新冠疫情肆虐，影響經(jīng)濟(jì)多深？

張?zhí)靷? 陶娟 黃靖斯 劉鮮花

庚子鼠年伊始，新型冠狀病毒2019-nCoV肆虐，全民過(guò)了一個(gè)不一樣的春節(jié)。武漢等湖北多地宣布封城，全國(guó)春節(jié)開(kāi)工時(shí)間延至2月3日，上海、浙江、廣東等地企業(yè)復(fù)工時(shí)間不早于2月9日24時(shí)，相當(dāng)于春節(jié)假期延后了足足10天，而這些地方正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)的區(qū)域。與此同時(shí)，全國(guó)旅行社團(tuán)隊(duì)游全部暫停，眾多娛樂(lè)場(chǎng)所停止?fàn)I業(yè)，春節(jié)檔電影全面撤檔，海底撈等餐飲企業(yè)多地門(mén)店暫停營(yíng)業(yè)。恒大研究院指，春節(jié)7天，全國(guó)餐飲行業(yè)零售額預(yù)計(jì)有5000億元損失。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，1月25日大年初一，全國(guó)電影票房?jī)H181萬(wàn)元，而去年則有14.58億元，疫情影響可見(jiàn)一斑。

區(qū)域隔離、人口流動(dòng)受限、假期延長(zhǎng)，無(wú)可避免會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。綜合研判，此次疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響或強(qiáng)于非典。而2020年，恰是中國(guó)實(shí)現(xiàn)GDP總量較2010年翻一番目標(biāo)的重要年份，此前，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于2020年是否“保6”頗多爭(zhēng)議。如今，新冠病毒的影響更令人關(guān)注。

國(guó)內(nèi)外大行的分析師們也紛紛發(fā)布研報(bào)進(jìn)行解析。據(jù)新財(cái)富統(tǒng)計(jì)，自2020年1月以來(lái)，包括國(guó)金證券、中泰證券、天風(fēng)證券、光大證券、浙商證券在內(nèi)的多家國(guó)內(nèi)券商，已針對(duì)此次疫情發(fā)布了超過(guò)800篇研報(bào)。

由于本次新型肺炎的病毒分子結(jié)構(gòu)與2003年的非典病毒具有高同源性，因此，復(fù)盤(pán)非典對(duì)各方面造成的影響，對(duì)推演本次疫情有一定的借鑒意義，多數(shù)研報(bào)均將此次疫情與非典相對(duì)比，進(jìn)而分析疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響幾何、財(cái)政及貨幣政策是否需要因此進(jìn)一步調(diào)整等投資者關(guān)心的問(wèn)題。

新冠病毒疫情：傳染性或強(qiáng)于非典，致死率低于非典，避免過(guò)度恐慌

根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委、湖北省衛(wèi)健委披露的數(shù)據(jù)，截至2月2日，全國(guó)確診病例達(dá)17205例，其中湖北省突破萬(wàn)例，達(dá)11177例；全國(guó)累計(jì)報(bào)告死亡病例361例，已超過(guò)非典型肺炎（SARS）死亡病例349例。

不過(guò)對(duì)比非典，此次疫情的致死率相對(duì)較低。據(jù)原衛(wèi)生部新聞辦公室通報(bào)，自2002年末至2003年8月16日10時(shí)，全國(guó)非典型肺炎死亡確診比為6.55%。而中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷分析表示，根據(jù)多位醫(yī)學(xué)專家較為一致的判斷，新冠是一種傳染性很強(qiáng)、致病率較高、致死率較非典低的病毒，隨病毒代際傳播的延續(xù)，其毒性也隨之降低。雖然其致死率究竟是多少尚不能過(guò)早下結(jié)論，但截至1月28日的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)確診病例5974例，剔除湖北3554例后，死亡率只有0.29%。湖北的死亡率為3.5%，是全國(guó)（剔除湖北）的12倍。反觀2003年非典，全球患者累計(jì)為8437人，死亡率接近10%；2018-2019年美國(guó)的流感，3000萬(wàn)人被傳染，死亡人數(shù)達(dá)3萬(wàn)左右，致死率0.1%。估計(jì)本次新冠病毒患者人數(shù)將顯著超過(guò)當(dāng)年非典，但致死率不會(huì)高，因此，我們要科學(xué)有效應(yīng)對(duì)，避免過(guò)度恐慌。

