2019年豆粕市場(chǎng)分析及2020年預(yù)測(cè)

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（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京100085）

2019年，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)計(jì)2019年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率降至3%，這也是自全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來(lái)的最低水平。全球貿(mào)易壁壘不斷增加，貿(mào)易和地緣政治相關(guān)不確定性升高，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)潛在的下行風(fēng)險(xiǎn)，全球央行接連降息，轉(zhuǎn)向更加寬松的貨幣政策。

全球大豆市場(chǎng)供需格局有所改善，大豆期末庫(kù)存降至2017年以前水平，主要得益于美國(guó)大豆產(chǎn)量的大幅下降，豆類市場(chǎng)價(jià)格底部抬升，但南美大豆產(chǎn)量延續(xù)豐產(chǎn)，全球大豆供應(yīng)仍較寬松，市場(chǎng)反彈乏力，豆類市場(chǎng)價(jià)格維持低位區(qū)間震蕩。經(jīng)過(guò)中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎(chǔ)上，已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致。中美貿(mào)易仍未恢復(fù)正常水平，中國(guó)繼續(xù)增加南美大豆采購(gòu)量，并擴(kuò)大國(guó)產(chǎn)大豆種植面積，拓寬蛋白原料進(jìn)口品種和來(lái)源地，形成多元化供應(yīng)新格局。2019年1-11 月中國(guó)大豆累計(jì)進(jìn)口量為7 896.9 萬(wàn)t，同比下降4.1%，進(jìn)口均價(jià)398.2美元/噸，同比下跌7.8%。

國(guó)內(nèi)非洲豬瘟疫情延續(xù)擴(kuò)散，生豬產(chǎn)能大幅下降，豬料消費(fèi)下降明顯，部分豬料企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)禽料；下半年國(guó)內(nèi)豬價(jià)超預(yù)期上漲，生豬養(yǎng)殖盈利創(chuàng)歷史新高，提振終端市場(chǎng)復(fù)養(yǎng)積極性，疊加穩(wěn)生產(chǎn)保供給政策出臺(tái)，終端壓欄留種現(xiàn)象普遍，四季度能繁母豬存欄止降回升，豬料消費(fèi)觸底回升。在非洲豬瘟背景下，家禽市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，禽料消費(fèi)增幅高于市場(chǎng)預(yù)期，彌補(bǔ)部分豬料消費(fèi)降幅。水產(chǎn)養(yǎng)殖市場(chǎng)前高后低，終端產(chǎn)品價(jià)格低迷，養(yǎng)殖效益低于預(yù)期，飼料消費(fèi)旺季不旺。反芻市場(chǎng)養(yǎng)殖效益較好，飼料消費(fèi)增幅高于預(yù)期。此外，國(guó)內(nèi)豆粕與雜粕價(jià)差降至歷史低位，豆粕使用優(yōu)勢(shì)明顯，飼料企業(yè)上調(diào)豆粕添加比例，預(yù)計(jì)2019年國(guó)內(nèi)豆粕添加比例為19.5%，同比上調(diào)0.77個(gè)百分點(diǎn)。綜合來(lái)看，2019年豆粕飼用消費(fèi)量降幅低于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)同比下降3.8%。國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)充足，需求下降，疊加中美達(dá)到第一階段協(xié)議，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩，均價(jià)為2 868元/噸，同比下跌9.5%（圖1）。

圖1 2017-2019年國(guó)內(nèi)豆粕均價(jià)趨勢(shì)圖

1 中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致

2019年，在經(jīng)過(guò)八輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商后，經(jīng)過(guò)中美兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)的共同努力，雙方在平等和相互尊重原則的基礎(chǔ)上，已就中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致。協(xié)議文本包括序言、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度、擴(kuò)大貿(mào)易、雙邊評(píng)估和爭(zhēng)端解決、最終條款九個(gè)章節(jié)。同時(shí)，雙方達(dá)成一致，美方將履行分階段取消對(duì)華產(chǎn)品加征關(guān)稅的相關(guān)承諾，實(shí)現(xiàn)加征關(guān)稅由升到降的轉(zhuǎn)變。

