科技型上市公司創(chuàng)新能力對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效影響研究

陳耀芳

摘要：在當(dāng)今知識(shí)為主導(dǎo)型的21世紀(jì)，創(chuàng)新已經(jīng)成了鞭策國(guó)家進(jìn)步和前進(jìn)的主要?jiǎng)恿?，企業(yè)作為社會(huì)GDP增長(zhǎng)的最大的貢獻(xiàn)主體，創(chuàng)新顯得更加重要。本文通過(guò)選取科技型上市公司2010-2015年的年報(bào)和CSRR為研究對(duì)象從而探究創(chuàng)新能力對(duì)其績(jī)效的影響。從概念著手，將創(chuàng)新能力細(xì)化為研發(fā)投入程度，研發(fā)人員規(guī)模，獲得授權(quán)專(zhuān)利的數(shù)量和公司的成長(zhǎng)性四個(gè)維度，將企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效具體化為反映其償還債務(wù)、獲取收益、資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)和可持續(xù)發(fā)展的能力的7個(gè)可以用數(shù)字衡量的指標(biāo)。通過(guò)對(duì)變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析以及被解釋變量和解釋變量進(jìn)行多元線(xiàn)性回歸，最后得出創(chuàng)新能力與企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間呈現(xiàn)正向線(xiàn)性相關(guān)關(guān)系的結(jié)論，并對(duì)其創(chuàng)新能力的提升給出了繼續(xù)加大各年的研究和開(kāi)發(fā)力度等建議，總結(jié)了本文的不足之處。

關(guān)鍵詞：科技型上市公司;創(chuàng)新能力;經(jīng)濟(jì)績(jī)效;描述性統(tǒng)計(jì)分析;多元線(xiàn)性回歸

一、引言

（一）研究背景

在我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的“十三五”規(guī)劃綱要中明確提出將創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略放在了首要任務(wù)，要求強(qiáng)化科技創(chuàng)新引領(lǐng)作用，并建立創(chuàng)新型國(guó)家。然而我國(guó)整體創(chuàng)新能力較弱，作為驅(qū)動(dòng)社會(huì)發(fā)展的最大動(dòng)力之源的企業(yè)更是如此。面對(duì)我國(guó)創(chuàng)新能力薄弱的現(xiàn)有狀況，在創(chuàng)造革新能力相對(duì)較強(qiáng)的科學(xué)技術(shù)型企業(yè)中該如何通過(guò)加強(qiáng)他們的創(chuàng)新能力，保持其經(jīng)濟(jì)績(jī)效的可持續(xù)增長(zhǎng)，進(jìn)而更好地履行主體應(yīng)該承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任，本文探究科技型上市公司的創(chuàng)新能力對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響，為企業(yè)創(chuàng)新能力的提升提供依據(jù)。

（二）研究意義

在當(dāng)今知識(shí)為主導(dǎo)型的21世紀(jì)，創(chuàng)新成為推動(dòng)我們社會(huì)前進(jìn)和發(fā)展的主要?jiǎng)恿ΑＦ髽I(yè)作為國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的最大的貢獻(xiàn)主體，創(chuàng)新能力就顯得格外重要。本文通過(guò)對(duì)科技行業(yè)創(chuàng)新能力與經(jīng)濟(jì)業(yè)績(jī)和經(jīng)營(yíng)效率之間的相關(guān)性研究，為其他行業(yè)的相關(guān)研究奠定了基礎(chǔ)。本文將科技型上市公司的創(chuàng)新能力細(xì)化為研發(fā)投入程度，技術(shù)研發(fā)人員規(guī)模，獲得授權(quán)專(zhuān)利的數(shù)量和公司的成長(zhǎng)性四個(gè)維度，將經(jīng)濟(jì)績(jī)效量化為衡量公司償債能力，盈利能力，營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力的7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，針對(duì)企業(yè)應(yīng)如何有效合理地提高企業(yè)的創(chuàng)新能力，以最小的創(chuàng)新投入創(chuàng)造最大的經(jīng)濟(jì)績(jī)效。通過(guò)本文的研究，企業(yè)可以對(duì)創(chuàng)新能力進(jìn)行量化的考核和分析，提高企業(yè)的投入產(chǎn)出效率，有利于企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

