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    上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究

    2014-07-20 12:12:07騰秀媛
    關(guān)鍵詞:公司業(yè)績現(xiàn)金流量業(yè)績

    騰秀媛

    上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究

    騰秀媛

    上市公司在我國的經(jīng)濟(jì)中有著重要作用,隨著“滬港通”的開啟,我國的證券市場迎來了又一個(gè)發(fā)展的機(jī)遇。但是我國的上市公司業(yè)績卻差別很大,一些企業(yè)在上市后業(yè)績出現(xiàn)大幅度的下滑,導(dǎo)致投資者遭受嚴(yán)重的損失?;谶@一問題,筆者通過構(gòu)建上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)體系,來分析上市公司的業(yè)績發(fā)展情況。

    上市公司;業(yè)績;評(píng)價(jià)指標(biāo)

    一、引言

    一些上市公司的招股說明書中充斥著漂亮的數(shù)據(jù),但是成功上市后,他們的業(yè)績馬上“變臉”。統(tǒng)計(jì)顯示,截至2014年7月22日,A股今年以來新上市公司58家,其中有13家業(yè)績下滑幅度超過30%,甚至有4家新上市的公司更是出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。上市公司業(yè)績“變臉”給投資者利益造成嚴(yán)重?fù)p害,對于上市公司業(yè)績?nèi)绾卧u(píng)價(jià),是目前投資者比較迷惑的事項(xiàng)。為了充分評(píng)價(jià)上市公司的業(yè)績情況,需要構(gòu)建合理的業(yè)績評(píng)價(jià)體系。

    二、上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)體系原則

    (一)全面性原則

    上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因較多,對其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估必須需要全面的考慮各種可能的風(fēng)險(xiǎn),在設(shè)置業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí),應(yīng)當(dāng)可能把所有重要的因素考慮進(jìn)去,做到重點(diǎn)突出同時(shí)兼顧一般。反映上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)較多,如盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等,每一個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)都用來反映財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不同方面,因此,在對上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)時(shí),需要全面的進(jìn)行研究,不同的風(fēng)險(xiǎn)用不同的指標(biāo)進(jìn)行體現(xiàn),體現(xiàn)全面性的原則。

    (二)科學(xué)性原則

    上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)要運(yùn)用相應(yīng)的財(cái)務(wù)理論、經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、數(shù)量模型等,從而全面分析上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),構(gòu)建科學(xué)性的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo),通過多個(gè)學(xué)科的交叉融合,保證指標(biāo)的選擇的科學(xué)性。此外,選擇業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)應(yīng)根據(jù)研究對象的具體特點(diǎn),按照財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論設(shè)計(jì),在客觀現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)之上,使設(shè)計(jì)的指標(biāo)與上市公司的實(shí)際運(yùn)行情況相一致,并且能夠?qū)E的財(cái)務(wù)狀況做出合理的描述,從而系統(tǒng)、科學(xué)地反映上市公司的實(shí)際運(yùn)營狀況,有重點(diǎn)的選擇并加以應(yīng)用。

    (三)有效性原則

    首先,指標(biāo)的選擇必須能夠較容易被使用者理解,這樣的業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)設(shè)置才是有效的。其次,業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)在可理解的基礎(chǔ)上,使用者應(yīng)當(dāng)能夠接受,業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)最終的作用是為使用者提供有效的信息,只有能被使用者接受,才能體現(xiàn)這一指標(biāo)的有效性。

    (四)重要性原則

    業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)雖然要考慮全面性,但是也要突出其重要性。重要性原則是指在對指標(biāo)選擇時(shí)全面性原則基礎(chǔ)上,選取重要的幾個(gè)指標(biāo)為核心來展開。需要重視選取指標(biāo)的信度和效度,充分的利用各種資源,如網(wǎng)站的數(shù)據(jù)庫信息、財(cái)務(wù)報(bào)表等,結(jié)合上市公司自身的情況,選擇具有較強(qiáng)代表性的指標(biāo),才能夠綜合反映上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況。此外,還要多關(guān)注經(jīng)濟(jì)與管理、財(cái)務(wù)等方面的理論變化,選取更加合理、準(zhǔn)確的指標(biāo)對重點(diǎn)部分進(jìn)行量化分析。

    (五)可操作性原則

    上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)可操作性原則是指選取的指標(biāo)應(yīng)有相應(yīng)的數(shù)據(jù)支持,并且數(shù)據(jù)應(yīng)當(dāng)比較容易取得。此外,目前對上市公司業(yè)績評(píng)價(jià),主要的數(shù)據(jù)來源還是上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,構(gòu)建的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,也需要財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行,不能脫離實(shí)際情況。

