中美貿(mào)易摩擦背景下出口導(dǎo)向型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制研究

謝思敏 何雨桐 楊潔

摘 要：在經(jīng)濟全球化推進的背景下，中國取得了世界矚目的成績，但也面臨著日益嚴重的貿(mào)易摩擦，分析和應(yīng)對出口導(dǎo)向型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要性凸顯。本文以中美貿(mào)易摩擦背景下的Y公司為例從匯率、關(guān)稅和融資三個方面分析其可能面臨的財務(wù)風(fēng)險，為出口導(dǎo)向型企業(yè)的發(fā)展提出有效的改進措施。

關(guān)鍵詞：中美貿(mào)易摩擦;出口導(dǎo)向型企業(yè);財務(wù)風(fēng)險

1引言

對于出口導(dǎo)向型企業(yè)來說，國家之間的貿(mào)易摩擦是影響公司經(jīng)營決策的重要因素之一。而中美貿(mào)易摩擦由來已久，目前美國已成為與中國貿(mào)易摩擦最多且最激烈的國家。自從現(xiàn)任美國總統(tǒng)上任以來，開始了一些毫無底線的針對中國企業(yè)的行為，例如不顧 WTO 制定的多邊貿(mào)易規(guī)則，執(zhí)意針對中國實施關(guān)稅、配額等進口限制措施。再加上2020年新冠肺炎的肆虐，不僅美國，還有很多國家都實施了限制進出口的措施，該措施不僅是為了控制新冠肺炎的傳播，同時也是在疫情的影響下全球經(jīng)濟開始衰退的信號。在這樣的復(fù)雜情況下，出口導(dǎo)向型企業(yè)想要生存下去就更要注意自身經(jīng)營時會面臨的財務(wù)風(fēng)險。本文將從匯率、關(guān)稅和融資等三個方面分析出口導(dǎo)向型企業(yè)可能面對的風(fēng)險，結(jié)合目前的經(jīng)濟環(huán)境，提出有效的改善措施。

2出口導(dǎo)向型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析

2.1匯率風(fēng)險

由于美元目前依然是全球主導(dǎo)貨幣，因此本文所研究的主要是美元匯率和人民幣匯率。匯率是影響國際貿(mào)易順利開展的重要因素。匯率問題不僅是經(jīng)濟問題，更體現(xiàn)了政治問題。如果匯率的波動幅度過大，這不僅會對兩國的經(jīng)濟利益產(chǎn)生影響，也會引起兩國國內(nèi)政治格局的變化。美國長期以來一直認為造成中美貿(mào)易失衡的主要原因在于人民幣的長期低估，從21世紀伊始，美國不斷采用各種方式使美元貶值，人民幣升值。美國在迫使人民幣升值的過程中導(dǎo)致兩國出現(xiàn)許多貿(mào)易摩擦。2008年美國次貸危機帶來的連鎖反應(yīng)至今存在，各國金融機構(gòu)在資金上采取緊收措施，對外支付能力大幅下降，我國出口業(yè)務(wù)的收款安全受到威脅。加之近年來，我國人民幣匯率不斷波動，頻繁的匯率波動使出口導(dǎo)向型企業(yè)不敢與國外客戶簽訂大額訂單合同，容易造成客戶流失。除此之外，即使收回貨款，也可能因為貨幣匯率發(fā)生變化而遭受資金流失風(fēng)險。

2.2關(guān)稅風(fēng)險

稅務(wù)管理風(fēng)險包括一般企業(yè)所面臨的稅務(wù)風(fēng)險，關(guān)稅加征風(fēng)險以及外貿(mào)單證不合規(guī)風(fēng)險等。在中美貿(mào)易摩擦的背景下，關(guān)稅壁壘作為主要的摩擦表現(xiàn)形式，將使出口貨物被征收附加關(guān)稅。中美貿(mào)易摩擦以來，美國已對中國公布三批加征關(guān)稅清單：2018年3月22日，美國宣布將對從中國進口的約600億美元商品加征關(guān)稅，并于2018年6月15日公布實際為500億美元的商品清單;之后，于2018年7月6日和2018年8月8日分別對該清單中的340億美元和160億美元商品加征關(guān)稅，稅率均為25%。2018年7月10日，美國公布第二批征稅清單，約合2000億美元，稅率為10%;清單于2018年9月24日起實施，并于2019年5月10日起提高稅率至25%。2019年8月15日，美國宣布將進一步對中國對美出口的約3000億美元的商品加征關(guān)稅，稅率為10%，并再一次決定將加征稅率提升至15%，該清單已于2019年9月1日部分實施，剩余部分將于2019年12月15日實施。對此，中國也立即宣布對美國的反制，分別于2018年7月6日、2018年9月24日和2019年9月1日起實施相應(yīng)的反制措施，中美貿(mào)易摩擦逐步升級。對出口導(dǎo)向型企業(yè)來說，關(guān)稅加征風(fēng)險給企業(yè)帶來的損失往往是巨大且不可逆轉(zhuǎn)的。

