金融工程在金融創(chuàng)新中的作用及其應(yīng)用

許遠(yuǎn)望

摘 要：我國(guó)加入世貿(mào)組織之后，金融競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。在這種激烈競(jìng)爭(zhēng)的形勢(shì)下，必須要保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，維護(hù)經(jīng)濟(jì)的安全，同時(shí)，還要促進(jìn)金融行業(yè)的發(fā)展，這對(duì)于金融抗風(fēng)險(xiǎn)的能力要求在增加，也促使了金融工程逐步從理論過(guò)渡到實(shí)踐。所謂的金融工程其就是借助系統(tǒng)工程學(xué)以及一些新型技術(shù)，將金融相關(guān)的理論知識(shí)和工程管理的技術(shù)結(jié)合在一起，逐步形成一種金融界的新型技術(shù)以及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)為主的模式。本文就金融工程進(jìn)行概述，分析金融工程在金融創(chuàng)新中的作用，提出金融工程在金融創(chuàng)新中的應(yīng)用。

關(guān)鍵詞：金融工程;金融創(chuàng)新;作用;應(yīng)用

引言：隨著金融行業(yè)的開(kāi)放，金融市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化，人們對(duì)金融工具的要求也進(jìn)一步提升。在競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的金融環(huán)境下，金融創(chuàng)新已經(jīng)成為一種大趨勢(shì)，這也為金融工程的發(fā)展帶來(lái)了可能。金融工程在我國(guó)算是一門(mén)新型的學(xué)科，其將數(shù)學(xué)、分析以及技術(shù)等各種學(xué)科結(jié)合到一起，對(duì)創(chuàng)新金融的發(fā)展具有重要的意義，同時(shí)還可以有效的防控金融存在的風(fēng)險(xiǎn)，保證金融的穩(wěn)定性。因此必須要加強(qiáng)金融工程在金融創(chuàng)新中的研究，發(fā)揮出金融工程在金融行業(yè)中的作用。

一、金融工程的概述

金融工程具有狹義和廣義兩種概念，狹義上的金融工程指的是利用數(shù)學(xué)以及通訊等技術(shù)在現(xiàn)有金融產(chǎn)品上，進(jìn)行多樣化形式的組合或者是分解，繼而為客戶設(shè)計(jì)出特定的金融產(chǎn)品。從廣義角度來(lái)看金融工程則是指基于各種工程化的手段，對(duì)金融在發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題進(jìn)行解決，比如包含設(shè)計(jì)金融產(chǎn)品，對(duì)金融產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)，對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理等多個(gè)方面?？傮w而言金融工程就是指利用一系列金融創(chuàng)新的手段以及工具，對(duì)金融問(wèn)題進(jìn)行解決，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新的一種方式。

二、金融工程在金融創(chuàng)新中的作用

金融創(chuàng)新是金融在發(fā)展過(guò)程中的一種必然趨勢(shì)。金融創(chuàng)新會(huì)涉及到金融行業(yè)的方方面面，比如對(duì)產(chǎn)品的創(chuàng)新，金融的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)金融市場(chǎng)的考量等等。想要發(fā)揮出金融創(chuàng)新的作用，就必須要考慮和金融相關(guān)的內(nèi)外部環(huán)境，以此出發(fā)進(jìn)行創(chuàng)新。金融工程本身就是基于工程化的手段，對(duì)正在發(fā)展中的金融存在的一系列問(wèn)題進(jìn)行解決，其對(duì)于金融創(chuàng)新必然可以達(dá)到較好的輔助作用，具體體現(xiàn)在以下四個(gè)方面。分別是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效降低、對(duì)信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題的緩解、對(duì)金融市場(chǎng)的完善以及對(duì)產(chǎn)品流動(dòng)性的提升。下文從這四個(gè)方面著重進(jìn)行分析。

（一）有利于降低金融風(fēng)險(xiǎn)

