塞爾維亞商業(yè)環(huán)境調(diào)查分析及投資政策建議

施蒙　李江濤

摘要：中國秉承共商共建共享原則與“一帶一路”沿線國家開展多種形式的合作。塞爾維亞地理位置重要，經(jīng)濟(jì)處于擴(kuò)張周期，是“一帶一路”在中東歐推進(jìn)的重要國家。近年來中塞兩國政治、經(jīng)濟(jì)、文化關(guān)系全面升溫。本文通過問卷和實(shí)地走訪兩種方式，調(diào)查中資企業(yè)在塞爾維亞的商業(yè)環(huán)境，包括投資軟環(huán)境、投資硬環(huán)境、商業(yè)景氣度和“一帶一路”推進(jìn)情況，分析在塞爾維亞投資的優(yōu)勢和風(fēng)險，并在此基礎(chǔ)上提出政策建議，為中國企業(yè)“走出去”提供參考。

關(guān)鍵詞：塞爾維亞 商業(yè)環(huán)境 海外投資

作者簡介：

施 蒙，中共中央黨校（國家行政學(xué)院）國際合作部博士;

李江濤，中共中央黨校（國家行政學(xué)院）經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部教授。

該文為中央黨校（國家行政學(xué)院）智庫課題《金磚國家、新興國家、“一帶一路”國家治國理政相關(guān)問題研究》的成果。

2013 年9月和10月，習(xí)近平主席在出訪中亞和東南亞時相繼提出“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21 世紀(jì)海上絲綢之路”的重大倡議，此倡議賦予中國企業(yè)“走出去”新的時代含義。企業(yè)“走出去”主要有出口、對外直接投資和技術(shù)轉(zhuǎn)讓三種形式，采用何種形式成功“走出去”，受企業(yè)自身優(yōu)勢和東道國營商環(huán)境等多重因素影響。根據(jù)約翰·哈里·鄧寧（John Harry Dunning）的國際生產(chǎn)折衷理論（OLI），企業(yè)同時擁有所有權(quán)優(yōu)勢（Ownership）、區(qū)位優(yōu)勢（Location）和內(nèi)部化優(yōu)勢（Internalization），就應(yīng)該考慮對外直接投資，而非出口和技術(shù)轉(zhuǎn)讓。在開拓中東歐市場時，中國企業(yè)擁有技術(shù)、管理、融資渠道等所有權(quán)優(yōu)勢，面對中東歐國家市場規(guī)則不健全或交易成本較高時，可以通過市場內(nèi)部化提高協(xié)調(diào)降低外部市場不完全的負(fù)面效應(yīng)。中東歐國家近年來整體經(jīng)濟(jì)呈增長態(tài)勢，發(fā)展?jié)摿薮?，在?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和基礎(chǔ)設(shè)施升級方面有強(qiáng)烈需求，同時中國和中東歐國家經(jīng)濟(jì)高度互補(bǔ)。對于中國企業(yè)來說，中東歐國家具有市場潛力、投資政策、勞動力成本等區(qū)位優(yōu)勢。

塞爾維亞作為中東歐的代表性國家，地理位置重要，合作空間巨大。同時是中東歐地區(qū)第一個和中國建立全面戰(zhàn)略伙伴的國家，是“一帶一路”倡議及“17+1合作”的積極參與者，中塞合作成果覆蓋基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源、制造業(yè)、旅游等多個領(lǐng)域。通過實(shí)地走訪塞爾維亞多家機(jī)構(gòu)和公司（ 多家機(jī)構(gòu)和公司為國際政治與經(jīng)濟(jì)研究所、塞爾維亞商會、中國駐塞爾維亞大使館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊處、中國華為技術(shù)有限公司塞爾維亞辦事處、中國路橋工程有限責(zé)任公司匈塞鐵路項(xiàng)目部、河北鋼鐵集團(tuán)塞爾維亞斯梅代雷沃鋼鐵廠。）并向23家在塞爾維亞投資的主要中資企業(yè)發(fā)放調(diào)查問卷，本文對中資企業(yè)在塞爾維亞商業(yè)環(huán)境形成如下觀點(diǎn)及建議。

