運(yùn)用“銀行+保險(xiǎn)+期貨”對(duì)糧食貸款風(fēng)險(xiǎn)管控的研究

文| 劉 晨

引言

農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)是困擾我國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者多年的老問(wèn)題，農(nóng)民傾向于選擇上一年度比較收益高的種類(lèi)去生產(chǎn)，產(chǎn)量增漲在造成供過(guò)于求，供求失衡造成價(jià)格下跌。當(dāng)前主要的農(nóng)業(yè)支持保護(hù)政策是收儲(chǔ)和補(bǔ)貼制度。農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策這一套制度目前運(yùn)行總體良好，為維持社會(huì)穩(wěn)定、保障糧食安全做出了重要貢獻(xiàn)。但維持收儲(chǔ)與實(shí)施補(bǔ)貼需要大量的資金，將所有農(nóng)產(chǎn)品一并納入價(jià)格保護(hù)體系是財(cái)政資金無(wú)法承受之重。

銀行作為通過(guò)存貸款、儲(chǔ)蓄等業(yè)務(wù)承擔(dān)信用中介的金融機(jī)構(gòu)。調(diào)劑社會(huì)各部門(mén)的資金短缺，在貨幣政策的指引下，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。農(nóng)業(yè)貸款相比其他貸款存在著期限相對(duì)固定，受市場(chǎng)、自然條件影響大，缺抵押、少擔(dān)保等問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)業(yè)貸款長(zhǎng)期存在“恐貸、拒貸、惜貸、抽貸”的心理，如果能將銀行貸款納入“保險(xiǎn)+期貨”模式，理論上除了能將貸款風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至期貨市場(chǎng)，緩解財(cái)政壓力和保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)資金壓力。

糧食貸款風(fēng)險(xiǎn)成因以及傳統(tǒng)對(duì)策

當(dāng)前糧食貸款風(fēng)險(xiǎn)的主要成因

結(jié)合整個(gè)銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)狀況與農(nóng)業(yè)糧食貸款的特點(diǎn)，貸款風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的主要原因有以下四個(gè)方面：

1.信息不對(duì)稱(chēng)，企業(yè)存在著隱蔽性風(fēng)險(xiǎn)。高利息融資在很多企業(yè)中普遍存在，銀行很難通過(guò)征信系統(tǒng)來(lái)發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)有關(guān)此類(lèi)融資的狀況。一旦企業(yè)使用了高息融資，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升。不深入了解這些企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，銀行是了解不到這些信息。

2.資金先輸入后撤出，企業(yè)資金壓力過(guò)大。在市場(chǎng)活躍，行業(yè)發(fā)展迅速的時(shí)期，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況良好，資金周轉(zhuǎn)快、利潤(rùn)率高。銀行不斷輸入資金，企業(yè)能夠持續(xù)擴(kuò)大生產(chǎn)。當(dāng)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難后，一些銀行就停發(fā)貸款并提前收回，導(dǎo)致資金鏈斷裂。

3.企業(yè)擔(dān)保鏈的風(fēng)險(xiǎn)影響自身經(jīng)營(yíng)。關(guān)聯(lián)企業(yè)之間運(yùn)用連環(huán)擔(dān)保、交叉擔(dān)保等形式進(jìn)行互保，形成了一個(gè)擔(dān)保圈，涉及企業(yè)數(shù)量越多，債權(quán)債務(wù)關(guān)系就越復(fù)雜。一家企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致圈內(nèi)的其他企業(yè)都會(huì)接連出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

4.內(nèi)部管理有漏洞，造成潛在的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。貸款風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)差，風(fēng)險(xiǎn)控制是銀行經(jīng)營(yíng)的核心，各項(xiàng)工作基本都是圍繞其展開(kāi)，而一些管理層和基層員工并沒(méi)有充分意識(shí)到這一點(diǎn)。沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行貸款的管理制度。貸后管理執(zhí)行不到位，沒(méi)有嚴(yán)格追查貸款去向，沒(méi)有做到發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、控制風(fēng)險(xiǎn)。貸款擔(dān)保真實(shí)性存疑，對(duì)保證人的擔(dān)保能力測(cè)算過(guò)于形式化。