金融行業(yè)是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)的，而風(fēng)險(xiǎn)的高低和收益的高低往往是存在一定的聯(lián)系的，高風(fēng)險(xiǎn)和高收益是并存的。相比一些愛(ài)好風(fēng)險(xiǎn)的人來(lái)說(shuō)，就希望在高風(fēng)險(xiǎn)中謀取利益，其更愿意承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于一些本身較為厭惡風(fēng)險(xiǎn)，且追求穩(wěn)定收益的人來(lái)說(shuō)，其更希望在風(fēng)險(xiǎn)的可控中獲得利益。而作為金融工程師而言，其目的就是通過(guò)對(duì)金融衍生工具進(jìn)行設(shè)計(jì)，有效的優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)，這也為厭惡金融投資者的發(fā)展帶來(lái)了可能。這類(lèi)人員只需要支付相應(yīng)的費(fèi)用，就可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行減少或者是轉(zhuǎn)移。比如像投保者所繳納的保險(xiǎn)費(fèi)用，實(shí)際上屬于一種風(fēng)險(xiǎn)的減少方式。

（二）有利于對(duì)金融不對(duì)稱(chēng)信息有效緩解

在整個(gè)金融市場(chǎng)中，信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題會(huì)直接的關(guān)乎到金融主體的利益。比如對(duì)于一個(gè)公司而言，公司的股東對(duì)公司的了解程度一定是高于公司的債權(quán)人的，股東和債權(quán)人對(duì)公司了解的差別度，實(shí)際上就屬于信息的不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。信息的不對(duì)稱(chēng)也必然會(huì)影響市場(chǎng)中各類(lèi)人群的正確選擇。金融工程在不違背保密原則的前提之下，設(shè)計(jì)出金融創(chuàng)新產(chǎn)品，能夠全面分析并掌握和金融相關(guān)的信息。如信號(hào)顯示機(jī)制，對(duì)可售回的股票進(jìn)行設(shè)計(jì)，當(dāng)未來(lái)股價(jià)和所設(shè)定的值相比，設(shè)定值較高時(shí)，就會(huì)按照設(shè)定價(jià)格將股票出售，第一時(shí)間保證股票持有者的收益。而在整個(gè)信號(hào)顯示中，提前所設(shè)定的預(yù)設(shè)價(jià)格就可以有效的緩解信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，為投資者傳遞正確訊號(hào)，又遵循了一些公司的保密原則。

（三）有利于控制金融成本，提升產(chǎn)品的流動(dòng)性

金融在運(yùn)作的過(guò)程中，會(huì)產(chǎn)生一定的成本，而這種成本也必然會(huì)限制金融主體的加入。因此需要對(duì)金融成本進(jìn)行控制，吸引更多的金融消費(fèi)者，增加金融的收益。金融工程是數(shù)學(xué)、分析以及技術(shù)等各個(gè)學(xué)科的結(jié)合，其具備良好的數(shù)據(jù)分析能力，可以通過(guò)信息上存在的一些優(yōu)勢(shì)對(duì)金融的成本進(jìn)行控制，降低信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題，發(fā)揮出金融工程的信息作用，降低成本，保證整個(gè)金融市場(chǎng)的公平。其次促使產(chǎn)品的流動(dòng)性也是其作用之一。發(fā)展金融工程可以促進(jìn)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，產(chǎn)品的創(chuàng)新又能夠?qū)Σ煌蛻舻男枨筮M(jìn)行滿足，吸引更多的金融投資者，在無(wú)形中便增加了整個(gè)金融市場(chǎng)的交易率，提升了產(chǎn)品的流動(dòng)性，增強(qiáng)了市場(chǎng)的活力。

（四）有利于完善金融市場(chǎng)