二、研究基礎(chǔ)

（一）科技型企業(yè)界定

趙文彥，曾月明（2011）對(duì)科技型企業(yè)給出了五個(gè)必備條件，包括自主技術(shù)、自主品牌，創(chuàng)新能力、高管理水平和發(fā)展戰(zhàn)略文化。綜合現(xiàn)有文獻(xiàn)，科技型企業(yè)是指公司產(chǎn)品的技術(shù)含量比較高，具有相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而且能不斷生產(chǎn)出適銷(xiāo)對(duì)路新產(chǎn)品的企業(yè)?？萍夹推髽I(yè)主要從事信息服務(wù)、電子元件、生物制藥工程、新材料和新能源等技術(shù)行業(yè)領(lǐng)域的產(chǎn)品和新技術(shù)的開(kāi)拓、應(yīng)用。因此，本文選擇電子，信息，生物制藥，新材料和新能源這四個(gè)大類(lèi)的公司為樣本。

（二）企業(yè)創(chuàng)新能力的概念

企業(yè)的創(chuàng)新能力具備的四個(gè)條件如下：首先是要素結(jié)構(gòu)，即研發(fā)支出的絕對(duì)數(shù)額和研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入的比重，其次是組織結(jié)構(gòu)，即專(zhuān)業(yè)人員和技術(shù)人員的絕對(duì)人數(shù)以及占全體員工的相對(duì)百分比，再次是經(jīng)營(yíng)方向，即根據(jù)所申請(qǐng)的專(zhuān)利項(xiàng)目，發(fā)明數(shù)量和所獲得的授權(quán)作為公司的主營(yíng)產(chǎn)品和服務(wù)，最后是公司的高成長(zhǎng)型和高風(fēng)險(xiǎn)性。因此，本文中將從創(chuàng)新能力的四個(gè)維度：研發(fā)投入程度，專(zhuān)業(yè)人員規(guī)模，公司的創(chuàng)新成果數(shù)量和企業(yè)的成長(zhǎng)性出發(fā)來(lái)構(gòu)建評(píng)價(jià)體系。

（三）經(jīng)濟(jì)績(jī)效的內(nèi)涵

分析經(jīng)濟(jì)績(jī)效在不同的領(lǐng)域有不同的內(nèi)涵，這里，定義為會(huì)計(jì)角度的公司績(jī)效，可以綜合財(cái)務(wù)報(bào)表和成本、銷(xiāo)售，往來(lái)等資料，運(yùn)用具體的財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析企業(yè)的償債、盈利、營(yíng)運(yùn)、發(fā)展能力。

（四）研究動(dòng)態(tài)

國(guó)外有關(guān)于創(chuàng)新理論的研究最早始于1900年，Joseph Alois Schumpeter（1912）最早了使用了“創(chuàng)新”一詞，提出通過(guò)“建立一種新的生產(chǎn)函數(shù)”，發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)要素，并整理、分析進(jìn)行重新組合。弗里曼（1994）認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新能夠促進(jìn)就業(yè)和GDP的增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)有關(guān)創(chuàng)新理論的探究開(kāi)始于學(xué)者傅家驥教授（1992），通過(guò)對(duì)國(guó)外創(chuàng)新技術(shù)有關(guān)理論進(jìn)行分析的基礎(chǔ)之上將科技創(chuàng)新分為了五類(lèi)。崔靜（2007）等曾經(jīng)對(duì)構(gòu)建過(guò)技術(shù)型企業(yè)的創(chuàng)新能力評(píng)價(jià)體系。周麗華（2012）與蔣成艷（2016）分別探究過(guò)甘肅省與山西省兩者之間的相關(guān)性關(guān)系;虢政銀（2014）對(duì)醫(yī)藥制造行業(yè)、王佳琳（2016）對(duì)LED公司進(jìn)行了實(shí)證研究。