由于對(duì)比非典，此次疫情影響面更廣，中信證券田加強(qiáng)分析認(rèn)為，疫情的影響周期可能較非典更長(zhǎng)。通常人們使用基本傳染數(shù)（R0）來(lái)判斷病毒的傳播能力，其代表在自然狀況下，單名感染者平均可以傳染給人的數(shù)量。R0值越大，代表疾病的傳播力越強(qiáng)，而R0小于1，則意味著疾病得到控制而慢慢自我消亡。從人類歷史上重要的傳染病傳播力數(shù)據(jù)看，麻疹傳播力最強(qiáng)（12-18），天花次之（3.5-7），隨后是MERS（3.5-6）、非典（2-5）和流感（2-4）。

針對(duì)此次新冠病毒，世界衛(wèi)生組織（WHO）在1月23日給出的數(shù)值在1.4-2.5之間，即1個(gè)人可能傳染1.4-2.5人。但疫情的傳播速率此后超出這一預(yù)判，確診人數(shù)的不斷攀升，或間接表明其具備更強(qiáng)的傳染力。西安交通大學(xué)及南京醫(yī)科大學(xué)等機(jī)構(gòu)研究人員Lei Zhang等通過(guò)數(shù)學(xué)建模的方式，研究判斷在2019年12月12日新型冠狀病毒開(kāi)始流行時(shí)，R0值估計(jì)為4.71（4.50-4.92），而從1月22日開(kāi)始，其有效繁殖數(shù)量逐漸下降，即疫情有望在3個(gè)月內(nèi)逐漸消失。英國(guó)蘭卡斯特大學(xué)、美國(guó)佛羅里達(dá)大學(xué)等研究人員JM.Read等開(kāi)發(fā)的流病傳播模型預(yù)測(cè)新型冠狀病毒的R0值在3.6-4.0左右。

幸運(yùn)的是，此次中國(guó)政府對(duì)新型冠狀病毒肺炎的防范意識(shí)、管控措施都要?jiǎng)龠^(guò)2003年。據(jù)恒大研究院統(tǒng)計(jì)，此次政府從發(fā)現(xiàn)首個(gè)患者到確認(rèn)病原體以及建立每日疫情發(fā)布制度，分別用時(shí)28天以及33天，而上次非典在同類事件上則要耗時(shí)5個(gè)月以上。

隨著毒株分離、疫苗研制加速等越來(lái)越多好消息傳來(lái)，新冠病毒無(wú)疑也會(huì)得到控制。不過(guò)至少2020年一季度，其會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)造成無(wú)可避免的影響。

經(jīng)濟(jì)：疫情主要影響一季度和第三產(chǎn)業(yè)，研判比非典復(fù)雜

根據(jù)公開(kāi)資料，非典的擴(kuò)散期、爆發(fā)期至衰退期約在2003年2月至2003年5月之間，其中3月中旬至4月之間為爆發(fā)期。在非典集中爆發(fā)的第二季度，隨著外出就餐人數(shù)以及出行人數(shù)減少、五一黃金周被取消，當(dāng)季GDP增速下滑明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，非典對(duì)第一、第二產(chǎn)業(yè)影響較短暫，但對(duì)第三產(chǎn)業(yè)影響時(shí)間較長(zhǎng)。

當(dāng)下第三產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)GDP增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用相較2003年已有明顯提升，而更為有力的管控舉措可能會(huì)使得新冠疫情對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的影響加深。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2019年第三產(chǎn)業(yè)占中國(guó)GDP比重已達(dá)54%，對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為59%，而2003年這兩個(gè)比率則分別為42%以及39%。因此，本次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)整體的影響是否有可能超過(guò)非典時(shí)期，2020年一季度實(shí)際GDP增速會(huì)否破6，令人關(guān)注。

2020年是“十三五”收官之年，也是經(jīng)濟(jì)十年翻一番和全面建成小康社會(huì)的決勝之年。中信建投證券黃文濤指出，2020年中國(guó)GDP增速達(dá)到5.6%左右即可完成翻番任務(wù)。他認(rèn)為，如果如鐘南山院士所言，疫情2月達(dá)到高峰，病例不會(huì)大規(guī)模增加，那么對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊應(yīng)該有限；但如果像當(dāng)年非典疫情那樣持續(xù)3個(gè)季度，沖擊將是巨大和持久的。2003年中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于上升期，非典疫情并未改變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)。如今，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于三期疊加的下行期，處于三大攻堅(jiān)戰(zhàn)的決勝年，加上外部環(huán)境不確定，2020年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)本身已經(jīng)較為困難，疫情的“黑天鵝”擾動(dòng)，增加了新的外生變量。因此，判斷此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊與影響，比當(dāng)年更為復(fù)雜，更應(yīng)引起政府和市場(chǎng)的充分關(guān)注。

