我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的風險控制研究

商丘工學(xué)院 杜珂 李美娟

隨著金融市場的不斷發(fā)展，國民經(jīng)濟的穩(wěn)步提高，人們的可支配收入也在不斷提升，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品成為個人理財業(yè)務(wù)的首要選擇對象。近年來，為了迎合大眾的理財需求，各家銀行理財產(chǎn)品花樣層出不窮，理財產(chǎn)品數(shù)量呈爆發(fā)式增長[1]。但是，在穩(wěn)步推進金融市場發(fā)展的同時，我們也要注意防范金融風險。2020年受新冠疫情的影響，國際商品價格大幅波動，使得和大宗商品掛鉤的一些商業(yè)銀行理財產(chǎn)品也受波及，在這一場博弈浪潮中有些投資者損失高達920萬元，由此引發(fā)的中行“原油寶”事件備受國內(nèi)資本市場關(guān)注。商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的“剛性”兌付是否已成為過去？看似“零風險”的個人理財業(yè)務(wù)究竟隱含了哪些風險？如何應(yīng)對這些風險等都是商業(yè)銀行在理財業(yè)務(wù)方面需要迫切解決的核心問題。

1 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)現(xiàn)狀

商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)是銀行根據(jù)客戶需求自行開發(fā)、設(shè)計、發(fā)行的一種金融產(chǎn)品，由此獲得資金后，商業(yè)銀行再進行證券投資以獲取投資收益。從資金來源的角度看，個人投資者選擇商業(yè)銀行理財產(chǎn)品主要是對于銀行信用的依賴。另外，自亞洲金融風暴以后，商業(yè)銀行在大起大落的經(jīng)濟背景下不斷發(fā)展，其存款利率也進行了多番調(diào)整，加上利率市場化改革的不斷推進，貸款利率和存款利率上限被逐步放開，總體來說存款利率呈現(xiàn)下行趨勢，一年期存款基準利率已下調(diào)至1.5%。在此情況下，個人投資者更不愿將資金存在銀行，而是投向既能保證安全又能保證收益的銀行理財產(chǎn)品，即現(xiàn)代商業(yè)銀行主打的凈值型理財產(chǎn)品。再從資金去向來看，在現(xiàn)代商業(yè)銀行的總資產(chǎn)中，除了存貸款業(yè)務(wù)，會把一部分資金穩(wěn)定地分布在各種證券上，它不僅能為銀行帶來利潤，還能為銀行在流動性管理、資產(chǎn)優(yōu)化配置以及合理避稅方面起到一定的積極作用。除此之外，隨著混業(yè)經(jīng)營和巴塞爾協(xié)議的強力推行，傳統(tǒng)的存貸利差迅速收窄，證券投資業(yè)務(wù)在商業(yè)銀行中的意義也更加凸顯。

雖然目前資本市場發(fā)展形勢一片向好，但我國商業(yè)銀行仍然實行分業(yè)經(jīng)營模式，主要投資于國庫券等風險較低但有一定收益的金融產(chǎn)品。隨著金融創(chuàng)新的不斷推進，各種新型金融產(chǎn)品和金融機構(gòu)出現(xiàn)在大眾視野中，同時也存在部分業(yè)務(wù)發(fā)展不規(guī)范、監(jiān)管套利、產(chǎn)品多層嵌套、剛性兌付、規(guī)避金融監(jiān)管等問題。2018年，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡稱“資管新規(guī)”)，主要目的在于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標準、有效防范和控制金融風險、引導(dǎo)社會資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟，更好地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級[2]。如今受疫情影響，資管新規(guī)過渡期可能要延期，在經(jīng)濟下行壓力下，凈值型理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的腳步也在放緩。