在現(xiàn)有文獻(xiàn)基礎(chǔ)之上綜合分析發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新能力體系的構(gòu)建各個(gè)學(xué)者各執(zhí)己見(jiàn);有對(duì)于區(qū)域性的關(guān)系研究，有針對(duì)上市板塊的研究，還有就是對(duì)于醫(yī)藥制造行業(yè)的研究，目前科技型企業(yè)研究稀少，因此，本文提出了科技型上市公司創(chuàng)新能力對(duì)經(jīng)濟(jì)績(jī)效的影響研究。

三、實(shí)證分析

（一）提出問(wèn)題

國(guó)內(nèi)現(xiàn)有的科學(xué)技術(shù)型上市公司普遍存在以下情況：R&D力度小體，研究開(kāi)發(fā)投入的程度占銷(xiāo)售收入不到1%;專(zhuān)業(yè)技術(shù)和研究開(kāi)發(fā)人員數(shù)量的確有限，尤其是核心技術(shù)人員更是為數(shù)不多;申請(qǐng)專(zhuān)利基數(shù)仍然較少，自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)稀有;公司的成長(zhǎng)性變動(dòng)較大，甚至?xí)霈F(xiàn)較大數(shù)值的負(fù)增長(zhǎng)率。企業(yè)創(chuàng)新能力仍然較低，今后隨著創(chuàng)新能力的提升，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效也會(huì)有一個(gè)質(zhì)的飛躍。所以，本文提出創(chuàng)新能力與經(jīng)濟(jì)績(jī)效之間正相關(guān)的假設(shè)。

（二）研究設(shè)計(jì)

1.樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選擇了滬市和深市44個(gè)科技型上市公司2010年至2015年期間的264份年報(bào)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告作為樣本。在選擇樣本公司的過(guò)程中，一是篩掉了ST的公司;二是只選擇了主營(yíng)產(chǎn)品和服務(wù)都是公司自主研發(fā)的核心品牌，嚴(yán)格遴選企業(yè)類(lèi)型。

2.變量設(shè)定與模型建立

本文的解釋變量是創(chuàng)新能力指標(biāo)，將其用四個(gè)指標(biāo)多角度，全方位地解釋創(chuàng)新能力，細(xì)化為：

⑴研發(fā)投入程度：具體量化為當(dāng)期研究開(kāi)發(fā)投入金額的數(shù)值以及研究開(kāi)發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例大小;

⑵研發(fā)人員的規(guī)模：表現(xiàn)為當(dāng)期研發(fā)人員的數(shù)量以及當(dāng)期研發(fā)人員相對(duì)于職工總?cè)藬?shù)的百分比;

⑶公司的成長(zhǎng)性：凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率;

⑷研發(fā)成果：用新增申請(qǐng)各項(xiàng)專(zhuān)利的數(shù)量和已經(jīng)獲得的授權(quán)來(lái)表示本文的被解釋變量定義為企業(yè)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效，本文選取反映公司綜合發(fā)展四大能力的7個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)代替：

a償債能力：償債能力根據(jù)資產(chǎn)的流動(dòng)性劃分為長(zhǎng)期和短期，選擇流動(dòng)比率相對(duì)有代表性，選擇資產(chǎn)負(fù)債率，綜合考慮到了企業(yè)對(duì)負(fù)債和權(quán)益的杠桿風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的償債性;提出子假設(shè)1.）創(chuàng)新能力與償債能力之間正相關(guān);

b盈利能力：銷(xiāo)售毛利率可以直觀反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的收入貢獻(xiàn)比率以及進(jìn)行成本控制的相對(duì)程度;ROE即凈資產(chǎn)收益率又是全面地考慮到所有利益相關(guān)者的利益，提出子假設(shè)2.）創(chuàng)新能力與盈利能力之間正相關(guān);

c營(yíng)運(yùn)能力：存貨周轉(zhuǎn)率可以代表性地概括企業(yè)的大部分產(chǎn)品的配置效率，反映企業(yè)材料制品等的流通速度。此外，為了宏觀地了解企業(yè)的整體資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)和使用狀況，用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來(lái)表示;提出子假設(shè)3.）創(chuàng)新能力與營(yíng)運(yùn)能力之間正相關(guān);

d發(fā)展能力：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，擴(kuò)大銷(xiāo)售，創(chuàng)造利潤(rùn)，促進(jìn)企業(yè)的長(zhǎng)久發(fā)展，衡量企業(yè)發(fā)展能力的有效指標(biāo)就是銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。提出子假設(shè)4.）創(chuàng)新能力與發(fā)展能力之間正相關(guān);

