上市公司盈利預(yù)測信息披露研究

李靜

摘 要：盈利預(yù)測信息是一種前瞻性信息，體現(xiàn)了上市公司對未來獲利能力的合理預(yù)期，與企業(yè)現(xiàn)在披露的歷史財務(wù)信息相比更具相關(guān)性，但其本身還具有內(nèi)在的不確定性和風(fēng)險性。本文在提出盈利預(yù)測信息內(nèi)涵及披露內(nèi)容的基礎(chǔ)上，結(jié)合上市公司盈利預(yù)測的實際披露情況，發(fā)現(xiàn)我國現(xiàn)階段的盈利預(yù)測信息披露主要存在披露意愿程度不高、可靠性較差、信息含量不足等問題。

關(guān)鍵詞：上市公司；盈利預(yù)測；信息披露

在當(dāng)前經(jīng)濟全球化的背景下，企業(yè)要想在激烈的國際競爭中取勝，對信息特別是預(yù)測信息的掌握至關(guān)重要，而作為其中重中之重的盈利預(yù)測信息，不僅能夠幫助投資者、債權(quán)人及其他信息使用者評價企業(yè)未來現(xiàn)金凈流入量的時間、金額和不確定性，還能減少上市公司和外部使用者之間的信息不對稱，促進市場公平和效益。但是，盈利預(yù)測信息作為一種前瞻性信息，具有很大的不確定性和主觀性，如何提高盈利預(yù)測信息披露的可靠性便成為會計領(lǐng)域一個亟待解決的課題。

一、盈利預(yù)測信息的內(nèi)涵

1．盈利預(yù)測的涵義

根據(jù)《盈利預(yù)測報告編制指南》，盈利預(yù)測是指新股發(fā)行公司對預(yù)測期間的經(jīng)營成果所做的預(yù)計和測算。筆者在此基礎(chǔ)上結(jié)合前人觀點進行了進一步詮釋和闡述，認(rèn)為盈利預(yù)測是預(yù)測主體（包括企業(yè)管理當(dāng)局或財務(wù)分析師）在對企業(yè)一般經(jīng)濟條件、營業(yè)環(huán)境、市場狀況、自身生產(chǎn)經(jīng)營條件和財務(wù)狀況等進行合理假設(shè)的基礎(chǔ)上，以謹(jǐn)慎性、穩(wěn)健性為基本原則，根據(jù)所預(yù)計的企業(yè)可能會實現(xiàn)的發(fā)展速度，采用適當(dāng)方法對對外公開披露的企業(yè)未來預(yù)測期間的經(jīng)營成果所做的預(yù)計和測算。

2．盈利預(yù)測信息的涵義

盈利預(yù)測信息是企業(yè)財務(wù)預(yù)測類信息的一種，是企業(yè)按一定格式披露的有關(guān)盈利預(yù)測的所有信息，反映了企業(yè)在預(yù)測期間內(nèi)可能達(dá)到的營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、每股收益水平、市盈率等重要財務(wù)事項。與反映過去財務(wù)成果的歷史財務(wù)信息相比，盈利預(yù)測信息提供了對企業(yè)未來獲利能力合理預(yù)期的相關(guān)信息，有助于投資者對公司的潛在盈利能力進行正確評價，進而作出合理的經(jīng)濟決策。

二、盈利預(yù)測信息披露的內(nèi)容

在我國，盈利預(yù)測信息主要通過盈利預(yù)測報告反映，包括預(yù)測基準(zhǔn)、預(yù)測假設(shè)、盈利預(yù)測表和盈利預(yù)測編制說明四個部分：

1．預(yù)測基準(zhǔn)是公司盈利預(yù)測的編制基礎(chǔ)，它包括經(jīng)注冊會計師審計的公司前三年經(jīng)營業(yè)績、預(yù)測期的生產(chǎn)投資計劃、采用的會計政策等。因此，預(yù)測基準(zhǔn)的制定既要考慮公司歷史財務(wù)報表提供的信息，又要掌握公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，還要對未來作出合理估計。

2．盈利預(yù)測表是反映預(yù)測期間利潤來源和構(gòu)成的預(yù)測報表，它按利潤表格式編制，應(yīng)分項提供上年實現(xiàn)利潤數(shù)和本年預(yù)測利潤數(shù)，本年預(yù)測利潤數(shù)還應(yīng)分欄列示已審實現(xiàn)數(shù)、未審實現(xiàn)數(shù)、預(yù)測數(shù)和合計數(shù)。