目前控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的困難

1.法律訴訟困難重重。經(jīng)濟(jì)類(lèi)案件的受理審結(jié)時(shí)間將近一年，還不算執(zhí)行時(shí)間。抵押物的處置會(huì)涉及多方利益，變現(xiàn)會(huì)拖上很長(zhǎng)時(shí)間，還要把時(shí)間價(jià)值，利息，抵押物的折舊計(jì)算進(jìn)去，而且大部分抵押物變現(xiàn)后不能完全補(bǔ)償貸款損失。單獨(dú)依靠法律訴訟，程序復(fù)雜，時(shí)間長(zhǎng)久，牽涉太廣。

2.政府財(cái)政兜底不可靠。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，糧食貸款的大部分是準(zhǔn)政策性和商業(yè)性貸款，可以依靠地方政府運(yùn)用財(cái)政擔(dān)保的政策性貸款不多，基本限于儲(chǔ)備糧的收購(gòu)。新的《預(yù)算法》實(shí)施后，政府的財(cái)政資金使用更加透明公開(kāi)，政府財(cái)政對(duì)政策性貸款的補(bǔ)貼將會(huì)受到越來(lái)越嚴(yán)的法規(guī)制度約束。

3.追索擔(dān)保代償有可能會(huì)擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)。在經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展時(shí)期，區(qū)域性企業(yè)互保、聯(lián)保的做法得到認(rèn)可與推行的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降速，行業(yè)不景氣，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難時(shí)，一旦啟動(dòng)擔(dān)保追索，經(jīng)營(yíng)困難的企業(yè)會(huì)因?yàn)榛ケ６又刭Y金壓力，為了償還貸款又會(huì)波及其他有互保、聯(lián)保的企業(yè)，這樣一層一層地?cái)U(kuò)大最后可能演變?yōu)閰^(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，一條擔(dān)保鏈上的企業(yè)可能接連倒閉破產(chǎn)，多個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)受到重創(chuàng)。

傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)控制方法與不足

銀行是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，貸款風(fēng)險(xiǎn)管理是一個(gè)系統(tǒng)性工作，首先做好貸前調(diào)查，準(zhǔn)確的貸前調(diào)查能留下評(píng)級(jí)高的客戶，擋住風(fēng)險(xiǎn)客戶，通過(guò)對(duì)貸款用途真實(shí)性、可行性、合法性以及預(yù)期收益的分析來(lái)判斷這筆貸款是否可放。對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品加工企業(yè)可以通過(guò)分析原料成本與產(chǎn)品總成本的比例，來(lái)分析原料的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)銷(xiāo)售合同以及庫(kù)存商品科目，調(diào)查產(chǎn)品的銷(xiāo)售數(shù)量和價(jià)格，以此評(píng)估企業(yè)的生產(chǎn)能力。

防范企業(yè)對(duì)外擔(dān)?；蛏婕案呃J的風(fēng)險(xiǎn)。要發(fā)揮合同對(duì)于借款企業(yè)約束作用，在談判時(shí)就要明確提出對(duì)外擔(dān)保的金額上限，在簽訂的借款合同上要明確記載不得參與民間借貸的事項(xiàng)。

加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)管理，確保押品價(jià)值準(zhǔn)確。嚴(yán)格管理中介機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入條件，統(tǒng)一簽訂合作協(xié)議，按照統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。加強(qiáng)融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)管理，確保風(fēng)險(xiǎn)緩釋能力。對(duì)糧食收購(gòu)企業(yè)推行糧食庫(kù)存動(dòng)產(chǎn)浮動(dòng)抵押，可以做到優(yōu)先受償；探索庫(kù)存第三方監(jiān)管，解決抵押品不足問(wèn)題以及擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍。調(diào)整抵押品種類(lèi)結(jié)構(gòu)，降低生產(chǎn)設(shè)備在押品中的比重，對(duì)土地權(quán)益類(lèi)押品準(zhǔn)確估價(jià)，防止價(jià)格虛高。

加強(qiáng)銀行人員的專(zhuān)業(yè)技能與意識(shí)的培養(yǎng)。各環(huán)節(jié)工作人員必須嚴(yán)格按照操作規(guī)程，加強(qiáng)制度觀念，增強(qiáng)業(yè)務(wù)能力，有能力發(fā)現(xiàn)申報(bào)材料中的不妥之處，并能?chē)?yán)格按照制度處理。明確在貸款申報(bào)，審核，發(fā)放，監(jiān)管和收回各項(xiàng)環(huán)節(jié)工作人員的責(zé)任。