本文的控制變量選擇為公司的規(guī)模，用公司當(dāng)期期末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)來(lái)表示。具體變量設(shè)定情況見(jiàn)表1。

（三）實(shí)證研究

1.樣本的描述性統(tǒng)計(jì)分析

根據(jù)spss17.0軟件提供的結(jié)果從表中看出，創(chuàng)新能力的四個(gè)維度其極大值和極小值相差較大。此外，研發(fā)人員的數(shù)量、研發(fā)成果及公司的成長(zhǎng)性標(biāo)準(zhǔn)差很大，說(shuō)明我國(guó)科技型上市公司在創(chuàng)新能力方面公司投資不均衡，人員安排比較不合理，相對(duì)其他行業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定。會(huì)發(fā)現(xiàn)：研發(fā)投入水平總體較低，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的比較緩慢，專(zhuān)業(yè)研發(fā)人員依然比較有限還處在較低的水平，這也就體現(xiàn)了我國(guó)目前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的國(guó)情。迄今為止，我國(guó)整體創(chuàng)新能力還是薄弱，研發(fā)行為較少，所以提升空間較大。從償債能力方面看，償債能力在縱向比較和橫向?qū)Ρ认旅黠@不同;從盈利能力看，科技型企業(yè)的研發(fā)高風(fēng)險(xiǎn)，各年利潤(rùn)的不確定性，企業(yè)之間利潤(rùn)差異性體現(xiàn)出科技型企業(yè)潛在的可觀的盈利能力;從營(yíng)運(yùn)來(lái)看，企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)一致，存貨周轉(zhuǎn)率的極大值和極小值相差有100倍之多;從發(fā)展能力看，從極小值-48%到250%，依然是增長(zhǎng)率差異較大。

2.多元線(xiàn)性回歸

從償債能力來(lái)看，創(chuàng)新能力與流動(dòng)比率正相關(guān)，但研發(fā)投入沒(méi)有通過(guò)顯著性水平為0.10的t檢驗(yàn)，公司的高成長(zhǎng)性和低研究開(kāi)發(fā)支出會(huì)增強(qiáng)其償還債務(wù)能力;但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，創(chuàng)新能力的四個(gè)維度都與資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出正相關(guān)，且都通過(guò)了t統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)，說(shuō)明自變量四個(gè)指標(biāo)與因變量績(jī)效都顯著相關(guān)。并且杜賓值為1.862，說(shuō)明擬合效果較好。從企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，創(chuàng)新能力與長(zhǎng)期償還債務(wù)能力正相關(guān)，子假設(shè)1.）成立。

從盈利能力來(lái)看，創(chuàng)新能力的四個(gè)指標(biāo)均與毛利率、凈資產(chǎn)收益率正相關(guān)，但研發(fā)投入與凈資產(chǎn)收益率的回歸不顯著，基本說(shuō)明創(chuàng)新能力促進(jìn)公司盈利。并且杜賓值介于1.5-2之間，說(shuō)明擬合效果較好。子假設(shè)2.）成立

從公司的營(yíng)運(yùn)能力來(lái)看，除研發(fā)人員規(guī)模與存貨使用效率呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)外，其他三個(gè)自變量與存貨營(yíng)運(yùn)效率正相關(guān)，但線(xiàn)性相關(guān)不顯著。研發(fā)投入程度與總資產(chǎn)使用效率負(fù)相關(guān)，其他三個(gè)變量與資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)正相關(guān)，但是只有研發(fā)投入程度和研發(fā)人員規(guī)模通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。此外可以發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品和庫(kù)存流動(dòng)速度的回歸模型的擬合程度并不好，表明選用此模型建立不合適，子假設(shè)3.）不完全成立。