三、盈利預(yù)測信息披露中存在問題和原因分析

證券市場中的信息是投資者據(jù)以決策的基礎(chǔ)。現(xiàn)行的會計模式提供的信息多是歷史信息，已不能滿足廣大信息使用者的需求，投資者更為關(guān)注反映企業(yè)未來發(fā)展前景的前瞻性信息，特別是盈利預(yù)測信息。但是，由于我國盈利預(yù)測信息披露起步較晚，各方面發(fā)展還很不完善，所以在不斷向國際趨勢發(fā)展的同時，依然還存在許多問題，如披露意愿低、可靠性較差、信息含量不足等。

1．盈利預(yù)測信息披露的意愿程度不高

1.1成本效益原則的制約。公司要披露盈利預(yù)測信息，必然會發(fā)生一定的成本和費用，主要包括兩類：（1）處理和提供盈利預(yù)測信息的編制成本、注冊會計師的審核費用等；（2）當(dāng)披露的盈利預(yù)測信息與實際盈利有較大偏差時，公司還可能遭受法律訴訟而承擔(dān)訴訟成本。另外，盈利預(yù)測信息是一種未來信息，當(dāng)發(fā)現(xiàn)編制過程中的人為錯誤或預(yù)測期客觀因素發(fā)生變化時，還會產(chǎn)生更正更新成本。但是，盈利預(yù)測信息披露帶來的價值卻難以用可靠資料或數(shù)據(jù)來衡量，效益不確定，因此相比之下上市公司對披露盈利預(yù)測信息比較冷淡。

1.2可能泄露企業(yè)商業(yè)機密。上市公司在披露盈利預(yù)測信息時，涉及到公司的管理狀況、發(fā)展方向等，這很可能被競爭對手利用而及時調(diào)整經(jīng)營策略或戰(zhàn)略目標(biāo)，也就在客觀上造成了披露公司競爭優(yōu)勢的喪失、競爭能力的下降，致使自己處于不利的競爭地位。國外學(xué)者研究也表明，當(dāng)企業(yè)披露有較高盈利時，會鼓勵潛在的對手進入該領(lǐng)域，從而增加競爭。

1.3缺乏相應(yīng)的更正、更新機制盈利預(yù)測信息是一種前瞻性信息，具有內(nèi)在的不確定性和風(fēng)險性，當(dāng)發(fā)現(xiàn)編制過程中的人為錯誤或預(yù)測期客觀因素發(fā)生變化時，為盡量與實際數(shù)接近以保證其可靠性，就需要對其進行更正或更新。我國目前還沒有對盈利預(yù)測更正、更新的標(biāo)準(zhǔn)、次數(shù)和處罰做出明確規(guī)定，只在《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》中有一些寬松的原則性表述，致使發(fā)現(xiàn)錯誤或客觀條件發(fā)生變化時，對盈利預(yù)測信息的更正不及時或次數(shù)過頻，影響了信息的質(zhì)量。

四、盈利預(yù)測報告

1.預(yù)測基準(zhǔn)及預(yù)測假設(shè)合理性不足

進行盈利預(yù)測需要合理確定預(yù)測基準(zhǔn)，其合理與否在很大程度上會影響盈利預(yù)測的可靠性。完整的預(yù)測基準(zhǔn)應(yīng)包括經(jīng)審計的公司前三年經(jīng)營業(yè)績、預(yù)測期生產(chǎn)投資計劃和會計政策等。但是，目前我國大部分上市公司僅對會計政策與歷史財務(wù)報表的一致性做出簡要申明，而不具體列示相關(guān)會計政策，有的甚至不提及會計政策。

2．盈利預(yù)測信息披露的內(nèi)容與格式不靈活

目前各國對盈利預(yù)測信息的認(rèn)識并不一致。（1）在披露內(nèi)容上，美國只規(guī)定了披露內(nèi)容的下限，其余可由上市公司自定，而我國則規(guī)定的較為具體，要求對影響盈利預(yù)測實現(xiàn)的因素進行分析并提前做好應(yīng)對措施，內(nèi)容也不完善，在表述方式上也采用的是單一金額表述，比較死板。（2）在披露格式上，我國只能按照相關(guān)規(guī)定以歷史財務(wù)報表的格式披露，而美國企業(yè)卻有選擇披露格式的權(quán)利，可以以報表形式披露，也可以只披露幾個項目。

3．財務(wù)分析師作用有限

在成熟的資本市場上，盈利預(yù)測信息一般由公司管理層和財務(wù)分析師共同提供，為引導(dǎo)投資者做出正確決策，當(dāng)發(fā)現(xiàn)財務(wù)分析師的預(yù)測與公司發(fā)展情況有較大偏差時，公司管理層會主動披露高質(zhì)量的盈利預(yù)測。同時，信息使用者也可以對比兩種來源不同的盈利預(yù)測信息，以便做出正確的投資決策。

五、完善盈利預(yù)測信息披露的幾點建議

針對我國上市公司盈利預(yù)測信息披露中存在的問題，我們應(yīng)當(dāng)遵循揚長避短的原則，在結(jié)合本國實際的基礎(chǔ)上借鑒國外先進的理論和方法，多角度的采取措施以提高盈利預(yù)測信息披露的質(zhì)量。