2 全球大豆市場(chǎng)供需格局改善

2019年，全球大豆市場(chǎng)供需格局有所改善，大豆期末庫(kù)存降至2017 年以前水平，主要得益于美國(guó)大豆產(chǎn)量的大幅下降，但南美大豆產(chǎn)量延續(xù)豐產(chǎn)，全球大豆供應(yīng)仍較寬松，豆類市場(chǎng)價(jià)格維持低位區(qū)間震蕩。

巴西大豆產(chǎn)量小幅下降，出口量小幅回落。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2018-2019年度巴西大豆產(chǎn)量為1.17億t，同比減少500 萬(wàn)t。今年巴西貨幣延續(xù)貶值，中國(guó)繼續(xù)以采購(gòu)巴西大豆為主，但因國(guó)內(nèi)需求下降，令2018-2019 年度巴西大豆出口量小幅回落，至7 494.7 萬(wàn)t，同比減少118.9萬(wàn)t；巴西大豆壓榨量小幅下降，2018-2019年度巴西大豆壓榨量為4 253萬(wàn)t，同比減少167.5萬(wàn)t。

阿根廷大豆產(chǎn)量恢復(fù)正常水平，出口量大增。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2018-2019 年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5 530 萬(wàn)t，同比增加1 750 萬(wàn)t。阿根廷大豆產(chǎn)量恢復(fù)，中國(guó)加大阿根廷大豆采購(gòu)量，令阿根廷大豆出口量大幅上升，2018-2019 年阿根廷大豆出口量為910.3 萬(wàn)t，同比增加697.1 萬(wàn)t；大豆壓榨量大幅回升，2018-2019 年阿根廷大豆壓榨量為4 056.7萬(wàn)t，同比增加363.4萬(wàn)t。

美國(guó)大豆產(chǎn)量大幅下降，出口和壓榨上升，庫(kù)存降至正常偏高水平。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2019-2020年度美國(guó)大豆產(chǎn)量為9 661.5 萬(wàn)t，同比減少2 390 萬(wàn)t；受中美貿(mào)易摩擦影響，美豆出口大幅下降，2018-2019 年度美國(guó)大豆出口量為4 756.4 萬(wàn)t，同比減少1 050.7 萬(wàn)t，2019-2020 年度美國(guó)大豆出口量為4 830.1 萬(wàn)t，同比增加74.4萬(wàn)t；因美豆價(jià)格較低，國(guó)內(nèi)壓榨表現(xiàn)強(qiáng)勁，2018-2019年度美國(guó)大豆壓榨量為5 693.5 萬(wàn)t，同比增加100.9 萬(wàn)t，2019-2020 年度美國(guó)大豆壓榨量為5 728.9 萬(wàn)t，同比增加34.4萬(wàn)t。

中國(guó)大豆種植面積大幅增長(zhǎng)，單產(chǎn)略有增長(zhǎng)，產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)。2019 年，吉林省大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼水平為265 元/畝（各市區(qū)略有差別），遼寧省大豆的生產(chǎn)者補(bǔ)貼為276元畝，黑龍江大豆補(bǔ)貼255元/畝。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，全國(guó)大豆播種面積1.40 億畝，比上年增加1 382 萬(wàn)畝，增長(zhǎng)10.9%。遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古“三省一區(qū)”大豆面積增加量占全國(guó)增加量的9成以上，尤其是黑龍江省大豆面積增加1068萬(wàn)畝，占全國(guó)增加量的77.3%。大豆單產(chǎn)129千克/畝，每畝產(chǎn)量比上年增加2.7 kg，增長(zhǎng)2.2%；大豆產(chǎn)量181億kg，比上年增加21.5億kg，增長(zhǎng)13.3%。

3 進(jìn)口量延續(xù)下降，對(duì)外依賴度小幅走低

據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019 年1 至11 月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口大豆7 896.9萬(wàn)t，累計(jì)數(shù)量同比減少4.06%（圖2）。市場(chǎng)預(yù)計(jì)12月進(jìn)口大豆到港量在800萬(wàn)t，以此計(jì)算，2019年中國(guó)進(jìn)口大豆有望達(dá)到8 696.9 萬(wàn)t，同比減少1.21%。由于大豆進(jìn)口量延續(xù)下降，而國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量延續(xù)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)大豆對(duì)外依賴度繼續(xù)走低，至82.77%。國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口均價(jià)先降后升，同比大幅下降，2019年1至11月中國(guó)進(jìn)口大豆均價(jià)為398.23美元/噸，同比下跌7.8%。

