法定數(shù)字貨幣的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究

韓延超

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)處理技術(shù)的快速發(fā)展，數(shù)字貨幣成為國(guó)內(nèi)外關(guān)注的重點(diǎn)。從實(shí)際而言，法定數(shù)字貨幣為我國(guó)銀行之間的支付與清算提供全新渠道，為增強(qiáng)貨幣政策的實(shí)用性和有效性提供支撐，為金融資產(chǎn)流通提供便利，從長(zhǎng)期看法定數(shù)字貨幣對(duì)總體經(jīng)濟(jì)效應(yīng)起正向作用。因此，本文就法定數(shù)字貨幣對(duì)貨幣政策與金融穩(wěn)定的影響進(jìn)行分析，闡述法定數(shù)字貨幣流通所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，以供參考。

一、引言

2008年中本聰發(fā)布中心化數(shù)字貨幣--比特幣，標(biāo)志著在全球范圍內(nèi)不受任何金融機(jī)構(gòu)和銀行限制的數(shù)字化貨幣的出現(xiàn)，引起國(guó)內(nèi)外的關(guān)注和研究熱潮。我國(guó)作為經(jīng)濟(jì)大國(guó)時(shí)刻關(guān)注著數(shù)字貨幣的發(fā)展，2016年我國(guó)央行召開(kāi)數(shù)字貨幣研究會(huì)議，表明我國(guó)發(fā)行法定數(shù)字貨幣的目標(biāo)。數(shù)字貨幣作為一種全新的貨幣形態(tài)，具有支付便捷攜帶方便的特征，同時(shí)數(shù)字貨幣還能提高我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出，可在宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控方面發(fā)揮積極作用。雖然從紙幣到數(shù)字貨幣的轉(zhuǎn)變較為簡(jiǎn)單，但對(duì)整體貨幣市場(chǎng)和金融行業(yè)的穩(wěn)定的影響較為深刻，需要中央銀行加大對(duì)法定數(shù)字貨幣研發(fā)的力度，從而實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制的重大變革。

二、法定數(shù)字貨幣對(duì)貨幣政策的影響

（一）數(shù)字貨幣利率可成為全新的貨幣政策工具

法定數(shù)字貨幣不同的屬性決定著法定數(shù)字貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)不同程度的影響，如僅僅將數(shù)字貨幣看作為一種支付工具，那么數(shù)字貨幣將不會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)造成過(guò)大的影響。而將數(shù)字貨幣應(yīng)用為一種計(jì)息資產(chǎn)時(shí)，就會(huì)使其成為全新的貨幣政策工具，并對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成一定程度的影響。一方面，當(dāng)央行準(zhǔn)備金利率低于數(shù)字貨幣利率時(shí)，法定數(shù)字貨幣就會(huì)取代準(zhǔn)備金的位置，成為貨幣市場(chǎng)利率的最低下限。另一方面，數(shù)字貨幣有助于增強(qiáng)央行利率對(duì)貸款利率的控制力度，一旦數(shù)字利率成為央行市場(chǎng)利率的最低下限，央行就可通過(guò)對(duì)數(shù)字利率的調(diào)整，來(lái)控制整體存款的利率，從而對(duì)銀行貸款利率產(chǎn)生較大程度的影響。另外，數(shù)字貨幣的具體功能還可打破央行零利率的處境，在零售方面央行貨幣體現(xiàn)為現(xiàn)金，而現(xiàn)金不具備利率功能。當(dāng)金融資產(chǎn)的利率降為零時(shí)，大量資金就會(huì)全部轉(zhuǎn)換為先進(jìn)，從而降低負(fù)利率的作用。而數(shù)字貨幣的發(fā)行，則可避免大量現(xiàn)金的流通和使用，就可具體實(shí)施負(fù)利率的政策，從而打破央行零利率的下限，擴(kuò)大更多貨幣政策空間。

