追查中行原油寶爆倉(cāng)

張穎馨　韓舒淋

圖/IC

“投資P2P是想貪利息但丟了本金，抄底原油則不僅僅丟了本金，還讓你倒欠一筆錢?！蹦辰鹑陬I(lǐng)域資深投資者在微信中向《財(cái)經(jīng)》記者發(fā)來(lái)這樣一句話。

上述情況，真切地發(fā)生在中國(guó)銀行原油寶產(chǎn)品的部分投資者身上。美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月20日，美國(guó)西得州輕質(zhì)原油（WTI）5月交貨的期貨結(jié)算價(jià)收于每桶-37.63美元，首次跌入負(fù)數(shù)交易。

4月22日，中行在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，原油寶產(chǎn)品的美國(guó)原油合約按照-37.63美元/桶的官方結(jié)算價(jià)定價(jià)。這帶來(lái)的直接后果是，多頭持倉(cāng)（指投資者買入股指期貨合約后所持有的倉(cāng)位）不僅賠掉本金，還倒欠了中行一筆錢。面對(duì)突如其來(lái)的“負(fù)債”，不少原油寶投資者表示，將向中行發(fā)起集體訴訟。

事件不斷發(fā)酵。4月22日晚，中行再度發(fā)布公告稱，對(duì)于原油寶產(chǎn)品，市場(chǎng)價(jià)格不為負(fù)值時(shí)，多頭頭寸不會(huì)觸發(fā)強(qiáng)制平倉(cāng)。對(duì)于已確定進(jìn)入移倉(cāng)或到期軋差處理的，將按結(jié)算價(jià)為客戶完成到期處理，不再盯市、強(qiáng)平。

多名金融行業(yè)資深人士接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，原油寶是類似期貨的產(chǎn)品，這樣的極端情況其實(shí)在期貨市場(chǎng)中并不鮮見(jiàn)。但最大的問(wèn)題在于，在原油寶產(chǎn)品背后，是一群對(duì)原油期貨風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知嚴(yán)重不足的普通投資者。

無(wú)獨(dú)有偶。據(jù)了解，除了中行，工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行等均開(kāi)展了類似的“紙?jiān)汀睒I(yè)務(wù)。后者是一種個(gè)人憑證式原油，投資者按銀行報(bào)價(jià)在賬面上買賣“虛擬”原油，通過(guò)把握國(guó)際油價(jià)走勢(shì)進(jìn)行操作，賺取原油價(jià)格的波動(dòng)差價(jià)。

“紙?jiān)汀睒I(yè)務(wù)背后，更尖銳的質(zhì)疑集中在：銀行推出的“紙?jiān)汀碑a(chǎn)品屬于期貨交易品種，銀行發(fā)行此類產(chǎn)品是否涉嫌違規(guī)？如此高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，推介對(duì)象是否確為“合格投資者”？

接近央行的監(jiān)管人士接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪時(shí)表示，風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，作為消費(fèi)者，投資時(shí)應(yīng)該要清楚掌握產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;作為金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該事先考慮多種情況，完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)。目前監(jiān)管部門已關(guān)注到此事，正督促相關(guān)部門推進(jìn)解決。

目前，中行、建行、交行等多家大行已暫停賬戶原油新開(kāi)倉(cāng)，并在監(jiān)管要求下進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品自查。

值得注意的是，中行4月24日晚發(fā)布公告稱，將全面審視產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管控環(huán)節(jié)和流程，在法律框架下承擔(dān)應(yīng)有責(zé)任，盡最大努力維護(hù)客戶合法利益。

遭遇“虧損+負(fù)債”雙殺

“收到銀行信息的時(shí)候以為他們搞錯(cuò)了”，一位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的中行原油寶投資者表示。中國(guó)銀行在4月21日早間的短信通知中表示，會(huì)積極與CME（芝商所）溝通，確認(rèn)結(jié)算價(jià)格。

