新形勢下城市基礎(chǔ)設(shè)施項目投融資模式研究

■ 姜 楠 張洪晶 黨 威

（北京明石博略管理咨詢有限公司）

引 言

城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)是城市為了滿足人民群眾的各類需求所提供的各類設(shè)施的總稱。根據(jù)各種基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)性質(zhì)的不同，可以將其分為社會基礎(chǔ)設(shè)施制度保障機(jī)構(gòu)以及生產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施。在城市的發(fā)展過程當(dāng)中，城市基礎(chǔ)設(shè)施起到了非常重要的作用。換而言之，城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)彰顯著城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程。一座城市想要提升自身的競爭能力，提高人們生活質(zhì)量和水平，就需要不斷完善城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。但是在現(xiàn)階段，新形勢下城市基礎(chǔ)設(shè)施項目融投資模式依舊存在著一些問題。針對這些問題找出相對應(yīng)的解決措施，是每一位相關(guān)從業(yè)者所需要思考的重點所在。

1 新形勢下政府投融資平臺遇到的問題

1.1 政企劃分不清晰，定位不夠明確

現(xiàn)階段我國的融資平臺公司都是由政府出資建立的平臺，公司主要依靠政府的資金投入才能夠維持正常的運轉(zhuǎn)。由此可見，平臺公司與政府之間存在著密切的聯(lián)系，兩者之間相互關(guān)聯(lián)，相互影響。但就目前形勢而言，大多數(shù)的投資平臺公司都存在著法人治理結(jié)構(gòu)不完善的情況。很多公司的董事會與監(jiān)事會徒有虛名，并沒有發(fā)揮監(jiān)管作用。甚至大部分的董事會與監(jiān)事會徒有虛名對于公司的決策并沒有實際的干涉權(quán)[1]。反而融資平臺公司受到政府各項政策的影響，由政府指定各類融投資任務(wù)，融資平臺公司再根據(jù)計具體情況進(jìn)行實施。因此在融資平臺公司實際運行過程當(dāng)中，才會出現(xiàn)政企與政事不分的現(xiàn)象。其公司本身也不能夠依照《公司法》的相關(guān)規(guī)定實行自主運營模式。

就當(dāng)前融資平臺公司的運行情況而言，公司的運行模式主要是以所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的狀態(tài)[2]，這一現(xiàn)象與融資平臺的原則并不適應(yīng)。導(dǎo)致投融資平臺公司的主體定位不明朗，實質(zhì)公司在市場運營階段和公司發(fā)展階段都受到了一定程度的負(fù)面影響。除此以外，投融資平臺所承擔(dān)的項目大多以，公共設(shè)施基礎(chǔ)建設(shè)為主，從經(jīng)濟(jì)收益上而言，并不具備競爭能力。導(dǎo)致該類公司與銅市場眾多獨立運行企業(yè)相比存在較大的經(jīng)濟(jì)差距[3]。

1.2 舉債規(guī)模大，償還能力有所欠缺

債務(wù)高，低償還的現(xiàn)象在很多政府投融資平臺都廣泛存在。其根本原因表現(xiàn)為如下幾點：首先，投融資所獲得的資金通常會投入到舊村改造，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項目當(dāng)中，但是這類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目并沒有較大的經(jīng)濟(jì)收益，且工程施工花費的時間較長[4]。面對大量的資金需求，這類公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對于投融資平臺而言毫無利益可言，導(dǎo)致平臺缺少足夠的資金用來償還債務(wù)。這也就是為什么融投融資平臺往面臨著現(xiàn)金流斷裂的風(fēng)險。其次，由于投融資平臺自身的債務(wù)與政府的債之間沒有明確的層次劃分。導(dǎo)致在平臺投入初期，政府需要擴(kuò)大內(nèi)需才能夠滿足基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)的需要。盡管城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)得到了完善，但對于投融資平臺公司而言，其自身卻承擔(dān)了很大風(fēng)險。公司在承擔(dān)了相應(yīng)的政府融資職能之后，舉借了更多的債務(wù)。這也就意味著如果后期階段國家政策制度進(jìn)行更新調(diào)整，平臺公司的政府融資職能很可能面臨取消，而受到歷史因素的影響，其剩余的債務(wù)處理需要更長的時間，從而導(dǎo)致平臺公司面臨的高債務(wù)將會對公司產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響，使其不堪重負(fù)。

1.3 融資難度大

投融資平臺公司利用舉債融資的方式為各地的城市化進(jìn)程推進(jìn)籌集大量的資金。與此同時，融投資平臺公司本身也承擔(dān)了更多的債務(wù)。而與實際收益情況相比，公司雖然存在著大量的賬面資金，但實際收益卻極其可觀，其自身資金的投入為橋梁公路等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)成本。由于該類工程施工期限較長，造成融投資平臺現(xiàn)金流動性的不足。而該類施工項目并不能成為融資的抵押物，一旦融資不能夠順利進(jìn)行，想要再次融資就變得更加困難。