除此之外，商業(yè)銀行內(nèi)部管理制度對理財業(yè)務(wù)的發(fā)展也有著很大影響。一般來說，我國商業(yè)銀行組織體系分為五個層級，分別為總行、一級分行、二級分行、一級支行和二級支行。二級支行即為日常所見辦理業(yè)務(wù)的網(wǎng)點，一級支行及以上均為管理崗，當然一級支行也有銀行業(yè)務(wù)，分為對公和個人，一般稱為直屬支行。但總的來說，銀行的業(yè)務(wù)還是主要集中在二級支行進行完成。線下銀行網(wǎng)點工作人員的工資考核一般會和網(wǎng)點績效掛鉤，在支行網(wǎng)點中，主要的業(yè)績壓力就在于客戶經(jīng)理，為了完成績效，工作人員有時會向客戶推薦不符合其風險類型的產(chǎn)品，并且沒有讓客戶知曉風險，由此而產(chǎn)生的后果也會影響商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展。

2 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風險分析

2.1 合規(guī)風險

合規(guī)風險隨著金融活動在現(xiàn)代經(jīng)濟社會中的不斷滲透而進入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，合規(guī)的職能也變得越來越重要。合規(guī)，顧名思義就是符合規(guī)定，它可以是法律法條，也可以是監(jiān)管要求，或是內(nèi)部的一些規(guī)定，更多的是出于一種對風險的提示。就中行“原油寶”事件來看，其產(chǎn)品本身也存在一定合規(guī)風險。原油寶是和原油掛鉤的一種理財產(chǎn)品，目前在原油期貨交易中，影響最廣泛的原油期貨合約共有三種：紐約商業(yè)交易所(NYMEX)上市的輕質(zhì)低硫原油(即西德克薩斯中質(zhì)原油WTI)期貨合約、倫敦國際石油交易所(IPE)上市的BRENT(北海布倫特原油)期貨合約以及新加坡國際金融交易所(SIMEX)的迪拜原油(DUBAI)期貨合約。而原油寶所掛鉤的產(chǎn)品即WTI2005原油期貨合約。按照正常的交易流程來看，期貨合約到期有兩種操作即實物交割或平倉。但受全球新冠疫情的影響，實物交割已無法實現(xiàn)的情況下，投資者到期只能平倉，有能力的投資者進行了移倉換月，而沒有能力的投資者卻被空頭看準了機會，油價直線下跌導(dǎo)致爆倉，而后直接穿倉，商業(yè)銀行沒有及時進行風險防范，導(dǎo)致部分投資者損失慘重。

國內(nèi)銀行推出的這款產(chǎn)品其實就是紙原油。紙原油掛鉤境內(nèi)外原油期貨合約，相比期貨原油的高風險、高門檻其更適合普通投資者。不過，與紙黃金、紙白銀一樣，都不可以進行實物交割，只能現(xiàn)金結(jié)算。正常情況下，普通投資者在合約到期前一兩周會離場，比如工行，場內(nèi)只剩下少部分投機者，價格就更容易波動。在正常按照結(jié)算價進行交易，最壞也就是以本金損失為下限，但沒想到會把價格擊穿，導(dǎo)致投資者損失慘重。當然這款理財產(chǎn)品本身就存在問題，100%的保證金制度，持倉成本高達24%，且投資于杠桿風險較高的金融衍生產(chǎn)品，在明知不合規(guī)的情況下將衍生品結(jié)構(gòu)進行分拆，使得原本不符合風險等級的投資者滿足投資標準，進一步擴大金融風險。另外，在事件發(fā)生時，銀行也沒有采取及時有效地風險控制措施來幫助投資者及時止損，導(dǎo)致?lián)p失進一步擴大。