這名投資者看到短信時(shí)感到非常震驚，但當(dāng)日中行已經(jīng)暫停紙?jiān)徒灰?，無(wú)法再操作。隨后的4月22日早上6時(shí)35分，該投資者再次接到了中行的短信通知，表示W(wǎng)TI原油5月期貨合約CME官方結(jié)算價(jià)-37.63美元/桶為有效價(jià)格，中行原油寶產(chǎn)品已參考CME官方結(jié)算價(jià)進(jìn)行軋差或移倉(cāng)，多頭持倉(cāng)客戶根據(jù)平倉(cāng)損益及時(shí)補(bǔ)足交割款。

中行亦在當(dāng)日發(fā)布了同樣內(nèi)容的公告，并表示鑒于當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和交割風(fēng)險(xiǎn)，暫停原油寶新開(kāi)倉(cāng)交易。

公開(kāi)資料顯示，原油寶是中國(guó)銀行面向個(gè)人客戶發(fā)行的掛鉤境內(nèi)外原油期貨合約的交易產(chǎn)品，按照?qǐng)?bào)價(jià)參考對(duì)象不同，包括美國(guó)原油產(chǎn)品和英國(guó)原油產(chǎn)品。中國(guó)銀行作為做市商提供報(bào)價(jià)并進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。個(gè)人客戶在中國(guó)銀行開(kāi)立相應(yīng)綜合保證金賬戶，簽訂協(xié)議，并存入足額保證金后，實(shí)現(xiàn)做多與做空雙向選擇的原油交易工具。

風(fēng)暴才剛剛開(kāi)始發(fā)酵。

3月以來(lái)，國(guó)際原油期貨價(jià)格不斷波動(dòng)。國(guó)內(nèi)多家銀行提供了紙?jiān)偷慕灰桩a(chǎn)品，價(jià)格與國(guó)際期貨市場(chǎng)掛鉤。而中行交易產(chǎn)品原油寶在4月20日，即最后一個(gè)交易日的晚10時(shí)中止交易。也就是說(shuō)，此時(shí)若仍有持倉(cāng)，將會(huì)被軋差或移倉(cāng)。

但劇烈的油價(jià)波動(dòng)在當(dāng)晚達(dá)到高峰，10時(shí)后油價(jià)一路下行至跌破負(fù)值，最終交易結(jié)算價(jià)收于-37.63美元/桶，史上首次收于負(fù)值。還未及時(shí)移倉(cāng)的中行原油寶客戶，其后被迫按照負(fù)價(jià)結(jié)算，不僅本金全部賠光，還欠下銀行不少錢。

多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的投資者表示，中行在4月23日凌晨至早間劃走了相關(guān)款項(xiàng)。根據(jù)一位河北投資者向《財(cái)經(jīng)》記者出示的交易記錄截圖，4月22日凌晨2時(shí)56分完成賣出交易，成交價(jià)為-266.12元人民幣/每桶。由于交易價(jià)格為負(fù)值，且超出了賬戶原油保證金的總額，目前原油寶（現(xiàn)改名為大宗交易）賬戶上余額為0。

一位河南的投資者交易完成時(shí)間則是4月22日清晨5時(shí)，其持有1100余桶的原油多頭賬戶，成本約為19萬(wàn)元。但由于按照負(fù)價(jià)結(jié)算，損失高達(dá)約50萬(wàn)元。不僅成本虧盡，還要倒賠錢。在4月23日凌晨2時(shí)30分，中行通過(guò)短信提醒平倉(cāng)虧損保證金。

據(jù)這名投資者介紹，他在今年3月經(jīng)親戚介紹開(kāi)通原油寶賬戶，之前查詢過(guò)相關(guān)信息，辦理繳納100%的保證金，沒(méi)有杠桿交易。在買入之前有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)，通過(guò)之后才可進(jìn)行購(gòu)買，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)結(jié)果是“平衡型”投資者。其從3月初開(kāi)始進(jìn)行交易。