2.3融資風(fēng)險

通常意義上的融資是指有資金需求的企業(yè)從其生產(chǎn)經(jīng)營及資金運轉(zhuǎn)的現(xiàn)狀出發(fā)，通過某些渠道，利用企業(yè)內(nèi)部的留存收益或通過向外部投資者、債權(quán)人募集資金的方式，將所獲資金用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營從而取得資金利用效益的一種經(jīng)濟行為。而貿(mào)易融資是指銀行及其他金融機構(gòu)以貿(mào)易活動為前提，根據(jù)國際結(jié)算的需求對參與國際貿(mào)易的進口企業(yè)和出口企業(yè)提供資金融資和信貸融資的過程。對于出口導(dǎo)向型企業(yè)來說，融資過程中存在多方面的風(fēng)險，例如融資途徑的風(fēng)險，融資過程中的匯兌風(fēng)險，以及融資信用的風(fēng)險。對于出口導(dǎo)向型公司來說，更加致命的打擊是受到中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致的融資危機影響，由于國際貿(mào)易市場的變化，導(dǎo)致可以選擇的融資方式更加地少，愿意提供融資的金融機構(gòu)也更少。

3 案例分析

為進一步說明貿(mào)易摩擦背景下出口導(dǎo)向型企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險問題及應(yīng)對措施，本文以國內(nèi)的Y公司作為案例來進行分析，Y公司成立于2000年，是一家中小型民營企業(yè)，業(yè)務(wù)范圍主要包括煤炭、鋼鐵、木材、水產(chǎn)等大宗商品的原料及加工產(chǎn)品的進出口，產(chǎn)品主要面向歐美市場。Y公司為國內(nèi)同行業(yè)中知名度較高的公司，研究其財務(wù)風(fēng)險問題具有一定代表性。

3.1匯率波動風(fēng)險

Y公司的產(chǎn)品主要是銷往歐美國家，它的貨幣計量大部分是以美元作為單位的。2020年以來受國內(nèi)外新冠疫情的影響，全球經(jīng)濟都遭受重創(chuàng)。雖然國內(nèi)疫情防控形勢向好，但疫情仍在全球蔓延，中國作為人類命運共同體的一環(huán)無法擺脫全球經(jīng)濟面臨的難關(guān)，Y公司作為出口導(dǎo)向型企業(yè)，自然也受到影響。疫情引發(fā)的經(jīng)濟衰退將在未來一段時間對人民幣匯率產(chǎn)生復(fù)雜影響，帶來的損失也是不可估量的。

Y公司作為主營進出口業(yè)務(wù)的外貿(mào)企業(yè)，由于公司許多大額訂單都是在國外市場進行的，大多數(shù)以美元進行結(jié)算，從下表中我們可看到，從2016年至2019年，美元對人民幣的平均匯率每年都有一定幅度的波動，可以推測美元對人民幣的即時匯率波動更大。另外，我們從最新資料中發(fā)現(xiàn)，2020年一季度，人民幣與美元的平均匯率是6.979比1，2020年二季度，人民幣對美元平均匯率為7.0839，環(huán)比貶值1.48%，同比貶值3.81%。人民幣升值，出口導(dǎo)向型企業(yè)的產(chǎn)品出口失去競爭優(yōu)勢，Y公司的出口業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊;人民幣貶值，對Y公司的進口業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響，利潤下降。

和國內(nèi)貿(mào)易相比，出口貿(mào)易的周期較長。以Y公司的出口業(yè)務(wù)為例，從接單到生產(chǎn)發(fā)貨需要3個月左右的時間，運輸?shù)竭_后收匯也需要3個月左右的時間，因此，Y公司的國際訂單完成時間基本為6個月左右。由于交易期較長，支付與結(jié)算的時間不一致，匯率并不是一成不變的，這期間內(nèi)的匯率升值，將會導(dǎo)致Y公司在交易結(jié)束時結(jié)匯額減少，從而使其利潤在無形中減少。

3.2稅務(wù)管理風(fēng)險

稅務(wù)風(fēng)險涵蓋了企業(yè)日常業(yè)務(wù)經(jīng)營中所必須承受的各類稅務(wù)，并需將潛在的附加關(guān)稅、不合理的外貿(mào)單證等因素考量在內(nèi)。在中美貿(mào)易摩擦的大背景下，我們以關(guān)稅對財務(wù)帶來的負面影響作為主要落腳點，以此考量關(guān)稅帶來的財務(wù)風(fēng)險。而中美貿(mào)易糾紛持續(xù)升級，高額附加關(guān)稅的征收會給作為出口導(dǎo)向型企業(yè)的Y公司帶來巨大的財務(wù)損失。

