高新技術(shù)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)方案要素設(shè)計(jì)

王蔚

股票期權(quán)激勵(lì)作為歐美企業(yè)常用的股權(quán)激勵(lì)方式之一，有利于員工關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，激發(fā)其創(chuàng)新意識(shí)與科學(xué)決策，塑造公司持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力，提升公司管理效率，促使公司業(yè)績(jī)上升，也有利于幫助企業(yè)吸引和留住優(yōu)秀人才。因此，在高新技術(shù)企業(yè)推行股票期權(quán)激勵(lì)對(duì)公司改善治理結(jié)構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制，吸引留住優(yōu)秀人才都有重要的意義。

一、股票期權(quán)激勵(lì)方案要素分析

股票期權(quán)是指“上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量股份的權(quán)利，激勵(lì)對(duì)象獲授的股票期權(quán)不得轉(zhuǎn)讓、用于擔(dān)?；騼斶€債務(wù)”。股票期權(quán)激勵(lì)方案的要素是激勵(lì)方案主要內(nèi)容，是激勵(lì)方案能否有效實(shí)行和發(fā)揮作用的關(guān)鍵因素，股票期權(quán)激勵(lì)方案的要素主要包括以下內(nèi)容。

1.激勵(lì)目的、激勵(lì)對(duì)象。激勵(lì)目的是公司制定激勵(lì)方案的目的。吸引和留住關(guān)鍵人員通常作為激勵(lì)方案最直接的目的。最終目標(biāo)是使激勵(lì)對(duì)象與股東的利益保持一致性。激勵(lì)對(duì)象是指被公司選定可以參加股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的人員。我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)的對(duì)象主要是公司的董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員。

2.期權(quán)比例、等待期、有效期。期權(quán)比例是指激勵(lì)方案中授予的股票期權(quán)數(shù)量占總股本的比例?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定：“上市公司全部在有效期內(nèi)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)不得超過(guò)公司股本總額的10%” 。等待期是指在公司員工獲得期權(quán)后，可以執(zhí)行期權(quán)之前需要等待的時(shí)間。一般激勵(lì)方案的等待期有一次性等待期、直線等待期、梯級(jí)等待期和業(yè)績(jī)等待期。我國(guó)公司的激勵(lì)方案一般采用直線或梯級(jí)等待期，并要求每年達(dá)到規(guī)定業(yè)績(jī)后員工可以獲得執(zhí)行部分股票期權(quán)的權(quán)利。有效期是指從公司授予員工股票期權(quán)日開(kāi)始至員工執(zhí)行股票期權(quán)的日期。

3.股票期權(quán)的數(shù)量、行權(quán)價(jià)格。股票期權(quán)的數(shù)量是指公司計(jì)劃授予員工的股票期權(quán)的數(shù)量。公司在制定激勵(lì)方案時(shí)會(huì)根據(jù)激勵(lì)的人數(shù)和公司的現(xiàn)狀確定要授予每個(gè)或每類員工的股票期權(quán)數(shù)量。行權(quán)價(jià)格是激勵(lì)對(duì)象執(zhí)行股票期權(quán)購(gòu)買(mǎi)股票的價(jià)格?！渡鲜泄竟蓹?quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定：“股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格不得低于股票票面金額，也不得低于股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前1個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià);或者股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案公布前20、60、120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)之一”。

4.股票期權(quán)的授予日和授予條件、可行權(quán)日和可行權(quán)條件。股票期權(quán)的授予日是公司向員工授予股票期權(quán)的日期。激勵(lì)方案中會(huì)規(guī)定一個(gè)確定的日期向員工授予期權(quán)。授予條件是指滿足公司激勵(lì)方案規(guī)定的條件時(shí)，公司才能夠向員工授予股票期權(quán)?？尚袡?quán)日是指員工獲得行權(quán)權(quán)利后，可以行使股票期權(quán)購(gòu)買(mǎi)股票的日期?？尚袡?quán)條件是激勵(lì)對(duì)象可以行使獲得的股票期權(quán)購(gòu)買(mǎi)公司股票的條件。《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定：公司授予員工股票期權(quán)日到首次可行權(quán)日期之間不得短于12個(gè)月，員工應(yīng)當(dāng)分期行權(quán)（每期不得短于12個(gè)月），而且每期行權(quán)比例不得超過(guò)獲得股票期權(quán)總額的一半，當(dāng)期未滿足行權(quán)條件的股票期權(quán)不得行權(quán)或遞延至下期行權(quán)。

