2019 年第四季度雞蛋現(xiàn)貨形勢分析及預(yù)測

楊曉蕾

（武漢芝華商業(yè)數(shù)據(jù)分析有限公司，湖北 武漢430040）

2019 年4 季度雞蛋價格受豬價下跌及產(chǎn)量增加影響沖高回落。10 月份豬價及肉雞價格大幅上漲，雞蛋替代需求增加，同時商轉(zhuǎn)種量增加，雞蛋供應(yīng)減少，蛋價從月初9.36 元/千克最高漲至11.4 元/千克。11 月份豬價及肉雞價格崩盤下跌，雞蛋價格受此拖累，蛋價最低跌至8.44元/千克。12月份雞蛋供應(yīng)繼續(xù)增加，豬價難有起色，蛋價繼續(xù)下跌，蛋價最低跌至7.22 元/千克。2020 年1 季度蛋價將如何運行，主要從供應(yīng)、需求及庫存三個方面來分析。

1 雞蛋供應(yīng)端分析

1.1 在產(chǎn)蛋雞存欄量：2019 年四季度在產(chǎn)蛋雞存欄量繼續(xù)增加

圖1 2018-2019年（12月）全國在產(chǎn)蛋雞存欄量變化趨勢（單位：億只）

根據(jù)武漢芝華商業(yè)數(shù)據(jù)分析有限公司（以下簡稱“芝華數(shù)據(jù)”）對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，2019 年12 月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.35億只，環(huán)比減少1.72%，同比去年增加8.45%（圖1）。2019 年四季度在產(chǎn)蛋雞存欄環(huán)比先增后減，但同比增幅明顯，主要原因：11-12月受雞蛋價格及淘汰雞價格大幅下跌及淘雞季節(jié)性影響，淘汰量增加；但今年受蛋雞盈利高企影響，補欄意愿強烈，新增開產(chǎn)量較多，導(dǎo)致整體存欄維持高位運行，去產(chǎn)能力度不大。

1.2 育雛雞補欄量：養(yǎng)殖盈利高位運行，補欄意愿強烈

根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，2019 年四季度受蛋雞養(yǎng)殖盈利高位運行影響，育雛雞補欄量繼續(xù)增加。2019 年12 月育雛雞補欄量環(huán)比增加3.85%，同比增加45.11%（圖2）。同比大幅增加的原因由于2018年受環(huán)保影響補欄大幅減少，但2019年養(yǎng)殖戶盈利好，而環(huán)保影響逐步減弱，養(yǎng)殖戶補欄積極性高。

圖2 2018-2019年（12月）全國育雛雞補欄量變化趨勢（單位：千萬只）

1.3 青年雞存欄量：環(huán)比增加

圖3 2018-2019年（12月）全國青年雞存欄量變化趨勢

根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，2019 年12月青年雞存欄量環(huán)比增加3.54%（圖3）。青年雞存欄量一部分包括養(yǎng)殖戶購買育雛雞之后1～2個月直接轉(zhuǎn)換過來的青年雞，一部分包括養(yǎng)殖戶直接從育雛場購買的青年雞。2019 年4 季度青年雞存欄量環(huán)比增加的原因是育雛雞補欄量增加。

1.4 后備雞存欄量：環(huán)比、同比均增

根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，2019 年12 月后備雞存欄量為2.87 億只，環(huán)比增加3.55%，同比增加34.79%（圖4）。2019年12月份后備雞存欄量增加的原因是育雛雞及青年雞存欄量均增加。

1.5 全國蛋雞總存欄量：同比增加明顯

根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，2019 年12月全國蛋雞總存欄量為14.22億只，環(huán)比減少0.69%，同比增加12.9%（圖5）。

1.6 全國蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)：2019年4季度呈現(xiàn)“大蛋占比增加”的特點

圖4 2018-2019年（12月）全國后備雞存欄量變化趨勢（單位：億只）

圖5 2018-2019年（12月）全國蛋雞總存欄量變化趨勢（單位：億只）

2019 年12 月后備雞雞齡占比為22.35%，變動幅度為增加0.77%，其中0 ～60 d占比增加明顯。

2019 年12 月份開產(chǎn)中雞齡結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“大蛋占比增加”的特點。其中小蛋（120 ～180 d）占比為6.82%，變動幅度為減少1.45%，其中150 ～180 d 占比減少；中蛋（180 ～270 d）占比為122.45%，變動幅度為減少1.14%，其中180 ～240 d占比減少；大蛋（270 d以上）占比為48.36%，變動幅度為增加1.82%，其中270 ～330 d占比增加明顯。

2019 年12 月份450 d 以上即將淘汰雞齡占比為9.97%，變動幅度為減少0.73%，其中510 ～540 d、570 d以上占比減少，主要以老雞淘汰為主。