此次黑天鵝事件發(fā)生前，這名投資者持有約2600余桶原油，4月20日中午曾接到自稱是中國(guó)銀行工作人員的電話，詢問(wèn)什么時(shí)候開(kāi)始買入原油寶，并表示由于購(gòu)入數(shù)量較多，目前虧損在十幾萬(wàn)元，詢問(wèn)他是否真正了解產(chǎn)品。中行工作人員在投資者詢問(wèn)建議時(shí)表示，“如果已經(jīng)虧這么多，不如繼續(xù)持有，下期漲跌還不好說(shuō)，但持有的話說(shuō)不定有機(jī)會(huì)?！?/p>

當(dāng)時(shí)覺(jué)察不對(duì)的這名投資者原本計(jì)劃移倉(cāng)前清倉(cāng)，但在接到電話后只平掉了部分倉(cāng)位，剩余的1100余桶原油，最終遭遇了近50萬(wàn)元的損失。

綜合多位投資者的情況來(lái)看，如果賬戶保證金足夠完成負(fù)價(jià)的結(jié)算，則中行已盡數(shù)劃扣。如果保證金不夠，已經(jīng)劃扣至0，用戶的其他賬戶暫時(shí)未受影響，其自身的儲(chǔ)蓄卡賬戶沒(méi)有發(fā)生扣款。有用戶同時(shí)進(jìn)行美國(guó)原油和布倫特原油交易，目前持倉(cāng)的布倫特原油賬戶亦未受影響。此外，對(duì)于理論上還有欠款的用戶，中行當(dāng)前未具體通知需在何時(shí)前補(bǔ)足保證金不足的交割款。

據(jù)了解，目前多名投資者并不愿為此“埋單”，并計(jì)劃通過(guò)合規(guī)手段維權(quán)。爭(zhēng)議點(diǎn)主要集中在：首先，中行未按照合約規(guī)定平倉(cāng)（原油寶交易協(xié)議顯示，保證金少于20%強(qiáng)制平倉(cāng)）;其次，凍結(jié)客戶賬戶，但是又不做任何避險(xiǎn)操作;再者，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果與實(shí)際不符，給客戶開(kāi)戶的時(shí)候未告知客戶虧損大于成本的風(fēng)險(xiǎn)。目前出現(xiàn)這種問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給客戶不合理。

另?yè)?jù)投資者群中傳播的一張截圖顯示，截至4月20日22時(shí)，中行共有3784戶原油寶美國(guó)原油持倉(cāng)個(gè)人客戶（多頭持倉(cāng)客戶共計(jì)3621戶，空頭持倉(cāng)客戶163戶），共計(jì)持有多頭約141.57萬(wàn)桶、空頭約2.07萬(wàn)桶。按照-37.63美元的結(jié)算價(jià)格測(cè)算，中行相關(guān)多頭持倉(cāng)個(gè)人客戶持倉(cāng)虧損約2.1億元，客戶還需向中行支付約3.7億元。這些數(shù)據(jù)是否真實(shí)？截至《財(cái)經(jīng)》記者發(fā)稿前，并未收到中國(guó)銀行的回復(fù)。

銀行推“紙?jiān)汀笔欠襁`規(guī)？

如此高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，中行原油寶產(chǎn)品的購(gòu)買者是否均準(zhǔn)確知曉其中的風(fēng)險(xiǎn)。多名投資者給出了否定的答案。

“開(kāi)單的門檻很低，1桶便可開(kāi)單，購(gòu)買時(shí)確實(shí)有一個(gè)初步的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，但是之前中行宣傳稱‘石油比水還便宜，是不可錯(cuò)過(guò)的黑金投資，并未詳細(xì)告知可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)?！庇型顿Y者告訴《財(cái)經(jīng)》記者，在市場(chǎng)出現(xiàn)如此風(fēng)險(xiǎn)的情況下，并未及時(shí)收到中行的風(fēng)險(xiǎn)提示。