一、塞爾維亞總體經(jīng)濟(jì)狀況和中國在塞爾維亞投資現(xiàn)狀

（一）塞爾維亞改革初見成效，經(jīng)濟(jì)處于上升階段

塞爾維亞自2000年實(shí)施政治、經(jīng)濟(jì)和外交改革，已初見成效。近年來，為爭取加入歐盟又啟動新一輪結(jié)構(gòu)性改革，包括私有化、行政、司法等方面，經(jīng)濟(jì)增長速度顯著加快。世界經(jīng)濟(jì)論壇《2019年全球競爭力報告》顯示，在141個國家和地區(qū)中，塞爾維亞全球競爭力排名位列第72位。2014年受極端氣候?yàn)?zāi)害影響，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長，但并未改變?nèi)麪柧S亞經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的勢頭。國家預(yù)算持續(xù)改善，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、財政和貨幣政策也在日益改善，2018年塞爾維亞國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長4.3%，是歐洲增速最快的經(jīng)濟(jì)體之一。

2007—2018年，塞爾維亞實(shí)際利用外資總額累計達(dá)277億歐元，外資主要投向汽車、食品加工、紡織、建筑、電力工程和電子產(chǎn)品、機(jī)械設(shè)備、金融服務(wù)、商業(yè)批發(fā)和零售、交通、通信和房地產(chǎn)等領(lǐng)域。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議2019年6月發(fā)布的《世界投資報告》顯示，塞爾維亞2018年吸收外資41.26億美元，比2017年增長43.7%。目前80%的外資來自歐盟，其中意大利、德國、奧地利、斯洛文尼亞、美國、法國、希臘等七國的投資額占比超過2/3。

（二）中國在塞爾維亞投資初具規(guī)模，近年來增長態(tài)勢迅猛

中國在塞爾維亞的投資可追溯到20世紀(jì)90年代初，當(dāng)時近5萬中國人（主要來自浙江溫州和青田地區(qū)）到塞爾維亞開設(shè)中國貿(mào)易中心。目前中資企業(yè)在塞爾維亞的投資主要分三類：第一類是旅塞華商投資建設(shè)的中國商品銷售中心，數(shù)量多，投資分散，如貝爾格萊德70號中國商城和Belmax貿(mào)易中心（原名中國貿(mào)易中心），南部最大城市尼什市的亞洲商城;第二類是以制造業(yè)為主的跨國并購和綠地投資，如河鋼集團(tuán)塞爾維亞斯梅代雷沃鋼廠、玲瓏輪胎在茲雷亞寧投資的輪胎廠;第三類是大型工程建設(shè)，投資金額大，如匈塞鐵路塞爾維亞段、貝爾格萊德環(huán)城公路項(xiàng)目、薩瓦河大橋項(xiàng)目。2009年中塞簽署《中塞兩國政府關(guān)于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作協(xié)定》以來，中國企業(yè)利用中國進(jìn)出口銀行優(yōu)惠出口買方信貸，在塞先后實(shí)施了一系列橋梁、電站、高速公路、鐵路等交通和能源領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大項(xiàng)目。2015年11月，兩國簽署《關(guān)于共同推進(jìn)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路建設(shè)合作諒解備忘錄》。2016年6月，習(xí)近平主席訪問塞爾維亞，兩國元首共同簽署《中華人民共和國和塞爾維亞共和國關(guān)于建立全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明》，構(gòu)建了兩國進(jìn)一步發(fā)展合作的框架。2017年1月15日，塞爾維亞和中國互免簽證協(xié)定生效，提升了在塞投資的中資企業(yè)人員流動便利性。2019年，兩國元首共同見證共建“一帶一路”等雙邊合作文件的簽署。隨著一系列協(xié)議的簽署，中國企業(yè)加大了對塞爾維亞的投資，呈現(xiàn)出投資金額大幅增加和投資領(lǐng)域逐漸擴(kuò)大的特征，從傳統(tǒng)的雙邊貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)擴(kuò)展到能源、制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、工業(yè)園區(qū)建設(shè)等領(lǐng)域，一大批投資金額巨大的項(xiàng)目落地。

（三）擴(kuò)大對塞爾維亞投資具有經(jīng)濟(jì)、戰(zhàn)略等多重意義

在第二屆“一帶一路”國際合作高峰論壇期間，習(xí)近平主席會見塞爾維亞總統(tǒng)武契奇時指出，2016年中塞建立全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系以來，雙方各領(lǐng)域合作穩(wěn)步推進(jìn)，塞爾維亞是共建“一帶一路”的重要沿線國家，雙方要深化互利合作。