上述這些是傳統(tǒng)的銀行應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的模式，方式多樣，實(shí)現(xiàn)了全流程管理，但其本質(zhì)仍然僅作用于銀行、借款者與第三方。如果銀行通過(guò)審核發(fā)現(xiàn)申請(qǐng)者的項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大或缺少可靠的還款來(lái)源，銀行通常不會(huì)放貸。但實(shí)際情況復(fù)雜。

運(yùn)用“銀行+保險(xiǎn)+期貨”機(jī)制進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制

在我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)上，大多數(shù)的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)沒(méi)有主動(dòng)的定價(jià)權(quán)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)往往是跟據(jù)市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)來(lái)決定?，F(xiàn)有價(jià)格走勢(shì)是否能真正反映某個(gè)產(chǎn)品當(dāng)下和未來(lái)的市場(chǎng)需求，對(duì)于生產(chǎn)者和購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大影響，從而影響他們生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的收益。

期貨交易的一個(gè)重要的功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)。通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)形成的成交價(jià)格具有較強(qiáng)的權(quán)威性和公開(kāi)性，能夠有效反映期貨市場(chǎng)中的交易者對(duì)于目前市場(chǎng)價(jià)格的認(rèn)知以及對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的預(yù)判，因?yàn)槠谪泝r(jià)格是實(shí)時(shí)變動(dòng)的，反映出來(lái)的市場(chǎng)供求關(guān)系不斷變化，所以具有一種連續(xù)性。把期貨交易價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能與糧食的生產(chǎn)交易特點(diǎn)結(jié)合起來(lái)，對(duì)糧食購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)劃有一定的指導(dǎo)作用。

“保險(xiǎn)+期貨”模式作用機(jī)制

1.“保險(xiǎn)+期貨”模式的基本原理是：保險(xiǎn)公司基于期貨市場(chǎng)上相應(yīng)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格，開(kāi)發(fā)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)；糧食購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)公司的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)，確保收益；保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)期貨公司的場(chǎng)外期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行再保險(xiǎn)，以對(duì)沖農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)；期貨公司在期貨交易所進(jìn)行相應(yīng)的復(fù)制期權(quán)操作，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)，最終形成風(fēng)險(xiǎn)分散、各方受益的閉環(huán)。

當(dāng)前我國(guó)已經(jīng)開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”模式的試點(diǎn)，2015年，我國(guó)首例“保險(xiǎn)+期貨”模式的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)誕生。中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司與北京偉嘉集團(tuán)簽訂了雞蛋保險(xiǎn)合同，與錦州義縣玉米種植專(zhuān)業(yè)合作社、義縣谷物種植專(zhuān)業(yè)合作社簽訂了玉米保險(xiǎn)合同。保險(xiǎn)合同明確，如果約定月份的玉米或雞蛋期貨價(jià)格低于保險(xiǎn)約定的價(jià)格（預(yù)期價(jià)格），保險(xiǎn)公司將按投保數(shù)量和價(jià)差進(jìn)行賠付。年底中保財(cái)險(xiǎn)向農(nóng)民賠付了24.11萬(wàn)元玉米價(jià)格下跌賠償，賠付率208.2%；向偉嘉集團(tuán)賠付第一期6.53萬(wàn)元的雞蛋價(jià)格下跌賠償款，賠付率51.04%。

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和農(nóng)業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家，運(yùn)用“保險(xiǎn)+期貨”來(lái)保障農(nóng)民收益已經(jīng)十分成熟，以美國(guó)為例，美國(guó)自1966年開(kāi)始推行農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，已形成了一套完善的機(jī)制。美國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是與農(nóng)產(chǎn)品期貨相結(jié)合進(jìn)行運(yùn)用，是一種收入保障保險(xiǎn)。其計(jì)算賠付條件和賠付值是根據(jù)芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)的農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格。具體的操作方式是，如果農(nóng)戶的實(shí)際收入水平小于保障收入，則保險(xiǎn)公司給予一定賠付。其中部分重要指標(biāo)如下圖：

根據(jù)相關(guān)文獻(xiàn)整理。來(lái)自于安毅,方蕊(2016)

