火幣之惑，數(shù)字貨幣是與非

李曉光 石丹

近日，火幣科技（01611.HK，原桐城控股）發(fā)布了更名后的第一份財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年火幣科技總收益約3.12億港元，較2018財(cái)年的3.45億港元減少9.6%。歸屬于火幣科技股東的凈利潤則轉(zhuǎn)盈為虧，由2018財(cái)年凈盈利659.10萬港元，變?yōu)?019財(cái)年凈虧損607.60萬港元。

從業(yè)務(wù)上，火幣科技目前主要有兩大業(yè)務(wù)板塊：能源相關(guān)及電動(dòng)、電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)與技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)。

能源相關(guān)及電動(dòng)、電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)上，火幣科技2019財(cái)年收益為3.10億港元，較2018財(cái)年降低10.3%。財(cái)報(bào)稱，收益降低的原因主要是銷售區(qū)域市場及客戶群的貿(mào)易環(huán)境疲弱，尤其是最大客戶的收益減少了6.4%。

技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)上，火幣科技于2019年7月完成收購WinTechnoInc（提供數(shù)據(jù)中心和云服務(wù)的公司）。2019財(cái)年兩個(gè)月內(nèi)，火幣科技新收購業(yè)務(wù)相關(guān)營收約250萬港元，且主要來自提供數(shù)據(jù)中心服務(wù)。

在招股書中火幣科技寫到，“集團(tuán)亦擬通過聯(lián)合辦學(xué)及培訓(xùn)或其他方式，向不同機(jī)構(gòu)或政府組織推廣區(qū)塊鏈技技術(shù)，為虛擬資產(chǎn)行業(yè)打造基于區(qū)塊鏈的新一代金融基礎(chǔ)設(shè)施?！睋Q而言之，火幣將進(jìn)一步在區(qū)塊鏈領(lǐng)域發(fā)力。

針對(duì)火幣科技如何處理能源相關(guān)及電動(dòng)、電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)以及未來的發(fā)展規(guī)劃等問題，《商學(xué)院》記者向火幣方面發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿并沒有收到對(duì)方回復(fù)。

火幣“變身”

火幣科技的前身是香港上市公司桐城控股有限公司（下稱“桐城控股”），主要是生產(chǎn)制造電氣相關(guān)產(chǎn)品，電源及電子產(chǎn)品，包括螺管線圈、電池充電器解決方案及電源、LED照明及其他產(chǎn)品，其原實(shí)際控制人為徐乃成。在徐乃成的主導(dǎo)下，桐城控股是一家還在增長的公司。

2018年5月開始，有傳出火幣將入主桐城控股。2018 年8 月27日，火幣集團(tuán)以6.04 億港元收購?fù)┏强毓?3.73%股份，成為該公司最大股東與實(shí)際控制人。彼時(shí)，火幣集團(tuán)將收購的WinTechnoInc注入新公司中。

彼時(shí)，火幣集團(tuán)創(chuàng)始人李林接受媒體采訪時(shí)表示，相信傳統(tǒng)資本市場在很長一段時(shí)間內(nèi)，會(huì)對(duì)現(xiàn)有區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)進(jìn)行補(bǔ)充，相信傳統(tǒng)金融市場未來會(huì)擁抱區(qū)塊鏈經(jīng)濟(jì)，兩者有可能會(huì)融合。

桐城控股方面則表示，于上述收購事項(xiàng)后，集團(tuán)能夠?qū)I(yè)務(wù)拓展至云端服務(wù)，此舉符合集團(tuán)現(xiàn)有探索各種機(jī)會(huì)的戰(zhàn)略，并將集團(tuán)的業(yè)務(wù)擴(kuò)展至其他領(lǐng)域，包括技術(shù)服務(wù)及金融科技服務(wù)。

11月1日，桐城控股正式發(fā)布公告稱，公司的英文名稱已由Pantronics HoldingsLimited更改為Huobi Technology Holdings Limited，公司中文的雙重外文名稱已由“桐城控股有限公司”更改為“火幣科技控股有限公司”，自2019年10月11日起生效。除此之外，公司的標(biāo)志以及網(wǎng)站均發(fā)生更改。

而在獲得桐城控股的控制權(quán)后，火幣集團(tuán)的多名高管加入桐城控股董事會(huì)，火幣科技開始涉足區(qū)塊鏈及金融科技等領(lǐng)域。但是，當(dāng)下熱炒的“區(qū)塊鏈及金融科技”等頭銜，似乎并沒有為火幣科技帶來預(yù)想的收益效果，反而其經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)首度虧損。

業(yè)績虧損之外，火幣科技的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)及現(xiàn)金流表現(xiàn)也不容樂觀。2019財(cái)年，火幣科技的現(xiàn)金流凈額為400萬港元，同比下降94%。