李迅雷則指出，非典對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響主要在二季度。2003年的四個(gè)季度，我國(guó)GDP增速分別為11.1%、9.1%、10%和10%，二季度比前后兩個(gè)季度平均增速低1.5個(gè)百分點(diǎn)。全年看，其中第三產(chǎn)業(yè)增加值增長(zhǎng)6.7%，減慢0.8個(gè)百分點(diǎn)?？梢?jiàn)，當(dāng)年“非典”對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響比較有限，若單純看第三產(chǎn)業(yè)放緩（假設(shè)正常增速為8.5%，比上年提高一個(gè)百分點(diǎn)）對(duì)GDP增速的拖累，則影響GDP增速0.58個(gè)百分點(diǎn)（第三產(chǎn)業(yè)占GDP比重為32%）。

他認(rèn)為，新冠疫情對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要影響在第三產(chǎn)業(yè)，全年影響幅度估計(jì)在一個(gè)百分點(diǎn)左右，這也意味著對(duì)GDP增速負(fù)影響或超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)。從影響時(shí)間段看，主要發(fā)生在第一季度。因?yàn)榈谝患径鹊腉DP占比是四個(gè)季度中最少的，所以，影響程度也相對(duì)有限。該疫情不會(huì)改變中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期趨勢(shì)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球經(jīng)濟(jì)中的上升地位。

方正證券陶川認(rèn)為，由于非典爆發(fā)期集中在2003年二季度，因此，考察其對(duì)這一時(shí)期經(jīng)濟(jì)的影響比全年更具參考意義。如果疫情沒(méi)有爆發(fā)，2003年二季度三大產(chǎn)業(yè)的增速合理的假設(shè)是當(dāng)年一季度和四季度增速的平均值，基于此，可以估算出該季三大產(chǎn)業(yè)受非典影響的損失幅度，進(jìn)而計(jì)算出非典對(duì)該季GDP的拖累約為1.5個(gè)百分點(diǎn)。

參考非典的影響，方正證券根據(jù)此次疫情的持續(xù)期假設(shè)了樂(lè)觀和悲觀兩種情景：樂(lè)觀情景下，疫情在2月底得到有效控制；悲觀情景下，疫情一直持續(xù)到二季度。兩種情形下，疫情對(duì)2020年一季度GDP增速的影響分別為0.7和1.4個(gè)百分點(diǎn)。需要補(bǔ)充說(shuō)明的是，由于當(dāng)前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)較2003年發(fā)生了一定的變化，尤其是二產(chǎn)占比的下降和三產(chǎn)占比的上升，因此在估算時(shí)需要對(duì)相應(yīng)的權(quán)重進(jìn)行調(diào)整。

天風(fēng)證券宋雪濤認(rèn)為，由于春節(jié)錯(cuò)位，正常情況下今年應(yīng)是1月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)較弱、2月數(shù)據(jù)較強(qiáng)，但如果節(jié)后返工延遲較長(zhǎng)，則有可能2月數(shù)據(jù)也不會(huì)明顯改善，后續(xù)走勢(shì)取決于疫情演進(jìn)情況。如果疫情在二季度被基本控制，一季度的消費(fèi)和生產(chǎn)計(jì)劃的后置可能造成二季度數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大反彈。如果逆周期政策力度不足，PPI的回升勢(shì)頭可能也將暫時(shí)中止，由通縮轉(zhuǎn)通脹的概率和空間存疑。

雖然疫情疊加春節(jié)導(dǎo)致部分食品和口罩等用品被搶購(gòu)，但宋雪濤認(rèn)為，疫情并非當(dāng)前CPI的主導(dǎo)因素，名義GDP可能與2019第四季度基本持平在7.5%。對(duì)于出口，根本上仍取決于外需即全球經(jīng)濟(jì)基本面，如果疫情短期未大范圍擴(kuò)散至主要出口地區(qū)（浙江、廣東、江蘇等），則預(yù)計(jì)短期對(duì)出口的影響不大。