美國(guó)農(nóng)業(yè)收入保險(xiǎn)體系中，期貨和保險(xiǎn)之間具有穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)銜接機(jī)制。無(wú)論是農(nóng)產(chǎn)品豐收時(shí)價(jià)格下跌，還是由于氣候，病蟲(chóng)害以及非人為意外因素造成的歉收，導(dǎo)致農(nóng)民收入下降，只要實(shí)際收入低于保障收入，保險(xiǎn)公司都會(huì)進(jìn)行理賠。保險(xiǎn)公司會(huì)在期貨市場(chǎng)做賣(mài)出套期保值，其中有些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)還會(huì)在風(fēng)險(xiǎn)管理中加入天氣期貨，對(duì)預(yù)期價(jià)格的評(píng)估更加準(zhǔn)確。

當(dāng)前推行“保險(xiǎn)+期貨”具有一定的有利條件：1.為期貨交易開(kāi)辟了新的市場(chǎng)?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”將期貨價(jià)格作為產(chǎn)品的定價(jià)基準(zhǔn)，在缺少補(bǔ)貼的情況下，運(yùn)用期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。目前我國(guó)在這個(gè)領(lǐng)域還處于探索階段，國(guó)家也鼓勵(lì)支持各種金融交易模式和金融工具的創(chuàng)新。

2.可以完善我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格補(bǔ)貼機(jī)制。以前我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品補(bǔ)貼主要以最低收購(gòu)價(jià)進(jìn)行國(guó)家收購(gòu)，造成了巨大的財(cái)政壓力。另外儲(chǔ)備糧是有期限的，到期的糧食不能作為食用糧，大多數(shù)成為了工業(yè)生產(chǎn)原料，造成了嚴(yán)重貶值?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”有助于推動(dòng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策由傳統(tǒng)的財(cái)政直補(bǔ)方式轉(zhuǎn)為市場(chǎng)承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，既鼓勵(lì)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，減少了財(cái)政壓力，又有利于改善期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展，這是一舉三得的方法。

3.有利于拓寬金融業(yè)在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)有投入大、效益低，時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)服務(wù)于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的積極性不高?！氨ｋU(xiǎn)+期貨”模式，可以發(fā)揮金融業(yè)的優(yōu)勢(shì)，保險(xiǎn)與期貨和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)能產(chǎn)生更緊密的聯(lián)系，金融業(yè)服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)減少了泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生，農(nóng)業(yè)獲得足夠的資金保障和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，雙方實(shí)現(xiàn)了互補(bǔ)和共贏。

“銀行+保險(xiǎn)+期貨”的體系結(jié)構(gòu)初探

“銀行+保險(xiǎn)+期貨”的新體系，從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的合作入手，創(chuàng)建金融支持產(chǎn)業(yè)扶貧的新模式，回應(yīng)中央提出的金融回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求，解決宏觀經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期金融機(jī)構(gòu)面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)裹足不前的問(wèn)題。在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，在完成產(chǎn)業(yè)脫貧攻堅(jiān)的工作的同時(shí)，還能解決銀行自身發(fā)展問(wèn)題。

在實(shí)際操作中，“銀行+保險(xiǎn)+期貨”實(shí)際上由銀行、保險(xiǎn)、期貨、糧食購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)等四方組成，四方通過(guò)密切合作，除了產(chǎn)生產(chǎn)業(yè)扶貧的社會(huì)效益之外，還有切實(shí)可行的經(jīng)濟(jì)合作基礎(chǔ)：

1.推行“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式的可行性。

以銀行代表金融機(jī)構(gòu)為整個(gè)體系注入商業(yè)性或準(zhǔn)政策性的金融資金，協(xié)助糧食購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模。通過(guò)保險(xiǎn)公司為糧食購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)提供的農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格險(xiǎn)保單，銀行可以確定糧食購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)的總銷(xiāo)售收入，進(jìn)而確定投放的信貸資金總量。銀行可以采取多項(xiàng)貸后管理主要是防止資金擠占挪用，例如：農(nóng)發(fā)行的“封閉管理”、“購(gòu)貸銷(xiāo)還”、“雙結(jié)零”等一系列在糧棉油收儲(chǔ)中運(yùn)用的管理措施，加上長(zhǎng)期在政策性收購(gòu)、調(diào)銷(xiāo)、儲(chǔ)備業(yè)務(wù)中反復(fù)鍛煉的信貸隊(duì)伍，信貸安全性高度可控。在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，銀行可以逐步擴(kuò)大信貸投放，使得自身業(yè)務(wù)壯大發(fā)展。