從公司的發(fā)展能力來(lái)看，創(chuàng)新能力的四個(gè)細(xì)化維度都與發(fā)展能力指標(biāo)呈現(xiàn)顯著線(xiàn)性關(guān)系。DW值接近2，模型建立的擬合度較好，調(diào)整系數(shù)也大于50%，接近1，說(shuō)明自變量的解釋程度較高，而且創(chuàng)新能力與企業(yè)的發(fā)展能力之間呈現(xiàn)出正向的線(xiàn)性關(guān)系，子假設(shè)4.）同樣也成立。

四、結(jié)語(yǔ)

（一）研究結(jié)論

通過(guò)實(shí)證分析部分發(fā)現(xiàn)：研發(fā)投入程度與企業(yè)短期內(nèi)清償債務(wù)的能力呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系，而與其長(zhǎng)期清償負(fù)債的能力呈正向線(xiàn)性關(guān)系，與其獲取收益的能力正向線(xiàn)性關(guān)系，與企業(yè)的發(fā)展能力正向關(guān)系;研發(fā)人員規(guī)模與企業(yè)的短期償還債務(wù)的能力呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系，與長(zhǎng)期償債能力呈正向線(xiàn)性關(guān)系，與其獲取收益的能力正向線(xiàn)性關(guān)系，與其可持續(xù)發(fā)展能力正相關(guān);創(chuàng)新成果與企業(yè)的短期償還債務(wù)的能力呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系，與長(zhǎng)期償債能力呈正向線(xiàn)性關(guān)系，與其獲取收益的能力正向線(xiàn)性關(guān)系，與其可持續(xù)發(fā)展能力正相關(guān);公司的成長(zhǎng)性與企業(yè)的短期和長(zhǎng)期償還債務(wù)能力都呈正向線(xiàn)性關(guān)系，與其獲取收益的能力呈正向線(xiàn)性相關(guān)，與其可持續(xù)發(fā)展能力正相關(guān)。綜合來(lái)看，創(chuàng)新能力與企業(yè)的整體綜合經(jīng)濟(jì)績(jī)效呈正相關(guān)。

（二）對(duì)策建議

為了提高企業(yè)的創(chuàng)新能力進(jìn)而更好增加其整體績(jī)效，本文提出以下的建議：

繼續(xù)加大各年的R&D，資本化的研發(fā)可以為企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模提供有力保障，進(jìn)而提升公司的償債和盈利能力并持續(xù)的研究開(kāi)發(fā)投入為其穩(wěn)定的增長(zhǎng)提供了契機(jī);費(fèi)用化部分可以享受?chē)?guó)家的優(yōu)惠稅收政策，為鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造了環(huán)境條件;擴(kuò)大企業(yè)的人力資本，吸收和聘請(qǐng)核心技術(shù)和專(zhuān)業(yè)研發(fā)人員，為企業(yè)的創(chuàng)新之路創(chuàng)造源源不竭的動(dòng)力源泉。研究和開(kāi)發(fā)人員的數(shù)量和質(zhì)量決定了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿退剑c此同時(shí)也決定了其創(chuàng)新成果并影響其增長(zhǎng)幅度;創(chuàng)新成果一旦轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，將會(huì)直接對(duì)企業(yè)獲得報(bào)酬的能力和收益質(zhì)量產(chǎn)生巨大的影響，可以增強(qiáng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，提升在同行中的影響力和地位，優(yōu)化公司形象。

（三）不足之處

首先是作為創(chuàng)新能力指標(biāo)的量化值——研發(fā)投入金額，本文將費(fèi)用化的研發(fā)投入來(lái)代替當(dāng)期研發(fā)成本;其次是研發(fā)人員規(guī)模，本文只是陳述了技術(shù)人員的數(shù)量和結(jié)構(gòu)，部分的研發(fā)人員就用技術(shù)人員代替;再次是公司申請(qǐng)專(zhuān)利和授權(quán)項(xiàng)目的數(shù)量，有些研發(fā)成果并不能得以量化，本文只針對(duì)研發(fā)成果可以量化的企業(yè)進(jìn)行數(shù)值進(jìn)行這個(gè)維度的統(tǒng)計(jì);最后是受限于資料的查找和數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分散性，樣本公司數(shù)量較少，增加樣本的容量會(huì)讓結(jié)論更加可靠。

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