企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利弊及對(duì)策分析

●涂 君

現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中資金有很多來源，貸款便是其中較為主要的一種方式，另外，在企業(yè)發(fā)展過程中還可能出現(xiàn)“欠款”，這也會(huì)造成企業(yè)負(fù)債經(jīng)營。在企業(yè)可承受的負(fù)債范圍內(nèi)，企業(yè)還可以正常經(jīng)營、如期還款，而如果負(fù)債超出了企業(yè)的承受范圍，那么企業(yè)就可能資不抵債，隨時(shí)可能出現(xiàn)破產(chǎn)的情況。負(fù)債經(jīng)營給了企業(yè)發(fā)展的緩和余地，也給企業(yè)提供了發(fā)展機(jī)會(huì)，但是負(fù)債經(jīng)營仍然存在較大的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須加強(qiáng)內(nèi)部負(fù)債管理，預(yù)防經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

一、企業(yè)負(fù)債經(jīng)營概述

（一）負(fù)債經(jīng)營的內(nèi)涵

負(fù)債是企業(yè)的一種財(cái)務(wù)狀況，企業(yè)在經(jīng)營過程中能夠負(fù)債，但不能不還債。負(fù)債經(jīng)營往往出現(xiàn)在企業(yè)的困難時(shí)期或者是需要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的時(shí)期，當(dāng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中出現(xiàn)資金短缺的情況時(shí)，企業(yè)就必須想方設(shè)法來獲取繼續(xù)經(jīng)營下去的資金，用這些資金來采購材料或者是給員工發(fā)工資等等，企業(yè)在面對(duì)此種困境時(shí)，最常用的方式就是借貸，而借貸的形式通常是抵押借貸。另外，有的企業(yè)還可以通過發(fā)行債券的方式來籌集資金，

（二）負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)

1.融資效率高、費(fèi)率低。對(duì)現(xiàn)代企業(yè)來說，申請(qǐng)銀行貸款已經(jīng)司空見慣，不管是中小型企業(yè)還是大型企業(yè)，都可能需要借助外部的資金來提升發(fā)展速度，尤其是一些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，利用貸款融資來迅速構(gòu)建起生產(chǎn)模式十分關(guān)鍵。借貸雖然讓企業(yè)負(fù)債，但是這種融資行為效率高，只要企業(yè)有抵押物或者是受到國家政策扶持，就可以從銀行申請(qǐng)獲得相應(yīng)額度的貸款，而且貸款利率相對(duì)較低。

2.融資渠道多、方法活。企業(yè)通過借貸來進(jìn)行融資的渠道比較多，除了常見的銀行貸款之外，其還可以采用發(fā)行企業(yè)債券、租賃借款、抵押借款等多種渠道來實(shí)現(xiàn)，而且手續(xù)較為簡單，各類方式使用靈活、方便。

3.融資風(fēng)險(xiǎn)高、難抗衡。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營往往帶有很強(qiáng)的目的性，對(duì)于大多企業(yè)來說，都不希望負(fù)債過多。負(fù)債過多帶來的風(fēng)險(xiǎn)很大，雖然可以一時(shí)解決燃眉之急，但是負(fù)債會(huì)讓企業(yè)在很長一段時(shí)間內(nèi)的盈利都用來償還債務(wù)，企業(yè)在之后的發(fā)展過程中如果出現(xiàn)了生產(chǎn)和經(jīng)營方面的危機(jī)就可能難以償還貸款。

二、我國企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的現(xiàn)狀

（一）負(fù)債壓力大、負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理

面對(duì)企業(yè)資金不足的壓力，負(fù)債籌資是一種高速快效的方式。而且當(dāng)息稅前利潤率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于債務(wù)利息率，負(fù)債經(jīng)營能給企業(yè)帶來較大的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，可為企業(yè)獲得較大的利潤。但是有些企業(yè)負(fù)債越來越多，負(fù)債壓力越來越大，而且企業(yè)的負(fù)債結(jié)構(gòu)十分不合理，企業(yè)努力生產(chǎn)經(jīng)營目的不再是獲得更多的利潤，而成為了如何還上欠款，企業(yè)就已經(jīng)進(jìn)入了不正常的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

（二）盲目負(fù)債，不從企業(yè)實(shí)際情況出發(fā)

一些企業(yè)由于資金積累能力不強(qiáng)、缺乏科學(xué)的經(jīng)營管理模式，所以出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的情況，這時(shí)企業(yè)還在盲目擴(kuò)張規(guī)模，所以就不得不舉債經(jīng)營?？梢娖髽I(yè)管理者對(duì)利潤與債務(wù)杠桿之間的關(guān)系存在控制不良的情況。所以，企業(yè)的盲目負(fù)債讓企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)和發(fā)展困境，繼續(xù)解除風(fēng)險(xiǎn)。