保險(xiǎn)公司在推廣價(jià)格險(xiǎn)時(shí)，與銀行合作可以大大加快保險(xiǎn)公司推廣農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格險(xiǎn)的推廣速度。保險(xiǎn)公司擁有大量保險(xiǎn)沉淀資金，運(yùn)用存款與銀行合作，還可以產(chǎn)生一部分額外收益（對(duì)比銀行發(fā)行債券和保險(xiǎn)公司存款收益率所產(chǎn)生的差額），雙方可以合作將農(nóng)發(fā)債和存款收益之差這一額外收益通過(guò)降息給用款企業(yè)，補(bǔ)貼用款企業(yè)購(gòu)買(mǎi)保單的保費(fèi)部分。通過(guò)銀行和保險(xiǎn)公司的合作實(shí)現(xiàn)三方共贏：銀行獲得保險(xiǎn)公司存款，解決了業(yè)務(wù)問(wèn)題。保險(xiǎn)公司通過(guò)將存款存入銀行，銀行公開(kāi)發(fā)行的債券，將利息的一部分通過(guò)銀行降息給企業(yè)，解決了企業(yè)購(gòu)買(mǎi)保單的保費(fèi)補(bǔ)貼，既擴(kuò)大了保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，又無(wú)存款安全性顧慮。企業(yè)購(gòu)買(mǎi)保單，保證了自己的利潤(rùn)能可靠實(shí)現(xiàn)，又獲得了銀行優(yōu)質(zhì)的信貸資金，在購(gòu)買(mǎi)保單時(shí)還獲得了保費(fèi)補(bǔ)貼。

期貨公司通過(guò)和保險(xiǎn)公司的合作，消除了和實(shí)體企業(yè)主之間的壁壘，有效取得了業(yè)務(wù)發(fā)展重大機(jī)遇。同時(shí)有了保險(xiǎn)公司的“隔離”，可以有效消除一部分對(duì)期貨業(yè)務(wù)持有偏見(jiàn)的負(fù)面影響，有利于加大套期保值業(yè)務(wù)的推廣力度。同時(shí),不斷推進(jìn)的業(yè)務(wù)必將引起各界重視，有利深化金融改革，將不同的金融產(chǎn)品融合，進(jìn)一步完善和發(fā)展金融市場(chǎng)。

在“銀行+保險(xiǎn)+期貨”的體系之下，為保證初期工作的順利開(kāi)展，建議在大宗農(nóng)產(chǎn)品板塊選取一批信用等級(jí)高、資本實(shí)力雄厚的核心企業(yè)合作，取得以下效果：一是加強(qiáng)溝通效率，選取有期貨管理經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)更容易溝通；二是規(guī)避隱形風(fēng)險(xiǎn)，一套體系的投產(chǎn)需要一系列制度的建立，制度建立之初難免出現(xiàn)百密一疏的情況。面對(duì)的用戶過(guò)多，容易出現(xiàn)鉆制度漏子的情況，所以初期需要挑選優(yōu)質(zhì)企業(yè)合作；三是擴(kuò)大社會(huì)效應(yīng)，所有的模式創(chuàng)新，達(dá)不到規(guī)模就容易陷入虎頭蛇尾的情況，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和農(nóng)產(chǎn)品期貨在我國(guó)推廣度不足，社會(huì)認(rèn)知度不高，銀行是中國(guó)目前民眾認(rèn)知度接受度最高的金融機(jī)構(gòu)，具有強(qiáng)大的社會(huì)示范效應(yīng)。

2.“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式運(yùn)作機(jī)制：

通過(guò)前期對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)銷(xiāo)售經(jīng)營(yíng)狀況和資信狀況的調(diào)查，確定向企業(yè)貸款的金額，并根據(jù)企業(yè)購(gòu)銷(xiāo)農(nóng)產(chǎn)品的需求分批發(fā)放貸款。企業(yè)根據(jù)自身的規(guī)模，生產(chǎn)加工場(chǎng)所分布情況和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，可以選擇直接向農(nóng)戶收購(gòu)農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨存入銀行指定的倉(cāng)庫(kù)，規(guī)模較大的企業(yè)亦可以選擇在期貨市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)農(nóng)產(chǎn)品電子現(xiàn)貨產(chǎn)品，企業(yè)將存庫(kù)提貨單或標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交給銀行作為貸款的質(zhì)押品。