圖2 2016-2019年中國(guó)月度大豆進(jìn)口量及單價(jià)

4 大豆壓榨量大幅下降，豆粕庫(kù)存持續(xù)走低

圖3 2017-2019年國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存和未執(zhí)行合同趨勢(shì)圖

中美大豆貿(mào)易仍未恢復(fù)正常水平，進(jìn)口大豆到港量延續(xù)下降，且部分進(jìn)口美國(guó)大豆進(jìn)入國(guó)儲(chǔ)，國(guó)內(nèi)大豆供應(yīng)處于偏緊態(tài)勢(shì)，油廠大豆庫(kù)存大幅下降，11月底降至300萬(wàn)t以下。因進(jìn)口大豆供應(yīng)偏緊，部分油廠階段性缺豆停機(jī)，油廠開(kāi)機(jī)率持續(xù)低位運(yùn)行，開(kāi)機(jī)率均值為44.8%，同比下降5.1個(gè)百分點(diǎn)，再創(chuàng)歷史新低；大豆壓榨總量大幅下降，為8 330萬(wàn)t，同比下降5.8%，降至2016年水平。油廠豆粕庫(kù)存持續(xù)走低，由年初的123 萬(wàn)t 降至年底的40 萬(wàn)t，階段性出現(xiàn)提貨緊張現(xiàn)象；未執(zhí)行合同先降后升，上半年終端需求低迷，下半年終端需求有所改善（圖3）。

5 豬料大降、禽料增，添加比例上調(diào)，豆粕消費(fèi)小幅下降

國(guó)內(nèi)豬料消費(fèi)大幅下降，禽料消費(fèi)增幅高于市場(chǎng)預(yù)期，彌補(bǔ)部分豬料消費(fèi)降幅，水產(chǎn)飼料消費(fèi)旺季不旺，反芻飼料消費(fèi)增幅高于預(yù)期。此外，國(guó)內(nèi)豆粕與雜粕價(jià)差降至歷史低位，豆粕使用優(yōu)勢(shì)明顯，飼料企業(yè)上調(diào)豆粕添加比例，豆粕飼用消費(fèi)量降幅低于市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)2019年豆粕飼用消費(fèi)量同比下降3.8%（圖4）。

圖4 2016-2019年中國(guó)豆粕飼料消費(fèi)量

6 價(jià)差縮窄，豆粕添加比例上調(diào)

2019 年一季度，中國(guó)海關(guān)多次從加拿大進(jìn)口的油菜籽中檢出危險(xiǎn)性有害生物，中國(guó)海關(guān)暫停部分涉事企業(yè)出口資格，中國(guó)油菜籽進(jìn)口量大幅下降，提振菜粕表現(xiàn)強(qiáng)于豆粕市場(chǎng)。此外，2019年棉花產(chǎn)量小幅減產(chǎn)，且終端客戶直接采購(gòu)棉籽，推升棉籽價(jià)格，令棉粕市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)于同期。2019年，國(guó)內(nèi)豆粕與菜粕價(jià)差為468元/噸，同比下降26.3%；豆粕與棉粕價(jià)差為383 元/噸，同比下降41.9%。豆粕與雜粕價(jià)差大幅下降，豆粕使用優(yōu)勢(shì)增加，雜粕使用價(jià)值下降。

7 供需格局改善，2020年豆粕價(jià)格底部抬升

2020年，全球經(jīng)濟(jì)增速小幅提高，由于中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成第一階段協(xié)議，有助于全球商品貿(mào)易活動(dòng)恢復(fù)，疊加產(chǎn)油國(guó)加大減產(chǎn)力度，預(yù)計(jì)商品價(jià)格底部抬升。南美大豆延續(xù)豐產(chǎn)，美國(guó)大豆播種面積和產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)，全球大豆供應(yīng)保持寬松，貿(mào)易政策和天氣變化依然是關(guān)注焦點(diǎn)，預(yù)計(jì)美國(guó)大豆價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在880～1 030 美分/蒲式耳。預(yù)計(jì)2020 年中國(guó)大豆進(jìn)口總量穩(wěn)中略增，大豆進(jìn)口量在8 800萬(wàn)t左右，豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，需求止降回升，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行區(qū)間在2 650 ～3 300元/噸?！?/p>