養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管研究

【摘要】養(yǎng)老保險(xiǎn)金是退休職工退休后的基本保障，其是退休人員老年的養(yǎng)命錢，是社會(huì)能夠穩(wěn)定的重要保障。就目前我國(guó)的形勢(shì)來(lái)看，人口的老齡化逐步加深，必須加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金的保值和增值，保證我國(guó)退休人員能夠擁有較多的養(yǎng)老金安享晚年。經(jīng)過(guò)很長(zhǎng)的時(shí)間，我國(guó)的養(yǎng)老金終于入市，但是投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，其在獲得利潤(rùn)時(shí)也會(huì)面臨很多的風(fēng)險(xiǎn)。本文就養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的使用現(xiàn)狀以及養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，闡述了相關(guān)監(jiān)管的策略。

【關(guān)鍵詞】養(yǎng)老金 ?投資 ?資本市場(chǎng) ?現(xiàn)狀 ?風(fēng)險(xiǎn) ?監(jiān)管

養(yǎng)老金入市之后，就意味著其會(huì)面臨來(lái)自于資本市場(chǎng)的考驗(yàn)。俗話說(shuō)投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。就目前我國(guó)的股市而言，很多規(guī)則制度并不健全，存在的不確定的因素太多，都可能會(huì)使得養(yǎng)老金面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。而養(yǎng)老金屬于廣大退休者將來(lái)的養(yǎng)老錢，必須要保證其在安全的范圍之內(nèi)進(jìn)行投資。因此，加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金和投資市場(chǎng)的研究，發(fā)現(xiàn)其存在的風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)的進(jìn)行預(yù)防是必不可少的。

一、養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的投資現(xiàn)狀

（一）養(yǎng)老資金風(fēng)險(xiǎn)管理的能力較為落后

我國(guó)養(yǎng)老金的相關(guān)制度在逐步的完善，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍然缺乏相關(guān)技術(shù)手段，使得養(yǎng)老金在進(jìn)行投資的過(guò)程中只能通過(guò)主觀去判斷存在的風(fēng)險(xiǎn)，并沒(méi)有將現(xiàn)代的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)融入到風(fēng)險(xiǎn)管理中。其次，在資金風(fēng)險(xiǎn)管理中缺乏有效的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)性的工具，其也使得在資金投資的過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)并不能得到很好的控制，從而造成決策和實(shí)際存在偏差，給養(yǎng)老保險(xiǎn)資金在投資的過(guò)程中造成了風(fēng)險(xiǎn)。

（二）養(yǎng)老資金的投資的渠道較為單一，使得收益率不高

養(yǎng)老保險(xiǎn)具有特殊性以及重要性，其關(guān)乎著養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的效益能否真正的發(fā)揮，與人們的利益以及社會(huì)的穩(wěn)定是密切相關(guān)的，也是基于此原因，使得我國(guó)大部分的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金都投資于一些安全性比較高的項(xiàng)目，比如，銀行存款以及國(guó)債。由于我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展還并不成熟，這就使得管理者將投資的重心放在了保證資金的安全上，而忽略了對(duì)投資的收益的高低。而且，在我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資實(shí)行的是地區(qū)性管理，這也使得投資渠道過(guò)于單一，養(yǎng)老保險(xiǎn)金無(wú)法達(dá)到保值以及增值的目的，養(yǎng)老金并未得到充分的利用。

（三）不完善的監(jiān)管制度，降低了養(yǎng)老基金投資的靈活性

我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)在監(jiān)督方面主要是以行政監(jiān)督為主，同時(shí)，也會(huì)輔助審計(jì)以及社會(huì)型的監(jiān)督，其監(jiān)督的內(nèi)容主要是依舊養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的相關(guān)管理職能，加強(qiáng)對(duì)資金在投資以及管理過(guò)程中的監(jiān)管，審計(jì)部門加強(qiáng)監(jiān)督保險(xiǎn)基金的收支情況，防止出現(xiàn)一系列挪用養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的違法行為。養(yǎng)老金關(guān)乎到人們以及各個(gè)階層者的利益，所以其也受到社會(huì)的監(jiān)督。看似非常全面性的監(jiān)督體系，但也是存在局限性的，這樣的監(jiān)督方式使得管理者在投資的過(guò)程中存在了較多的局限性，無(wú)法實(shí)現(xiàn)對(duì)養(yǎng)老金投資時(shí)的靈活性。

二、養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)存在的風(fēng)險(xiǎn)

為了維持人民的利益，社會(huì)以及養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的穩(wěn)定，必須對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行投資，從而獲取一定的收益，這就會(huì)使得養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)。在投資的過(guò)程中必定會(huì)遇到各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)，比如，市場(chǎng)性的風(fēng)險(xiǎn)、管理性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)其研究，才能減少在投資中可能會(huì)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

（一）養(yǎng)老金在投資中存在的市場(chǎng)性風(fēng)險(xiǎn)