但也有投資者表示，“從4月16日開(kāi)始，每天收到中行短信提醒及時(shí)清倉(cāng)，否則默認(rèn)移倉(cāng)。本不想搭理，讓中行直接移倉(cāng)調(diào)整便好。但4月20日下午又接到中行電話，再次做出同樣提醒?！彪S后，該投資者選擇清盤，損失30%左右。

根據(jù)中行發(fā)布的最新公告，自4月6日起，其通過(guò)短信、電話、公眾號(hào)、官方微博等多種渠道，向原油寶客戶多次進(jìn)行針對(duì)性風(fēng)險(xiǎn)提示，特別是4月15日以后，每日向客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。4月20日是原油寶美國(guó)原油產(chǎn)品當(dāng)期結(jié)算日，約46%中行客戶主動(dòng)平倉(cāng)離場(chǎng)，約54%中行客戶移倉(cāng)或到期軋差處理（既有做多客戶，也有做空客戶）。

“即便是做了一定的風(fēng)險(xiǎn)提示，但問(wèn)題本質(zhì)在于，銀行為何要向普通投資者推介這樣的產(chǎn)品。”某金融機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，商品期貨在交易層面就對(duì)專業(yè)要求比較高，原油又是商品中最復(fù)雜的。上海國(guó)際能源交易中心的原油期貨開(kāi)戶需要單獨(dú)考試，并且對(duì)專業(yè)度和資金都有一定要求。結(jié)果各大銀行竟然拿一個(gè)對(duì)專業(yè)度要求很高的產(chǎn)品去給普通民眾玩，并且對(duì)標(biāo)的合約還是國(guó)外合約。

上述人士進(jìn)一步指出，很多投資者連“換月”的概念都不知道，看到原油跌就趕緊買。殊不知現(xiàn)在的市場(chǎng)情況和交易結(jié)構(gòu)，多頭每換一次月，就要損失一大筆錢。銀行不該把這種產(chǎn)品面向普通民眾發(fā)行。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，在中行之外，包括工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行等，均開(kāi)展了類似的“紙?jiān)汀睒I(yè)務(wù)。

以交通銀行為例，其提供的記賬式原油產(chǎn)品（紙?jiān)停┦侵赣脩舭凑战煌ㄣy行報(bào)價(jià)，通過(guò)在交通銀行開(kāi)立的原油交易賬戶進(jìn)行原油買賣的業(yè)務(wù)。產(chǎn)品按期次推出，交易價(jià)格掛鉤WTI原油期貨等主要原油期貨市場(chǎng)中的對(duì)應(yīng)月份期貨合約，以只記份額、不進(jìn)行原油實(shí)物提取的形式進(jìn)行交易。交易起點(diǎn)數(shù)量為0.1桶。

總體來(lái)看，根據(jù)多家銀行官網(wǎng)介紹，此類產(chǎn)品具有如下特點(diǎn)：屬于賬戶交易類產(chǎn)品，賬戶中的原油份額不能提取實(shí)物;可同時(shí)實(shí)現(xiàn)做多與做空雙向選擇;100%保證金制度，不支持杠桿交易;交易起點(diǎn)數(shù)量較低，多為1桶;多為T+0交易等。

不過(guò)，目前這些銀行尚未曝出中行原油寶這樣的極端情況。如工行、建行、民生銀行等機(jī)構(gòu)的紙?jiān)彤a(chǎn)品，在此前的4月14日至15日就已經(jīng)基本完成了（主力合約）換月工作。

這亦是投資人的質(zhì)疑點(diǎn)之一。“為何其他銀行的同類型產(chǎn)品能避免這個(gè)問(wèn)題，而中行則在合約到期的最后交易日才進(jìn)行操作？”上述河南投資者表示。