2.2 信用風險

縱觀歷次金融危機，信用風險就是其中的罪魁禍首。隨著商品貨幣經(jīng)濟的發(fā)展和社會生產(chǎn)方式的變更，信用超出了商品范圍，具有更多的表現(xiàn)形式。信用風險不僅包括貸款風險，還包括存在于其他表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)中的風險，如證券投資、金融衍生品等。商業(yè)銀行作為一種特殊的企業(yè)，其主要資金來源即負債，而商業(yè)銀行和個人投資者之間的信息不對稱則加深了信用風險。以“原油寶”事件為例，商業(yè)銀行為了獲取高收益的投機活動掩蓋了金融產(chǎn)品本身所存在的風險，從而導(dǎo)致銀行投資活動承擔了巨大風險，一旦有不利于銀行的信用風險事件發(fā)生，就會給銀行帶來信用風險，嚴重的可能會引發(fā)擠兌風險，導(dǎo)致銀行發(fā)生流動性風險而倒閉，例如塞浦路斯銀行等，這樣的例子不勝枚舉。

當然這種由信息不對稱所引發(fā)的信用風險也會存在于銀行內(nèi)部上下級之間。由于區(qū)域差異的影響，本地的普通客戶，若以上級行標準考察，則可能列為風險承受能力較低客戶。但分行可能由于業(yè)務(wù)發(fā)展和同業(yè)競爭壓力，或出于個人利益考慮等，有動力隱藏不利信息，將低風險承受能力客戶列為高風險。由于上級行受搜尋成本約束不能對信息作更詳細地了解與核實，導(dǎo)致客戶風險承受能力評估極易背離上級行的風險評估政策，進而造成投資風險的不可控。因此，下級行隱瞞信息極易造成銀行信用風險。

2.3 市場風險

為了獲取一定的高收益率，商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品也會選擇投資一些相對風險較高的金融產(chǎn)品，比如期限越長的金融資產(chǎn)收益會相對較高，而風險也會相對增加，市場風險則是不可避免考慮的風險之一。在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理策略中，對于利率敏感的部分資產(chǎn)可以采用融資缺口策略，根據(jù)市場利率的波動及時調(diào)整投資策略，但這種方式對銀行投資管理的經(jīng)驗要求較高，且對利率的預(yù)測判斷很敏感，否則會造成很大損失。另外，對于不敏感的資產(chǎn)部分，可以采用久期缺口策略來進行調(diào)整投資策略。雖然市場風險是無法消除的，但可以通過多種投資策略將其盡可能地降低，在風險一定的情況下，根據(jù)證券投資組合獲得收益最大化。

2.4 道德風險

一直以來，商業(yè)銀行所扮演的大多是可以信賴的角色。雖然各家銀行在提供理財產(chǎn)品時會讓客戶簽署風險提示書，但基本都可以達到預(yù)期的收益率。商業(yè)銀行提供的個人理財產(chǎn)品主要分為三類：保證收益型、保本浮動收益以及非保證收益型。就我國目前的個人投資者風險偏好來看，大部分人屬于穩(wěn)健型投資者，更傾向于在保證安全的前提下再考慮收益率。很多個人投資者在購買完理財產(chǎn)品之后甚至不知道買了什么，只是單純憑借對于銀行的信任，理所當然將理財產(chǎn)品視為零風險。而銀行一方面要獲取穩(wěn)定且廉價的資金來源，另一方面要獲取收益，同時為了防范聲譽風險、流動性風險等所帶來的擠兌風險，商業(yè)銀行在風險事件發(fā)生時往往選擇自擔風險，由此就產(chǎn)生了“剛性兌付”。

此外，還有一種隱含的“陷阱”藏在某些理財產(chǎn)品中。有些理財產(chǎn)品是銀行自行設(shè)計的，而有些理財產(chǎn)品則是銀行代銷的，但銀行在銷售理財產(chǎn)品時往往不會告知投資者，這種信息不對稱也可能會給投資者造成一定的損失。但是，隨著資管新規(guī)的逐步落地，商業(yè)銀行過去“剛性兌付”的局面會慢慢被打破，看似剛性兌付是保護投資者利益，維護銀行聲譽，實則是抬高了市場無風險收益率，干擾了金融資產(chǎn)的正常定價，導(dǎo)致一些投資者過度投機，提升道德風險。無論是工行還是中行發(fā)生的這些風險事件，都是突破剛性兌付的一種表現(xiàn)。

