般只能通過抵押或信用擔(dān)保來實(shí)現(xiàn)融資。但是因?yàn)榄h(huán)境和自身缺陷，融資成為企業(yè)難題。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和活躍，融資市場和方式更加靈活，供應(yīng)鏈金融作為一種新型的融資方式，在實(shí)踐過程中常被供應(yīng)鏈上企業(yè)用于解決與之相關(guān)的融資困境問題，為企業(yè)融資提高了方便。在運(yùn)營管理中，高效的信息流、物流和資金流都是供應(yīng)鏈上核心企業(yè)成功的重要因素，這三大因素為供應(yīng)鏈金融的有效實(shí)施提供了優(yōu)質(zhì)平臺(tái)，以推動(dòng)資本市場更好地發(fā)展，實(shí)現(xiàn)降低成本，提高效率的目標(biāo)。本文研究供應(yīng)鏈金融的融資效能，意在對供應(yīng)鏈金融進(jìn)行宣傳，為供應(yīng)鏈金融健康發(fā)展提供一些思路。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;融資效能

中圖分類號(hào)：F832.1 ?文獻(xiàn)識(shí)別碼：A ?文章編號(hào)：2096-3157（2020）07-0091-02

供應(yīng)鏈金融是從供應(yīng)鏈入手，將上中下游各個(gè)主體匯集，形成完整的鏈條，以整體的形式向金融機(jī)構(gòu)獲得信貸支持，從根本上緩解了供應(yīng)鏈上企業(yè)之間因多種因素導(dǎo)致資源分配不均的現(xiàn)狀，同時(shí)，可以使原本不受金融機(jī)構(gòu)青睞而難以獲得融資機(jī)會(huì)的中小型企業(yè)取得融資支持。在供應(yīng)鏈金融中，核心企業(yè)為供應(yīng)鏈上中下游各類中小型企業(yè)起到反擔(dān)保的作用，相較于以往固有的貸款模式，核心企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)皆為中小企業(yè)承擔(dān)了一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。核心企業(yè)在現(xiàn)存的供應(yīng)鏈金融模型中居于主導(dǎo)地位，其參與程度將會(huì)直接影響鏈上融資約束企業(yè)順利融資與否。

一、相關(guān)研究回顧

閆俊宏，許祥秦（2007）在分析供應(yīng)鏈金融問題時(shí)，發(fā)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融在實(shí)際運(yùn)用過程中，推動(dòng)了金融資本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高效結(jié)合，緩解了融資過程中多方主體之間的糾紛，改善了彼此合作環(huán)境。王立清，胡瀅（2018）認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融并不局限于單一的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，它根本上改變了傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對于單一企業(yè)主體的不利觀念與授信方式，其率先作用于供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)，從企業(yè)運(yùn)營的初始流程如原材料采購開始，繼而通過流通環(huán)節(jié)，影響到中間商、分銷商、消費(fèi)者，將產(chǎn)品完整流通過程中需要接觸的對象緊密相連形成一個(gè)整體，為供應(yīng)鏈上“N”個(gè)主體提供融資服務(wù)，利用相關(guān)企業(yè)的職能分工和合作實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈增值，被稱為“1+N”模式。

宋華等（2017）研究認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融可以從核心企業(yè)自身出發(fā)，分析整個(gè)供應(yīng)鏈情況。供應(yīng)鏈金融將鏈條上的資金進(jìn)行分配，協(xié)調(diào)發(fā)展處于弱勢地位的企業(yè)，從而緩解供應(yīng)鏈?zhǔn)д{(diào)問題;另外，供應(yīng)鏈金融可以在下游企業(yè)的購銷中融入銀行信用，有助于促進(jìn)企業(yè)在良性競爭中更好發(fā)展，提高這類企業(yè)的經(jīng)濟(jì)地位，擴(kuò)大了其發(fā)展?jié)摿Α?/p>

