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    碳排放權交易對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響

    2020-04-07 03:47:06王逸如
    財會學習 2020年9期

    王逸如

    摘要:本文借助以電力行業(yè)上市公司,采用PSM-DID,研究推行碳排放權交易制度會怎樣影響電力企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動。碳排放權交易試點雖然沒有促使試點企業(yè)增加研發(fā)投入,但提高了創(chuàng)新產(chǎn)出。進一步分析發(fā)現(xiàn):這項影響只存于國有企業(yè)。

    關鍵詞:碳排放權交易;研發(fā)創(chuàng)新;波特假說

    一、背景提出與理論研究

    自2013年起,中國政府相繼在七個試點城市啟動碳排放權交易,行業(yè)范圍涉及石化、化工、電力等共八個高碳排放行業(yè)。中國政府借此,希望通過市場控制碳排放總量,緩解溫室效應,實現(xiàn)節(jié)能減排。碳排放權交易制度屬于環(huán)境規(guī)制,直接改變了管控企業(yè)前后環(huán)保壓力。制度實施后,試點企業(yè)面臨更大的碳減排壓力,需要購買碳配額或者技術革新,實現(xiàn)碳技術改造?;诓ㄌ丶僬f,碳排放權交易有可能會促使管控企業(yè)為應對更大的環(huán)境監(jiān)管壓力,加大研發(fā)創(chuàng)新,提高生產(chǎn)效率。本文借助2013年碳交易試點,討論它如何影響企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新活動。研究發(fā)現(xiàn):碳排放權交易雖然沒有促使試點企業(yè)加大研發(fā)投入,但其提高了創(chuàng)新產(chǎn)出,并且受到企業(yè)股權性質的影響。

    二、實證分析

    (一)假設、變量與模型

    環(huán)境規(guī)制對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新主要存在補償效應和抵消效應,補償效應認為,污染成本的增加使企業(yè)改進生產(chǎn)、治污技術而收獲經(jīng)濟和環(huán)境紅利;抵消效應認為,污染成本加大導致企業(yè)將原用來研發(fā)的資金用于生產(chǎn),導致企業(yè)技術創(chuàng)新能力下降?;诖耍疚奶岢鯤1:碳排放權交易制度促使管控企業(yè)增加研發(fā)投入。

    創(chuàng)新產(chǎn)出的來源既可能是企業(yè)內部研發(fā)投入,也有可能是企業(yè)外部技術并購。由于創(chuàng)新的長期性、不確定性,企業(yè)僅僅依靠內部研發(fā)會面臨較高的風險和時間壓縮不經(jīng)濟,而技術并購可以使企業(yè)在盡可能少的時間內提高技術水平。任曙明和許夢潔等(2017)發(fā)現(xiàn),企業(yè)并購可能性與企業(yè)研發(fā)水平存在正向關系。企業(yè)技術并購后,集團內部會共享研發(fā)資產(chǎn)和技術,出現(xiàn)研發(fā)、技術和管理上的協(xié)同(陳仕華等,2013)??紤]到不同研發(fā)模式的影響,企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出可能來源于內部、外部或者混合。因此,本文進一步研究碳排放權交易制度對創(chuàng)新產(chǎn)出的影響,提出H2:碳排放權交易制度促使管控企業(yè)擁有更多的創(chuàng)新產(chǎn)出。

    本文以2010-2017年電力行業(yè)上市公司為初始樣本,采用試點地區(qū)公司為實驗組,通過傾向匹配得分法控制企業(yè)規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、上市年限等選取出非試點地區(qū)的公司為控制組。本文構建回歸模型見模型(1):

    YJ =β0+β1Treat+β2Time+β3Treat×Time +Σ βiControl +(1)

    YJ為企業(yè)研發(fā)投入和產(chǎn)出,分別用研發(fā)投入占銷售總收入的比例、當年的發(fā)明授權專利數(shù)量+1的對數(shù)衡量。Treat代表是否是碳排放交易制度的試點企業(yè),Time代表是否屬于碳排放權交易實施后,交互項Treat×Time衡量了碳排放權交易制度對管控企業(yè)研發(fā)投入、創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。參考既有文獻的相關做法,控制一組可能影響企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的相關變量Control,包括公司規(guī)模(Size),投資機會(TQ),凈資產(chǎn)收益率(ROE)、資本密集度(Tang)、國有控股(SOE)、資產(chǎn)負債率(Lev)、企業(yè)上市年限(Age)。