中塞貿(mào)易持續(xù)穩(wěn)定攀升，據(jù)塞爾維亞海關(guān)統(tǒng)計，2019年1—11月，中國與塞爾維亞雙邊貿(mào)易額為25.7億美元，同比增長24.8%。其中，塞爾維亞對中國出口2.9億美元，同比增長263.8%;塞爾維亞自中國進(jìn)口22.8億美元，同比增長14.6%。中國長期保持塞爾維亞第五大貿(mào)易伙伴地位，長期處于順差地位。未來加大對塞爾維亞的投資不僅可以帶來穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)回報，還可以借道塞爾維亞進(jìn)一步開拓歐洲市場。

塞爾維亞地理位置優(yōu)越，是連接?xùn)|南歐與西歐、歐亞大陸的陸路樞紐。塞爾維亞地處巴爾干半島中部，與克羅地亞、匈牙利、羅馬尼亞等8國接壤，主要的交通走廊是高速公路網(wǎng)絡(luò)（10號和11號走廊）及河道網(wǎng)絡(luò)（多瑙河和薩瓦河）。巴爾干地區(qū)是歐亞大陸十字路口，塞爾維亞在巴爾干半島的地理位置形成了西歐、中歐、東歐，以及中東之間的天然橋梁和交叉路口，是十字路口的中心。通過中歐陸?？炀€可以將21世紀(jì)海上絲綢之路和中東歐地區(qū)相連，通過多瑙河和薩瓦河將歐洲大陸同愛琴海相連接。

塞爾維亞是非歐盟成員國，投資環(huán)境寬松、約束條件少。比如匈塞鐵路項(xiàng)目，匈牙利段要接受歐盟委員會調(diào)查和限制而進(jìn)展緩慢，而塞爾維亞段，其立項(xiàng)、批準(zhǔn)、啟動建設(shè)等過程只參考本國法律，推進(jìn)較快。但這種投資便利化只是暫時的。塞爾維亞一直致力于加入歐盟，2012年成為歐盟候選國，2013年開始入盟談判，預(yù)計2025年加入歐盟。一旦加入歐盟就要受到歐盟一系列法律限制，所以2025年對于有意向投資的企業(yè)是一個關(guān)鍵時間點(diǎn)。

二、塞爾維亞商業(yè)環(huán)境調(diào)查問卷分析

本次調(diào)查通過我國駐塞爾維亞大使館經(jīng)商處向23家中資企業(yè)發(fā)放問卷。從企業(yè)規(guī)?？?，22家為大型企業(yè)，1家為中小企業(yè)。從資本構(gòu)成看，19家為國有企業(yè)，4家為民營企業(yè)。從行業(yè)分布看，主要涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、鋼鐵、電子產(chǎn)品、銀行、房地產(chǎn)開發(fā)。從促成中資企業(yè)投資的因素看，政府招商引資占26%，自行考察占35%，受行業(yè)或關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)帶動占39%。調(diào)查問卷分為塞爾維亞的投資軟環(huán)境、投資硬環(huán)境、商業(yè)景氣度和“一帶一路”合作情況四個維度。

（一）投資軟環(huán)境評價

綜合來看，多數(shù)中資企業(yè)表示，塞爾維亞的投資軟環(huán)境比較好，并且近年來持續(xù)改善。一是塞爾維亞法治環(huán)境總體較好。在法律環(huán)境方面，被調(diào)查的中資企業(yè)的評價是中等偏上，70%企業(yè)認(rèn)為比較好;在公平競爭環(huán)境方面，57%的企業(yè)認(rèn)為比較好，主要是承接塞爾維亞重要基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大型企業(yè);在知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)方面，65%的企業(yè)認(rèn)為比較好;在環(huán)保政策方面，70%的企業(yè)認(rèn)為比較好;在社保和勞動政策方面，74%的企業(yè)認(rèn)為比較好。二是政府服務(wù)水平持續(xù)改善，但仍有提升空間，特別是辦事效率較慢。在服務(wù)態(tài)度方面，4%的企業(yè)認(rèn)為非常好，57%的企業(yè)認(rèn)為比較好，35%的企業(yè)認(rèn)為一般，4%的企業(yè)認(rèn)為較差;在廉政程度方面，4%的企業(yè)認(rèn)為非常好，57%的企業(yè)認(rèn)為比較好，39%的企業(yè)認(rèn)為一般;在辦事效率方面，26%的企業(yè)認(rèn)為比較好，65%的企業(yè)認(rèn)為一般，9%的企業(yè)認(rèn)為較差。

