從試點走向強制的垃圾分類，2020年將帶來哪些產(chǎn)業(yè)紅利？

文婧

新冠疫情期間，隨著全國各地醫(yī)療廢物處置壓力加大，垃圾分類再一次成為輿論焦點。據(jù)生態(tài)環(huán)境部通報，疫情發(fā)生以來，全國有22個市醫(yī)療廢物處理超負荷運行，28個市滿負荷運行或者接近滿負荷運行，武漢市每日需外運至周邊地市應(yīng)急處置醫(yī)療廢物約20噸。直到2020年3月2日，湖北省醫(yī)療廢物處置能力從疫情前的180噸/天提高到了667.4噸/天，武漢市處置能力從疫情前的50噸/天提高到了265.6噸/天，武漢市前期積壓暫存的醫(yī)療廢物才實現(xiàn)清零。

今年5月1日起，新版《北京市生活垃圾管理條例》開始實施，這意味著北京強制垃圾分類也拉開了帷幕，去年在上海首次掀起的垃圾分類熱潮正在由點到面推及全國。按照國家發(fā)展改革委、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部《生活垃圾分類制度實施方案》的通知要求，到2020年底全國將有46個城市先行實施生活垃圾強制分類。如今垃圾分類已經(jīng)進入了從試點走向強制的關(guān)鍵期，那么，這一政策將在2020年為市場帶來哪些紅利呢？

垃圾分類帶來全國市場增量空間可達3000億元

同濟大學(xué)循環(huán)經(jīng)濟研究所所長杜歡政教授表示，“新基建”的提出為環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來機遇，此次疫情使得公眾更加關(guān)注自身的環(huán)境健康衛(wèi)生，環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施的提標升級和填補空白勢在必行：原來填埋的垃圾處理方式要升級為焚燒，原來排放不達標的現(xiàn)在要達標，農(nóng)村、中西部以及欠發(fā)達地區(qū)都在填補污水、垃圾處理方面的空白。他認為，垃圾分類全產(chǎn)業(yè)鏈都將受益于“新基建”。垃圾分類產(chǎn)業(yè)鏈可分為前端分類、中端收運、末端處置及利用三方面。垃圾分類從試點走向強制，有利于居民分類習(xí)慣的養(yǎng)成，前端分類環(huán)節(jié)政府購買服務(wù)的市場正在擴容；在中端環(huán)節(jié)，環(huán)衛(wèi)設(shè)備以及中轉(zhuǎn)設(shè)備等產(chǎn)業(yè)將優(yōu)先受益；在末端環(huán)節(jié)，濕垃圾處理能力和再生資源回收能力將有所提升，為餐廚垃圾處理產(chǎn)業(yè)和再生資源回收產(chǎn)業(yè)帶來紅利。

安信證券研究報告指出，伴隨著我國城鎮(zhèn)化進程不斷加快，垃圾清運量快速增長。按照《“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，假設(shè)2020年城縣生活垃圾分類平均無害化處理率按要求達到95%，則每年生活垃圾無害化處理量將達到2.81億噸。如圖1，垃圾分類將帶來全產(chǎn)業(yè)鏈的紅利。

廣發(fā)證券研究報告指出，如表1所示，預(yù)計隨著項目投產(chǎn)及設(shè)備加速釋放，垃圾分類將帶動全國3000 億建設(shè)/購買固廢市場空間，其中46個重點城市的市場空間增量接近1400億元。據(jù)悉，2020年底將基本建成垃圾分類處理系統(tǒng)的46 個重點城市，包括：北京、天津、上海、重慶、石家莊、邯鄲、太原、呼和浩特、沈陽、大連、長春、哈爾濱、南京、蘇州、杭州、寧波、合肥、銅陵、福州、廈門、南昌、宜春、鄭州、濟南、泰安、青島、武漢、宜昌、長沙、廣州、深圳、南寧、?？凇⒊啥?、廣元、德陽、貴陽、昆明、拉薩、日喀則、西安、咸陽、蘭州、西寧、銀川、烏魯木齊。根據(jù)各市財政支出公示統(tǒng)計，46個重點城市中70%的城市已通過公開招標方式向企業(yè)采購垃圾分類宣傳推廣、公共設(shè)備配置等服務(wù)。

垃圾收轉(zhuǎn)裝備：中長期市場缺口約600億元

垃圾收運及中轉(zhuǎn)設(shè)備作為硬件設(shè)施，有望首先受益垃圾分類政策。廣發(fā)證券研究報告測算了全國垃圾收轉(zhuǎn)裝備的市場空間：2025年之前全國地級市垃圾收轉(zhuǎn)設(shè)備有望新增市場空間 162 億元；中長期來看，垃圾分類在全國所有城市、縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)推廣后，帶來的新增空間約 646 億元；其中，從2019年到2020年，46 個重點城市的新增垃圾收轉(zhuǎn)設(shè)備需求約達 74 億元。報告同時指出，傳統(tǒng)的機械裝備需求可以分為更新需求及新增需求兩部分。在更新需求方面，考慮到環(huán)衛(wèi)設(shè)備 6～8 年的使用壽命，2019年到2020 年行業(yè)的更新需求有望分別達到 4.1 萬臺、4.5 萬臺，垃圾收轉(zhuǎn)設(shè)備市場整體需求有望增長超過 20%。