    (二)回歸結果分析

    本文利用基準模型做了檢驗回歸。表1的第(1)列為碳排放權交易制度對研發(fā)投入的影響,交乘項Treat×Time的系數(shù)為0.1375,符號為正,但在統(tǒng)計上并不顯著,說明碳排放權交易的實施對企業(yè)的研發(fā)投入沒有明顯的影響。這和本文的假設1不一致。這可能因為內部研發(fā)周期長,危險大,因為盡管環(huán)境規(guī)制壓力變大,企業(yè)也并未立即采取增加研發(fā)投入的策略。第(2)列為碳排放權交易制度對企業(yè)發(fā)明專利的影響,系數(shù)分別為0.3036,并且在1%的統(tǒng)計水平上顯著,說明碳排放權交易制度促使管控企業(yè)擁有更多的創(chuàng)新產(chǎn)出,這和本文的假設2一致。由于國有企業(yè)所有權和控制權分立,它們的企業(yè)目標不是利潤最大化而需要承擔社會責任;國有企業(yè)違法成本更高,領導人需要考慮聲譽成本和政治成本;此外它們由于規(guī)模大而受到環(huán)境部門重點關注。因此,國有企業(yè)更有可能承擔環(huán)保責任,進行技術革新。在基礎回歸的結果上,按照股權性質分組檢驗,第(3)例為非國有企業(yè),第(4)列為國有企業(yè)。Treat×Time的交乘項系數(shù)分別為0.6255和0.5180,一負一正,說明碳排放權交易制度雖然對非國有管控企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有抑制作用,但是對國有企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出有促進作用。(見表1)

    (三)穩(wěn)健性檢驗

    首先,本文參考劉曄和張訓常(2017)。采取構造反事實的方法,通過證偽試驗進行安慰劑檢驗。本文證偽試驗是假設碳排放權交易制度的實施年份為2015,刪去2010-2012年的數(shù)據(jù)后按照上述相同的步驟進行回歸檢驗,表1第(5)列交乘項系數(shù)為0.1836,但在10%的水平上并不顯著,符合預期。PSM的要求匹配之后的特征變量在實驗組和對照組之間不存在系統(tǒng)差異。本文參考賈俊雪等(2015)的做法,借助單個變量均值差異的t檢驗、標準化下降幅度和模型整體的R2和解釋變量的聯(lián)合顯著性檢驗(LR檢驗)對PSM的平衡性進行具體評估,結果符合。最后,專利數(shù)是非負的整數(shù),本文參考蔡衛(wèi)星(2019)的做法,采用泊松回歸和負二項回歸。從表1的結果來看,第(6)列采用泊松回歸,第(7)列采用負二項回歸,Treat×Time交乘項的系數(shù)均為正,分別為1.2775和0.6875,并且在1%的水平上顯著,說明碳排放權交易制度的實施對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的正向影響不受估計方法的改變。

    三、結論與政策建議

    本文利用2013年來中國在七個試點城市八個試點行業(yè)實施碳排放權交易制度,檢驗環(huán)境規(guī)制對企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的影響。研究表明,碳排放權交易制度的實施對研發(fā)投入沒有顯著影響,但顯著地提高了企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出,并且這種正向影響受限于股權性質。環(huán)保技術的高成本、碳配額的供大于求、非國企有企業(yè)的盈利目標使非國企的創(chuàng)新產(chǎn)出的提高有限。企業(yè)內部研發(fā)的高風險、產(chǎn)出不確定性以及外部的激勵不足使促進作用大打折扣?;诖耍緸樘岢鲆韵陆ㄗh:第一,穩(wěn)定碳配額的供給和市場碳價。碳配額總量過多,碳價格低迷,碳排放交易市場效力有限。在非國企沒有外部政治壓力和市場交易成本低的情況下,環(huán)境監(jiān)管效力必然大打折扣。相關部門應該由下而上,根據(jù)企業(yè)產(chǎn)能的實際情況,切實制定碳配額供應計劃,維護碳交易排放權市場的有效運行。第二,適度增加研發(fā)技術補貼。由于研發(fā)周期長,風險大,碳排放權對企業(yè)研發(fā)投入促進作用有限。創(chuàng)新是企業(yè)的生命之源。相關部門可以加大外部激勵,適度增加研發(fā)技術補貼或者稅收優(yōu)惠。

    參考文獻:

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    [3]陳仕華,姜廣省,盧昌崇.董事聯(lián)結、目標公司選擇與并購績效——基于并購雙方之間信息不對稱的研究視角[J].管理世界,2013 (12):117-132+187-188.

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