2 新形勢下城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目投融資模式

2.1 PFI融資模式

政府從私人出購買公共設(shè)施基礎(chǔ)建筑服務(wù)的融資方式被稱之為PFI融資模式。從該種融資模式出現(xiàn)以來，就在很多的福利性項目建設(shè)當(dāng)中被廣泛應(yīng)用，相對而言發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)條件受到的限制更多。大多數(shù)的私人企業(yè)都會將資金投入到能夠直接獲得更多經(jīng)濟(jì)利益的地方。對于公益性的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，很多私人企業(yè)都無法對其承擔(dān)服務(wù)。但由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)在推動國民經(jīng)濟(jì)增長的過程當(dāng)中作用極大，導(dǎo)致政府無法放棄該類設(shè)施建設(shè)的作用。對于政府而言，為了能夠推動國民經(jīng)濟(jì)增長就需要更好地滿足國民對于生活當(dāng)中的物質(zhì)需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)首當(dāng)其沖成為政府在發(fā)展國民建設(shè)過程當(dāng)中的選擇。

PIF融資方式大多運用在發(fā)達(dá)國家的某些領(lǐng)域，其項目當(dāng)中都具有相對應(yīng)的側(cè)重點。以日本和英國為例，從數(shù)量上來看，日本對于公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)更加側(cè)重于社會福利，環(huán)境保護(hù)基礎(chǔ)設(shè)施等三方面，而英國則相反。其數(shù)量而言，主要側(cè)重為社會福利基礎(chǔ)設(shè)施與環(huán)境保護(hù)。就資金投入而言，日本在基礎(chǔ)設(shè)施社會福利以及環(huán)境保護(hù)三個方面的比例僅占英國投入的7%，52%和1%左右。由此看來，日本對于公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)規(guī)模比英國要小很多。目前該融資方式在英國十分常見。在英國較為大型的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為國防部項目的建設(shè)。如軍事飛機(jī)訓(xùn)練計劃，機(jī)場服務(wù)支持等都在英國有所體現(xiàn)。

2.2 BOT模式

BOT模式主要參與的主體為私營企業(yè)，通過這樣的方式為社會提供相應(yīng)的公共設(shè)施建設(shè)服務(wù)。將BOT模式運行到基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)當(dāng)中來的主要作用為以下幾種表現(xiàn)形式：首先，使用BOT模式能夠不斷減少項目建設(shè)對于政府，投資預(yù)算的影響。即使在遇到資金不足的情況時，企業(yè)也能夠建設(shè)出一些基礎(chǔ)項目。該融資模式不會形成過多的政府外債，政府信用高，能夠被其他的企業(yè)所認(rèn)可和接受。第二，使用BOT模式進(jìn)行融資，可以是用向私人企業(yè)投資的方式引進(jìn)公用項目。在提升企業(yè)項目建筑速度的同時，還能夠確保項目的建設(shè)質(zhì)量。與傳統(tǒng)的政府撥款模式相比，讓融資平臺公司更具競爭能力。減少了公司因現(xiàn)金流斷裂造成的不必要影響。

3 新形勢下完善政府融投資平臺的幾點建議

3.1 轉(zhuǎn)變政府職能

為了使融資平臺能夠得到更加穩(wěn)定的發(fā)展，就需要積極轉(zhuǎn)變政府的職能。首先，政府需要對平臺公司的運營情況需要進(jìn)行合理的指導(dǎo)。政府相關(guān)部門可以適當(dāng)結(jié)合市場的發(fā)展情況，為融資平臺提供有效的建議，幫助融資平臺規(guī)避風(fēng)險。但是地方政府在任何情況下不得將公益性的資產(chǎn)以及儲備土地融入到融資平臺公司當(dāng)中。儲備土地預(yù)期出讓收入不得作為政府承諾給融資平臺的償債資金來源。與此同時，需要明確規(guī)定政府不能夠干預(yù)金融機(jī)構(gòu)的正常運行。 想要做到政企分開政事分開就需要融資平臺公司在境內(nèi)外進(jìn)行舉債時，向債權(quán)人主動出示書面聲明，向其明確表明融資平臺公司不能夠承擔(dān)政府融資職能。其次，融投資平臺公司需要對公司內(nèi)部的法人治理制度，根據(jù)實際情況進(jìn)行不斷的完善。將董事會以及監(jiān)事會的工作進(jìn)行區(qū)分實現(xiàn)，權(quán)責(zé)明確。與此同時，公司內(nèi)部需要組建起一支具有專業(yè)性技術(shù)的管理團(tuán)隊。建立完善的科學(xué)考核體制是公司內(nèi)的員工明確自身責(zé)任，從而能夠更好地為社會服務(wù)。

3.2 將平臺建設(shè)規(guī)模化，解決再融資問題

擴(kuò)大融投資平臺的建設(shè)規(guī)模，能夠保障政府與平臺公司之間積極運用新政策，通過合法有效的途徑。保證經(jīng)營性的資源轉(zhuǎn)化為平臺公司的有利資產(chǎn)。這樣能夠幫助融投資平臺公司充分解決再融資問題。政府還可以通過授權(quán)的方式，通過多種途徑讓平臺公司的資產(chǎn)得到充實。不斷擴(kuò)大公司內(nèi)部的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)模式，增強(qiáng)融資能力，解決再融資問題。

4 結(jié) 語

總而言之，想要滿足人們對公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷要求，就要花費大量的資金和物質(zhì)投入。這就需要政府能夠適應(yīng)時代發(fā)展的潮流，創(chuàng)新融資模式進(jìn)而保護(hù)融投資平臺公司的根本利益。