三、負(fù)債經(jīng)營對(duì)企業(yè)的有利影響

（一）適度負(fù)債可及時(shí)緩解資金困境

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的成長期或成熟期，往往會(huì)因?yàn)橐?guī)模擴(kuò)大或市場占有率的變動(dòng)而開發(fā)新產(chǎn)品需要投入很多資金，但是企業(yè)又缺乏這筆資金的來源，對(duì)于很多企業(yè)經(jīng)營者來說，都希望把握住企業(yè)裂變發(fā)展的最好時(shí)機(jī)，所以，會(huì)選擇負(fù)債的方式來緩解企業(yè)的一時(shí)困境，的確，這種方式是最為高效的。

（二）推動(dòng)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)

對(duì)于企業(yè)來說，開展內(nèi)部財(cái)務(wù)控制，積極發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)，可以在最短的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營利潤的大幅上漲，并推動(dòng)企業(yè)進(jìn)入發(fā)展的新階段?？梢哉f，雖然企業(yè)處于負(fù)債的狀態(tài)，但是企業(yè)的盈利遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過債務(wù)本金及利息，那么企業(yè)的負(fù)債就是有價(jià)值的。

（三）降低企業(yè)綜合運(yùn)營成本

企業(yè)負(fù)債的利息費(fèi)用（不超過同期銀行貸款利率的利息）是可以扣除在所得稅之外的，雖然說企業(yè)必須要支付貸款的利息，但是相抵之后，所需要支付的利息也少了很多，所以綜合來看，企業(yè)只要是合理范圍內(nèi)的負(fù)債，并不會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展，還可能會(huì)降低企業(yè)的綜合運(yùn)營成本。

（四）可以保護(hù)企業(yè)所有者的控制權(quán)

企業(yè)負(fù)債，但是不影響企業(yè)所有者對(duì)企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)。有些時(shí)候，企業(yè)遇到資金困難，可能會(huì)采用融資的方式，但是當(dāng)企業(yè)用出售股份來進(jìn)行融資之后，企業(yè)所有者的控制權(quán)會(huì)被逐漸削弱，但是企業(yè)借貸并不會(huì)產(chǎn)生這方面的問題。對(duì)于小微型企業(yè)來說，企業(yè)借貸更能夠保護(hù)其所有者的控制權(quán)，但是對(duì)于大型企業(yè)來說，吸引投資是一種比借貸更為有效的方式。

四、企業(yè)負(fù)債對(duì)企業(yè)的不利影響

（一）過度負(fù)債給企業(yè)帶來破產(chǎn)危機(jī)

對(duì)于企業(yè)來說，過度負(fù)債會(huì)讓企業(yè)在經(jīng)營過程中感到十分吃力，當(dāng)企業(yè)負(fù)債和企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營發(fā)展偏差過大時(shí)，企業(yè)可能就沒有足夠的利潤來支付負(fù)債所需償還的本金和利息，如果企業(yè)連利息都無法償還的話，企業(yè)的經(jīng)營就會(huì)面臨生存危機(jī)。尤其是當(dāng)企業(yè)采用了固定資產(chǎn)抵押貸款的方式之后，企業(yè)如果無法如期償還貸款，那么企業(yè)很可能要宣布破產(chǎn)，銀行會(huì)對(duì)企業(yè)的固定資產(chǎn)進(jìn)行拍賣。

（二）過度負(fù)債將導(dǎo)致投資者與債權(quán)人的沖突

在企業(yè)向外開展借貸時(shí)，借貸人就將自己的利益綁在了企業(yè)的身上，比如企業(yè)向銀行申請(qǐng)借款，銀行就必須對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)資質(zhì)以及償還能力進(jìn)行全面地評(píng)估，只有確定企業(yè)有能力償還特定額度的貸款之后，才會(huì)給企業(yè)提供相應(yīng)額度的貸款?；蛘呤瞧髽I(yè)所能提供的抵押物如果能夠達(dá)到一定的價(jià)值，那么銀行會(huì)為其提供一定額度的貸款。另外，除了銀行之外，還有企業(yè)向企業(yè)貸款、企業(yè)向自然人借款等多種形式。債權(quán)人和企業(yè)的投資者都是為了從中獲得利息或分紅，但是當(dāng)企業(yè)呈現(xiàn)過度負(fù)債的狀態(tài)時(shí)，其會(huì)給投資者和債權(quán)人同時(shí)帶來危機(jī)。尤其是過度貸款往往是因?yàn)槠髽I(yè)要投資一些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，如果項(xiàng)目一旦失敗就可能產(chǎn)生難以償還的巨額損失，這也影響到了投資者和債權(quán)人的利益。