（二）投資硬環(huán)境評價

在交通運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施方面，按整體性能由高到低依次為公路、空運(yùn)、海運(yùn)和鐵路運(yùn)輸。與中東歐其他國家相比，塞爾維亞的投資硬環(huán)境較差，特別是鐵路運(yùn)輸設(shè)備陳舊，無法保證運(yùn)力。同時塞爾維亞為內(nèi)陸國家，在海運(yùn)方面目前未與其他國家港口形成聯(lián)運(yùn)機(jī)制。在公路交通方面，57%的企業(yè)認(rèn)為比較好，43%的企業(yè)認(rèn)為一般。在鐵路運(yùn)輸方面，13%的企業(yè)認(rèn)為比較好，39%的企業(yè)認(rèn)為一般，48%的企業(yè)認(rèn)為較差。在港口和海運(yùn)方面，9%的企業(yè)認(rèn)為比較好，61%的企業(yè)認(rèn)為一般，30%的企業(yè)認(rèn)為較差。在空港和空運(yùn)方面，4%的企業(yè)認(rèn)為非常好，35%的企業(yè)認(rèn)為比較好，57%的企業(yè)認(rèn)為一般，4%的企業(yè)認(rèn)為較差。

（三）商業(yè)景氣度

調(diào)查結(jié)果顯示：塞爾維亞的商業(yè)景氣度總體樂觀，但需防范未來成本提高風(fēng)險。

首先，對行業(yè)商業(yè)景氣持樂觀態(tài)度。在總成本方面，66%的企業(yè)認(rèn)為會提高，17%的企業(yè)認(rèn)為持平，17%的企業(yè)認(rèn)為會降低。在人力成本方面，74%的企業(yè)認(rèn)為會提高，26%的企業(yè)認(rèn)為持平，沒有企業(yè)認(rèn)為會降低。原因主要是塞爾維亞人口外流嚴(yán)重，年輕人傾向于去周邊歐盟國家打工，同時出生率逐年降低，導(dǎo)致預(yù)期平均工資會上升。但值得注意的是，上升后的平均工資仍遠(yuǎn)低于周邊國家的平均水平。在資源成本方面，61%的企業(yè)認(rèn)為會提高，26%的企業(yè)認(rèn)為持平，13%的企業(yè)認(rèn)為會降低（圖1）。再有，對于未來本企業(yè)的景氣情況，大部分企業(yè)對自身盈利狀況表示樂觀，未來會加大投資。在主營業(yè)務(wù)收入方面，70%的企業(yè)認(rèn)為未來收入會提高，26%的企業(yè)認(rèn)為持平，4%的企業(yè)認(rèn)為收入會降低。在企業(yè)利潤方面，61%的企業(yè)認(rèn)為會提高，26%的企業(yè)認(rèn)為持平，13%的企業(yè)認(rèn)為利潤會降低（圖2）。

（四）“一帶一路”合作情況

調(diào)查結(jié)果顯示，中資企業(yè)對“一帶一路”倡議帶動下的合作評價相當(dāng)高，61%的企業(yè)認(rèn)為合作非常好，特別是中國政府提供了強(qiáng)有力的政策性融資等方面的支持;39%的企業(yè)認(rèn)為合作成效比較好，有進(jìn)一步擴(kuò)展的空間。

中資企業(yè)的競爭優(yōu)勢主要集中在工程基建能力和金融支持能力，企業(yè)社會責(zé)任和真誠友好的態(tài)度也起到一定作用（圖3）。中資企業(yè)的主要短板是對當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)沒有帶動能力，解決就業(yè)和生態(tài)環(huán)保意識有待提高（圖4）。有企業(yè)提出，兩國在勞工政策、文化融入、法律規(guī)則方面存在巨大差異，希望得到更多的信息和中介服務(wù)，降低海外投資的風(fēng)險。合作項(xiàng)目應(yīng)加強(qiáng)政府、商會等層面的政策溝通，并提供更多資金融通渠道。對于未來五年共建“一帶一路”合作優(yōu)先推進(jìn)內(nèi)容，按重要程度依次為政策溝通、資金融通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、民心相通（圖5）。