二、高新技術(shù)上市公司股票期權(quán)激勵(lì)方案要素分析

高新技術(shù)企業(yè)是指在中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)一年以上，公司的業(yè)務(wù)范圍在國(guó)家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)，公司業(yè)務(wù)主要是進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)，并以此為基礎(chǔ)開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，將研究成果轉(zhuǎn)化為有效產(chǎn)品服務(wù)，并依托研究成果和產(chǎn)品服務(wù)形成企業(yè)自主核心知識(shí)產(chǎn)權(quán) ?！陡咝录夹g(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》要求高新技術(shù)企業(yè)的科技人員占比、高新技術(shù)產(chǎn)品收入占比、近三年的科研經(jīng)費(fèi)占比和境內(nèi)發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用占比要符合相應(yīng)規(guī)定。本文研究的高新技術(shù)上市公司均獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定。

本文選取在A股上市的高新技術(shù)上市公司（17家）公布的股票期權(quán)激勵(lì)方案，詳細(xì)分析了這些公司制定的股票期權(quán)激勵(lì)方案，主要從激勵(lì)目的、激勵(lì)對(duì)象、股票期權(quán)授予數(shù)、授權(quán)條件和行權(quán)條件、股票期權(quán)的行權(quán)安排和有效期來(lái)分析股票期權(quán)激勵(lì)方案要素。

1.激勵(lì)目的和激勵(lì)對(duì)象。通過(guò)對(duì)選取的上市公司激勵(lì)方案的分析，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)和健全公司激勵(lì)約束機(jī)制是有公司激勵(lì)方案的首要目標(biāo)。由于國(guó)內(nèi)高新技術(shù)上市公司現(xiàn)有的治理結(jié)構(gòu)不完善，激勵(lì)機(jī)制不健全，嚴(yán)重制約著公司的發(fā)展，所以大部分公司都將這一目標(biāo)作為激勵(lì)計(jì)劃的首要目的。同時(shí)，調(diào)動(dòng)員工工作積極性也是股權(quán)激勵(lì)方案的重要目標(biāo)。本文在分析時(shí)將激勵(lì)對(duì)象分為董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員和中層管理人員、關(guān)鍵技術(shù)管理人員兩類。所有公司都將董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員作為激勵(lì)方案的激勵(lì)對(duì)象，而且福星科技公司只將這些人員作為激勵(lì)對(duì)象，有約半數(shù)的公司將激勵(lì)方案中擬授予股票期權(quán)總數(shù)的70%分配給公司的董事、監(jiān)事及高級(jí)管理人員，這說(shuō)明目前高新技術(shù)企業(yè)激勵(lì)的主要對(duì)象是高層管理人員，而忽略了關(guān)鍵技術(shù)管理人員的重要性。

2.股票期權(quán)的授予數(shù)量。通過(guò)對(duì)選取的上市公司激勵(lì)方案的分析，有17.64%的公司（3家）擬授予的股票期權(quán)數(shù)量占總股本的比例超過(guò)了9.5%，接近最高限額10%，有47.05%的公司（8家）的比例超過(guò)5%，大部分的公司的比例仍然在5%以下。半數(shù)以上的公司授予中層管理人員、關(guān)鍵技術(shù)管理人員的股票期權(quán)的比例在51%-70%之間，只有一家公司的比例超過(guò)70%。公司在制定期權(quán)授予數(shù)量時(shí)會(huì)考慮期權(quán)比例對(duì)公司股票價(jià)值的稀釋作用和相關(guān)法律法規(guī)的限制，不會(huì)貿(mào)然大量授予激勵(lì)對(duì)象股票期權(quán)。

3.股票期權(quán)的授權(quán)條件和行權(quán)條件。本文選取分析的高新技術(shù)上市公司都根據(jù)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》中規(guī)定從公司和激勵(lì)對(duì)象兩方面列出了授權(quán)條件，除此之外基本沒(méi)有其他限制條件，這主要是考慮第一次授予股票期權(quán)時(shí)盡量減少限制。各家公司基本以公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)制定行權(quán)條件，包括凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率和扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)作為業(yè)績(jī)要求，公司基本要求凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率在15%-20%之間，扣非加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長(zhǎng)不低于10%。有94%的公司（16家）以凈利潤(rùn)和加權(quán)平均凈資產(chǎn)額增長(zhǎng)率作為行權(quán)條件，鵬博士不但規(guī)定了凈利潤(rùn)和加權(quán)平均凈資產(chǎn)額的增長(zhǎng)率，還規(guī)定公司市值的增長(zhǎng)率（或降低率）不低于（或不高于）上證綜指的增長(zhǎng)率（或降低率）。

