湖北新上市公司理財經

肖麗瓊

募資27億元，卻用25億元購買理財產品，科創(chuàng)板上市公司傳音控股的一則公告引發(fā)熱議。

現(xiàn)金充裕的上市公司對銀行理財產品偏愛有加，近年來表現(xiàn)尤甚。據統(tǒng)計，近3年，滬深兩市購買理財產品的上市公司均超過千家，每年累計金額逾萬億元。其中，新上市公司成為購買理財產品的重要群體。以湖北上市公司為例，奧美醫(yī)療、帝爾激光、五方光電在上市后不久，即用超過一半的募集資金購買了理財產品。

新上市公司為何偏愛購買銀行理財？扮演“賣方”角色的銀行，又會如何爭取這些“金主”？支點財經近期采訪銀行、上市公司，以期找到答案。

剛上市就“不務正業(yè)”

如果僅從新上市公司購買銀行理財的時間節(jié)點來看，他們似乎并不缺錢。

去年3月11日，奧美醫(yī)療（002950）在深交所敲鐘上市。本次IPO，奧美醫(yī)療募資總額為5.29億元，扣除發(fā)行費用后，實際募集資金凈額為4.81億元。4月29日，奧美醫(yī)療發(fā)布公告稱，擬用不超過4億元自有資金購買理財產品。

同年5月17日，帝爾激光（300776）在創(chuàng)業(yè)板掛牌，新股募資總額為9.54億元，募資凈額為8.66億元。6月20日，帝爾激光發(fā)布公告稱，將利用7億元閑置募集資金和自有資金進行現(xiàn)金管理，方式為購買銀行等金融機構的保本型產品和理財產品。

此后的9月17日登陸A股的五方光電（002962），募集資金總額為7.25億元，募資凈額為6.54億元。9月30日，公司宣布將使用不超過4億元的暫時閑置募集資金，購買投資期限不等的理財產品。

一般來說，新股認購結束，再經過審計、公證等流程，募集的資金一兩個工作日后就會轉到上市公司賬上。以奧美醫(yī)療為例，根據公告，在2019年3月5日前，募集資金已全部到賬并進行驗資。

那么，上述公司在募資到賬后兩個月內就計劃購買理財產品，且所用資金占募資凈額的比例分別高達83.16%、80.83%、61.16%，不由得讓人產生疑問，這是否改變了原募資用途或存在超募資金并濫用的情況？

對此，帝爾激光和五方光電的解釋都是，募資用途并沒有發(fā)生改變，也不存在超募的情況，只是因為投資項目建設需要一定周期，造成募集資金在短期內出現(xiàn)閑置。

值得一提的是奧美醫(yī)療。根據公告，其投資項目所需的4.81億元在上市前已全部自籌，所以用募集資金全部置換了先期投入。僅幾天后，奧美醫(yī)療就公告將自有資金用于購買理財產品，看上去好像確實不差錢。

業(yè)內人士告訴支點財經，利用自有資金購買理財產品，表面看是“手有余糧”，但是否真的不差錢，還要看其負債情況。截至去年3月31日，奧美醫(yī)療的資產負債率為47.42%，盡管較2018年底的54.44%有所降低，但依然高出醫(yī)用耗材板塊40.45%的平均值。

由此看來，上述公司不缺錢可能只是表象。業(yè)內人士表示，募集資金短期內閑置的情況普遍存在，有關部門出臺過相關規(guī)定，鼓勵上市公司提高募集資金的使用效率，合理利用閑置募集資金。例如，2012年，證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司監(jiān)管指引第2號》，就明確提出允許上市公司利用閑置募集資金購買安全性高、流動性好的投資產品。

不再是穩(wěn)賺不賠的投資

數據顯示，銀行理財成為上市公司最熱衷投資的產品之一。2019年，兩市上市公司中有超過1100家購買銀行理財產品，總金額超過1.2萬億。其中，有的企業(yè)豪擲百億，例如恒瑞醫(yī)藥、海螺水泥、渤海輪渡等均認購了超過200億的理財產品，值得注意的是，這些企業(yè)并非金融類企業(yè)。

資金的安全性有保障是上市公司熱衷理財的主要原因。對于大部分上市公司來說，閑置資金能賺多少不是最主要的問題，保障資金安全才是最優(yōu)先考慮的因素。

前述監(jiān)管指引中的第七條第一款就明確規(guī)定，投資的產品須“安全性高，滿足保本要求，產品發(fā)行主體能夠提供保本承諾”，也就是通常所說的剛性兌付。

在我國，除了儲蓄存款是剛性兌付，銀行理財也被認為具備保本保收益的特點。皮蕾是華夏銀行武漢分行金融市場部總經理，負責銀行理財資金的統(tǒng)籌管理。她表示，在銀行的理財合同中雖沒有保本承諾的條款，但在實際操作中，為了吸引客戶，有的銀行會與上市公司簽訂補充說明保證本金和收益，進行“兜底”。

另一個重要原因是銀行理財的收益高。WIND數據顯示，2018年，銀行理財平均收益率最高時達到4.9%，最低時超過4.3%，高于同期3.9%的國有企業(yè)凈資產收益率（ROE），ROE反映的是一家企業(yè)的盈利能力。

不過，這種“穩(wěn)賺不賠”的投資從前年開始有了變化。2018年4月至7月，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）及相關配套細則先后出臺，明確要求金融機構不得承諾保本保收益，產品出現(xiàn)兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。這標志著銀行理財產品進入“去剛兌”時代。

“‘兜底函并不具備法律效力，并且是違規(guī)的，其實對上市公司來說也起不到保障作用?！逼だ僬f。

2019年5月，由于爆出嚴重的信用違約風險，包商銀行被中國人民銀行、中國銀行接管。隨后，就有德展健康（000813）等上市公司宣布，因購買包商銀行理財產品遭受損失。

盡管如此，銀行理財仍然是企業(yè)和個人投資者理財投資的首選。據銀行業(yè)理財登記托管中心權威數據統(tǒng)計，2019年上半年，我國銀行理財業(yè)務總體運行平穩(wěn)，存續(xù)余額22.18萬億元，較2018年末有所上升。

值得一提的是，對于銀行理財風險，上市公司的認知也日益理性。一個顯著的表現(xiàn)是，曾經少人問津的凈值型理財產品開始受到沿海地區(qū)企業(yè)的青睞。