某私募基金大宗商品交易員向《財(cái)經(jīng)》記者坦言，每家銀行對(duì)于最后交易日的設(shè)定時(shí)間不同，很明顯已進(jìn)行提前移倉(cāng)的銀行，設(shè)定時(shí)間均早于中行。從產(chǎn)品設(shè)計(jì)邏輯上看，中行的設(shè)計(jì)更能與國(guó)際油價(jià)市場(chǎng)無(wú)縫對(duì)接。但客觀上，在期貨產(chǎn)品臨近最后交易日，價(jià)格更容易出現(xiàn)大幅波動(dòng)。其他銀行選擇了直接隔斷這種波動(dòng)，而中行則選擇交由客戶自主處理。中行的問(wèn)題在于沒(méi)有針對(duì)極端情況做出充足的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。

更尖銳的質(zhì)疑來(lái)源于，銀行發(fā)行此類產(chǎn)品是否涉嫌違規(guī)？

有業(yè)內(nèi)人士將中行原油寶產(chǎn)品與前幾年部分地方交易場(chǎng)所的產(chǎn)品做對(duì)比，認(rèn)為兩者存在諸多相似之處。而中行原油寶推出時(shí)間亦頗為微妙，2018年1月，中行原油寶面市。而一年前，清理整頓交易場(chǎng)所部際聯(lián)席會(huì)議第三次會(huì)議召開(kāi)，要求國(guó)內(nèi)大宗商品交易市場(chǎng)在2017年6月30日之前停止各類違規(guī)現(xiàn)貨貴金屬、原油合約交易。至2017年底，各類大宗商品交易市場(chǎng)內(nèi)的違規(guī)原油合約類交易基本被清理完畢。

北京尋真律師事務(wù)所主任律師王德怡告訴《財(cái)經(jīng)》記者，中國(guó)銀行和參與交易的投資者均沒(méi)有原油實(shí)物經(jīng)營(yíng)許可，也沒(méi)有相應(yīng)的倉(cāng)儲(chǔ)、物流和運(yùn)輸條件，其交易的標(biāo)的本質(zhì)上是以原油為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。從中行原油寶產(chǎn)品和交易規(guī)則來(lái)看，與期貨沒(méi)有本質(zhì)差別。我國(guó)開(kāi)展期貨交易必須取得國(guó)務(wù)院或證監(jiān)會(huì)的經(jīng)營(yíng)許可，否則就是違法和無(wú)效。

王德怡進(jìn)一步指出，大多銀行推出的此類交易產(chǎn)品，并未看到人民銀行和證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)文件，另外，采取做市商機(jī)制也需要國(guó)務(wù)院或證監(jiān)會(huì)的審批許可。做市商機(jī)制本質(zhì)上是和客戶對(duì)賭，在交易中，做市商既當(dāng)“運(yùn)動(dòng)員”又當(dāng)“裁判員”，交易缺少必要監(jiān)管，其交易品種的合法性和交易規(guī)則的有效性難以得到法律層面的認(rèn)可。

某國(guó)有大行相關(guān)人員告訴《財(cái)經(jīng)》記者，此類產(chǎn)品在開(kāi)辦前會(huì)向銀保監(jiān)會(huì)報(bào)備，銀保監(jiān)會(huì)回復(fù)批文。但也有銀行此前會(huì)進(jìn)行雙報(bào)（銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)），甚至是三報(bào)（央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)）。如果只單報(bào)銀保監(jiān)會(huì)，確實(shí)存在相關(guān)漏洞，畢竟期貨交易的審批權(quán)限是在國(guó)務(wù)院或證監(jiān)會(huì)手中。

對(duì)于上述質(zhì)疑和爭(zhēng)議，《財(cái)經(jīng)》記者與中國(guó)銀行進(jìn)行聯(lián)系，但截至發(fā)稿前，中行未進(jìn)行回復(fù)。