而國(guó)金證券邊泉水等分析師也在復(fù)盤(pán)非典時(shí)指出，非典對(duì)消費(fèi)和進(jìn)口的影響較大，對(duì)投資和出口影響不明顯。消費(fèi)方面，2003年社零消費(fèi)增速連續(xù)半年下滑，由2003年1月的10%下滑至2003年5月的4.3%，隨后在6月份開(kāi)始反彈，此后一直向上。進(jìn)口同比增速由2003年1月的63%降至4月的34%，主要是因?yàn)榉堑溆绊懥藘?nèi)需，進(jìn)而影響進(jìn)口。2003年1月至6月，CPI由0.4%上至0.9%，而后回落至0.2%，PPI由2.4%升至4%，而后回落至1.3%，表明非典首先對(duì)工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)生負(fù)向影響，隨后對(duì)需求端產(chǎn)生影響（其中可能包含了“春節(jié)”的擾動(dòng)因素）。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾進(jìn)行的“初步評(píng)估”則認(rèn)為，新型肺炎可能令中國(guó)的GDP減少1.2個(gè)百分點(diǎn)。法國(guó)興業(yè)銀行認(rèn)為，若到3月份疫情不能穩(wěn)定，一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能降至6%以下。此前該行預(yù)計(jì)一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)6.1%。ING銀行大中華經(jīng)濟(jì)師彭藹嬈預(yù)期今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減少0.3個(gè)百分點(diǎn)，跌至5.6%。法國(guó)巴黎銀行則認(rèn)為，來(lái)自中國(guó)的游客人數(shù)減少，可能會(huì)直接影響泰國(guó)、越南和菲律賓傳統(tǒng)的旅游旺季收入，重要的是，很可能還會(huì)影響亞洲以外的國(guó)家，例如更加依賴對(duì)中國(guó)出口的智利和巴西。

行業(yè)：交運(yùn)、旅游、住宿、餐飲等受沖擊嚴(yán)重

疫情的沖擊，更多表現(xiàn)在具體的行業(yè)和企業(yè)上。2月3日，春節(jié)后第一個(gè)交易日，A股3188只個(gè)股跌停，占比達(dá)84.45%，表現(xiàn)堪稱慘烈。截至收盤(pán)，上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌7.72%、8.45%、6.85%。行業(yè)方面，除醫(yī)藥生物板塊漲停個(gè)股達(dá)56只外，其余板塊跌幅均在6.5%以上。尤其是受封城停工、限制人口流動(dòng)等沖擊的交通運(yùn)輸、休閑服務(wù)等行業(yè)，跌幅分別達(dá)8.54%、9.12%。不過(guò)，疫情影響在資本市場(chǎng)上一次性體現(xiàn)后，次日A股即止跌回升。

由于景區(qū)、旅行社、免稅部分業(yè)務(wù)關(guān)停，旅游行業(yè)受疫情影響極大。而且，國(guó)泰君安證券劉越男團(tuán)隊(duì)指出，相較于疫情結(jié)束后能夠迅速?gòu)?fù)工的行業(yè)，旅游相關(guān)產(chǎn)業(yè)受影響的周期更長(zhǎng)，非典時(shí)全程影響時(shí)間約1年。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，流行性傳染病對(duì)相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)和股價(jià)的影響還會(huì)跨越疫情的窗口期，其股價(jià)會(huì)經(jīng)歷2-3輪殺跌。2002年11月到2004年12月非典期間，景區(qū)類上市公司的累計(jì)相對(duì)收益最低，為-45.18%，酒店行業(yè)為-42.10%，位列跌幅前兩位。餐飲（-41.59%）、航空（-30.25%）也受到了較大影響。

零售業(yè)方面，申萬(wàn)宏源證券趙令伊認(rèn)為，疫情短期影響較大，但新興業(yè)態(tài)如生鮮電商增速加快，長(zhǎng)期看行業(yè)集中度有望提升。2020年除夕至正月初三期間，京東到家全平臺(tái)銷售額同比增長(zhǎng)540%，超市商品銷售額同比增長(zhǎng)600%。國(guó)泰君安證券訾猛則認(rèn)為，消費(fèi)行業(yè)已從增量競(jìng)爭(zhēng)走向存量競(jìng)爭(zhēng)，具有核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)有望借助本次事件增強(qiáng)優(yōu)勢(shì)。

