淺論企業(yè)資產(chǎn)負債率高低及其防范化解

文| 殷智璇

2018年，中國財務部印發(fā)了《關于加強國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束的指導意見》，要求國有企業(yè)加強資產(chǎn)負債約束，建立和完善國有企業(yè)資產(chǎn)負債約束機制，強化監(jiān)督管理，降低國有企業(yè)杠桿率，促使高資產(chǎn)負債率的國有企業(yè)盡快回歸合理水平。為此本文基于該指導意見著重探討如何有效的降低企業(yè)資產(chǎn)負債率。

資產(chǎn)負債率相關概述

資產(chǎn)負債率是負債總額占資產(chǎn)總額的比重，資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)日常經(jīng)營活動的流動資產(chǎn)/現(xiàn)金流中的資產(chǎn)越多用于償還債務，債權人更放心；而當資產(chǎn)負債率升高，表明著企業(yè)經(jīng)營管理不善導致?lián)p失時，債權人利益更有可能受到損害。

資產(chǎn)負債率變化趨勢可以反映上市公司的財務策略

資產(chǎn)負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標。結(jié)合企業(yè)當期的資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表等年報綜合分析企業(yè)所采取的市場策略和經(jīng)營方針是屬于大規(guī)模并購開疆拓土還是收縮城池以便防守。

合理的資產(chǎn)負債率有利于上市公司股價的穩(wěn)定

三年一期的比較財務報表所顯示的合理且趨于正向波動的資產(chǎn)負債率，不僅有利于上市公司母子公司的發(fā)展壯大和業(yè)務鏈條的開展，更有利于上市公司股價的穩(wěn)定和平穩(wěn)向上增長。

資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)再融資困難

信息化時代下，企業(yè)的借款規(guī)模等都由中國人民銀行征信中心統(tǒng)一管理，當銀行面對企業(yè)較高的資產(chǎn)負債率，借貸用途、還款期限、還款利率、資金成本都會有嚴格的要求。

降低企業(yè)的資產(chǎn)負債率的路徑

1.加強資產(chǎn)管理，盤活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率。一是加強債權清收力度，對于長期掛賬的應收賬款，安排專門的應收賬款催收人員，制定專項資金催收制度，對于高效率員工，及時給予工資薪金的獎勵，激勵員工積極性。二是加強存貨管理，提高存貨效益。倉庫管理人員及時制訂存貨管理的分類明細賬，留待備查。對于鮮活易腐及可能變質(zhì)的存貨、合理損耗、管理損失等及時變賣，定期盤點。三是積極盤活存量資產(chǎn)，合理配置資源，提高固定資產(chǎn)利用率，充分利用閑置資產(chǎn)。制定固定資產(chǎn)分類卡片，對于陳舊性的固定資產(chǎn)及時變賣。對于不必要購入的固定資產(chǎn)，可選擇融資租賃或經(jīng)營租賃的方式租賃資產(chǎn)，減少費用支出。

2.推進股權融資。一是多渠道融資，有效利用資產(chǎn)、保險和信托證券化等工具，增加企業(yè)債券的有效利用率和金融市場的參與度，尤其針對部分資產(chǎn)流動率較低的行業(yè)，要適當調(diào)整資產(chǎn)流動率。二是增發(fā)新股，將現(xiàn)有業(yè)務進行細分，并分別進行融資。三是調(diào)控投資，增加盈利能力，整合現(xiàn)有資產(chǎn)，提升資產(chǎn)利用率；加大新能源投資、高新行業(yè)投資，以此獲得國家優(yōu)惠利稅政策，同時確保企業(yè)依靠國家經(jīng)濟發(fā)展驅(qū)動獲得持續(xù)發(fā)展。

3.加強資金管控控制，提高資金使用率?？刂坪觅Y金的支付時間與節(jié)奏，在合法合規(guī)用的前提下盡量拖延，用有限的資金維護好企業(yè)與供應商之間的合作關系，保證企業(yè)可持續(xù)生產(chǎn)。

4.對企業(yè)資產(chǎn)進行定期清查。安排專人對可能存在重大不合理的錯賬、爛賬徹底清查，排除重大懷疑，找出根源問題、癥結(jié)所在，責任到人，一旦查出，立即對相關負責人員進行問責，采取相應的措施，確保其今后屢次再犯的可能性。

企業(yè)面對資產(chǎn)負債率應當所持的態(tài)度

在控制經(jīng)營風險的前提下，企業(yè)應以股東利益最大化為目標，合理配置企業(yè)的資產(chǎn)和負債。有的企業(yè)資產(chǎn)負債率較高，一部分原因是拖欠貨款以追求短期賬面資金收益，另一方面還與這些企業(yè)的產(chǎn)品缺乏競爭力有關。產(chǎn)品質(zhì)量差導致銷售速度減慢，資金回流困難。當企業(yè)沒錢支付原材料采購款時，只能拖欠供應商貨款使得資產(chǎn)負債率升高。

對于這類企業(yè)，走出困境的方法應當是提升產(chǎn)品質(zhì)量，派遣專門的市場營銷人員進行深入的市場調(diào)研，細分消費者市場，實行同類產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略；對于已經(jīng)具有市場占有率的產(chǎn)品，企業(yè)管理層應當在保有原本優(yōu)勢的基礎之上，開拓市場，保證現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)勢。

結(jié)語

綜上所述，內(nèi)部職能是當下企業(yè)發(fā)展的重要途徑，而在去杠桿風險背景下，降低資產(chǎn)負債率更是優(yōu)化內(nèi)部職能的有效手段。雖然目前國家號召企業(yè)關注內(nèi)部職能指標，但在新常態(tài)經(jīng)濟背景下，企業(yè)仍然難以應對環(huán)境和政策帶來的不確定性，進而難以降低資產(chǎn)負債率。

為此，本文從加強資產(chǎn)管理、推動股權融資、加強資金管控及清查資產(chǎn)四個角度提出降低該比率的措施方案。但本文并未聚焦某個特定行業(yè)，建議后續(xù)研究可以細化至特定行業(yè)，并以行業(yè)案例的形式深入探討具體的措施。