二、供應(yīng)鏈金融融資途徑分析

供應(yīng)鏈金融融資途徑，主要有以下幾種。

1.通過應(yīng)收賬款融資

所謂應(yīng)收賬款融資，就是金融機(jī)構(gòu)接受用應(yīng)收賬款來進(jìn)行融資申請。這種模式多為上游企業(yè)提供融資服務(wù)，參與融資的相關(guān)機(jī)構(gòu)和代理人有銀行、下游企業(yè)、債務(wù)人和債權(quán)人，假如在進(jìn)行融資時(shí)出現(xiàn)了差錯(cuò)，那么發(fā)生的一些隱性損失可以由債務(wù)人來承擔(dān)，這樣能夠使銀行要承擔(dān)的一些風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上降低。除此以外，商業(yè)銀行一定要提前對融資公司可能出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理性評估，還要對中小企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了解并做進(jìn)一步的分析。這種模式能夠給予融資企業(yè)短期信貸，對企業(yè)當(dāng)中存在著的融資難的情況進(jìn)一步緩解，中小企業(yè)的發(fā)展能夠更健康穩(wěn)定，從而保證了整個(gè)供應(yīng)鏈運(yùn)作穩(wěn)定。

2.保兌倉融資模式

一般情況下，上游企業(yè)要實(shí)現(xiàn)運(yùn)營可持續(xù)化，要求供應(yīng)鏈中存在預(yù)付款提供方，也即下游企業(yè)。針對企業(yè)存在的一些資金周轉(zhuǎn)的問題，在該模式下能夠?qū)︻A(yù)付款進(jìn)行融資。根據(jù)實(shí)際情況，該模式可以被認(rèn)為是供應(yīng)商做出回購貨物的承諾，這樣供應(yīng)商要求的既定倉單可以看做是貸款金額，銀行可以根據(jù)這些對全額提貨款進(jìn)行控制，具有提取貨物的權(quán)利。所以在保兌倉融資模式下，能幫助中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)一次性付款壓力的緩解。實(shí)施這種模式，不但能進(jìn)行批量銷售，還能幫助融資企業(yè)在進(jìn)行采購時(shí)更均衡，當(dāng)然銀行也會(huì)收到一定的利益，形成三方共贏。這種模式的目的是提供給中小企業(yè)實(shí)行便利融資的方法和措施，為全額貨款的資金問題提供有效的解決方案。此外，該方法還能夠幫助銀行增大客戶量，承兌匯票由銀行發(fā)行的，這不但能夠使供應(yīng)商的利益得到維護(hù)，還能保障物權(quán)，從而使企業(yè)應(yīng)該承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低。

3.融通倉融資模式

該模式下，企業(yè)能夠通過庫存的抵押實(shí)現(xiàn)融資。一般情況下這種模式適用于企業(yè)還未收到貨款時(shí)。簡單來說就是企業(yè)可以接受第三方的物流公司提供服務(wù)，從而實(shí)現(xiàn)融資，還能綜合物流和金融兩方面的業(yè)務(wù)服務(wù)。這樣能從一定程度上給供應(yīng)商帶來運(yùn)營效率的提升，實(shí)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)作和資金流轉(zhuǎn)的保障。

根據(jù)供應(yīng)鏈金融，這種模式下中小企業(yè)實(shí)施融資時(shí)，銀行方面主要是針對公司運(yùn)營方面進(jìn)行分析，比如貿(mào)易合作、貨物流等，并將這些作為參考，來實(shí)現(xiàn)授信決策。此外，商業(yè)銀行還可以分析物流企業(yè)的運(yùn)作模式和運(yùn)營能力，為物流企業(yè)提供一定的信譽(yù)。物流公司能夠直接運(yùn)營這個(gè)業(yè)務(wù)，從而不斷提升管理風(fēng)險(xiǎn)的能力，還能間接使融資公司的工作效率進(jìn)一步提高。使商業(yè)銀行的經(jīng)營成本進(jìn)一步降低，且能夠有助于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。同時(shí)，該模式能夠改變銀行對動(dòng)產(chǎn)的接受度，使得慢慢接受可動(dòng)抵押品以代替之前不接受的動(dòng)產(chǎn)。這樣也在一定程度上提供了新型的適合于更大范圍的融資方式。