銀行和企業(yè)向保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)價(jià)格保險(xiǎn)，保險(xiǎn)費(fèi)可以由企業(yè)自有資金出繳，也可以包含在銀行發(fā)放的貸款里或者兩者兼有。企業(yè)將保險(xiǎn)單連同倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)單和標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單質(zhì)押給銀行。保險(xiǎn)公司向期貨公司買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格目標(biāo)價(jià)格的看跌期權(quán)，以對(duì)沖實(shí)際價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)向企業(yè)和銀行理賠的風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司利用期貨市場(chǎng)復(fù)制期權(quán)來(lái)對(duì)沖保險(xiǎn)公司的行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)實(shí)際價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，銀行憑借保單向保險(xiǎn)公司索要保費(fèi)；保險(xiǎn)公司行權(quán)，彌補(bǔ)保險(xiǎn)金額支出。如果企業(yè)質(zhì)押的是標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單，銀行委托交易所將其所持有的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行交易平倉(cāng)，將提貨單交付交易對(duì)收手，此時(shí)企業(yè)虧損保險(xiǎn)費(fèi)和銷(xiāo)售利潤(rùn)，銀行貸款和利息可以收回。當(dāng)實(shí)際價(jià)格高于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，企業(yè)自行銷(xiāo)售，依據(jù)先款后貨的原則，貨款直接打入銀行賬戶，銀行將倉(cāng)單或者提貨單交付買(mǎi)方，并在收到的貨款中扣除本金和利息將利潤(rùn)返還給企業(yè)，保險(xiǎn)公司不賠付不行權(quán)，獲得保險(xiǎn)費(fèi)利潤(rùn)。

此模式下的價(jià)格險(xiǎn)定價(jià)與傳統(tǒng)的保險(xiǎn)定價(jià)有所不同，傳統(tǒng)的保險(xiǎn)定價(jià)主要考慮預(yù)定發(fā)生率、預(yù)定利潤(rùn)率和運(yùn)營(yíng)成本，由歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得出的。此模式的價(jià)格險(xiǎn)定價(jià)是由企業(yè)和保險(xiǎn)公司依據(jù)期貨公司提供的該商品期權(quán)權(quán)利金價(jià)格共同商議決定，權(quán)利金是期權(quán)的買(mǎi)方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣(mài)方的費(fèi)用，其多少取決于敲定價(jià)格、到期時(shí)間以及整個(gè)期權(quán)合約。所以此模式下的保險(xiǎn)定價(jià)不是固定的，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)喜好的客戶投保的不同種類(lèi)的產(chǎn)品，投保比例，甚至購(gòu)買(mǎi)時(shí)間節(jié)點(diǎn)不同，都是對(duì)應(yīng)的特定的保險(xiǎn)價(jià)格。為了保證銀行、保險(xiǎn)公司、期貨公司都要獲取利潤(rùn)，標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單應(yīng)包含銀行貸款本金和利息，保險(xiǎn)價(jià)格應(yīng)當(dāng)包含標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的價(jià)格和權(quán)利金費(fèi)用。

“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式的推廣意義

運(yùn)用“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式對(duì)糧食價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管控，除了降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)獲得穩(wěn)定的貸款資金來(lái)源，將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場(chǎng)，擴(kuò)大保險(xiǎn)和期貨公司業(yè)務(wù)范圍等這些基本功能之外，它還有更加深遠(yuǎn)的推廣意義。

1.“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式不受?chē)?guó)際貿(mào)易反補(bǔ)貼規(guī)則約束。我國(guó)實(shí)施的目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼和最低收購(gòu)價(jià)是典型的農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼，與相關(guān)的國(guó)際貿(mào)易規(guī)則相沖突，對(duì)于我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的國(guó)際貿(mào)易會(huì)產(chǎn)生不利影響，這些規(guī)則要求世貿(mào)組織的成員國(guó)開(kāi)放市場(chǎng)，減少補(bǔ)貼，在《烏拉圭回合農(nóng)業(yè)協(xié)議》中確立。但是協(xié)議中沒(méi)有包含農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)，通過(guò)銀行的資金支持是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常干預(yù)，符合國(guó)際貿(mào)易規(guī)則。因此，把我國(guó)施行的價(jià)格補(bǔ)貼政策一方面轉(zhuǎn)化為價(jià)格保險(xiǎn)，另一方面將資金支持由財(cái)政補(bǔ)貼變?yōu)殂y行發(fā)放的貸款與我國(guó)擴(kuò)大市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易相關(guān)規(guī)則是符合的。

