互聯(lián)網(wǎng)金融時代對期貨公司發(fā)展的影響與對策研究

王娟

【摘要】近些年來，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的發(fā)展來勢洶涌，我國的期貨市場也正處于改革轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。我國的期貨市場在競爭激烈的局勢下，整體利潤卻在下滑，這種現(xiàn)象無疑揭示了傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式已經(jīng)無法順應(yīng)市場變化的現(xiàn)狀，期貨市場要開拓新的發(fā)展路徑?；诖?，本文將探討互聯(lián)網(wǎng)金融對中國期貨市場發(fā)展的影響以及對策。

【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融;期貨市場;業(yè)務(wù)增長模式

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)金融是近兩年來的熱門話題，不少新興事物層出不窮，比如移動支付、搜索引擎以及社交APP的出現(xiàn)等，這些互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)物給傳統(tǒng)營銷帶來了雙面影響?；ヂ?lián)網(wǎng)金融模式對期貨公司的發(fā)展可以說是挑戰(zhàn)與機遇并存，期貨公司能夠借助互聯(lián)網(wǎng)成本低廉、流量大的特點擴大業(yè)務(wù)量來抵消傭金的減少，還能應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)這個大數(shù)據(jù)平臺為客戶創(chuàng)造新的個性化產(chǎn)品服務(wù)。所以，如何發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢，促進(jìn)我國期貨市場的轉(zhuǎn)型發(fā)展，成為了遏待解決的問題。

二、傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)下期貨市場現(xiàn)狀

（一）產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重

在期貨服務(wù)市場激烈的競爭環(huán)境下，期貨公司的收益來自兩方面，手續(xù)費和利息，而手續(xù)費是最主要的收入來源。數(shù)據(jù)顯示，2014年國內(nèi)期貨公司的營收大概為188億，手續(xù)費收入占到一半以上。從已披露半年報業(yè)績的13家新三板期貨公司看，能夠營收超過億元的總共有八家，最好的是永安期貨（64.84億元），其次是上海中期（43.89億元）、渤海期貨（10億）。歸母凈利上，不同公司業(yè)績分化十分明顯。永安期貨半年凈賺5.49億，一騎絕塵;上海中期、長江期貨、渤海期貨、邁科期貨、創(chuàng)元期貨凈利均邁過千萬元大關(guān)，而盈利最少的天風(fēng)期貨半年只賺221萬元。

通過統(tǒng)計各個期貨公司的營收結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，在這13家公司中，除了渤海期貨、創(chuàng)元期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)能夠有所增長之外，其他期貨公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)都有所下滑。業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)是我國傳統(tǒng)的期貨業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)中的手續(xù)費是我國期貨公司主要的收入。但隨著行業(yè)同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，即使行業(yè)成交額上升的情況下，手續(xù)費率卻在持續(xù)下滑，這對期貨公司效益無疑是一項重大打擊，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的比重也期貨公司中收入來源不斷下降。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融新模式啟動

以往的期貨公司都會依賴于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺傭金，而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融讓期貨市場變得方便、廉價。所以利用互聯(lián)網(wǎng)沖擊提高相關(guān)期貨企業(yè)探索與服務(wù)能力已經(jīng)顯現(xiàn)端倪。比如，“互聯(lián)網(wǎng)+期貨”的新營銷模式，在2015年已有不少期貨公司啟用網(wǎng)上開戶，在時代的浪潮下，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)正在發(fā)生變革。

業(yè)務(wù)模式開始由“單一”模式轉(zhuǎn)向“多元化”的發(fā)展，如今期貨市場進(jìn)入來看整頓調(diào)整期，正在尋求發(fā)展創(chuàng)新，與此同時，經(jīng)營機構(gòu)也要不斷開闊創(chuàng)新，期貨業(yè)的重要性在隨著金融業(yè)發(fā)展而受到重視，如何調(diào)整期貨市場的戰(zhàn)略地位是當(dāng)前問題的關(guān)鍵。