三、案例分析

本文以蘇寧集團(tuán)為案例分析對象。

1.蘇寧供應(yīng)鏈金融方案介紹

2012年12月5日，蘇寧集團(tuán)成立了供應(yīng)鏈金融，蘇寧建立供應(yīng)鏈金融的背景是基于供應(yīng)商與蘇寧之間穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系。出資人是銀行，信用出借方則是蘇寧集團(tuán)，從而具有高信用的蘇寧集團(tuán)被銀行綁定，以此控制風(fēng)險(xiǎn)，從而使鏈上供應(yīng)商的融資難問題得以解決。蘇寧集團(tuán)能夠巧妙融合企業(yè)業(yè)務(wù)和銀行金融產(chǎn)品兩方面各自的特色，從而能夠高效地為供應(yīng)商提供金融服務(wù)。在解決融資難的問題時(shí)，蘇寧除了要到期進(jìn)行付款還要做好各方面的融資工作，像倉單融資、采購訂單融資、結(jié)算清單融資。目前蘇寧集團(tuán)使用的融資方式主要是結(jié)算清單，現(xiàn)階段還沒有開發(fā)倉單和采購訂單的融資方式。所以在解決融資時(shí)，首先會(huì)依據(jù)供應(yīng)鏈金融，在對訂單的具體步驟的了解情況下制定適合供應(yīng)商的融資方案。同時(shí)根據(jù)各大供應(yīng)商不一樣的要求設(shè)計(jì)出特定的融資產(chǎn)品。

蘇寧的供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)是在其子公司“蘇寧小貸”上進(jìn)行的。所有上游和下游供應(yīng)商和客戶以及蘇寧的交易信息都是通過電子商務(wù)平臺(tái)進(jìn)行的，并由蘇寧的ERP系統(tǒng)整合。在這樣的集成系統(tǒng)中，可以共享所有相關(guān)的公司信息，通過它可以掌握上下游企業(yè)和蘇寧的交易操作和資金流。反過來，該銀行將在蘇寧作為擔(dān)保公司的基礎(chǔ)上向其上游和下游中小企業(yè)提供融資貸款。

2.案例分析

實(shí)施供應(yīng)鏈金融，對實(shí)施方蘇寧集團(tuán)和融資方中小企業(yè)，是一個(gè)雙贏的設(shè)計(jì)。

（1）對于蘇寧集團(tuán)供應(yīng)鏈整體具有促進(jìn)作用

第一，鞏固核心企業(yè)在供應(yīng)鏈中主導(dǎo)地位，增強(qiáng)供應(yīng)鏈競爭力。核心企業(yè)一般作為供應(yīng)鏈中最具競爭力的企業(yè)存在，盈利能力必然也不可小覷。然而，面對這樣一個(gè)充滿競爭的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，如果供應(yīng)鏈的整體實(shí)力弱于其他供應(yīng)鏈，供應(yīng)鏈將處于劣勢，再進(jìn)一步市場競爭力會(huì)被大大減弱，導(dǎo)致利潤減少。以核心企業(yè)蘇寧為例子，通過它利用供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)去幫助一些正在處于融資困境的企業(yè)，為他們提供了更多的融資機(jī)會(huì)。有了核心企業(yè)的參與，供應(yīng)鏈融資必將促使上下游企業(yè)的融資變得更加高效起來，增強(qiáng)整體供應(yīng)鏈的盈利能力水平。

第二，提高供應(yīng)鏈上企業(yè)間信息共享程度，降低整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。蘇寧集團(tuán)作為核心企業(yè)與供應(yīng)鏈中的上下游企業(yè)結(jié)成穩(wěn)固的共同發(fā)展體，供應(yīng)鏈的企業(yè)相互之間聯(lián)系密切，建立暢通的信息交流渠道，這樣的話，為中小企業(yè)有效抵御外界經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，營造了一個(gè)優(yōu)質(zhì)的經(jīng)營發(fā)展環(huán)境，對一個(gè)產(chǎn)業(yè)競爭力的提高與經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的降低有深遠(yuǎn)的影響。

第三，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，提高資金周轉(zhuǎn)的效率。蘇寧自2012年供應(yīng)鏈金融發(fā)展以來，企業(yè)不斷地發(fā)展，在這方面的運(yùn)作也越來越熟練與順利，在存貨和應(yīng)收賬款方面的周轉(zhuǎn)進(jìn)步顯著。自從2012年以來，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的周轉(zhuǎn)天數(shù)正在呈現(xiàn)一種下降趨勢，且趨勢還在不斷地加大。