一般情況下，某一國可借助增加關(guān)稅的手段來降低進口產(chǎn)品在本地市場中的競爭影響力，減少價格相對低廉的進口商品對本國商品帶來的毀滅打擊。美國對我國加征關(guān)稅之后，使國際市場上Y公司的產(chǎn)品價格降低，對于進口國來說，美國的出口價格保持穩(wěn)定，而國際市場上的價格降低，因此美國將會獲得更好的貿(mào)易條件。對于出口國來說，美國加稅政策使我國出口價格下降，我國的貿(mào)易條件將產(chǎn)生負面影響。短期內(nèi)，Y公司的出口貿(mào)易數(shù)量是維持不變的，但是由于關(guān)稅的作用，美國進口Y公司產(chǎn)品的價格將會上漲，從而進口量下降，使進口需求曲線向下移動，形成一個新的均衡點，與此同時，由于進口成本增加使進口量減少，Y企業(yè)的出口貿(mào)易量會縮減。受波及全球的新冠疫情影響，許多國家和企業(yè)對經(jīng)濟前景不看好，有些國家采取高額關(guān)稅政策，保護本土企業(yè)，抵制外來產(chǎn)品，以幫助本國企業(yè)度過危機，這也成為導(dǎo)致Y企業(yè)的關(guān)稅風(fēng)險增加的一個重要因素。

3.3融資方式單一

Y公司是典型的中小出口導(dǎo)向型企業(yè)。相較于大型企業(yè)融資，中小出口導(dǎo)向型企業(yè)融資需求的不同點是中小出口導(dǎo)向型企業(yè)資金需求量少、資金借貸時間短、借貸頻次高以及隨機性大等。中小出口導(dǎo)向型企業(yè)融資主要用于購買原材料、生產(chǎn)商品和籌集貿(mào)易活動所需的流動資金，再加上客戶付款平均時間長，以及存在結(jié)匯收匯的時差，這些都會給出口導(dǎo)向型企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)造成很大的風(fēng)險。由于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢和政策的不斷變化，以及企業(yè)自身發(fā)展經(jīng)營情況等多種不確定因素，導(dǎo)致企業(yè)融資的難度加大。如果企業(yè)的融資風(fēng)險過大，中小出口導(dǎo)向型企業(yè)很可能將無法獲得足夠的資金支持，進而無法開展企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動。而出口導(dǎo)向型企業(yè)由于其行業(yè)的特殊性，通常對于國家與國家之間的貿(mào)易摩擦十分敏感，如果沒有有效的方法進行改善，在中美貿(mào)易摩擦愈演愈烈的過程中，企業(yè)自然極有可能產(chǎn)生破產(chǎn)的風(fēng)險。

Y公司的融資風(fēng)險主要是融資方式單一，其融資方式主要是銀行借貸。對于中小出口導(dǎo)向型企業(yè)來說普遍存在融資難的問題，融資渠道少，融資能力差，并且大多依賴于銀行借款。銀行借款與其他籌資方式相比，優(yōu)點在于獲取簡單且資本成本低，但一旦出現(xiàn)問題，對于企業(yè)的影響也是巨大的，可以直接影響企業(yè)的生存發(fā)展。經(jīng)過對Y公司實際情況的了解后，可清楚看出Y公司的償債能力較弱，這將帶來企業(yè)資金的流動性風(fēng)險。而且受到今年年初的新冠疫情爆發(fā)帶來的對于國內(nèi)外市場的影響，Y公司更是舉步維艱。

4出口導(dǎo)向型企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制對策

4.1合理規(guī)避匯率變動風(fēng)險，降低出口導(dǎo)向型企業(yè)損失

第一，公司可專門設(shè)立部門，指定專人及時關(guān)注匯率變化?！包c對點”瀏覽、登記銀行固定網(wǎng)頁，每天刷新外匯牌價，以便收集外匯牌價的大數(shù)據(jù)，為企業(yè)經(jīng)營決策提供依據(jù)。當匯率不利于自己的時候，可與對方協(xié)商提前或推遲收付款，降低匯率波動帶來的損失;第二，出口型企業(yè)可借助多幣種貨幣結(jié)算。企業(yè)直接選擇本幣結(jié)算，規(guī)避外匯兌換的風(fēng)險是最好的匯率風(fēng)險控制方法。而在經(jīng)濟全球化的形勢下，采用人民幣結(jié)算的方式很難實現(xiàn)。出口型企業(yè)此時可借助“一籃子貨幣”工具來減緩匯率波動對企業(yè)收益的影響，選擇數(shù)種主要貨幣，設(shè)定不同的權(quán)重，出口型企業(yè)就根據(jù)這一籃子貨幣并在范圍內(nèi)浮動;第三，出口型企業(yè)應(yīng)不斷提升研發(fā)能力，由“中國制造”向“中國創(chuàng)造”轉(zhuǎn)變。提高出口產(chǎn)品的質(zhì)量和附加值，提升企業(yè)的議價能力和競爭力，緩解匯率波動帶來的風(fēng)險。