有金融行業(yè)律師認(rèn)為，中行系中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員，應(yīng)該具備相關(guān)交易資格。對(duì)此，王德怡指出，是否具備期貨交易資格，主要應(yīng)關(guān)注：第一，原油寶產(chǎn)品并非國(guó)內(nèi)任何期貨交易所或上海國(guó)際能源中心的合法上市合約，而是中國(guó)銀行自行設(shè)計(jì)。可以肯定的是，無(wú)論是美國(guó)原油合約，還是英國(guó)原油合約，均不是國(guó)內(nèi)允許上市交易的合約;第二，交易資金不是匯入期貨交易所指定的保證金存管賬號(hào)，而是中國(guó)銀行自行控制，交易資金沒(méi)有任何監(jiān)管;第三，如果是正規(guī)期貨交易所，應(yīng)當(dāng)適用期貨交易所統(tǒng)一制定的規(guī)則，而不是交易相對(duì)方自定規(guī)則。

接近央行的某監(jiān)管人士直言，銀行發(fā)布的類似產(chǎn)品均屬于期貨，屬于證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范疇?！敦?cái)經(jīng)》記者注意到，中行并未承認(rèn)原油寶屬于期貨產(chǎn)品，僅表示其類似期貨交易操作。

截至發(fā)稿前，《財(cái)經(jīng)》記者未查詢到或收到銀行方面關(guān)于發(fā)行此類產(chǎn)品的批文或反饋。據(jù)了解，多家大行已在監(jiān)管要求下進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)品的自查，不少銀行已經(jīng)暫停相關(guān)產(chǎn)品推薦或停止做多，同時(shí)，中行、建行、交行目前已發(fā)布公告稱暫停新開(kāi)倉(cāng)交易賬戶原油產(chǎn)品。

誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)責(zé)？

中行原油寶事件仍在持續(xù)發(fā)酵。焦點(diǎn)主要集中在，這究竟是誰(shuí)的責(zé)任？未來(lái)又該如何解決？

有律師認(rèn)為，判定銀行是否擔(dān)責(zé)，首先就是合格投資者的認(rèn)定，中行是否真正進(jìn)行了審核。就目前原油寶存在大量小額投資者而言，中行存在認(rèn)定不夠準(zhǔn)確和失責(zé)的情況。

部分投資人看來(lái)，這款類期貨產(chǎn)品，與普通的銀行理財(cái)產(chǎn)品并無(wú)二致。有投資人告訴《財(cái)經(jīng)》記者，“購(gòu)買操作過(guò)程比較簡(jiǎn)單，先在銀行App上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，顯示‘平衡型后，再進(jìn)入下一步。門檻很低，就像買普通理財(cái)產(chǎn)品一樣?！痹撏顿Y人是在今年3月買入原油寶產(chǎn)品。

“銀行和投資者都有責(zé)任。投資者購(gòu)買自己不了解的產(chǎn)品，虧錢也是大概率的事?！蹦辰鹑谛袠I(yè)律師直言，從交易協(xié)議來(lái)看，中行做了相應(yīng)的責(zé)任免除，投資人想要中行“埋單”，恐怕不容易。

據(jù)投資人提供的中行個(gè)人賬戶商品業(yè)務(wù)交易協(xié)議（下稱“交易協(xié)議”）第十四條，中行有追索權(quán)。中行稱，在“交易協(xié)議”履行和協(xié)議項(xiàng)下交易過(guò)程中，因各類原因產(chǎn)生客戶交易專戶透支、資金不足的事實(shí)時(shí)，客戶負(fù)有及時(shí)補(bǔ)足資金的義務(wù)，應(yīng)在銀行通知的時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足交易專戶內(nèi)的資金?？蛻粲馄谖囱a(bǔ)足資金的，銀行有權(quán)采取追索措施。另?yè)?jù)多名投資人透露，已收到中行發(fā)函，要求補(bǔ)足相應(yīng)的資金。