三、在塞爾維亞投資的優(yōu)勢和風(fēng)險分析

（一）優(yōu)勢

從投資環(huán)境的吸引力來看，塞爾維亞的競爭優(yōu)勢主要有以下幾方面。

一是經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)方針是吸引外資和促進(jìn)就業(yè)。塞爾維亞政府積極推動貿(mào)易投資自由化，重點(diǎn)推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)。一方面，塞爾維亞與歐盟、中東歐自由貿(mào)易區(qū)成員國、俄白哈關(guān)稅同盟及土耳其等簽署了自由貿(mào)易協(xié)定，并享受美國給予的最惠國待遇，塞爾維亞有關(guān)商品出口上述地區(qū)和國家享受免關(guān)稅及免配額優(yōu)惠待遇，市場覆蓋超過8億人。另一方面，塞爾維亞設(shè)立包括貝爾格萊德市在內(nèi)的14個自由區(qū)，自由區(qū)內(nèi)可享受關(guān)稅、稅負(fù)減免或簡化行政程序等優(yōu)惠政策。區(qū)內(nèi)采取多樣化財政鼓勵措施，主要包括：進(jìn)入自由區(qū)的商品以及與該商品相關(guān)的運(yùn)輸?shù)确?wù)免征增值稅;自由區(qū)內(nèi)的貨物或服務(wù)供應(yīng)免征增值稅;向自由區(qū)用戶供電和管道氣免征增值稅;自由區(qū)用戶為商業(yè)活動及自由區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)而進(jìn)行的貨物進(jìn)口（如原材料、設(shè)備、建筑材料等）免征關(guān)稅和其他進(jìn)口稅;自由區(qū)內(nèi)可免征某些市政或地區(qū)稅費(fèi)。

二是勞動力素質(zhì)高、成本低且供給充足。塞爾維亞勞動力資源比較充足，適齡勞動人口占總?cè)丝诘?/4，每年有大量職業(yè)學(xué)校畢業(yè)生補(bǔ)充就業(yè)市場。勞動力素質(zhì)高，會講英語的人數(shù)約占40%，且勞動成本顯著低于西歐和周邊多數(shù)國家。2018年塞爾維亞失業(yè)率為13%，青年失業(yè)率高達(dá)33%。在塞發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)具有成本優(yōu)勢并容易獲得當(dāng)?shù)卣С帧?/p>

三是稅率較低，針對外國投資者有許多優(yōu)惠和獎勵政策。塞爾維亞的稅收體系分八個稅種，主要是所得稅和增值稅，全國實(shí)行統(tǒng)一的稅收制度。法律規(guī)定，稅金估算、征繳、退回等業(yè)務(wù)的執(zhí)行權(quán)限期為10年，但對稅務(wù)違法行為可終身追溯。目前的稅率在中東歐處于較低水平，企業(yè)所得稅為15%，增值稅為20%，個人所得稅為10%。同時對投資實(shí)行稅收優(yōu)惠和獎勵政策，投資額超過830 萬美元，員工人數(shù)超過100 人的企業(yè)，10年內(nèi)可免繳所得稅。投資額低于830萬美元的企業(yè)，根據(jù)員工人數(shù)減免所得稅：1～9 名員工，減免65%;10～99 名員工，減免70%;100人以上的減免75% 。

四是經(jīng)濟(jì)處于起步期，未來發(fā)展后勁足。2010—2016年，塞爾維亞經(jīng)濟(jì)平均增速僅為0.5%，而同期中東歐國家平均增速為2.5%。近年來，塞爾維亞為爭取加入歐盟進(jìn)行了一系列結(jié)構(gòu)性改革，逐漸走出經(jīng)濟(jì)疲軟和洪水災(zāi)害的沖擊。根據(jù)塞爾維亞財政部的分析報告，塞爾維亞經(jīng)濟(jì)2018—2020年處于擴(kuò)張周期，預(yù)計GDP年均增速為3.7%，