中信建投證券韓軍表示，從非典看，交通運(yùn)輸行業(yè)中，高速公路、航空、鐵路是受影響最大的子行業(yè)，但快遞業(yè)或受益于此次疫情。華泰證券沈曉峰表示，參考非典期間，新型肺炎疫情將明顯提升消費(fèi)者網(wǎng)購(gòu)意愿，電商品類有望下沉至此前滲透率較低的快消品和生鮮。據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，1月24日至29日，全國(guó)郵政業(yè)攬收、投遞包裹量同比分別增長(zhǎng)77%、110%，淡季件量表現(xiàn)超預(yù)期，1-2月行業(yè)累計(jì)件量增速有望超30%，龍頭企業(yè)件量增速或超50%。從股價(jià)表現(xiàn)看，2月3日，順豐控股、韻達(dá)股份股價(jià)漲幅分別-1.43%、2.53%，均大幅跑贏行業(yè)及大盤(pán)指數(shù)。

盡管醫(yī)藥行業(yè)受益疫情，但光大證券研究所在復(fù)盤(pán)非典后指出，在股市最初因非典消息而下跌時(shí)，醫(yī)藥生物板塊能夠取得超額收益，且絕對(duì)收益為正值，但隨著疫情逐漸被控制，醫(yī)藥生物股票開(kāi)始補(bǔ)跌。從更長(zhǎng)維度看，業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的標(biāo)的最終漲幅較大。從中長(zhǎng)期角度考慮，多數(shù)分析師依然更為看重行業(yè)的長(zhǎng)期邏輯。

通信、計(jì)算機(jī)等科技行業(yè)雖然受直接沖擊較小，但影響仍然存在。中信建投證券閻貴成表示，疫情對(duì)通信行業(yè)的影響主要來(lái)自停工，但考慮到通信行業(yè)以 B 端需求為主，且一季度歷來(lái)都是需求淡季，因此影響相對(duì)有限。招商證券劉玉萍也表示，受疫情影響，計(jì)算機(jī)企業(yè)復(fù)工時(shí)間基本定于2月10日，10天左右的延期復(fù)工從天數(shù)占比上對(duì)2020年一季度的營(yíng)收占比影響約為10%；但3/4以上企業(yè)第一季度收入占比不足20%，延期復(fù)工對(duì)全年?duì)I收的影響不到2%。若進(jìn)一步結(jié)合毛利率篩選人力密集型生產(chǎn)制造或項(xiàng)目實(shí)施類型公司，受影響程度更小。

天風(fēng)證券鄧學(xué)也表示，疫情發(fā)于春節(jié)，從全年看對(duì)車市影響有限，但勢(shì)必對(duì)一季度汽車銷量有較大影響，預(yù)計(jì)2019年1-2月的銷量將同比下滑3-5成。但此期間影響的購(gòu)車需求會(huì)逐漸在二至三季度釋放，從全年看無(wú)需過(guò)于擔(dān)憂。從生產(chǎn)端看，神龍汽車等多家車企推遲生產(chǎn)時(shí)間，對(duì)年后生產(chǎn)帶來(lái)一定影響，但由于汽車產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，備貨周期較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在現(xiàn)有渠道下不會(huì)對(duì)交車形成明顯阻礙，若疫情在開(kāi)工旺季3月前達(dá)到可控狀態(tài)，對(duì)車企年度生產(chǎn)計(jì)劃的影響很小。

全民“宅”則使得線上娛樂(lè)成為最大亮點(diǎn)，騰訊游戲成為首選。據(jù)七麥數(shù)據(jù)，1月24日至30日間，《王者榮耀》、《和平精英》穩(wěn)居App Store中國(guó)地區(qū)暢銷榜總榜前兩名。據(jù)國(guó)金證券裴培估計(jì)，《王者榮耀》在大年三十當(dāng)天的流水為20億元左右。另外，電影《囧媽》聯(lián)手字節(jié)跳動(dòng)破局春節(jié)檔困境，3日總播放量超6億次，在抖音獲得了3051萬(wàn)點(diǎn)贊。而快手則攜手春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)，派發(fā)10億元現(xiàn)金紅包。廣發(fā)證券曠實(shí)表示，春節(jié)期間受疫情影響，整體上全網(wǎng)在線時(shí)長(zhǎng)量上漲，娛樂(lè)類應(yīng)用或最為受益。其預(yù)計(jì)短視頻、游戲?qū)⑹亲畲筅A家，但影院作為線下娛樂(lè)實(shí)體受損較為嚴(yán)重，疫情也同樣影響了劇組開(kāi)機(jī)進(jìn)度。