上述金融行業(yè)資深律師認(rèn)為，從投資者角度看，其參與此類交易的目的，并不是提取原油實(shí)物，而是期待在價(jià)格漲跌中獲得價(jià)差利益，投機(jī)的目的十分明顯。但在參與此類交易過(guò)程中，容易出現(xiàn)一些問(wèn)題，比如若無(wú)法確認(rèn)該交易產(chǎn)品的合法性和交易規(guī)則的有效性，就會(huì)存在被法院認(rèn)定為無(wú)效的風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，由于產(chǎn)品交易價(jià)格不透明，比如原油寶產(chǎn)品中就沒(méi)有說(shuō)明中國(guó)銀行的原油報(bào)價(jià)究竟來(lái)自于哪一個(gè)具體的國(guó)際或國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，且匯率、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素均是變化的因素。一旦客戶就價(jià)格產(chǎn)生爭(zhēng)議，并沒(méi)有任何其他真實(shí)市場(chǎng)的價(jià)格可以比對(duì)。

王德怡則指出，原油寶等此類產(chǎn)品的存在，并不能實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)或套期保值，僅僅是銀行和客戶在全封閉交易系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行的零和游戲，不對(duì)真實(shí)市場(chǎng)產(chǎn)生正面作用。投資者能否挽回經(jīng)濟(jì)損失，關(guān)鍵在于原油寶這款產(chǎn)品是否合法有效，而不在于具體操作細(xì)節(jié)是否違規(guī)或者不合理。若交易本身是合法有效的，則投資者索賠將十分困難。其個(gè)人認(rèn)為此類交易的合法性存在問(wèn)題。“監(jiān)管應(yīng)當(dāng)取締此類產(chǎn)品的交易。受損害的投資者可以搜集證據(jù)（開(kāi)戶協(xié)議、交易訂單、扣款記錄等），向中國(guó)銀行提起索賠?！?/p>

據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，目前部分投資者準(zhǔn)備向中國(guó)銀行發(fā)起集體訴訟，至于能否成功，投資者確實(shí)存有疑慮。有律師指出，或可參考〔（2018）滬74民終76號(hào)〕案件。彼時(shí)，上海金融法院答復(fù)：“西**公司稱，一審中的錄音證據(jù)證明其已經(jīng)盡到了告知及提示義務(wù)，**的損失應(yīng)由其自己承擔(dān)。對(duì)此本院認(rèn)為，現(xiàn)貨市場(chǎng)未經(jīng)批準(zhǔn)不得組織期貨交易系行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，現(xiàn)貨市場(chǎng)必須遵守，不得以風(fēng)險(xiǎn)提示等方式免責(zé)。”

但這是否適用于處理中行原油寶事件，答案無(wú)從得知。接近央行的監(jiān)管人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，作為投資者，投資時(shí)應(yīng)該要清楚掌握產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力;作為金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)該事先考慮多種情況，完善產(chǎn)品設(shè)計(jì)。目前監(jiān)管部門已關(guān)注到此事，正督促相關(guān)部門推進(jìn)解決。

上述金融行業(yè)律師表示，盡管商業(yè)銀行的主管部門是人民銀行，但其所經(jīng)營(yíng)的原油品種合約交易，應(yīng)當(dāng)納入證監(jiān)部門的監(jiān)管范圍。證監(jiān)部門應(yīng)當(dāng)啟動(dòng)對(duì)相關(guān)產(chǎn)品合法合規(guī)性的調(diào)查程序，并視違規(guī)程度作出相應(yīng)的行政認(rèn)定和處罰。

中國(guó)石油大學(xué)（華東）教授高新偉表示，建議大多數(shù)投資者不要碰這類投資，首先移倉(cāng)成本很高，“一個(gè)月的移倉(cāng)費(fèi)差不多每個(gè)月百分之一點(diǎn)多，一年十幾個(gè)百分點(diǎn)，一年的收益率才有多少？”再者，預(yù)測(cè)本身就存在很大的難度。