金融市場(chǎng)的開(kāi)放給金融行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了機(jī)遇，促使了金融運(yùn)作形式向多元化方向發(fā)展。然而在金融市場(chǎng)中，競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，也使得傳統(tǒng)金融工具無(wú)法滿足創(chuàng)新的需求。尤其是傳統(tǒng)金融體制的一種市場(chǎng)壟斷現(xiàn)象，造成參與金融主體單一，金融市場(chǎng)缺乏活力的問(wèn)題，影響了金融市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。通過(guò)引入金融工程，可以對(duì)金融衍生工具進(jìn)行創(chuàng)新，為金融產(chǎn)品的多樣化發(fā)展帶來(lái)可能，同時(shí)促進(jìn)金融市場(chǎng)的完善。

三、金融工程在金融創(chuàng)新中的應(yīng)用

在金融創(chuàng)新中，金融工程所發(fā)揮的作用是顯而易見(jiàn)的，具體在應(yīng)用的過(guò)程中可以從以下四個(gè)方面出發(fā)。如分解和重組金融產(chǎn)品、利用指數(shù)化和證券化創(chuàng)新金融、在金融中開(kāi)展保證金制度、增加表外業(yè)務(wù)等，下文就對(duì)這四大應(yīng)用進(jìn)行闡述。

（一）基于金融工程，進(jìn)行金融產(chǎn)品的分解和重組

金融工具在金融產(chǎn)品中的作用是非常顯著的，其能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)金融產(chǎn)品的分解以及在重組，這也創(chuàng)新了傳統(tǒng)的收益模式，優(yōu)化了收益的格局。當(dāng)然分解并重組金融產(chǎn)品，同時(shí)還能夠有效把控風(fēng)險(xiǎn)，降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。如在國(guó)債券的本金中存在息票，將其剝離出來(lái)單獨(dú)進(jìn)行銷(xiāo)售，這就創(chuàng)造出一個(gè)單獨(dú)的金融產(chǎn)品，再將該產(chǎn)品和掉期融合，形成新的金融產(chǎn)品。不僅可以提升原有國(guó)債市場(chǎng)的活力，還可以打造新的金融服務(wù)項(xiàng)目和模式，很明顯這種分解和再重組的方式，會(huì)在金融市場(chǎng)中產(chǎn)生一種置換的效益。比如就目前我國(guó)的某些銀行就推出零息債券的一些創(chuàng)新產(chǎn)品服務(wù)，這類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)率低，且可以對(duì)投資中的交易成本有效進(jìn)行縮減，保證整個(gè)市場(chǎng)中投資者的利益以及穩(wěn)定性。由此也可以看出，金融工程在金融的分解和重組中的意義重大，能夠進(jìn)一步加快金融行業(yè)的創(chuàng)新，促進(jìn)金融行業(yè)的發(fā)展。

（二）應(yīng)用指數(shù)化和證券化對(duì)金融創(chuàng)新

在金融產(chǎn)品中，利率和收益是較為重要的兩大要素，其對(duì)于金融產(chǎn)品會(huì)起到?jīng)Q定性的影響。就傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品而言，缺乏一定的抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，對(duì)利率也比較敏感，這也影響了金融產(chǎn)品的發(fā)展和應(yīng)用?；诮鹑诠こ?，可以有效的降低利率給產(chǎn)品帶來(lái)的敏感性，將金融工具應(yīng)用在股票上，可以對(duì)金融產(chǎn)品的營(yíng)銷(xiāo)路線進(jìn)行拓寬。此時(shí)如果在出現(xiàn)利率波動(dòng)問(wèn)題，就可以采用金融工具中的指數(shù)化對(duì)沖市場(chǎng)存在的波動(dòng)，以保證整個(gè)金融產(chǎn)品以及市場(chǎng)的穩(wěn)定。當(dāng)然對(duì)于一些金融行業(yè)中流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，也可以利用證券化的方式進(jìn)行轉(zhuǎn)化?；诹魍ㄗC券轉(zhuǎn)化不健康的資產(chǎn)，促進(jìn)金融市場(chǎng)中資金的流通，優(yōu)化市場(chǎng)活力。