（2）對于蘇寧集團(tuán)供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)具有促進(jìn)作用

第一，為供應(yīng)鏈中的中小企業(yè)創(chuàng)造了多贏局面。供應(yīng)商作為供應(yīng)鏈上游的相關(guān)利益者，一直是零售企業(yè)的不可或缺的盟友。以蘇寧為例子，它的供應(yīng)鏈生態(tài)系統(tǒng)除了海爾、聯(lián)想、三星等大型供應(yīng)商，還匯集了近3萬家不同類型和要求的中小型供應(yīng)商。由“木桶理論”我們可以得知，企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造強(qiáng)弱往往不由最強(qiáng)、最優(yōu)的因素來決定的，而是由其最弱的那個(gè)因素去劃定的。在不同的零售網(wǎng)點(diǎn)與省市銷售憑證極度分散的狀態(tài)下，固定資產(chǎn)抵押和第三方的擔(dān)保的缺乏，會(huì)使得一些供應(yīng)商被銀行拒絕，因此陷入融資困境。對于蘇寧集團(tuán)來說，這部分供應(yīng)商在很大程度上拖了后腿，讓蘇寧服務(wù)能力和可持續(xù)發(fā)展能力受到制約。因此，蘇寧集團(tuán)作為供應(yīng)鏈中的龍頭與標(biāo)桿，瞄準(zhǔn)需求從而開發(fā)相關(guān)的金融產(chǎn)品供應(yīng)鏈，解決了合作伙伴的短期融資需求，實(shí)現(xiàn)了零售商和供應(yīng)商等中小企業(yè)的多贏。

第二，放寬了銀行對中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評估。供應(yīng)鏈金融改變了早期因金融機(jī)構(gòu)的限制，各企業(yè)被孤立開來，只瞄準(zhǔn)單個(gè)企業(yè)的信用資質(zhì)以及潛在風(fēng)險(xiǎn)的情況，而是利用相關(guān)資料擴(kuò)大視野范圍于整條供應(yīng)鏈，并以此對其進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評估。利用核心企業(yè)這個(gè)新的角度，并以此作為輔助的依據(jù)來評估供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)，一般來說，銀行會(huì)對核心企業(yè)進(jìn)行評估，例如，銀行會(huì)評估蘇寧集團(tuán)的情況，通過分析它的財(cái)務(wù)實(shí)力和行業(yè)地位，同時(shí)判斷它在整個(gè)供應(yīng)鏈中的地位與重要程度，來確定是否對其供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)進(jìn)行融資。在蘇寧集團(tuán)已經(jīng)符合條件的情況下，銀行會(huì)極大放寬對其他中小企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)評估。

四、研究建議

1.加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融核心企業(yè)與上下游企業(yè)的配合

核心企業(yè)和鏈上企業(yè)協(xié)同開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)合作，相互配合，相互補(bǔ)充。核心企業(yè)通過與合適的鏈上配套企業(yè)進(jìn)行配對，中小企業(yè)通過培養(yǎng)高質(zhì)量的供應(yīng)鏈體系建設(shè)來傳播活力，這樣才能促成以核心企業(yè)為主體的供應(yīng)鏈金融得以順利運(yùn)作。

2.建立健全供應(yīng)鏈金融信用風(fēng)險(xiǎn)評估體系

在資本市場的運(yùn)作體系下，供應(yīng)鏈金融風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系的建設(shè)能夠在一定程度上約束上下游企業(yè)和核心企業(yè)，有利于企業(yè)自身的經(jīng)營狀況被更好地了解，盡量避免一些由于信息不對稱而造成的風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)最重要的是，核心企業(yè)應(yīng)當(dāng)盡可能地發(fā)揮自身優(yōu)勢，從共同進(jìn)行價(jià)值創(chuàng)造的角度，迫使供應(yīng)鏈上的企業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，提高自身實(shí)力，以維護(hù)供應(yīng)鏈的完整性從而提高整體競爭力。

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作者簡介：

梁慧強(qiáng)，供職于浙江山水控股集團(tuán)有限公司。