關(guān)于企業(yè)債券市場發(fā)展的思考

陳思遙

關(guān)鍵詞：企業(yè)債券? 資本市場? 發(fā)展

一、企業(yè)債券市場過程中存在的問題

企業(yè)債券就是債券發(fā)行人在一定時期內(nèi)為追加資本而發(fā)行的借款憑證，是企業(yè)融資的重要手段。隨著資本市場的發(fā)展，企業(yè)債券市場也隨之崛起。雖然我國頒布了一系列政策推進企業(yè)債券市場發(fā)展，也取得了一定的成績，但是我國企業(yè)債券市場發(fā)展過程中依然存在一些問題。

（一）企業(yè)債券規(guī)模小

雖然我國企業(yè)債券市場逐漸打開，但是我國企業(yè)債券市場規(guī)模相對較小。目前來看，我國企業(yè)債券的發(fā)債及擬發(fā)債企業(yè)主要集中在交通運輸、水電、煤和制造業(yè)等綜合實力較強的行業(yè)，企業(yè)債券發(fā)行的規(guī)模很小，與規(guī)模龐大的國債市場和股票市場相比更顯微小。

（二）企業(yè)債券市場化程度不高

長期以來，企業(yè)債券市場一直受政府的干預(yù)，企業(yè)債券的發(fā)行主體只局限于幾個相對壟斷地位的基礎(chǔ)性行業(yè)，政府不允許其他行業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，這種限制一定程度上阻礙了其他行業(yè)的發(fā)展。另外，企業(yè)債券的基本要素就是利率，而在政府的行政管制下，利率管制的政策決定了企業(yè)債券的利率非市場化。在二級市場上，由于相關(guān)法規(guī)的限制，投資者大多是個人，這也從某種程度上反映了我國企業(yè)債券市場化程度不高。

（三）企業(yè)債券品種單一

就我國當前的企業(yè)債券市場來看，企業(yè)債券大多是按統(tǒng)一模式設(shè)計的，只要期限相同，則利率都一樣，在這種情況下，收益都是確定的，這也一定程度上阻礙了企業(yè)債券市場的發(fā)展?？v觀我國企業(yè)債券市場發(fā)行的品種來看，相對比較單一，主要分按年付息和到期付息兩種，而不同的企業(yè)對資金的期限要求也會不同，這種單一的企業(yè)債券難以滿足不同企業(yè)發(fā)展的需要。

二、我國企業(yè)債券市場發(fā)展策略

（一）健全相關(guān)法律法規(guī)

法律法規(guī)是企業(yè)債券市場穩(wěn)定發(fā)展的保障，有關(guān)部門應(yīng)當結(jié)合當前企業(yè)債券市場發(fā)展形勢，調(diào)整和完善相關(guān)法律法規(guī)。相關(guān)法律法規(guī)要明確地界定企業(yè)債券的含義和內(nèi)容，出臺與我國企業(yè)債券發(fā)展相符的管理條例，從法律層面上對企業(yè)債券市場進行約束和規(guī)范;同時，要注重企業(yè)債券發(fā)行市場與交易市場的管制，盡快出臺新《破產(chǎn)法》，允許發(fā)債企業(yè)破產(chǎn)，維護好企業(yè)債券持有人的權(quán)益。

（二）改革企業(yè)債券市場運行制度

首先，改革企業(yè)債券的發(fā)行制度，將傳統(tǒng)的審批制度為核準制，由專業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)對企業(yè)債券的發(fā)行進行審核;其次，加快實現(xiàn)企業(yè)債券利率市場化，為企業(yè)債券市場化發(fā)展提供支持;再者，改革企業(yè)債券交易制度，從法律層面對對企業(yè)債券交易進行保護，保證企業(yè)債券交易的公平、公正、合法;最后，要完善信息披露機制，避免信息失真的現(xiàn)象發(fā)生;同時，要加強企業(yè)信用等級評價，對企業(yè)信用進行全面的評估，從而減少風險。

三、我國企業(yè)債券市場發(fā)展前景

企業(yè)債券是資本市場的一部分，伴隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，企業(yè)債券市場也逐漸打開，并在我國經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮著愈來愈重要的作用。一方面，經(jīng)濟增長為企業(yè)債券市場的發(fā)展提供了條件，在我國經(jīng)濟快速增長的同時，也存在著有效需求不足的問題，需要采取擴大內(nèi)需的政策，在這種背景下，企業(yè)債券的市場大門會逐漸打開;另一方面，企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革有利于塑造真正的企業(yè)債券市場主體，隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的確立與完善，傳統(tǒng)的企業(yè)制度已經(jīng)不適用，而企業(yè)要想在競爭激烈的市場環(huán)境下生存下去，企業(yè)改革已成為然。對于企業(yè)而言，推行企業(yè)股份制改革，建立有效的公司治理制度，可以不斷提高自身經(jīng)營能力和風險管理能力，進而不斷活躍企業(yè)債券市場。

四、結(jié)束語

綜上，發(fā)展企業(yè)企業(yè)債券是活躍資本市場的重要路徑，更是解決企業(yè)融資的重要手段。有關(guān)部門要認清企業(yè)債券市場現(xiàn)狀，不斷完善相關(guān)法律法規(guī)，拓展企業(yè)債券品種，推進企業(yè)債券市場利率化，增強企業(yè)債券的流動性，進而推動企業(yè)債券市場的更好發(fā)展。

參考文獻

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