（三）過度負(fù)債拉低企業(yè)信譽(yù)，企業(yè)再籌資難

現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營模式更要講求誠信，一些企業(yè)過度負(fù)債，就會(huì)經(jīng)常逾期還款，企業(yè)的信譽(yù)度越來越低，一旦上了征信之后，企業(yè)想再借貸就變得十分困難。而且當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)此類情況之后，企業(yè)的合作方也會(huì)認(rèn)為企業(yè)處于經(jīng)營困境，會(huì)逐漸減少與此類企業(yè)的合作，供應(yīng)商也會(huì)要求企業(yè)及時(shí)付清采購款項(xiàng)，企業(yè)的壓力會(huì)越來越大，經(jīng)營也會(huì)變得舉步維艱。

五、現(xiàn)代企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營的對(duì)策分析

（一）改善資本結(jié)構(gòu)，控制負(fù)債額度

現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)直接關(guān)系著企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展安全性，雖然企業(yè)負(fù)債是一種正常現(xiàn)象，但是對(duì)于企業(yè)來說一定要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況來控制企業(yè)的負(fù)債額度，所以，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際來改善內(nèi)部的資本結(jié)構(gòu)，尤其是應(yīng)選擇科學(xué)合理的方式來形成良好的債務(wù)結(jié)構(gòu)，比如有的項(xiàng)目可以長期貸款，有的項(xiàng)目只能短期貸款，貸款的額度也要提前做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，不能過度地貸款，要保障貸款和收益能夠?qū)崿F(xiàn)均衡，做好各方面的權(quán)衡比較和把握。

（二）合理開展籌資，避免過度負(fù)債

對(duì)現(xiàn)代企業(yè)來說，企業(yè)的發(fā)展需要籌資時(shí)，企業(yè)不能坐以待斃，但是企業(yè)要在籌資之前做好各方面的綜合考量，包括對(duì)市場前景的分析以及企業(yè)自身財(cái)務(wù)狀況的分析，只有在企業(yè)有一定償還能力的時(shí)候，企業(yè)才能夠開展籌資，如果企業(yè)現(xiàn)下有一定的留存資金以及固定的收益，企業(yè)可以考慮暫不借貸或者是少借貸，這樣來說經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)會(huì)小一些。

（三）加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，提升運(yùn)營安全

現(xiàn)代企業(yè)在信用借貸或者是發(fā)行了債券之后，必須要對(duì)財(cái)務(wù)方面加強(qiáng)監(jiān)管，

首先，要保證企業(yè)內(nèi)部有一定的資金持有量。其次，對(duì)于企業(yè)的固定資產(chǎn)、流動(dòng)資金以及應(yīng)收賬款都做好核對(duì)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)應(yīng)收賬款的催收，避免時(shí)間長了之后出現(xiàn)壞賬。最后，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部庫存的管理，盡快消化庫存，加緊回款，讓資金能夠周轉(zhuǎn)起來。

（四）建立預(yù)警機(jī)制，提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力

1.分析企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，及時(shí)了解企業(yè)的償債能力。企業(yè)應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營控制于良好運(yùn)行狀態(tài)之中，及時(shí)分析資產(chǎn)的安全性。企業(yè)的償債能力，需要分析各種負(fù)債指標(biāo)變化是否在最佳范圍內(nèi)，負(fù)債經(jīng)營需要科學(xué)、合理控制債務(wù)指數(shù)。這些指標(biāo)既可分析企業(yè)的短期償債能力，也可分析企業(yè)長期償債能力。

2.合理編制資金預(yù)算，控制企業(yè)的籌資額度。負(fù)債經(jīng)營的利息費(fèi)用會(huì)加重企業(yè)的經(jīng)營負(fù)擔(dān)，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的收益一部分會(huì)被利息費(fèi)用吞噬，一旦企業(yè)經(jīng)營不善，企業(yè)可能出現(xiàn)償債困難，導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，企業(yè)應(yīng)正確分析資金的波動(dòng)規(guī)律，做出資金預(yù)算，嚴(yán)格按照資金預(yù)算控制支出和進(jìn)行籌資活動(dòng)。

綜上所述，企業(yè)進(jìn)行負(fù)債籌資的目的很簡單，就是要保證自己的生存，進(jìn)而獲得較好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但是企業(yè)的負(fù)債必須處于企業(yè)可承受的合理范圍內(nèi)，不能盲目跟風(fēng)上一些新項(xiàng)目，導(dǎo)致企業(yè)過度負(fù)債，從而避免給企業(yè)發(fā)展帶來大的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。