金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)背景下企業(yè)融資成本現(xiàn)狀分析

馬飛

摘 要：本文研究作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)代表的企業(yè)，在金融支持的背景下，其成本的構(gòu)成以及融資現(xiàn)狀，從金融角度出發(fā)，得出降低企業(yè)融資成本的對(duì)策。本文主要是現(xiàn)狀及相關(guān)理論研究，為后續(xù)實(shí)證研究做好鋪墊。

關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì) ?金融支持 ?融資成本

課題：本文是菏澤學(xué)院校科研基金項(xiàng)目《山東省產(chǎn)業(yè)集群推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究》，項(xiàng)目編號(hào)XY17SK06，階段性成果。菏澤市金融學(xué)會(huì)2019年重大課題，階段性成果。

一、企業(yè)融資成本

企業(yè)融資成本主要包括基礎(chǔ)成本、程序成本和機(jī)會(huì)成本。

（一）基礎(chǔ)成本

基礎(chǔ)成本是企業(yè)融資所需的基本成本，體現(xiàn)融資能力基礎(chǔ)支付的成本，就是讓特定企業(yè)形成可以讓投資者和商業(yè)銀行信賴而付出的成本。就融資成本而言，基礎(chǔ)成本具有根本性及決定性的價(jià)值特點(diǎn)，但卻不是完全成本，因?yàn)檫@種成本的主要目的往往是為其他融資項(xiàng)目的繼續(xù)開展打基礎(chǔ)的費(fèi)用支出。

（二）程序成本

程序成本是企業(yè)在具體融資過程中發(fā)生的成本支出，會(huì)受到資本市場和商業(yè)銀行程序設(shè)置的影響。如在向商業(yè)銀行申請(qǐng)貸款融資的過程中，基于貸款程序所產(chǎn)生的一系列費(fèi)用，利息費(fèi)用、抵押等級(jí)費(fèi)用、擔(dān)保費(fèi)用等其他程序性開支都屬于程序成本。對(duì)于企業(yè)來說程序成本相對(duì)穩(wěn)定，受制于資本市場和商業(yè)銀行的費(fèi)用，企業(yè)只能接受而很難改變，這是融資成本控制中屬于企業(yè)外部影響的一部分。

（三）機(jī)會(huì)成本

機(jī)會(huì)成本來源于經(jīng)濟(jì)學(xué)中機(jī)會(huì)成本，包括：彈性成本、選擇性成本、隱晦成本。是企業(yè)在融資過程中，選擇一種而放棄或失去其他收益或要指出的一部分成本，成本高低取決于企業(yè)決策以及外部變化。

（四）企業(yè)融資成本分析

對(duì)于基礎(chǔ)性成本，看似跟金融扶持影響不大，但是如果前期金融扶持與企業(yè)需求吻合，企業(yè)發(fā)展迅速，則對(duì)與基礎(chǔ)性融資成本的需求相應(yīng)較低;對(duì)于程序性成本是企業(yè)獲取金融支持的主要成本，程序性成本的每個(gè)環(huán)節(jié)都與金融支持有關(guān)，所以每個(gè)程序企業(yè)的努力程度和金融的支持力度是直接相關(guān)的，也是企業(yè)獲得金融支持節(jié)約成本的必然選擇;對(duì)于機(jī)會(huì)成本與企業(yè)自身關(guān)系較大，受到主觀因素影響較大，所以主要掌握在企業(yè)手中。

二、金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）融資結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)的融資方式主要有直接和間接融資兩種方式。銀行作為直接參與者的融資方式為間接融資，例如貸款，而像股票、債券這類企業(yè)直接作為直接參與人的方式是直接融資，直接融資方式需要完善的資本市場為基礎(chǔ)才能有效開展。我國改革開放40多年來，資本市場正在逐步開放，但是尚不完善。截至2017年末，我國社會(huì)融資規(guī)模存量為174.71萬億元，其中企業(yè)債券余額18.44萬億元，占比10.55%;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資余額6.65萬億元，占比3.81%。由此可知，直接融資總額為25.09萬億元，占比14.36%，直接融資比例相對(duì)不足;間接融資中僅人民幣貸款余額就高達(dá)119.03萬億元，占比68.13%，是直接融資的四倍，目前我國整體融資結(jié)構(gòu)不合理，間接融資比例過高，不利于企業(yè)降低融資成本。

（二）金融資源配置不均衡、不合理

通過對(duì)一些小微企業(yè)的走訪和電話調(diào)查，中小微企業(yè)普遍仍然存在融資貴、融資難的問題。我國中小微企業(yè)的數(shù)量占到了所有企業(yè)數(shù)的99%以上，并且中小微企業(yè)提供了全社會(huì)80%的就業(yè)崗位，創(chuàng)造了全國GDP的60%左右，繳納了全國稅收的50%，申請(qǐng)的發(fā)明專利占全國的65%，但是中小企業(yè)從銀行所獲得的貸款占銀行貸款的20%左右。一些中小企業(yè)無法獲得銀行貸款，只能轉(zhuǎn)向民間借貸，而昂貴的融資成本和巨大的還款壓力，嚴(yán)重影響了中小微企業(yè)的發(fā)展壯大。