3 個人理財風險控制對策

3.1 加強內(nèi)部風險控制建設(shè)

商業(yè)銀行必須加大對理財業(yè)務(wù)風險管理的力度，特別是加強內(nèi)部控制，完善交易內(nèi)部約束機制。首先銀行內(nèi)部的風險控制部門可以進行責任細分，設(shè)立直接向主管領(lǐng)導(dǎo)負責的相對獨立的內(nèi)部控制崗位或部門。其次可以實行業(yè)務(wù)操作和風險監(jiān)控相分離的職責分離，形成相互監(jiān)督和制約。再次大型商業(yè)銀行可以建立內(nèi)部風險評級體系，類似資本充足的內(nèi)部評級，分別對投資者以及投資對象進行風險評級，進一步加強內(nèi)部風險控制體系。最后可以對交易額度設(shè)置風險提示紅線，提高違規(guī)成本，盡可能降低風險概率。

3.2 加強系統(tǒng)性風險管理

從理財產(chǎn)品本身來說，可以從產(chǎn)品設(shè)計、合作金融機構(gòu)的資質(zhì)、賬戶管理以及風險防范等方面著手。產(chǎn)品合約在設(shè)計時條款是否合理，銀行所合作的金融機構(gòu)是否存在操控價格的風險，理財賬戶管理制度是否完善，風險防范措施是否有效，能否全面覆蓋重大風險。除此之外，商業(yè)銀行在進行風險管理時，也應(yīng)該考慮是否存在有效可行的退出機制。

從市場監(jiān)管的角度來看，監(jiān)管部門對于市場風險的管理范圍不應(yīng)該只著眼于理財產(chǎn)品本身，應(yīng)該考慮到金融市場的傳染性和巨大的外部性。因此，要建立起從市場參與者到市場監(jiān)管者再到市場自律組織的、自上而下的風險控制監(jiān)管體系，進而保證整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

3.3 加強風險信息的披露

2019年，最高人民法院曾向全社會公開征求金融消費者權(quán)益保護的相關(guān)意見，其中意見稿就提到了“賣方機構(gòu)對金融消費者負有適當性義務(wù)”。即如果賣方?jīng)]有盡到應(yīng)盡的義務(wù)，投資者是可以請求賠償?shù)摹Ｓ捎谛畔⒉粚ΨQ所導(dǎo)致的風險事件有很多，但在這些法規(guī)背后，我們更應(yīng)該明確風險防范的重要性。對于銀行來說，向投資者說明產(chǎn)品本身的風險是其應(yīng)盡的義務(wù)，將風險暴露出來，才能加強管理層的風險意識，加強風險管理，銀行也應(yīng)該向投資者推薦與其風險識別能力和風險承受能力相適應(yīng)的理財產(chǎn)品。對于投資者來說，在購買理財產(chǎn)品時，應(yīng)該先按照自己的理財需求進行業(yè)務(wù)咨詢，不僅要了解其收益率，而且要了解相應(yīng)的風險，評估自身能夠承受的風險，分散投資，理性投資。

4 結(jié)語

為了防范金融風險，維護金融市場的穩(wěn)定，各國金融監(jiān)管當局對銀行業(yè)的監(jiān)管措施日趨嚴厲，使得銀行在不斷變化的經(jīng)濟背景下面臨的挑戰(zhàn)和壓力也不斷增大。各家商業(yè)銀行要想在激烈的市場競爭中發(fā)展壯大，就要通過不斷的創(chuàng)新金融產(chǎn)品來吸引客戶，與此同時也要做好金融風險的防范措施，從內(nèi)部外部同時著手，加強對系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風險控制，穩(wěn)步推進金融市場健康快速發(fā)展。