4.2尋找出口的替代目的地，降低對美國出口的依賴程度

雖然美國加征關(guān)稅的手段對中國向美國出口的抑制作用有限，但如果中國對美國的出口依存度過高，那么對中國而言，仍然相當于“經(jīng)濟命脈握于他人之手”，難保美國不會采取更為極端的措施來抑制中國出口，例如進口許可、配額或者更高稅率的關(guān)稅等等。為了防患于未然，中國應(yīng)該主動降低對美國的出口依賴程度，尋找出口的替代目的地。中國已經(jīng)對此作出應(yīng)對措施，例如：從2018年至今，中國對美國的出口額占中國出口總額的比重在下降。2018年全年，該比重為19.25%;2019年全年，該比重為16.75%，比上年下降2.5個百分點。而中國對東盟的出口額占中國出口總額的比重從2018年的12.83%上升到2019年的14.39%，占比上升1.56個百分點;中國對歐盟的出口額占中國出口總額的比重從2018年的16.43%上升到17.15%，占比上升0.7個百分點。這是一個喜人的趨勢。但接下來，即使中美貿(mào)易摩擦趨于緩和，中國政府應(yīng)該強化“雞蛋不能裝在一個籃子”的意識，降低對美國出口的依賴程度，爭取降低中國對美國的出口額占中國出口總額的比重;同時，尋找和開拓新市場，比如可增加對東盟、歐盟及其他地區(qū)的出口額和出口比重。

4.3拓寬融資渠道，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)

首先，拓寬融資渠道。根據(jù)投資分散化理論，企業(yè)的融資方式也要向多元化發(fā)展。出口導(dǎo)向型企業(yè)可以更多嘗試利用貿(mào)易融資，例如通過出口押匯和打包貸款及票據(jù)貼現(xiàn)等方式獲得經(jīng)營活動所需資金。多元化的融資方式會增加公司借款成功的幾率，同時多元化的融資組合也可以降低公司融資成本，進而優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，從而有效降低公司的融資風(fēng)險。其次，改善債務(wù)結(jié)構(gòu)。雖然短期借貸的成本會比長期借貸的成本低，但是也更容易出現(xiàn)資金的短缺情況。適度的經(jīng)營風(fēng)險對公司的生產(chǎn)經(jīng)營會更有利，公司負債經(jīng)營的規(guī)模不存在一個絕對數(shù)值，需與其生產(chǎn)經(jīng)營狀況相適應(yīng)。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一個融資成本與融資風(fēng)險相匹配的結(jié)構(gòu)，是需要企業(yè)在融資活動中權(quán)衡成本與企業(yè)自身能夠承受的最大風(fēng)險決定的，而只有明確了最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)才能最大限度降低公司融資風(fēng)險。

5總結(jié)

隨著經(jīng)濟全球化進程的不斷推進，我國在國際市場中的地位逐漸提升，由此帶來的貿(mào)易摩擦難以避免，特別是我國與美國之間。中美貿(mào)易摩擦對我國宏觀經(jīng)濟帶來最直接的影響就是出口貿(mào)易額急速下降，以出口為導(dǎo)向的企業(yè)經(jīng)營發(fā)展受到損失，在人民幣匯率、關(guān)稅和企業(yè)融資等各方面產(chǎn)生不利影響，情況嚴重甚至?xí)?dǎo)致破產(chǎn)。困境已經(jīng)出現(xiàn)，中國的出口導(dǎo)向型企業(yè)在貿(mào)易摩擦頻繁發(fā)生之際，只能以必勝的信心迎接挑戰(zhàn)，化不利為有利，合理規(guī)避匯率波動風(fēng)險，尋找出口替代目的地，拓寬融資渠道，優(yōu)化企業(yè)外貿(mào)結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造和發(fā)揮企業(yè)的競爭優(yōu)勢來推動企業(yè)多元化發(fā)展。只有這樣，中國的出口導(dǎo)向型企業(yè)才能走得既穩(wěn)又遠。

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（湖北經(jīng)濟學(xué)院 ?湖北 ?武漢 ?430205）