是中東歐地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長較為強(qiáng)勁的國家。

（二）風(fēng)險

一是塞爾維亞財政狀況欠佳，資金存在缺口。塞爾維亞財政狀況欠佳，政府主權(quán)擔(dān)保能力受限，其貸款來源主要是歐洲金融機(jī)構(gòu)、國際貨幣基金組織、世界銀行和外國政府。國際貨幣基金組織、世界銀行等機(jī)構(gòu)均要求塞爾維亞政府整肅財政紀(jì)律，降低赤字和公債水平，并以此作為繼續(xù)向塞爾維亞提供融資支持的先決條件。塞爾維亞政府已決定盡量不再新增主權(quán)借貸，但會酌情考慮涉及國計民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，明確將公私合營、特許經(jīng)營等模式作為今后實(shí)施有關(guān)項(xiàng)目的首選。經(jīng)過財政整頓計劃，雖然政府財政惡化趨勢得到扭轉(zhuǎn)，但未來發(fā)展經(jīng)濟(jì)，特別是大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在巨大資金缺口。中資企業(yè)在投標(biāo)大型基礎(chǔ)設(shè)施時，要創(chuàng)新投融資方式，從傳統(tǒng)的工程總承包轉(zhuǎn)變?yōu)橥顿Y建設(shè)和營運(yùn)管理，尋求多元投資渠道，而不是單純依靠政府財政資金。

二是國際勢力角逐，存在地緣政治風(fēng)險。塞爾維亞地處中東歐連接區(qū)位，地緣上與歐盟和俄羅斯聯(lián)邦有天然合作優(yōu)勢，同時受美國勢力影響，阿聯(lián)酋、以色列等中東國家介入也較深。多方國際勢力的角逐在一定程度上給中塞合作的未來帶來不確定性。塞爾維亞在經(jīng)歷戰(zhàn)亂和國際制裁之后逐步回歸國際社會，與鄰國關(guān)系得到修復(fù)，本國的民主和法治建設(shè)有較大改善。但國內(nèi)政治、經(jīng)濟(jì)仍處于恢復(fù)階段，科索沃問題和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未妥善解決，與周邊地區(qū)的關(guān)系仍存在一定問題，戰(zhàn)爭風(fēng)險依然存在。

三是加入歐盟前政策法律變更，導(dǎo)致不確定性增加。當(dāng)前塞爾維亞在積極爭取加入歐盟，許多政策也在向歐盟標(biāo)準(zhǔn)看齊，對于未來中國投資構(gòu)成隱性制約。塞爾維亞目前正在進(jìn)行加入歐盟的談判，本國法律體系逐漸向歐盟法律靠攏，但又不是完全執(zhí)行歐盟法律體系，存在新舊法規(guī)的轉(zhuǎn)換和銜接問題。

四是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，投資環(huán)境有待優(yōu)化。前南斯拉夫分裂以后，塞爾維亞又經(jīng)歷了10年國際經(jīng)濟(jì)制裁、3年波黑戰(zhàn)爭以及科索沃戰(zhàn)爭，國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施遭到嚴(yán)重破壞。目前塞爾維亞工業(yè)基礎(chǔ)薄弱，產(chǎn)業(yè)配套設(shè)施缺失，單個企業(yè)去投資往往無法產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)。交通設(shè)施體系雖完備但老舊需要更新，導(dǎo)致產(chǎn)品運(yùn)輸成本高且運(yùn)力無法保障。

四、未來對塞爾維亞投資的政策建議

塞爾維亞是西巴爾干地區(qū)的核心國家，對周邊國家有較強(qiáng)的輻射影響力。中塞在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的合作成果豐碩，極大提升了當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)環(huán)境，例如河鋼集團(tuán)收購斯梅代雷沃鋼鐵廠，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈并解決了大量就業(yè)，這些成功案例都極具示范效應(yīng)，吸引中東歐其他國家加強(qiáng)與中國的經(jīng)濟(jì)合作。通過調(diào)查問卷、優(yōu)劣勢分析，可以發(fā)現(xiàn)在塞爾維亞投資機(jī)遇和風(fēng)險并存，未來需要關(guān)注以下幾個方面。（一）因地制宜擴(kuò)展合作領(lǐng)域，深挖塞爾維亞的投資洼地