（三）金融支持創(chuàng)新不足

以原國有商業(yè)銀行為例，其管理體制和管理文化相對(duì)陳舊沒有完全跟上時(shí)代的步伐和被服務(wù)者的需求，其主要采用總分行制，降低了金融服務(wù)的效率，對(duì)市場變化的反映敏感度不高，并且產(chǎn)品創(chuàng)新度不高，主要對(duì)有擔(dān)保、有抵押的大型企業(yè)提供資金支持，對(duì)中小企業(yè)支持門檻相對(duì)較高。而且產(chǎn)品創(chuàng)新動(dòng)力不足，只意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在，新推出的金融產(chǎn)品品類少，產(chǎn)品供給不能完全適應(yīng)客戶需求。

（四）金融供給結(jié)構(gòu)失衡

金融機(jī)構(gòu)的資金供給結(jié)構(gòu)存在地域、支持對(duì)象和供給資金來源等方面的失衡。首先，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的地域性差異非常明顯，東部沿海地區(qū)得到的金融供給資源在金融機(jī)構(gòu)制定的金融供策略上相對(duì)于西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)較多。其次，金融機(jī)構(gòu)出于對(duì)金融機(jī)構(gòu)自身的安全和收益角度考慮，對(duì)信譽(yù)高、擔(dān)保好的企業(yè)愿意提供相對(duì)成本較低的貸款，而對(duì)剛起步，發(fā)展前景不明朗的企業(yè)而避之不及，造成供給對(duì)象的失衡。最后，金融機(jī)構(gòu)的信貸規(guī)模按照層級(jí)確定下一年度的計(jì)劃，信貸計(jì)劃的制定往往根據(jù)該區(qū)域資金吸收情況而定，而某些地區(qū)資金吸收情況不好，就會(huì)直接決定下一年度信貸政策，所以存在供給資金來源的失衡。

三、降低企業(yè)融資成本、提高融資效率的對(duì)策

（一）完善資本市場，提高直接融資比例

首先，推進(jìn)資本市場改革，尤其是股票市場，拓展多層次、多元化、互補(bǔ)型股權(quán)融資渠道，為企業(yè)提供多種融資機(jī)會(huì)。其次，適當(dāng)推進(jìn)私募股權(quán)投資基金的發(fā)展，為非上市公司提供直接融資的機(jī)會(huì)。同時(shí)，發(fā)揮資本市場在并購重組中的主渠道作用，多角度推動(dòng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。最后，完善和改進(jìn)債券市場相關(guān)制度，滿足企業(yè)多樣化融資需求，多層次、多角度地滿足不同企業(yè)的債券發(fā)行需求。

（二）銀行調(diào)整信貸政策，提高金融服務(wù)能力

首先，可以進(jìn)一步明確差異化定位，建立完善的中小企業(yè)融資保障體系。各類型銀行應(yīng)確立自身清晰的市場定位，確保金融資源能得到高效、高質(zhì)的配置。其次，強(qiáng)化并完善中小微企業(yè)信用征信系統(tǒng)。根據(jù)企業(yè)征信核算量化各中小微企業(yè)的信用等級(jí)，為商業(yè)銀行和中小微企業(yè)之間的借貸關(guān)系提供后盾和支持，加強(qiáng)中小微企業(yè)誠信系統(tǒng)建設(shè)。最后，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，發(fā)揮政策引導(dǎo)作用，引導(dǎo)金融資源有效發(fā)揮作用。

（三）加強(qiáng)金融創(chuàng)新，助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

金融機(jī)構(gòu)要對(duì)經(jīng)營理念和經(jīng)營方式進(jìn)行創(chuàng)新，摒棄原有的陳舊的管理模式和方法，尤其是原國有大型銀行機(jī)構(gòu)，也要響應(yīng)“放、管、扶”的實(shí)施，適當(dāng)放寬業(yè)務(wù)審批權(quán)限，管理權(quán)下放的方法，使商業(yè)銀行的金融服務(wù)能力得到釋放，同時(shí)，提高自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力和對(duì)市場變化做出反應(yīng)的敏感性。

（四）優(yōu)化金融支持結(jié)構(gòu)，提高金融資源配置效率

首先，金融領(lǐng)域應(yīng)相應(yīng)國家政策號(hào)召，針對(duì)國家政策重點(diǎn)扶持地區(qū)和領(lǐng)域的真實(shí)需求加大支持力度，突出為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換提供金融支持。其次，不斷優(yōu)化小微企業(yè)的營商環(huán)境，強(qiáng)化城市商業(yè)銀行等中小型金融機(jī)構(gòu)、農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等發(fā)展，為小微企業(yè)融資提供更多渠道。

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