而截至2019年9月30日，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為1760萬港元，較2018年同期的2090萬港元流出330萬港元。同期，火幣科技的資產(chǎn)負(fù)債率同比提升17個(gè)百分點(diǎn)至78.73%，高于65%的行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率平均值另外，2019財(cái)年報(bào)告中，火幣科技的員工為672名，較2018年同期的811名減少139名員工，縮減幅度達(dá)17%。

盡管2019年財(cái)年的財(cái)報(bào)不如人意，但在李林的對(duì)外表述中，在相當(dāng)長的時(shí)間里，區(qū)塊鏈體系和傳統(tǒng)體系是互相補(bǔ)充、互相促進(jìn)的關(guān)系，收購?fù)┏强毓墒腔饚艖?zhàn)略發(fā)展的一個(gè)補(bǔ)充。

借殼上市？

火幣集團(tuán)官網(wǎng)顯示，自2013年創(chuàng)立以來，火幣集團(tuán)先后獲得真格基金、戴志康、紅杉資本投資，累積交易額突破1.2萬億美元，一度成為全球最大數(shù)字資產(chǎn)交易平臺(tái)，占據(jù)全球50%數(shù)字資產(chǎn)交易份額。

目前，火幣已完成對(duì)新加坡、日本、韓國、英國、澳大利亞、加拿大、巴西、中國香港等多個(gè)國家及地區(qū)合規(guī)服務(wù)團(tuán)隊(duì)的組建，為全球超過130個(gè)國家的數(shù)百萬用戶提供數(shù)字資產(chǎn)交易及資產(chǎn)管理服務(wù)。

與此同時(shí)，火幣集團(tuán)業(yè)務(wù)還涵蓋（數(shù)字貨幣）錢包、投資、HT生態(tài)基金、孵化器、礦池、資訊、研究院等模塊。

收購?fù)┏强毓珊?，外界普遍認(rèn)為火幣集團(tuán)是要借殼上市。也就是說，不排除火幣集團(tuán)將旗下越來越多業(yè)務(wù)，甚至包括數(shù)字貨幣交易所等核心資產(chǎn)注入火幣科技的可能性。

有長期關(guān)注火幣集團(tuán)的人士匿名向《商學(xué)院》記者分析，借殼上市肯定是火幣集團(tuán)的目標(biāo)，但最終能否如愿還要取決于數(shù)字貨幣能否合法化。

眾所周知，自2017年9月央行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》以來，國家對(duì)數(shù)字貨幣的監(jiān)管不斷趨嚴(yán)。尤其是近來，北京、上海、深圳等多個(gè)城市開啟了對(duì)數(shù)字貨幣的整治行動(dòng)。

賽迪區(qū)塊鏈研究院院長在劉權(quán)接受《商學(xué)院》記者采訪時(shí)表示，近期來的一些列動(dòng)作，表明了國內(nèi)對(duì)數(shù)字貨幣進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管的態(tài)度和決心。

但中國社科院知識(shí)產(chǎn)權(quán)中心研究員楊延超看來，未來數(shù)字貨幣在國內(nèi)有可能會(huì)在一定程度上會(huì)趨向于合法化。“這是基于重新構(gòu)建全球金融格局的需要”，他進(jìn)一步說到。互聯(lián)網(wǎng)學(xué)者劉興亮并不同意這一看法。在他看來，數(shù)字貨幣不可能在國內(nèi)合法化。

或許正是出于對(duì)未來前景的不確定性，李林便將目光轉(zhuǎn)向區(qū)塊鏈及金融科技領(lǐng)域。據(jù)火幣科技公告，該集團(tuán)現(xiàn)已完成與控股股東之間的貸款安排。將積極利用好目前充裕的財(cái)務(wù)儲(chǔ)備。未來，將緊緊把握世界金融科技的發(fā)展趨勢，不斷努力探尋業(yè)務(wù)多樣化的可行性，在區(qū)塊鏈及金融科技等領(lǐng)域做出有益探索，從而提升集團(tuán)的發(fā)展前景。

與此同時(shí)，火幣科技表示，將通過聯(lián)合辦學(xué)及培訓(xùn)或其他方式，向不同機(jī)構(gòu)或政府組織推廣區(qū)塊鏈技術(shù)，促進(jìn)區(qū)塊鏈技術(shù)在全球范圍內(nèi)的普及，為虛擬資產(chǎn)行業(yè)打造基于區(qū)塊鏈的新一代金融基礎(chǔ)設(shè)施。

這意味著火幣科技試圖借用火幣平臺(tái)在區(qū)塊鏈技術(shù)上的沉淀，衍生出與區(qū)塊鏈相關(guān)的產(chǎn)品服務(wù)，從而聚焦數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)，進(jìn)一步擴(kuò)展盈利的能力。

對(duì)于火幣科技未來的發(fā)展，《商學(xué)院》將持續(xù)關(guān)注。