1.7 淘汰量：4季度淘汰量增加

根據(jù)歷史蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)及存欄數(shù)據(jù)推算，2019 年12月份新增開產(chǎn)量為0.863億只，環(huán)比增加0.109億只；淘汰量為1.061 億只，環(huán)比增加0.006 億只。2019 年12 月份老雞淘汰量增加原因：12 月份雞蛋價格及淘汰雞價格繼續(xù)大幅下跌，下跌持續(xù)時間近2個月，蛋雞養(yǎng)殖盈利減少，同時臨近春節(jié)，養(yǎng)殖戶對節(jié)后蛋價下跌有一定的預(yù)期，養(yǎng)殖戶淘汰意愿增加，特別是屠宰場收購淘汰量相比前8～10月增加明顯。

1.8 后市雞蛋供應(yīng)預(yù)測：供應(yīng)充足

總體來看，一方面，今年整體補欄量較大，預(yù)計1月份新增開產(chǎn)量仍較多，但環(huán)比減少；另一方面，12月份450 d以上老雞占比減少，春節(jié)前為老雞淘汰的季節(jié)性旺季，經(jīng)過季節(jié)性集中淘汰后，后市整體可淘老雞占比減少。若老雞正?；蜓舆t淘汰，在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比將繼續(xù)增加，特別是從雞齡結(jié)構(gòu)來看，450 d 以上老雞占比雖然減少，但270 d 以上大蛋占比仍呈增加趨勢，顯示未來供應(yīng)壓力仍然較大；若受春節(jié)前為老雞淘汰季節(jié)性旺季影響或蛋價跌破成本線且持續(xù)時間較長影響，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶提前（集中）淘汰老雞，在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將維持低位運行。

2 雞蛋需求端分析

2.1 國家調(diào)控力度加強，豬價表現(xiàn)平平

10月以來豬肉價格大幅上漲，商業(yè)凍肉投放量增加；同時，政府為穩(wěn)定豬價，部分地方政府投放儲備肉。11月中旬后國家宏觀調(diào)控力度加強：10 月CPI 同比漲幅為3.8%，其中豬肉價格上漲101.3%，影響CPI 上漲約2.43 個百分點；豬價和肉價大幅上漲，引起CPI大幅增加，11月政府對豬價的調(diào)控和干預(yù)力度加強。11月中國豬肉進口量大幅增加，近23 萬t，環(huán)比增加29.5%，同比增加151.2%。1-11 月中國豬肉進口量為173 萬t，累計增加57.9%。預(yù)計短期大豬源減少，豬價還有季節(jié)性上漲，但漲幅受限于政府調(diào)控。中長期來看，即使疫情較為穩(wěn)定，考慮生豬生產(chǎn)的周期，從母豬到商品豬市場的供應(yīng)需要10 個月左右的時間，2020年上半年生豬市場供應(yīng)依然較為緊張，豬價仍將處于高位，但對雞蛋的替代效應(yīng)在逐步弱化。

2.2 肉雞：供應(yīng)充足，肉雞價格大幅下跌

終端消費不好，再加上凍豬肉投放，分割品走貨不快，屠宰企業(yè)庫存增加，壓價意愿增強，白羽雞價格下跌。進口方面，11 月雞肉進口量近7.8 萬t，環(huán)比增加16.4%，同比增加70.9%；1-11 月中國禽肉進口量為69.35 萬t，同比增加51.4%。短期來看，隨著學(xué)校放假，農(nóng)民工返鄉(xiāng)，需求減少；但在元旦和農(nóng)歷春節(jié)之前，特別是農(nóng)村及中小城鎮(zhèn)市場，還有備貨需求，白羽雞仍有季節(jié)性上漲機會。2019年白羽雞產(chǎn)能大幅增加，而豬價未現(xiàn)大幅上漲，替代需求增長不大，白羽雞市場年前大幅上漲的可能性較小。

3 雞蛋貿(mào)易端分析：庫存逐步增加

廣東市場方面，受供應(yīng)增加影響，四季度到車量同比仍增加，但豬價及肉雞價格大幅下跌，雞蛋替代需求回落，走貨明顯變慢，蛋價大幅下跌。截至12月第4周廣東到車量476臺，同比增加2臺，蛋價同比下跌（圖6）。湖北市場方面，四季度需求回落，而供應(yīng)增加，雞蛋整體庫存量逐步累積，蛋價大幅下跌；12 月下旬受元旦、春節(jié)鮮蛋備貨影響，庫存有所減少，但庫存量仍維持高位，截至12 月第4周，湖北周均庫存量增加至5.39萬件，同比減少2.2萬件，蛋價同比回落（圖7）。