（二）利于提升央行貨幣的地位

近年來(lái)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多先進(jìn)的技術(shù)參與到貨幣流通之中，導(dǎo)致許多發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)央行貨幣在整體貨幣總量中的所占比重降低，其中我國(guó)央行貨幣比率下降6%，歐洲地區(qū)下降3%，東南亞地區(qū)下降7%。這些數(shù)據(jù)充分表明央行貨幣的地位正在不斷降低，究其原因，主要是因?yàn)檠胄兴鶎?shí)施的貨幣支付手段不適應(yīng)社會(huì)發(fā)展需要，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展使無(wú)現(xiàn)金社會(huì)成為一種可能，一定程度上挑戰(zhàn)央行貨幣的主導(dǎo)地位。而數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，為央行貨幣支付手段的改革提供機(jī)遇，其自身的安全性和便捷性，可為金融服務(wù)提供便利，為資金的流通和支付提供可移動(dòng)的環(huán)境，不但實(shí)現(xiàn)央行貨幣支付功能的優(yōu)化與升級(jí)，還利于鞏固央行貨幣的地位，以實(shí)現(xiàn)央行貨幣政策實(shí)施的有效性。

三、法定數(shù)字貨幣對(duì)金融穩(wěn)定的影響

（一）加快金融資產(chǎn)的流通和轉(zhuǎn)換速度

由于數(shù)字貨幣自身存在發(fā)行成本較低和支付便捷性的特點(diǎn)，在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中會(huì)對(duì)金融體系產(chǎn)生一系列的影響。首先，法定數(shù)字貨幣能夠加快金融資產(chǎn)的流通轉(zhuǎn)換速度，數(shù)字貨幣作為央行所應(yīng)用的支付工具，具有不適用現(xiàn)金就可完成支付的優(yōu)勢(shì)，不但能夠改善傳統(tǒng)支付結(jié)構(gòu)，豐富央行的支付體系。相較于現(xiàn)金交易，數(shù)字貨幣還具有流通效率高和便于攜帶和交易的特征，能夠有效替代現(xiàn)金貨幣，完成一系列的金融活動(dòng)，從而降低市場(chǎng)對(duì)于現(xiàn)金貨幣的需求，從而加快金融資產(chǎn)的流通和轉(zhuǎn)換速度。其次，中美貿(mào)易戰(zhàn)的打響可能會(huì)使人們對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的穩(wěn)定失去信心，部分持有大量貨幣的主體，可能會(huì)放棄主權(quán)貨幣的持有權(quán)，而轉(zhuǎn)向其他形式資產(chǎn)或外幣。由于央行所持有的數(shù)字貨幣具有一定的保障性，相較于其他形式的資金，央行數(shù)字貨幣更能獲得人們的認(rèn)同，從而減少貨幣資本的外流，進(jìn)一步增強(qiáng)我國(guó)貨幣的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。

（二）提升金融監(jiān)控的質(zhì)量與效率

法定數(shù)字貨幣的發(fā)行與流通，可優(yōu)化我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融結(jié)構(gòu)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中所產(chǎn)生的信息不對(duì)稱(chēng)的問(wèn)題， 能夠通過(guò)數(shù)字貨幣的使用而最大限度的減小，人們對(duì)于貨幣流通速度的掌控效率有所提升，利于人們更好的分析整體貨幣結(jié)構(gòu)，以保持所持有貨幣的價(jià)值。一方面，數(shù)字貨幣優(yōu)化金融服務(wù)，減少部分地區(qū)所受到環(huán)境和信息不流通等因素的限制。以我國(guó)經(jīng)濟(jì)落后地區(qū)為例，由于這部分地區(qū)地理環(huán)境較為復(fù)雜，為部分優(yōu)惠政策的普及與金融推廣帶來(lái)困難，而數(shù)字貨幣的流通可為這部分地區(qū)的人們帶來(lái)便利，使其能夠享受到與發(fā)達(dá)地區(qū)同樣完善的金融服務(wù)。另一方面，數(shù)字貨幣依托于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，在大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能技術(shù)快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)下，數(shù)字貨幣交易降低非法融資和洗錢(qián)等行為的發(fā)生幾率，使金融監(jiān)管更具效率和針對(duì)性，從而實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)控質(zhì)量的有效提升。

四、結(jié)語(yǔ)

總而言之，為進(jìn)一步擴(kuò)大法定數(shù)字貨幣的正向經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，我國(guó)要做好法定數(shù)字貨幣重要體系的建設(shè)工作。在充分考慮數(shù)字貨幣系統(tǒng)安全性和實(shí)用性，借鑒先進(jìn)數(shù)字貨幣系統(tǒng)的基礎(chǔ)上，設(shè)計(jì)出更加安全和具備更多功能的法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展的維護(hù)社會(huì)的與金融行業(yè)的穩(wěn)定的發(fā)展目標(biāo)。（作者單位：冀中能源邯鄲礦業(yè)集團(tuán)有限公司運(yùn)銷(xiāo)分公司）