如今期貨公司在逐步形成以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主導(dǎo)的，投資咨詢、資產(chǎn)管理、場外業(yè)務(wù)、期現(xiàn)業(yè)務(wù)、做市商業(yè)務(wù)和國際化等多項業(yè)務(wù)，不少期貨公司在探索轉(zhuǎn)型道路，比如期貨經(jīng)營機構(gòu)，不再單一的從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而是提供一系列以服務(wù)、創(chuàng)新為內(nèi)核的衍生品的綜合業(yè)務(wù)。近些年來，這些轉(zhuǎn)型而成的期貨經(jīng)營機構(gòu)開始凸顯為實體經(jīng)濟服務(wù)的重要作用，不僅讓期貨公司獲得了更高收益，還為增強了公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新水平，開創(chuàng)了期貨經(jīng)營機構(gòu)的商業(yè)模式。2019年以來，隨著期貨和期權(quán)品種不斷豐富，期貨公司服務(wù)實體企業(yè)的能力有了明顯提升，服務(wù)更加多元化，服務(wù)能力從過去低價值的通道服務(wù)向高價值的綜合服務(wù)轉(zhuǎn)變。在原有服務(wù)能力的基礎(chǔ)上，持續(xù)加大開發(fā)與服務(wù)的力度。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融給期貨公司帶來的影響

（一）互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新思維對期貨公司提出更高的要求

隨著風(fēng)險管理子公司以及資管等業(yè)務(wù)的發(fā)展，期貨公司進(jìn)入了新的發(fā)展時期，在互聯(lián)網(wǎng)金融的大趨勢下，期貨公司之間開始將業(yè)務(wù)創(chuàng)新向互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域蔓延，各種類型的個性化產(chǎn)品開始涌現(xiàn)，比如定價服務(wù)、倉單服務(wù)等等，拿倉單服務(wù)來說，將來期貨公司能夠直接借助互聯(lián)網(wǎng)碎片化特色，開展倉單拆分、合并等業(yè)務(wù)。

（二）互聯(lián)網(wǎng)金融對期貨公司業(yè)務(wù)能力的重塑

互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)了去中介，互聯(lián)網(wǎng)浪潮下以往的商業(yè)模式已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展有效改善了金融業(yè)的競爭模式，作為中介的期貨公司也不得不發(fā)生轉(zhuǎn)變。如今以期貨公司的營業(yè)狀況來看，交易規(guī)模與營業(yè)部在不斷增長擴張，但是凈利潤卻在降低。所以，為了不斷挖掘新的利潤增長渠道，需要期貨公司發(fā)展核心競爭力，包括抗風(fēng)險能力、研發(fā)能力以及技術(shù)服務(wù)能力等方面深度挖掘自身優(yōu)勢。期貨公司的轉(zhuǎn)型之路迫在眉睫，期貨公司要從平臺服務(wù)模式轉(zhuǎn)向服務(wù)供應(yīng)商模式，從賣方業(yè)務(wù)向賣方、買方綜合衍生品提供商轉(zhuǎn)型;需要形成與客戶群體相適應(yīng)的特色業(yè)務(wù)服務(wù)體系，特色業(yè)務(wù)體系要向深度、精度、廣度發(fā)展。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融時代背景下中國期貨公司的發(fā)展對策

期貨公司的核心競爭力在于技術(shù)和服務(wù)及創(chuàng)新服務(wù)等方面，中國期貨市場想要取得發(fā)展，必須借簽國外期貨公司的發(fā)展模式。從組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)細(xì)分、國際化、服務(wù)特點、人員結(jié)構(gòu)、交易電子化六個方面進(jìn)行優(yōu)化，形成各自強有力的核心競爭力。

（一）期貨公司業(yè)務(wù)多樣化

當(dāng)前，我國期貨公司的組織結(jié)構(gòu)依然由營業(yè)部門、子公司、事業(yè)部門等組成，這些部門普遍以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主要獲利渠道，而且這些業(yè)務(wù)沒能實現(xiàn)充分有效的融合。業(yè)務(wù)細(xì)分方面，目前國內(nèi)的期貨公司近一半設(shè)立的風(fēng)險管理子公司，逐步拓展財富管理業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。國外的期貨公司，著依據(jù)專業(yè)進(jìn)行劃分，比如瑞銀就是全能型金融服務(wù)公司;瑞富則是專業(yè)型期貨經(jīng)紀(jì)公司;三井物產(chǎn)等就是期現(xiàn)貨結(jié)合的公司?？v觀我國的期貨市場的國際化布局，我國只有不到150家期貨公司在國際成立的分支機構(gòu)，而國外的期貨公司早就在世界各地開設(shè)分支，實現(xiàn)全球布局，然后利用收購、兼?zhèn)涞确绞绞召徣虻钠谪浌?，迅速占?jù)當(dāng)?shù)厥袌觯〉帽就恋母偁巸?yōu)勢，方便于國內(nèi)客戶進(jìn)行跨市交易。因此，國內(nèi)的期貨公司也要加強國際化布局，實現(xiàn)深度發(fā)展：財富管理業(yè)務(wù)、合作套保、場外期權(quán)、對沖套利、供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)、海外金融產(chǎn)品等，當(dāng)然這同樣也需要超強的人力和技術(shù)支持。