4.股票期權(quán)的行權(quán)安排和有效期。這些高新技術(shù)上市公司的激勵(lì)方案中都將1年作為股權(quán)期權(quán)行權(quán)的等待期，并采取分期行權(quán)的方式。等待期滿后，達(dá)到相應(yīng)行權(quán)條件解鎖的股權(quán)期權(quán)，激勵(lì)對(duì)象可以行使獲得股票期權(quán)。各公司要求激勵(lì)對(duì)象在符合行權(quán)條件后，要在規(guī)定的有效期內(nèi)行使期權(quán)，否則獲受的期權(quán)將作廢。有6家公司選擇4年有效期，有6家公司選擇5年作為有效期，這比較符合公司高層管理人員任期和公司的發(fā)展規(guī)劃，也有利于高層管理人員在任期為了獲得激勵(lì)獎(jiǎng)勵(lì)而為公司創(chuàng)造更高利潤(rùn)。

三、高新技術(shù)上市公司制定股票期權(quán)激勵(lì)方案的建議

1. 明確符合公司發(fā)展戰(zhàn)略的激勵(lì)目的和激勵(lì)對(duì)象。上述公司多將高層管理人員作為主要激勵(lì)對(duì)象，而忽略了關(guān)鍵技術(shù)人員才是高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)該激勵(lì)的主要對(duì)象。根據(jù)國(guó)外高新技術(shù)企業(yè)股票期權(quán)激勵(lì)的經(jīng)驗(yàn)，股票期權(quán)激勵(lì)目的應(yīng)重點(diǎn)在吸引和留住高級(jí)人才，高新技術(shù)企業(yè)的關(guān)鍵技術(shù)人員才是公司的核心資源。在分析國(guó)內(nèi)高新技術(shù)上市公司的激勵(lì)目的時(shí)發(fā)現(xiàn)，激勵(lì)方案中的激勵(lì)目的多為套用《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》的條文，建議公司應(yīng)根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略和技術(shù)特點(diǎn)確定激勵(lì)目的和激勵(lì)對(duì)象，使計(jì)劃更加貼近員工的實(shí)際情況，還要考慮預(yù)留一部分股票期權(quán)用于獎(jiǎng)勵(lì)新進(jìn)員工，可以吸進(jìn)先進(jìn)人才加入公司。

2. 根據(jù)法律規(guī)范謹(jǐn)慎選擇授權(quán)條件和行權(quán)條件。高科技上市公司根據(jù)相關(guān)法規(guī)要求制定授權(quán)條件和行權(quán)條件，授權(quán)條件很寬松，被納入激勵(lì)對(duì)象的員工基本都可以獲得股票期權(quán)。與此相對(duì)應(yīng)的行權(quán)條件設(shè)置卻比較嚴(yán)格，要求未來(lái)等待期必須達(dá)到財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)百分比提高的要求才能行權(quán)，考慮到等待期一般都是4-5年，這樣的要求未考慮國(guó)家行業(yè)經(jīng)濟(jì)情況的整體變化，激勵(lì)效果是否良好有待考證。國(guó)外高新技術(shù)企業(yè)在自動(dòng)行權(quán)條件時(shí)都會(huì)將公司業(yè)績(jī)與行業(yè)整體比較選擇合適的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)條件。建議公司在制定激勵(lì)計(jì)劃方案時(shí)應(yīng)謹(jǐn)慎的考慮授權(quán)條件和行權(quán)條件，綜合考慮授權(quán)條件和行權(quán)條件，特別是行權(quán)條件中應(yīng)當(dāng)加入個(gè)人業(yè)績(jī)的要求，可以進(jìn)一步促進(jìn)員工的工作積極性，達(dá)到激勵(lì)目的。

本文通過(guò)對(duì)高新技術(shù)上市公司的股票期權(quán)激勵(lì)方案的分析發(fā)現(xiàn)，各家公司都嚴(yán)格按照相關(guān)法規(guī)制定激勵(lì)方案，過(guò)于嚴(yán)格的條款可能在某種程度上限制了股票期權(quán)激勵(lì)方案作用的發(fā)揮。特別是我國(guó)高新技術(shù)上市公司在沒(méi)有制定相關(guān)激勵(lì)方案溝通宣傳計(jì)劃的情況下，員工對(duì)股權(quán)激勵(lì)和股票期權(quán)的了解不夠深入，公司尚未建立良好的公司所有權(quán)文化，這些都會(huì)影響股票期權(quán)激勵(lì)方案作用的發(fā)揮。 因此，高科技上市公司要真正落實(shí)股票期權(quán)激勵(lì)方案的執(zhí)行，建立健全績(jī)效管理體系，促進(jìn)普通員工與管理層的溝通，營(yíng)造良好的公司所有權(quán)文化，為激勵(lì)方案實(shí)施奠定良好基礎(chǔ)，才能使股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃達(dá)到最佳的效果。[項(xiàng)目來(lái)源：山西省科技廳軟科學(xué)研究計(jì)劃項(xiàng)目，“山西省科技型中小微企業(yè)成長(zhǎng)影響因素研究-以山西省新三板上市科技型公司為例”（項(xiàng)目編號(hào)2018041054-5）]

（作者單位：山西大學(xué)商務(wù)學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院）