（三）基于金融工程，開(kāi)展保證金制度

傳統(tǒng)金融產(chǎn)品在發(fā)展的過(guò)程中，由于金融杠桿作用不明顯，使得金融產(chǎn)品無(wú)法吸引客戶群體，市場(chǎng)缺乏足夠的資金進(jìn)行支持，這對(duì)于金融產(chǎn)品而言是非常不利的。金融工程中存在一個(gè)保險(xiǎn)金制度，該制度是對(duì)傳統(tǒng)金融杠桿的一種有效彌補(bǔ)，可以對(duì)金融杠桿進(jìn)行調(diào)節(jié)。在保證金制度下，金融結(jié)構(gòu)所需要的準(zhǔn)備金會(huì)相應(yīng)的減少，以促使更多的資金向金融市場(chǎng)進(jìn)行流入，這對(duì)促進(jìn)金融體系的流暢運(yùn)轉(zhuǎn)提供了可能。除此之外，保證金制度的應(yīng)用對(duì)于整個(gè)金融市場(chǎng)而言，具有較好的約束作用，其能夠?qū)ν顿Y者的投機(jī)行為以及金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入有效進(jìn)行控制，保證整個(gè)金融市場(chǎng)的秩序以及穩(wěn)定性。由此也可以看出，在金融行業(yè)，基于金融工程開(kāi)展保證金制度，能夠?qū)鹑诟軛U作用有效進(jìn)行彌補(bǔ)，保證資金在市場(chǎng)中的流動(dòng)性，有效把控風(fēng)險(xiǎn)。

（四）基于金融工程，增加表外業(yè)務(wù)

金融的開(kāi)放程度在不斷的增加，也使得金融市場(chǎng)的發(fā)展越來(lái)越迅速。在這種趨勢(shì)之下，加強(qiáng)金融監(jiān)管也是必然的，且力度會(huì)不斷的加大。作為金融機(jī)構(gòu)在保證整個(gè)業(yè)務(wù)有序且在盈利的運(yùn)作時(shí)，還需要滿足金融監(jiān)管的一系列要求。這也是金融機(jī)構(gòu)中各個(gè)部門(mén)需要面對(duì)的。就傳統(tǒng)的金融產(chǎn)品而言，其在調(diào)整金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面的作用并不明顯，尤其是對(duì)于金融監(jiān)管部門(mén)的相關(guān)要求很難滿足。這就需要金融機(jī)構(gòu)不斷的創(chuàng)新新的金融產(chǎn)品，比如像期權(quán)、期貨等，對(duì)現(xiàn)有的金融產(chǎn)品進(jìn)行補(bǔ)充。而所創(chuàng)新出來(lái)的產(chǎn)品不僅能夠幫助金融機(jī)構(gòu)提升內(nèi)部的收益，還能夠有效的優(yōu)化金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這就是所謂的增加表外業(yè)務(wù)。充分的利用金融工程存在數(shù)據(jù)分析、金融衍生工具等功能，對(duì)現(xiàn)有的產(chǎn)品進(jìn)行創(chuàng)新，保證整個(gè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行的合規(guī)性，同時(shí)又可以滿足監(jiān)管的需求，這對(duì)于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展具有重要的意義。

金融創(chuàng)新是金融在發(fā)展過(guò)程中的一種必然的趨勢(shì)，其能夠保證金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部產(chǎn)品的多樣化，提升金融行業(yè)的活力，為我國(guó)金融的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。而金融的創(chuàng)新是一個(gè)非常復(fù)雜的過(guò)程，其需要結(jié)合金融行業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境對(duì)數(shù)據(jù)深入進(jìn)行分析。而在這個(gè)過(guò)程中，金融工具則可以有效地緩解各類(lèi)信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題，降低金融運(yùn)行過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，保證金融創(chuàng)新的質(zhì)量。因此作為金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融工程的探究，發(fā)揮出金融工程的作用，為我國(guó)金融行業(yè)的良性發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

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（1 南開(kāi)大學(xué)? 天津市? 300071;2杭州市金融投資集團(tuán)? 浙江省杭州市? 310000）