1．公司層面的完善

為提高盈利預(yù)測信息披露的質(zhì)量，首先應(yīng)規(guī)范信息的生成系統(tǒng)，從上市公司自身開始完善。

1.1盡量降低盈利預(yù)測信息的披露成本

根據(jù)成本效益原則，只有當(dāng)盈利預(yù)測信息披露的效益大于成本時，上市公司才有披露盈利預(yù)測信息的動機，而其收益具有不確定性，因此應(yīng)盡量降低信息披露成本，以提高披露積極性：一是規(guī)范盈利預(yù)測信息的生產(chǎn)機制，合理控制編制成本；二是預(yù)測期不宜過長，預(yù)測項目不宜過多；三是積極配合注冊會計師對盈利預(yù)測信息的審核，對盈利預(yù)測信息生成時所依據(jù)假設(shè)的合理可靠性，以及盈利預(yù)測信息編制與假設(shè)的一致性提供充分、適當(dāng)?shù)淖C據(jù)，對不確定性較大的盈利預(yù)測信息附加警示性語句，以避免不必要的訴訟成本[10]。

1.2建立盈利預(yù)測信息質(zhì)量內(nèi)部保障機制

企業(yè)內(nèi)部的盈利預(yù)測信息質(zhì)量保障機制由相關(guān)部門和生成、披露預(yù)測信息的各個環(huán)節(jié)組成，目前應(yīng)著重做好以下幾個方面的工作：（1）建立健全盈利預(yù)測的內(nèi)部基礎(chǔ)工作，特別是預(yù)算制度，為盈利預(yù)測信息的生成提供必要保證。（2）執(zhí)行科學(xué)的盈利預(yù)測信息編制程序，確定預(yù)測基準(zhǔn)和假設(shè)、界定預(yù)測期間、正確運用會計政策和預(yù)測方法等。（3）提高信息編制者的綜合專業(yè)素質(zhì)，加強職業(yè)道德，使其能夠勝任信息編制工作，必要時還可以請經(jīng)驗豐富的注冊會計師和其他管理人員代編。

2.市場曾面的完善

由于我國的盈利預(yù)測信息披露制度尚不健全，從而導(dǎo)致了我們在監(jiān)管預(yù)測信息過程中不夠全面，因此需要盡快構(gòu)建以“中國證監(jiān)會為核心，社會中介機構(gòu)為兩翼，財務(wù)分析師為補充”的三位一體的盈利預(yù)測信息披露監(jiān)管體系。

2.1充分發(fā)揮證監(jiān)會的政府監(jiān)督職能。在證監(jiān)會下成立專門委員會，不定期抽查上市公司的盈利預(yù)測報告，對抽查中發(fā)現(xiàn)的違法違規(guī)行為進行嚴(yán)厲懲處；采用先進的監(jiān)管手段，提高發(fā)現(xiàn)違規(guī)行為的能力，加大違規(guī)成本；加快對會計師事務(wù)所和財務(wù)分析師的再監(jiān)督，保證其執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

2.2加強注冊會計師對盈利預(yù)測信息披露的審核。發(fā)達(dá)國家的理論和實踐證明，中介機構(gòu)越是有效，預(yù)測性信息披露的質(zhì)量就越高。社會中介監(jiān)管的主要力量是注冊會計師，因而需要加強注冊會計師的專業(yè)知識與技能、職業(yè)道德、法律責(zé)任意識，加強對其的管理與監(jiān)督，使其作為獨立第三方客觀、公正的出具審計報告，降低投資者的風(fēng)險。

2.3培養(yǎng)一批高素質(zhì)的財務(wù)分析師。我國應(yīng)努力培養(yǎng)一批權(quán)威的預(yù)測機構(gòu)和高素質(zhì)的財務(wù)分析師，培育競爭性信息供給機制，通過不同渠道信息提供者之間的良性競爭，使得信息商品的價格機制和信息提供者的信譽機制發(fā)揮作用，提高盈利預(yù)測信息的披露質(zhì)量。與此同時，還應(yīng)建立分析師預(yù)測的質(zhì)量評價體系，通過促進財務(wù)分析師之間的競爭來提高盈利預(yù)測的可靠性。

參考文獻(xiàn)

[1]蔡文浩.IPO上市公司自愿披露盈利預(yù)測可靠性的實證研究—來自中國A股市場的經(jīng)驗證據(jù)[D].上海:上海大學(xué),2009.

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[3]張德榮,吳運波,張濤.對預(yù)測性財務(wù)信息披露若干問題的探討[J].湖南工業(yè)大學(xué)學(xué)報,2009(06):42-45.