塞爾維亞商會有關(guān)專家提出，中國應(yīng)加大對該國的交通基礎(chǔ)設(shè)施、電力、食品、紡織、電信、傳感器、汽車制造、銅礦、國防等領(lǐng)域的投資，應(yīng)加強(qiáng)與私人企業(yè)、中小企業(yè)的合作。目前中國對塞爾維亞投資主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和特大型項(xiàng)目，未來應(yīng)開拓更多領(lǐng)域。調(diào)研發(fā)現(xiàn)具有投資價值的領(lǐng)域主要有以下幾個方面：一是農(nóng)業(yè)及農(nóng)產(chǎn)品加工。塞爾維亞土壤肥沃，氣候適宜，農(nóng)業(yè)用地超過509萬公頃，其中60%為可耕地。北部為著名的伏伊伏丁那多瑙河沖積平原，地勢平坦，土壤肥沃，被譽(yù)為糧倉。中部、東部、西部及南部為丘陵和山地。理想的自然條件令塞爾維亞十分適合種植農(nóng)作物、水果和蔬菜，農(nóng)業(yè)是塞爾維亞少數(shù)實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差的產(chǎn)業(yè)部門。松露、覆盆子、蘋果、玉米、果汁、果泥、果醬、冷凍水果、干果均在國際市場上有廣泛銷路。并且塞爾維亞與許多國家簽署了自由貿(mào)易協(xié)定，農(nóng)產(chǎn)品可以免關(guān)稅進(jìn)入對方市場。政府也鼓勵發(fā)展與農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)的種植、經(jīng)營和貿(mào)易，提供了很多優(yōu)惠政策。二是電力能源。該領(lǐng)域能夠創(chuàng)造大量就業(yè)，改善國民生活和居住環(huán)境，是塞政府鼓勵的重點(diǎn)投資領(lǐng)域。同時塞爾維亞電價低，可向周邊國家輸電，有很大的利潤空間。中國企業(yè)在電力能源方面擁有先進(jìn)的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)，投資塞爾維亞電力能源市場大有可為。三是信息通信。塞爾維亞的電信基礎(chǔ)設(shè)施落后，寬帶多媒體、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、移動支付尚未普及，高帶寬網(wǎng)絡(luò)覆蓋面極小，而市場需求旺盛，因此國家寬帶、第五代移動通信技術(shù)（5G）、智慧城市等電信行業(yè)發(fā)展的市場潛力巨大。塞爾維亞工程師、技術(shù)人員良好的教育背景（70%以上具有大學(xué)及以上學(xué)歷）和相對較低的薪金水平（稅前月工資1000～2000歐元）也是其優(yōu)勢所在。四是醫(yī)療健康。塞爾維亞自然環(huán)境好，租金、勞動力成本低，可以發(fā)展醫(yī)療健康行業(yè)，吸引西歐居民度假療養(yǎng)，同時隨著塞爾維亞經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，本國醫(yī)療需求也會得到極大釋放。五是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。塞爾維亞目前有大量城際公路、鐵路、城市道路、橋梁等基礎(chǔ)設(shè)施需要建設(shè)、改建和升級。例如塞爾維亞擁有較高的鐵路網(wǎng)密度（相對于其居民人數(shù)），但設(shè)備老舊需要進(jìn)行電氣化改造。中國公司具有強(qiáng)大的基建能力和國家金融支持，政府間也簽署了相關(guān)框架協(xié)議，還有成功案例的示范效應(yīng)，可以預(yù)期在未來一段時間，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍將是最具投資價值的領(lǐng)域。

（二）合理做好海外投資風(fēng)險管理，多途徑降低投資風(fēng)險

海外投資具有周期長、投資大的特點(diǎn)，中國目前投資項(xiàng)目多分布在政局不穩(wěn)、制度不健全的亞非拉發(fā)展中國家，要面臨投資保護(hù)主義、海外投資戰(zhàn)略失誤、資產(chǎn)匯兌風(fēng)險、國家政局動蕩等風(fēng)險。分析斯梅代雷沃鋼廠等重點(diǎn)合作項(xiàng)目，值得借鑒的管控風(fēng)險方法有：一是做好投資前風(fēng)險評估，包括國別風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險和項(xiàng)目風(fēng)險?？煽紤]有關(guān)部門牽頭定期對“一帶一路”國家的政治、經(jīng)濟(jì)、商業(yè)等方面進(jìn)行較系統(tǒng)的風(fēng)險評估并形成報告，供前往該區(qū)域投資的企業(yè)參考。同時也可從國際知名評估公司購買相關(guān)評估服務(wù)。二是利用各種金融工具對沖風(fēng)險。如中國出口信用保險公司提供的包括政治風(fēng)險、商業(yè)風(fēng)險在內(nèi)的信用風(fēng)險保障產(chǎn)品。產(chǎn)品類型有短期出口信用保險、中長期出口信用保險、海外投資保險和融資擔(dān)保等，對因投資所在國（地區(qū)）發(fā)生的國有化征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭及政治暴亂、違約等政治風(fēng)險造成的經(jīng)濟(jì)損失提供風(fēng)險保障。三是借助金融手段分散風(fēng)險。以跨境基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)及未來項(xiàng)目收益為標(biāo)的發(fā)行債券，在境內(nèi)外金融市場上直接融資，并且方便后續(xù)退出。這種資產(chǎn)證券化的方式在發(fā)達(dá)國家中已經(jīng)被廣泛運(yùn)用，未來可以在“一帶一路”沿線國家嘗試這種模式。四是提高經(jīng)濟(jì)相互依存度。經(jīng)貿(mào)交流與投資合作越緊密，相互利益越融合，互利共贏前景越光明，政治風(fēng)險就越小。而松散型合作方式，金額較小的合作規(guī)模，