警惕：小微企業(yè)停產(chǎn)停工帶來(lái)資金鏈緊張與就業(yè)問(wèn)題

除了疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面與相關(guān)行業(yè)的影響，李迅雷指出，更要評(píng)估的是新冠疫情傳播帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)和就業(yè)壓力，關(guān)鍵是就業(yè)問(wèn)題需要引起高度重視。從受疫情影響最大的服務(wù)業(yè)看，酒店、餐飲、交運(yùn)等以中低端勞動(dòng)力居多。制造業(yè)中的出口行業(yè)，也有不少屬于勞動(dòng)密集型，如服裝鞋帽、玩具等，疫情導(dǎo)致出口增速下行，也會(huì)影響這些行業(yè)勞動(dòng)力的就業(yè)問(wèn)題。

宋雪濤從武漢產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的角度，分析武漢封城對(duì)中國(guó)制造產(chǎn)業(yè)鏈的影響之后，提出了同樣的觀點(diǎn)。他指出，2018年，武漢GDP近1.5萬(wàn)億元，在全國(guó)萬(wàn)億GDP城市中排名第9，常住人口1089萬(wàn)，是中部六省（湖南、湖北、安徽、江西、河南、山西）唯一的副省級(jí)城市。武漢本土的A股上市公司共有61家。光電子信息、汽車及零部件、生物醫(yī)藥及醫(yī)療器械是武漢市的三大支柱產(chǎn)業(yè)，2018年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入總量突破5000億元。短期來(lái)看，雖然疫情對(duì)制造業(yè)的沖擊是一次性的，但會(huì)被產(chǎn)業(yè)鏈所放大：一是武漢停產(chǎn)的直接影響，二是武漢停產(chǎn)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的間接影響，三是湖北周邊的河南、重慶、湖南以及流動(dòng)人口較多的浙江、廣東等省份延遲復(fù)工的影響進(jìn)一步被產(chǎn)業(yè)鏈放大。

宋雪濤進(jìn)而指出，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著疫情減弱、生產(chǎn)恢復(fù)，疫情對(duì)制造業(yè)的影響最終會(huì)逐漸消失，但處于各類產(chǎn)業(yè)鏈末端的小微企業(yè)，如果經(jīng)歷持續(xù)的停產(chǎn)停工，可能面臨的是資金鏈緊張甚至斷裂破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，由此帶來(lái)的就業(yè)和民生問(wèn)題，是這場(chǎng)波及全國(guó)的疫情結(jié)束后值得關(guān)注的。

政策：是否出臺(tái)宏觀對(duì)沖措施，值得關(guān)注

如果疫情多少會(huì)拖累今年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，甚至進(jìn)而影響就業(yè)，那么，要實(shí)現(xiàn)GDP翻番的目標(biāo)，保持社會(huì)穩(wěn)定，是否需要在財(cái)政和貨幣政策上進(jìn)行調(diào)整？

綜合各方觀點(diǎn)看，各個(gè)受影響較深的行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)政策友好期。邊泉水等分析師指出，非典時(shí)期，財(cái)政適當(dāng)補(bǔ)貼受影響較大的行業(yè)，貨幣政策待經(jīng)濟(jì)確認(rèn)向上后開(kāi)始收緊。財(cái)政政策方面，中央財(cái)政設(shè)立了“非典”防治基金，并安排專項(xiàng)資金用于全國(guó)的疾病預(yù)防控制網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，改善醫(yī)療機(jī)構(gòu)的收治能力。2003年5月起，對(duì)民航旅客運(yùn)輸業(yè)務(wù)、旅游業(yè)和鐵路旅客運(yùn)輸收入免征營(yíng)業(yè)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加；對(duì)餐飲、旅店、旅游、娛樂(lè)、民航、公路客運(yùn)、水路客運(yùn)、出租汽車等行業(yè)減免部分政府性基金。貨幣政策方面，疫情消退后，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，8月調(diào)升存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。