廚余垃圾處置：增量投資建設(shè)市場500余億元

根據(jù)住建部2019年發(fā)布的《生活垃圾分類標志》標準，廚余垃圾包含餐廚垃圾、家庭廚余垃圾和其他廚余垃圾三方面。我國餐廚垃圾主要來自于飯店、食堂等部門，家庭廚余垃圾主要來源于居民，其他廚余垃圾主要來源于菜市場、農(nóng)貿(mào)市場等。光大證券研究報告指出，垃圾分類的推行將進一步理順餐廚垃圾的收運體系，打通餐飲企業(yè)的餐廚垃圾流向正規(guī)餐廚處理企業(yè)的渠道。另外，垃圾分類政策要求生活垃圾中的濕垃圾分開收運分開處理，這將會帶來家庭廚余垃圾的處置需求。

據(jù)悉，我國餐廚垃圾處理行業(yè)“十二五”期間才開始起步。根據(jù)《“十三五”全國城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理設(shè)施建設(shè)規(guī)劃》，“十三五”期間我國將新增餐廚處理能力 3.44 萬噸/日，對應(yīng)投資額 183.5 億元（即每萬噸/日對應(yīng)的投資規(guī)模為 53 萬元）。根據(jù) E20 環(huán)境平臺的統(tǒng)計，截至 2018 年 10 月，我國已投運的規(guī)?；髽I(yè)的餐廚垃圾處置規(guī)模為 3.37 萬噸/日（另有 0.59 萬噸/日的廚余垃圾處置設(shè)施投運），要達到規(guī)劃中的要求，仍有 1.38 萬噸/日的處置規(guī)模需要再投運，按照 53 萬元/（萬噸/日）的餐廚項目投資單價測算，仍有 73 億的餐廚投資需要在 2019～2020 年完成。另外，如果到 2020 年我國的餐廚產(chǎn)能達到“十三五規(guī)劃”要求的 4.75 萬噸/日，按 200 元/噸的餐廚處置價格（暫不考慮餐廚垃圾處理產(chǎn)品的收入）計算，餐廚行業(yè)的年度運營規(guī)模有望達到35 億元。餐廚垃圾處理項目盈利的核心在于監(jiān)管強度及附加值部分如生物柴油銷售水平，垃圾強制分類有助于提升餐飲企業(yè)垃圾收運質(zhì)量，提升項目盈利水平。

在家庭廚余垃圾處置方面，據(jù)光大證券測算，如表2，根據(jù)46個重點城市的人均可支配收入和常住人口，可以計算出各城市的年度廚余垃圾產(chǎn)生量（46個城市 2018 年的廚余垃圾產(chǎn)生總量為7364萬噸，日均產(chǎn)生 20.18萬噸/日）；假設(shè)產(chǎn)生的廚余垃圾在健全的垃圾分類系統(tǒng)下均送至正規(guī)的廚余垃圾處置企業(yè)處置，需要新增的廚余垃圾處理項目建設(shè)投資為 588億元（截至 2018年10月共有0.59萬噸/日的廚余垃圾處理產(chǎn)能，則需新增的產(chǎn)能為19.59萬噸/日；單位投資按 30 萬元/（萬噸/日）測算）；以收運+處置價格 200 元/噸財政支出支付項目運營，則新增的廚余垃圾運營空間為 143 億元/年。

垃圾焚燒項目：2020年產(chǎn)能釋放

我國主要垃圾處理方式有衛(wèi)生填埋、焚燒發(fā)電和堆肥等三種方式。垃圾焚燒為垃圾減量化、無害化的重要手段，為我國垃圾處理未來的主要發(fā)展方向。

安信證券研究報告指出，垃圾焚燒發(fā)電2020年迎來產(chǎn)能釋放期，訂單量增長迅速。目前已有17 個省、自治區(qū)、直轄市推出垃圾焚燒處理中長期規(guī)劃，設(shè)定2020 年近期任務(wù)目標，以及2030年遠期目標（部分如圖2）。2020年以來，垃圾焚燒產(chǎn)能從東部開始向中西部下沉，垃圾處理費、垃圾熱值、項目噸投資優(yōu)異的精選標的值得關(guān)注。產(chǎn)能布局最多的四個省份為浙江、廣東、江蘇、山東。大部分垃圾焚燒運營的毛利率大概在35%～60%之間，在經(jīng)濟下行壓力加大的背景下，這類標的將具有較為確定的業(yè)績成長性和優(yōu)秀的現(xiàn)金流表現(xiàn)。