往往無力對沖海外投資的政治風(fēng)險。特別是東道國政局不穩(wěn)定時，經(jīng)貿(mào)活動易受沖擊。一個企業(yè)的投資如果給當(dāng)?shù)卣畮砭薮蟮呢斦杖牒途蜆I(yè)，必然成為政府決策的重要考量因素。

（三）整體謀劃構(gòu)建“一帶一路”品牌形象，促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展

共建“一帶一路”目前已進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，要以“共商、共建、共享”為基本原則推進(jìn)工作，堅持開放、綠色和廉潔的理念，實(shí)現(xiàn)高標(biāo)準(zhǔn)、惠民生、可持續(xù)的目標(biāo)，真正融入當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)和社會發(fā)展。一是對“一帶一路”的企業(yè)和項(xiàng)目要進(jìn)行甄別。相比歐美在全球化中跨國公司主導(dǎo)的模式，中國初期參與“一帶一路”項(xiàng)目的主體是國有企業(yè)和大型民企，外圍納入有風(fēng)險承擔(dān)能力的中小企業(yè)。這種結(jié)構(gòu)可以有效保證項(xiàng)目質(zhì)量，避免品牌建設(shè)初期出現(xiàn)重大失誤。二是避免企業(yè)之間的惡性競爭和內(nèi)耗。一些中資企業(yè)為了競標(biāo)成功，不計成本壓低價格，對中國工程報價造成負(fù)面影響，不利于“一帶一路”可持續(xù)性推進(jìn)。三是避免過度政治化。避免“一帶一路”沿線國家西方媒體利用所擁有的話語權(quán)，過度解讀甚至曲解“一帶一路”倡議?！耙粠б宦贰北举|(zhì)上是政府搭臺，企業(yè)唱戲，具體項(xiàng)目應(yīng)按商業(yè)化原則運(yùn)作。四是密切和當(dāng)?shù)鼐用竦年P(guān)系。中國企業(yè)可以多聘用當(dāng)?shù)鼐用瘢环矫嬗兄诰徑馊麪柧S亞高失業(yè)率問題，獲得當(dāng)?shù)卣闹С?另一方面可以更好地融入當(dāng)?shù)厣鐣?，承?dān)一定的社會責(zé)任，助力中國形象、企業(yè)聲譽(yù)和品牌的構(gòu)建。

（四）對塞爾維亞投資應(yīng)契合東道國發(fā)展規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)互利共贏

塞爾維亞按領(lǐng)域、年度制定一系列經(jīng)濟(jì)發(fā)展計劃，如2018—2020年經(jīng)濟(jì)改革計劃、就業(yè)和社會政策改革計劃、入歐國家計劃、2016—2020年公共財政管理改革計劃等。目前政府的改革重點(diǎn)：一是經(jīng)濟(jì)改革，推動制定相關(guān)改革法案，消除腐敗，建立良好市場環(huán)境吸引投資;二是鼓勵創(chuàng)業(yè)，促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，降低失業(yè)率;三是改善財政狀況，開源節(jié)流，使政府有更多資金用于促進(jìn)教育、醫(yī)療衛(wèi)生和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善人民生活水平;四是繼續(xù)推進(jìn)國企私有化進(jìn)程，根據(jù)企業(yè)具體情況，采取適當(dāng)措施，重組電信、電力、天然氣、鐵路等大型國企。改革的重點(diǎn)領(lǐng)域會獲得政府的大力支持，也是未來資金流向的重要區(qū)域，有意向赴塞爾維亞投資的中國企業(yè)應(yīng)予以關(guān)注。

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責(zé)任編輯：李 蕊