（二）迷你合約或?qū)⒊蔀橼厔?/p>

我國的期貨市場長期被看作是小眾市場，即使經(jīng)歷了快三十年的發(fā)展，參與人數(shù)卻依然不多，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，到2018年，參與到期貨市場中的客戶不足200萬人。從世界股指期貨發(fā)展的趨勢來看，CME的一些迷你股指合約表現(xiàn)搶眼，在股指期貨這個大類中成交量居前，因此合約迷你化大概率是期貨市場未來發(fā)展的趨勢。CME推出微型E迷你合約時表示，客戶比較了解和青睞這種期貨合約，可以說這種規(guī)模小的期貨合約是為新一代資深個人交易者而設(shè)的新一代產(chǎn)品。中國國內(nèi)市場就目前來看，A股三大股指期貨合約對于普通個人投資者來講門檻還是過高。雖然目前股指期貨的保證金比率、交易費用都在逐步下調(diào)，但是目前交易一手IH的保證金在8萬左右，IF和IC都在10萬以上，加上最低50萬的開戶標(biāo)準(zhǔn)，這個門檻對于普通個人投資者來講還是很高的。如果在條件成熟的時候，我國能夠借鑒境外市場的經(jīng)驗，推出類似的小型微型股指期貨品種，可以吸引更多的中小投資者入場，給更多的人提供風(fēng)險對沖工具，提高期貨市場流動性，給國內(nèi)投資市場帶來積極和健康的影響。

中國股指期貨市場和美國這樣的成熟市場相比還屬于一個完全的新興市場，特別是2015年股市異常波動之后，我們的股指期貨盡管經(jīng)過了三次放開，但還沒有完全恢復(fù)常態(tài)化，所以就當(dāng)下來看，期待股指期貨恢復(fù)常態(tài)化才是比較現(xiàn)實的。伴隨著一系列期貨交易政策的出臺、制度的改進(jìn)、監(jiān)管的健全，中國將來也會推出自己的迷你合約。國內(nèi)期貨市場目前還在探索階段，在各項風(fēng)險管理業(yè)務(wù)中，場外衍生品業(yè)務(wù)近年來業(yè)務(wù)增速最為突出，表現(xiàn)也是最亮眼的，其是全球金融交易的重要組成，可以有效滿足實體經(jīng)濟企業(yè)的風(fēng)險管理需求，所以，場外衍生品業(yè)務(wù)的規(guī)模在不斷擴張，近些年的數(shù)據(jù)發(fā)展趨勢也顯示，國內(nèi)場外期權(quán)業(yè)務(wù)增長較快，越來越多的機構(gòu)參與其中，客戶的需求也變得多樣化，期貨公司場外期權(quán)業(yè)務(wù)增長十分快速，這種現(xiàn)象背后反映的是產(chǎn)業(yè)巨大的、多樣的風(fēng)險管理需求，場外市場的出現(xiàn)正好滿足了這方面的需求。

目前國內(nèi)期貨市場風(fēng)險管理業(yè)務(wù)量還是比較小的，實體企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險管理缺少人才和專業(yè)能力，需要期貨公司風(fēng)險管理公司的配合。因此，風(fēng)險管理公司也需要針對具體客戶，在具體市場行情下，設(shè)計個性化的管理方案。因此，期貨公司要挑最有優(yōu)勢的層面來進(jìn)行深度拓展，創(chuàng)新突破、經(jīng)營差異化、特色化。

五、小結(jié)

綜上所述，互聯(lián)網(wǎng)的興起為我國期貨市場帶來了創(chuàng)新發(fā)展的機遇，種種現(xiàn)象表明風(fēng)險管理業(yè)務(wù)將成為重要的利潤增長點業(yè)務(wù)，應(yīng)該作為期貨公司最重要的業(yè)務(wù)來發(fā)展，風(fēng)險管理業(yè)務(wù)的內(nèi)涵要進(jìn)一步豐富起來。資管業(yè)務(wù)的發(fā)展需要研究能力建設(shè)和風(fēng)險管理建設(shè)，需要有很好的人才建設(shè)體系。期貨經(jīng)營機構(gòu)在做好經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這一基礎(chǔ)業(yè)務(wù)之上，重點發(fā)展風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，同時做好衍生業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、基金銷售業(yè)務(wù)，共同推進(jìn)整個資本市場的發(fā)展。加強推動產(chǎn)品創(chuàng)新，將服務(wù)落到實處，實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融與期貨市場的有機聯(lián)合與互動，讓期貨市場更穩(wěn)定的為實體經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)。

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