“銀行+保險(xiǎn)+期貨”整套模式的運(yùn)作機(jī)制

2.“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式能夠緩解政府財(cái)政壓力。既提高政府資金使用效率，又保障了國(guó)家糧食市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼方式以?xún)r(jià)格保險(xiǎn)為主，補(bǔ)貼效率比我國(guó)的最低收購(gòu)價(jià)的方式要高。根據(jù)我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)情況，既有大規(guī)模的大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，同時(shí)也有地方性的特色農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)，將“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式和最低收購(gòu)價(jià)為主的補(bǔ)貼方式共同推行，在大宗農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)以?xún)r(jià)格保險(xiǎn)為主，對(duì)于地方性的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)采用價(jià)格補(bǔ)貼。此模式的價(jià)格保險(xiǎn)確定的預(yù)期價(jià)格，由企業(yè)和保險(xiǎn)公司依據(jù)期貨公司提供的該商品特定月份（一般選擇該產(chǎn)品大規(guī)模收獲月份）的期權(quán)權(quán)利金價(jià)格共同商議決定，在整個(gè)生產(chǎn)銷(xiāo)售周期之初就基本確定了收益，最差也只是損失保險(xiǎn)費(fèi)，讓企業(yè)不用擔(dān)心未來(lái)價(jià)格波動(dòng)造成的收益不確定性。在收益得到保障的前提下，糧食購(gòu)銷(xiāo)企業(yè)的積極性得到了增強(qiáng)，政府、企業(yè)和農(nóng)戶不用擔(dān)心“谷賤傷農(nóng)”的情形出現(xiàn)。整個(gè)農(nóng)業(yè)體系的收益得到了保障，鞏固國(guó)家糧食安全。

3.“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式打開(kāi)了金融業(yè)扶持農(nóng)業(yè)的新思路，有助于構(gòu)建金融業(yè)服務(wù)“三農(nóng)”的新格局。防范自然風(fēng)險(xiǎn)和意外事故是原來(lái)的扶持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的角度，幫助農(nóng)戶抵御和防范生產(chǎn)過(guò)程中的自然風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)償農(nóng)戶受災(zāi)損失并幫助恢復(fù)再生產(chǎn)能力，保障農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的供給穩(wěn)定。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，需要有一種機(jī)制能夠讓農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者和農(nóng)業(yè)企業(yè)在市場(chǎng)的環(huán)境里化解風(fēng)險(xiǎn)，單純依靠政府的補(bǔ)助是不夠穩(wěn)定的，政策發(fā)生一點(diǎn)變化，相關(guān)者就會(huì)陷入被動(dòng)的局面。保險(xiǎn)與期貨相結(jié)合，為傳統(tǒng)價(jià)格保險(xiǎn)引入風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，通過(guò)期貨市場(chǎng)分散價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，形成了從自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)到市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的多方位保障體系，切實(shí)保障了農(nóng)戶和農(nóng)業(yè)企業(yè)的利益，實(shí)現(xiàn)農(nóng)產(chǎn)品可持續(xù)穩(wěn)定供應(yīng)的內(nèi)在保障機(jī)制。而加入“銀行”環(huán)節(jié)使得國(guó)家財(cái)政能夠得以脫身，投入到新興領(lǐng)域發(fā)揮更大作用。

“銀行+保險(xiǎn)+期貨”模式存在的問(wèn)題與挑戰(zhàn)

保險(xiǎn)市場(chǎng)上仍然缺少完善的價(jià)格險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制

在價(jià)格保險(xiǎn)設(shè)計(jì)中，最重要也是最困難的是確定預(yù)測(cè)價(jià)格和收獲價(jià)格。以美國(guó)的保險(xiǎn)定價(jià)機(jī)制為例，選擇的期貨合約是臨近收獲期月份的合約。因?yàn)檫@一月份合約在收獲季是主力合約，有很強(qiáng)的流動(dòng)性，充分反映農(nóng)產(chǎn)品現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格。我國(guó)大宗農(nóng)產(chǎn)品的大規(guī)模種植期、收獲期對(duì)應(yīng)的主力合約、對(duì)比保險(xiǎn)定價(jià)所需要的理論合約，主力合約與理論合約在月份上的嚴(yán)重偏離。