    三、上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)體系構(gòu)建

    (一)盈利能力

    盈利能力是指上市公司的獲利能力,也可定義為上市公司資金或資本的增值能力,是上市公司受益量和收益水平的主要體現(xiàn),盈利能力和利潤率直接相關(guān),隨著利潤率的增加而增大。從上市公司的盈利能力的分析中可以挖掘出基金運(yùn)作中存在的問題。對于上市公司來說,盈利能力指標(biāo)通常包括利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和資本收益率等指標(biāo)。上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與盈利能力呈現(xiàn)反比關(guān)系,即隨著盈利能力的增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低,上市公司的盈利能力越高,面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小,財(cái)務(wù)就越穩(wěn)健。

    (二)成長能力

    上市公司的成長能力是指公司未來的發(fā)展趨勢以及發(fā)展速度,例如上市公司規(guī)模的增長,利潤的增加等。上市公司的成長能力受到市場環(huán)境的影響,從企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力等可以預(yù)測出上市公司的發(fā)展趨勢,主要的評(píng)價(jià)指標(biāo)有凈利潤增長率、總資產(chǎn)增長率等。資產(chǎn)增長率是上市公司成長能力最為關(guān)鍵的指標(biāo),通過對基金的凈值增長可以直觀的看出該企業(yè)的成長能力。一家上市公司的業(yè)績除了看現(xiàn)有的業(yè)務(wù)以外,公司的成長能力決定了未來的發(fā)展情況,一家成長能力良好的企業(yè)是未來業(yè)績的保證,因此,在考慮上市公司業(yè)績評(píng)價(jià)時(shí),成長能力是其必不可少的部分。

    (三)償債能力

    上市公司的償債能力是指上市公司用其自身的資產(chǎn)償還債務(wù)的能力,以及償還到期債務(wù)的承受能力或者保證程度,包括償還基金短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。從靜態(tài)方面來看,上市公司償債能力就是用上市公司所管理的資產(chǎn)清償債務(wù)的能力;從動(dòng)態(tài)的方面來講,就是用上市公司通過使用資產(chǎn)創(chuàng)造的收益來償還債務(wù)的能力。因此,上市公司的現(xiàn)金支付能力和償債能力企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵,尤其是現(xiàn)金支付能力,直接關(guān)系到基金的短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。上市公司償債能力評(píng)價(jià)指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率等。

    (四)現(xiàn)金流量

    現(xiàn)金流量是指上市公司在特定會(huì)計(jì)期間按照現(xiàn)金收付實(shí)現(xiàn)制,在一定經(jīng)濟(jì)活動(dòng),主要是投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的變化情況。簡單來說就是上市公司一定時(shí)期的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的流入和流出的數(shù)量。上市公司現(xiàn)金流量中的現(xiàn)金,是指上市公司的庫存現(xiàn)金和銀行存款,同時(shí)還要包括現(xiàn)金等價(jià)物和其他貨幣資金,上市公司的現(xiàn)金流量的評(píng)價(jià)指標(biāo)主要是投資現(xiàn)金流量與凈利潤的比率。一家經(jīng)營比較好的上市公司,應(yīng)對具備較為充裕的現(xiàn)金流,如果現(xiàn)金流緊張,可能導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)問題,甚至一些公司因資金鏈斷裂而出現(xiàn)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn),因此,在對上市公司業(yè)績進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí),查看公司的現(xiàn)金流量情況是業(yè)績評(píng)價(jià)中的必要環(huán)節(jié)。

    總之,在我國市場不斷發(fā)展的趨勢下,上市公司的數(shù)量和規(guī)模將越來越大,為我國的經(jīng)濟(jì)將作出更大的貢獻(xiàn),但是上市公司中業(yè)績千差萬別,需要良好的業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo),對于上市的業(yè)績進(jìn)行科學(xué)、全面的評(píng)價(jià),降低投資者的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是在我國證券市場機(jī)制還不健全的情況下,加強(qiáng)對上市公司的業(yè)績評(píng)價(jià),是促進(jìn)證券市場健康發(fā)展的必要手段。

    [1]林家林,傅妮妮.我國上市公司業(yè)績綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究[J].中國電子商務(wù),2014,(14).

    [2]中國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì).會(huì)計(jì)[M].中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2014.

    [3]財(cái)政部會(huì)計(jì)資格評(píng)價(jià)中心.高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2014.

    (作者單位:黑龍江教育出版社有限公司)

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