圖6 2019年廣東雞蛋市場到車量（單位：臺）

圖7 2019年湖北雞蛋庫存量（單位：箱）

4 后市行情分析

4.1 全國蛋雞養(yǎng)殖利潤

圖8 2014-2019年（12月）每只蛋雞養(yǎng)殖盈利（單位：元/只）

4.1.1 每只蛋雞養(yǎng)殖盈利：沖高回落2015年4月至2017年2月“去利潤”：從高點至盈虧平衡點歷時22個月；2017年2月至12月底“虧損期”：虧損期持續(xù)近10 個月，規(guī)模化進程拉長虧損期；2018 年1月至2019年9月下旬“盈利增長”：從2017年8月開始，每千克雞蛋凈利潤扭虧為盈，并且一路增加后維持高位運行，逐步彌補了上半年的巨幅虧損。進入2018年1月份，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利進入盈利增長期，2018年11月19日最高漲至60.1 元/千克，隨后受2019 年1 季度蛋價及淘汰雞價格下跌影響回落，蛋雞養(yǎng)殖盈利有所回落。但進入2季度后，受非洲豬瘟影響，雞蛋價格及淘汰雞價格大幅上漲，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利止跌上漲；3季度雞蛋及淘汰雞價格再創(chuàng)新高，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利也再創(chuàng)新高；4 季度雞蛋及淘汰雞價格一度再創(chuàng)新高，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利最高漲至62元/只，但隨后淘汰雞價格及雞蛋價格大幅下跌，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利沖高回落，截至2019 年12 月31 日，每只蛋雞養(yǎng)殖盈利36.78元/只，同比增加9.02元/只（圖8）。

4.1.2 每千克雞蛋凈利潤：沖高回落

圖9 2014-2019年（12月）每千克雞蛋凈利潤（單位：元/千克）

2019年1月初至1月中旬蛋價穩(wěn)步上漲，淘汰雞價格企穩(wěn)，每千克雞蛋凈利潤再度上漲，每千克雞蛋凈利潤最高漲至2.18 元/千克。隨后蛋價逐步下跌，淘汰雞價格亦跟隨下跌，春節(jié)后蛋價更是斷崖式下跌，雞蛋最大凈虧損跌至0.82元/千克；進入3月份蛋價低位反彈，淘汰雞價格亦出現(xiàn)反彈，雞蛋凈利潤由虧轉(zhuǎn)贏。

2019年4-5月份蛋價及淘汰雞價格大幅上漲，雞蛋凈利潤漲至2.88元/千克，直逼中秋高點利潤。6月下旬蛋價及淘汰雞價格回落，每千克雞蛋凈利潤下跌，但仍有盈利。

2019年3季度蛋價及淘汰雞價格再創(chuàng)新高，9 月中旬雞蛋凈利潤一度漲至5.48元/千克的高位，下旬蛋價回落，每千克雞蛋凈利潤下跌。

2019年四季度雞蛋凈利潤在10月份一度漲超6元/千克，但隨后受雞蛋價格及淘汰雞價格大幅下跌影響，雞蛋凈利潤跟隨大幅下跌，截至2019 年12 月31 日，雞蛋凈利潤0.82元/千克，同比減少0.74元/千克（圖9）。

4.2 雞蛋后市行情展望：供應(yīng)充足，2020年一季度行情不樂觀

圖10 2018-2019年（12月）芝華雞蛋價格指數(shù)

從蛋雞養(yǎng)殖盈利周期來看，非洲豬瘟對雞蛋影響在逐步弱化，肉雞供應(yīng)大幅增加，動物蛋白缺口逐步彌補，而受連續(xù)2 年盈利影響，蛋雞補欄意愿強烈，2020 年雞蛋供應(yīng)充足，預(yù)計2020 年1 季度蛋雞養(yǎng)殖盈利將逐步回落（圖10）。

從長期蛋價來看，雞蛋市場暫時脫離了豬價的影響，行業(yè)自身的影響因素重回主導(dǎo)地位。供應(yīng)方面，未來幾個月仍將面臨新增開產(chǎn)維持高位，而經(jīng)過春節(jié)前一波集中淘汰后，可淘老雞占比減少，在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將維持高位運行；同時，雞齡結(jié)構(gòu)大蛋占比一路增加，主力開產(chǎn)蛋雞占主導(dǎo)，而淘汰雞價格再度回歸正常水平，大幅集中淘汰概率較小，去產(chǎn)能壓力大。需求方面，如果沒有豬價支撐，除季節(jié)性因素影響外，將無明顯利好支撐，同時一季度為全年雞蛋需求的季節(jié)性淡季。綜合來看，雞蛋市場將進入供過于求狀態(tài)，再次將蛋價打壓至虧損狀態(tài)。也只有養(yǎng)雞虧損，迫使部分產(chǎn)能退出，雞蛋市場才能重回平衡。

風(fēng)險點：豬肉產(chǎn)量恢復(fù)速度超預(yù)期，導(dǎo)致蛋價跌幅超預(yù)期；肉雞價格大幅下跌超預(yù)期，拖累蛋價，導(dǎo)致蛋價跌幅超預(yù)期；老雞大量延遲淘汰，導(dǎo)致存欄增長超預(yù)期，蛋價跌幅超預(yù)期?！?/p>