養(yǎng)老金進(jìn)入資本市場(chǎng)就要意識(shí)到市場(chǎng)無(wú)處不在的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于市場(chǎng)而言內(nèi)部的結(jié)構(gòu)本就非常的復(fù)雜，而且我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境還并不完善，投資渠道也會(huì)受到限制，加大了養(yǎng)老金獲得收益的難度。一般在資本市場(chǎng)中，養(yǎng)老金會(huì)面臨貨幣類的風(fēng)險(xiǎn)，從近幾年看我國(guó)人民幣對(duì)美元匯率在逐步的上升，阻礙了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易，影響了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。而且，當(dāng)人民幣的匯率上升到一定值，就會(huì)出現(xiàn)貶值，這無(wú)疑會(huì)給養(yǎng)老金帶來(lái)巨大的壓力。其次，還包含股票投資存在的投資類風(fēng)險(xiǎn)，將養(yǎng)老保險(xiǎn)金置于股票市場(chǎng)中，這無(wú)疑會(huì)加大養(yǎng)老金的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股票市場(chǎng)而言其高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)，影響股票價(jià)格的因素有很多，其中也存在很多的不確定性。第三類風(fēng)險(xiǎn)屬于利率型風(fēng)險(xiǎn)，這類風(fēng)險(xiǎn)在投資中很普遍，其主要表現(xiàn)在當(dāng)養(yǎng)老金投入銀行之后，一旦出現(xiàn)利率的浮動(dòng)就會(huì)造成利息的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)使得最終投資結(jié)果無(wú)法滿足養(yǎng)老金支付的要求。

（二）養(yǎng)老金在投資中存在的管理性風(fēng)險(xiǎn)

社保基金違規(guī)挪用已經(jīng)不止一次在我國(guó)發(fā)生了，這類事件的出現(xiàn)也表現(xiàn)了我國(guó)社保基金監(jiān)督體系是存在問(wèn)題的，監(jiān)督不夠完善，也使得在管理時(shí)出現(xiàn)一系列的問(wèn)題。雖然，我國(guó)制定了《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的管理辦法》等相關(guān)法律規(guī)范，但是仍然存在很多的漏洞，使得投資出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)。其次，較為落后的投資管理的模式也是使得養(yǎng)老金無(wú)法發(fā)揮效用的原因。就目前而言，我國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)基金一般都是由社會(huì)保障基金理事會(huì)來(lái)進(jìn)行最終的投資，社會(huì)保障基金理事會(huì)負(fù)責(zé)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的管理及運(yùn)營(yíng)，即便后期要經(jīng)過(guò)委托，也會(huì)進(jìn)行一系列的審核。對(duì)于理事會(huì)而言權(quán)力太大，也容易造成貪污、挪用等不良行為。其次理事會(huì)在內(nèi)部缺乏完善的績(jī)效考核制度，大部分員工的工資都是基礎(chǔ)性的工資，此時(shí)在投資時(shí)就會(huì)缺乏積極性。

（三）養(yǎng)老金在投資中存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金深受基本國(guó)情以及市場(chǎng)發(fā)展程度的影響，投資渠道較為匱乏，養(yǎng)老金通過(guò)基金所獲得的收入和銀行存款相差不大，連最基本的保值可能都存在問(wèn)題，根本不能夠滿足未來(lái)養(yǎng)老金的支付問(wèn)題。國(guó)債雖然比銀行存款要高，但是也無(wú)法滿足最終的要求。而為了保證養(yǎng)老金的增值，進(jìn)入資本市場(chǎng)是必然的一種趨勢(shì)，而在資本市場(chǎng)中最明顯的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)就是流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)，雖然，在養(yǎng)老金方面，我國(guó)投資方式還是以養(yǎng)老金的安全為主，但是進(jìn)入資本市場(chǎng)就不免會(huì)受到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的一系列損失。

（四）養(yǎng)老金在投資中存在的代理操作性風(fēng)險(xiǎn)

上文講述過(guò)理事會(huì)將養(yǎng)老金委托代理進(jìn)行管理，但是在委托的過(guò)程中就會(huì)存在一系列的問(wèn)題，比如對(duì)代理人的了解不多，不能對(duì)代理人的信息進(jìn)行完全的甄別，也無(wú)從得知代理人在進(jìn)行資金運(yùn)作時(shí)會(huì)不會(huì)和一些投資方有所聯(lián)系，此時(shí)就會(huì)影響投資運(yùn)作的效果。

三、加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)的監(jiān)管策略

（一）規(guī)范養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資行為，加強(qiáng)建設(shè)養(yǎng)老金的法制化

我國(guó)要彌補(bǔ)根據(jù)養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資的現(xiàn)狀以及存在的風(fēng)險(xiǎn)，彌補(bǔ)在法律法規(guī)方面存在的不足和缺陷，進(jìn)一步的規(guī)范養(yǎng)老金的投資行為。加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金的監(jiān)督，在監(jiān)督時(shí)要盡可能的避免基金的浪費(fèi)、挪用以及流失。其次要完善養(yǎng)老保險(xiǎn)金入市的相關(guān)法律法規(guī)，加強(qiáng)建設(shè)養(yǎng)老金入市投資的監(jiān)管措施，明確好權(quán)利以及義務(wù)，明確投資的管理辦法，做到有法可依。