當(dāng)前我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展有待完善

該模式下保險(xiǎn)公司的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖方式是購(gòu)買(mǎi)期貨公司的場(chǎng)外看跌期權(quán)，期貨公司在期貨市場(chǎng)上進(jìn)一步轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。依照我國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r和政策規(guī)定，該模式困難在于：

1.對(duì)期貨公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)能力要求更高。

2.復(fù)制期權(quán)會(huì)提高成本降低保費(fèi)收入。在發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)公司可直接進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易。在我國(guó)保險(xiǎn)公司等各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)不能直接進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)。

3.前期貨市場(chǎng)大宗商品品種少，限制了該機(jī)制發(fā)揮作用的范圍。當(dāng)前期貨種類(lèi)主要還以糧棉油糖為主，缺少經(jīng)濟(jì)作物和畜產(chǎn)品品種。要想推廣該模式，需要完善期貨市場(chǎng)制度，盡早可能實(shí)現(xiàn)銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)的期貨市場(chǎng)準(zhǔn)入，增加農(nóng)產(chǎn)品期貨品種，健全管理機(jī)制。

對(duì)經(jīng)營(yíng)能力的考驗(yàn)及政府政策方向轉(zhuǎn)變

1.防范風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致成本增加，增大成本壓力。當(dāng)前要求銀行防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)防控金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)服務(wù)于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，新的方式需要逐步試點(diǎn)改進(jìn)，從理論到落實(shí)存在不可預(yù)期因素。

2.當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)，保險(xiǎn)公司將會(huì)為二者之間的差額買(mǎi)單。市場(chǎng)價(jià)格的不穩(wěn)定，會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司每年的補(bǔ)貼資金數(shù)額無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)判和控制，雖然保險(xiǎn)公司會(huì)在期貨市場(chǎng)上進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但其支出變動(dòng)會(huì)非常大，對(duì)經(jīng)營(yíng)決策會(huì)帶來(lái)一定困難。

3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)目標(biāo)價(jià)格略高于實(shí)際價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)增加了成本，獲利減少甚至有虧損；不買(mǎi)保險(xiǎn)將獲取利潤(rùn)。這需要企業(yè)能準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)形勢(shì)，十分考驗(yàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和決策能力。

4.我國(guó)農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控體系的問(wèn)題是政府干預(yù)重于市場(chǎng)機(jī)制。我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行最低價(jià)格和收儲(chǔ)政策，農(nóng)業(yè)貸款主要以政策性貸款為主，商業(yè)貸款不足，沒(méi)有發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在資源配置中的重要作用。

結(jié)語(yǔ)

當(dāng)前部分商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始就“保險(xiǎn)+期貨”與相關(guān)機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，部分地區(qū)的政府、媒體已經(jīng)將“保險(xiǎn)+期貨”作為替代玉米收儲(chǔ)政策的解決方案大量宣傳，“保險(xiǎn)+期貨”的推廣已經(jīng)寫(xiě)進(jìn)中央一號(hào)文件，引起了高層重視。在現(xiàn)有“保險(xiǎn)+期貨”模式基礎(chǔ)上加入“銀行”環(huán)節(jié)，能為銀行提供一種新的農(nóng)業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)控制的有效方法，雖然還處于理論設(shè)計(jì)和試點(diǎn)階段，實(shí)施也有許多政策的限制和操作的困難，但在2018年中央一號(hào)文件中提到“深入推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)市場(chǎng)建設(shè)，穩(wěn)步擴(kuò)大‘保險(xiǎn)+期貨’試點(diǎn)，探索‘訂單農(nóng)業(yè)+保險(xiǎn)+期貨（權(quán)）’試點(diǎn)。在2019年中央一號(hào)文件中提到“打通金融服務(wù)‘三農(nóng)’各個(gè)環(huán)節(jié)，建立縣域銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)‘三農(nóng)’的激勵(lì)約束機(jī)制，實(shí)現(xiàn)普惠性涉農(nóng)貸款增速總體高于各項(xiàng)貸款平均增速?！薄肮膭?lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)鄉(xiāng)村振興和脫貧攻堅(jiān)中長(zhǎng)期信貸支持力度。支持重點(diǎn)領(lǐng)域特色農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)品種上市?！钡龋嘈胚@個(gè)模式的設(shè)想在不遠(yuǎn)的將來(lái)能成為現(xiàn)實(shí)。