（二）加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)監(jiān)管力度

本人認(rèn)為加強(qiáng)市場(chǎng)的監(jiān)管可以從三個(gè)方面出現(xiàn)。首先作為理事會(huì)應(yīng)該成立一個(gè)專門性的監(jiān)督組織，以便于全程監(jiān)管基金管理公司的投資行為。積極鼓勵(lì)廣大人民參與到監(jiān)督中來(lái)，定期將基金管理公司的投資項(xiàng)目、投入的資金以及基金的收益相關(guān)數(shù)據(jù)及時(shí)的公布便于人民的監(jiān)督。其次充分利用好媒體的影響力，在挖掘信息、傳播信息等方面加強(qiáng)監(jiān)督，促進(jìn)養(yǎng)老金的合理化運(yùn)行。最后可以單獨(dú)的建立一個(gè)第三方的監(jiān)管，來(lái)監(jiān)管養(yǎng)老金的投資行為、投資風(fēng)險(xiǎn)以及收益等等各個(gè)方面，要保證此監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專業(yè)性、獨(dú)立性。

（三）防止內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金內(nèi)部的控制管理

為了防止養(yǎng)老金內(nèi)部出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，需要加強(qiáng)對(duì)其進(jìn)行內(nèi)部控制，首先要明確好人員以及從業(yè)機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，建立好相互制衡的機(jī)制。嚴(yán)格審核資本市場(chǎng)投資主體的相關(guān)管理人員，注重管理者在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、人員素質(zhì)等方面的考核，防止在養(yǎng)老金管理的過(guò)程中出現(xiàn)一系列的信用風(fēng)險(xiǎn)。引入投資風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)來(lái)分析在進(jìn)行資本投資過(guò)程中存在的可能性風(fēng)險(xiǎn)，積極的培養(yǎng)優(yōu)秀的養(yǎng)老金管理者，引進(jìn)國(guó)外一些較為先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，保證養(yǎng)老金的合理化運(yùn)營(yíng)。

（四）拓寬養(yǎng)老金投資的渠道

養(yǎng)老金投資資本市場(chǎng)既要保證其穩(wěn)健性，還要保證其收益。那么拓展投資的渠道就是最直接的一種手段。根據(jù)相關(guān)投資學(xué)證明，當(dāng)固定資本的投資工具達(dá)到20多種以上，中間的收益差就會(huì)逐步縮小，而且其將會(huì)趨于一種穩(wěn)定的值。其主要概念就是在投資時(shí)要遵循“一個(gè)雞蛋要放到多個(gè)籃子里”的原則，這種投資的理念也能夠防范養(yǎng)老金在投資過(guò)程中存在的風(fēng)險(xiǎn)，保證養(yǎng)老金獲得更好的保值和增值。首先根據(jù)投資的基本原則，為了保證養(yǎng)老金在投資時(shí)的穩(wěn)定性，就需要管理者盡可能的去投資一些風(fēng)險(xiǎn)小的項(xiàng)目，其次像一些低風(fēng)險(xiǎn)，高收益的項(xiàng)目也是可遇不可求的，這就需要專業(yè)人士以及專業(yè)團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)嚴(yán)密的分析來(lái)選擇最佳的投資方式，從而使得養(yǎng)老金在投資資本市場(chǎng)中獲得更好的收益。

（五）設(shè)立養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金

養(yǎng)老金在投資資本市場(chǎng)的過(guò)程中肯定會(huì)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，為了化解風(fēng)險(xiǎn)可能存在的損失，可以每年提取投資時(shí)所獲得的一部分利潤(rùn)，以此作為風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備金，避免養(yǎng)老資金在投資過(guò)程中所造成巨大損失無(wú)法彌補(bǔ)，也能夠保證養(yǎng)老金的穩(wěn)定運(yùn)行，當(dāng)達(dá)到一定比例之后，可以暫停交納準(zhǔn)備金。

我國(guó)的老年人比重越來(lái)越大，這一基本國(guó)情也給我國(guó)的基本養(yǎng)老制度帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。為了保證養(yǎng)老金的保值和增值，必須將其投入到資本市場(chǎng)，保證其良好的運(yùn)行。在運(yùn)行的過(guò)程中由于資本市場(chǎng)存在的一系列風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)給養(yǎng)老金帶來(lái)阻礙，因此必須規(guī)范好養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資行為，加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)老金投資時(shí)的監(jiān)管，建立嚴(yán)密的內(nèi)部控制管理，不斷的去拓寬養(yǎng)老金投資的渠道，設(shè)立養(yǎng)老風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，保證養(yǎng)老金在穩(wěn)健的狀態(tài)下提高收益。

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作者簡(jiǎn)介：蒙妮，女，對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院在職人員高級(jí)課程研修班學(xué)員。